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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 16-04-2010

Regresa la "burbuja"
Wall Street vuelve a jugar con fuego

Manuel Freytas
IAR Noticias

Hay un punto de coincidencia generalizada entre autoridades monetarias, gobiernos y especialistas respecto de cuatro factores clave que podrn determinar el fracaso de la recuperacin y una recada de la crisis: El agravamiento del desempleo (principalmente en EEUU y Europa), la no reactivacin del consumo, la desaparicin del crdito para la produccin, y los interrogantes que persisten en caso de que los bancos centrales levanten los estmulos (planes de rescate) a bancos y empresas. A este panorama se suman los dficit (baja de la recaudacin) y la inflacin (que podra desatar otra crisis alimentaria a escala global). Pero a estos factores hay que agregar otro: El regreso de la "burbuja" a Wall Street de la mano de una nueva especulacin con los bonos corporativos que podra precipitar otro desenlace de colapso econmico proyectado desde EEUU a todo el planeta.


En un artculo titulado "Wall Street vuelve a jugar con fuego" el vocero ms emblemtico del poder financiero estadounidense, The Wall Street Journal, advierte que la especulacin con los bonos que desat la "burbuja" y precipit la crisis financiera, y que deriv luego en crisis recesiva con desocupacin en masa, regres a Wall Street.

Segn el diario, "Algunos de los instrumentos de mayor riesgo que abundaron durante el apogeo de la burbuja crediticia han vuelto a encontrar compradores. Un bono, por ejemplo, le permite a las empresas emitir deuda como forma de pago de los intereses, en lugar de pagar en efectivo. Las compaas tambin estn emitiendo deuda para financiar la distribucin de dividendos a sus dueos".

Los mercados de crdito resucitaron en EEUU, y ahora algunos de los valores exticos que llegaron a simbolizar la "burbuja financiera" acumulan un leve repunte, apunta el Journal.

Para el financiero, la recuperacin del mercado de bonos corporativos y el fcil acceso al crdito, cortesa de la Reserva Federal, han fomentando una mayor tolerancia al riesgo entre los inversionistas (especuladores).

La semana pasada, seala, Credit Suisse coloc una obligacin de deuda colateralizada (CDO por su siglas en ingls), un valor compuesto por una serie de prstamos que es vendido a los inversionistas. Algunas firmas tambin estn tratando de crear bonos respaldados por hipotecas que no son garantizados por el gobierno estadounidense.

"Hemos atravesado por un perodo en el cual no se hizo nada ambicioso", dice Steven Miller, director del grupo Leveraged Commentary and Data de Standard & Poor's. "Ahora, estamos entrando en una etapa de recuperacin, similar a la de 2004-05 o 1995-96, donde empezamos a ver inversionistas que quieren algo un poco ms arriesgado".

De acuerdo con el Journal, la resurreccin de estos instrumentos y mtodos alternativos de crdito (especulativo) sugiere, en el mejor de los casos, que los inversionistas (especuladores) estn dispuestos a asumir ms riesgos y otorgarle a las compaas ms formas de financiacin.

Estas prcticas, asimismo, no son lo suficientemente generalizadas como para insinuar que un nuevo colapso es inminente, puntualiza el diario.

No obstante, aade, en momentos en que la Fed mantiene una poltica monetaria laxa y los inversionistas salen en busca de opciones ms riesgosas y lucrativas, vale la pena seguir de cerca esta tendencia por si surgen seales de alerta.

En el primer trimestre, los valores respaldados por hipotecas de bienes races comerciales ascendieron a US$2.900 millones, frente a US$693 millones del mismo perodo del ao previo, segn los datos de Dealogic. La emisin de prstamos apalancados (pedaleo financiero), es decir prstamos concedidos a empresas que ya tienen un alto nivel de deuda, sum US$120.000 millones en el primer trimestre, un salto de 56% respecto al mismo lapso del ao anterior, segn Dealogic, precisa el Journal.

En este escenario de regreso a la "burbuja", las acciones estadounidenses subieron el viernes y el Dow Jones alcanz brevemente los 11.000 puntos, por primera vez desde septiembre de 2008, por un pronstico optimista de la petrolera Chevron y datos de inventarios que apuntaban a una recuperacin econmica.

Segn cifras extraoficiales, el promedio industrial Dow Jones subi 70,28 puntos, o un 0,64 por ciento, a 10.997,35 unidades. El ndice Standard & Poor's 500 avanz 7,93 puntos, o un 0,67 por ciento, a 1.194,37 unidades.

El ndice tecnolgico Nasdaq Composite gan 17,24 puntos, o un 0,71 por ciento, a 2.454,05 unidades.

En la semana, el Dow Jones sum un 0,6 por ciento y el S&P 500 avanz un 1,4 por ciento, mientras que el Nasdaq gan un 2,1 por ciento. Los ndices cerraron su sexta semana consecutiva de alzas.

La "fiesta" bis


Esta tendencia de nueva "fiesta burstil" no hace nada ms que probar lo que vienen adelantando los especialistas.

Los billonarios fondos pblicos utilizados para salvar a los megaconsorcios bancarios e industriales terminaron generando una nueva escalada especulativa que vuelve a "apalancar" la economa (pagar con endeudamiento).

La consecuencia es la generacin de una deuda impagable y un rojo crnico en las cuentas fiscales de las naciones capitalistas centrales (principalmente EEUU y la UE).

La nueva crisis, como lo seala The Financial Times, ya est siendo exportada desde EEUU mediante el endeudamiento sin respaldo que explota el dlar como "refugio seguro" para los especuladores internacionales

Este cuadro se complica por el alto desempleo, el difcil acceso al crdito y el estancamiento (o reduccin) de los salarios, que resultan la principal amenaza a la sostenibilidad de una dbil recuperacin econmica.

Y esta situacin alimenta los datos oficiales que siguen mostrando tendencias negativas, o una recuperacin dbil, que no alcanza -segn los especialistas- para una recuperacin plena de la economa en variables claves como el consumo, el crdito y el empleo.

Las paquetes de estmulo y otros programas que han implementado para reactivar sus economas son increblemente costosos y dejan tras de s dficit fiscales que reducen y lentifican el crecimiento.

Si mantienen los planes de ayuda a empresas y bancos, en especial los programas de estmulo fiscal, corren el riesgo de impulsar la inflacin, y si los retiran demasiado pronto, podran descarrilar la recuperacin, sealan los especialistas.

El regreso de la "burbuja" apuntada por The Wall Street Journal refuerza la posibilidad de una recada de la crisis, empezando por EEUU y las naciones centrales europeas.

http://www.iarnoticias.com/2010/secciones/norteamerica/0043_wsj_wallstreet_vuelve_10abr2010.html


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