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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 21-09-2010

Manifiesto de economistas aterrorizados
Crisis y deuda en Europa: 10 falsas evidencias, 22 medidas a debate para salir del impasse

Philippe Askenazy, Thomas Coutrot, Andr Orlan y Henri Sterdyniak
Rebelin

Traducido del francs para Rebelin por Beatriz Morales Bastos


Introduccin

La reactivacin econmica mundial, que permiti una inyeccin colosal de gastos pblicos en el circuito econmico (desde Estados Unidos a China) es frgil aunque real. Un solo continente sigue retrasado, Europa. Recuperar el camino del crecimiento econmico no es su prioridad poltica. Ha emprendido otra va, la de la lucha contra los dficits pblicos.

En la Unin Europea estos dficits son, en efecto, elevados 7% de media en 2010 pero muy inferiores al 11% de Estados Unidos. Mientras que algunos estados norteamericanos de peso econmico ms importante que el de Grecia, por ejemplo California, est casi en bancarrota, los mercados financieros han decidido especular con las deudas soberanas de pases europeos, particularmente los del sur. De hecho, Europa se ha dejado atrapar en su propia trampa institucional: los Estados deben endeudarse con instituciones financieras privadas que obtiene activos lquidos a bajo precio del Banco Central Europeo. Por consiguiente, los mercados tienen la llave de la financiacin de los Estados. En este marco, la ausencia de solidaridad europea suscita la especulacin, tanto ms cuanto que las agencias de calificacin juegan a acentuar la desconfianza.

Fue necesario que la agencia Moody bajara la nota de Grecia el 15 de junio para que los dirigentes europeos volvieran a encontrar el trmino de irracionalidad que tanto haban empleado al principio de la crisis de los subprimes. Del mismo modo se descubre ahora que Espaa est mucho ms amenazada por la fragilidad de su modelo de crecimiento y de su sistema bancario que por su deuda pblica.

Para tranquilizar a los mercados se improvis un Fondo de Estabilizacin del euro y se lanzaron a travs de Europa unos planes de reduccin de gastos pblicos drsticos y con mucha frecuencia ciegos . Los funcionarios son los primeros afectados, tambin en Francia, donde la subida de las cotizaciones de sus pensiones ser una disminucin encubierta de su sueldo. En todas partes se reduce la cantidad de funcionarios, lo que amenaza a los servicios pblicos. Con la actual reforma de las pensiones, desde los Pases Bajos a Portugal pasando por Francia las prestaciones sociales estn en vas de ser gravemente amputadas. En los prximos aos se desarrollarn necesariamente el paro y la precariedad del empleo. Estas medidas son irresponsables desde un punto de vista tanto poltico y social como en el plano estrictamente econmico.

Esta poltica, que muy provisionalmente ha calmado la especulacin, tiene ya unas consecuencias muy negativas en muchos pases europeos, muy particularmente en la juventud, en el mundo del trabajo y en las personas ms frgiles. A la larga avivar las tensiones en Europa y amenazar por ello la propia construccin europea que es mucho ms que un proyecto econmico. Se supone que en ella la economa est al servicio de la construccin de un continente democrtico, pacfico y unido. En vez de ello se impone en todas partes una especie de dictadura de los mercados y particularmente hoy en Portugal, Espaa y Grecia, tres pases que eran todava dictaduras a principios de la dcada de 1970, hace apenas cuarenta aos.

Ya se interprete como el deseo de tranquilizar a los mercados por parte de gobernantes asustados o como un pretexto para imponer unas opciones dictadas por la ideologa, la sumisin a esta dictadura no es aceptable pues ha demostrado su ineficacia econmica y su potencial destructivo en el plano poltico y social. Se debe abrir en Francia y en Europa un verdadero debate democrtico sobre las opciones de poltica econmica. La mayora de los economistas que intervienen en el debate pblico lo hacen para justificar o racionalizar la sumisin de los polticos a las exigencias de los mercados financieros. En efecto, en todas partes los poderes pblicos han tenido que improvisar unos planes de reactivacin keynesianos e incluso a veces nacionalizar temporalmente los bancos. Pero quieren cerrar rpidamente este parntesis. El software neoliberal siempre es el nico que se reconoce como legtimo, a pesar de sus patentes fracasos. Basado en la hiptesis de la eficiencia de los mercados financieros, recomienda reducir los gastos pblicos, privatizar los servicios pblicos, flexibilizar el mercado del trabajo, liberalizar el comercio, los servicios financieros y los mercados de capital, aumentar la competencia en todos los campos y en todas partes...

Como economistas nos aterroriza ver que estas polticas siguen estando a la orden del da y que sus fundamentos tericos no se han puesto en tela de juicio. Sin embargo, los hechos han dejado en evidencia los argumentos avanzados desde hace treinta aos para orientar las opciones de las polticas econmicas europeas. La crisis ha dejado al descubierto el carcter dogmtico e infundado de la mayora de las supuestas evidencias repetidas hasta la saciedad por quienes toman las decisiones y sus consejeros. Ya se trate de la eficiencia y de la racionalidad de los mercados financieros, de la necesidad de recortar los gastos para reducir la deuda pblica o de reforzar el pacto de estabilidad, hay que interrogar estas falsas evidencias y mostrar la pluralidad de las opciones posibles en materia de poltica econmica. Otras opciones son posibles y deseables a condicin, en primer lugar, de aflojar el torno impuesto por la industria financiera a las polticas pblicas.

Hacemos a continuacin una presentacin crtica de diez postulados que siguen inspirando cada da las decisiones de los poderes pblicos en toda Europa a pesar de los hirientes desmentidos aportados por la crisis financiera y sus consecuencias. Se trata de falsas evidencias que inspiran unas medidas injustas e ineficaces frente a las cuales exponemos veintids propuestas para su debate. Cada una de ellas no goza necesariamente de la unanimidad de las personas signatarias de este manifiesto, pero debern ser tomadas en serio si se quiere sacar a Europa de su impasse.

FALSA EVIDECIA N1: LOS MERCADOS FINACIEROS SON EFICIENTES

Un hecho se impone hoy a todos los observadores: el papel primordial que desempean los mercados financieros en el funcionamiento de la economa. Es el resultado de una larga evolucin que empez finales de la dcada de 1970. La midamos como la midamos esta evolucin marca una ruptura neta, tanto cuantitativa como cualitativa, con las dcadas precedentes. Bajo la presin de los mercados financieros la regulacin del conjunto del capitalismo se transforma en profundidad y da nacimiento a una forma indita de capitalismo que algunos llamaron capitalismo patrimonial, capitalismo financiero o incluso capitalismo neoliberal.

Estas mutaciones encontraron en la hiptesis de eficiencia informativa de los mercados financieros su justificacin terica. En efecto, segn esta hiptesis, es importante desarrollar los mercados financieros, hacer que puedan funcionar lo ms libremente posible porque constituyen el nico mecanismo de asignacin eficaz del capital. Las polticas que se han llevado a cabo obstinadamente desde hace treinta aos son conformes a esta recomendacin. Se trata de construir un mercado financiero mundialmente integrado en el que todos los actores (empresas, hogares, Estados, instituciones financieras) puedan intercambiar todas las categoras de ttulos (acciones, obligaciones, deudas, derivados, divisas) en todos los plazos (largo plazo, medio plazo, corto plazo). Los mercados financieros han llegado a parecerse al mercado sin friccin de los manuales: el discurso econmico ha conseguido crear la realidad. Como los mercados eran cada vez ms perfectos en el sentido de la teora econmica dominante, los analistas creyeron que en adelante el sistema financiero era mucho ms estable que en el pasado. La gran moderacin (este periodo de crecimiento econmico sin subida de los salarios que conoci Estados Unidos desde 1990 a 2007) pareca confirmarlo.

Todava hoy el G20 persiste en la idea de que los mercados financieros son el buen mecanismo de asignacin del capital. La primaca y la integridad de los mercados financieros siguen siendo los objetivos finales que prosigue su nueva regulacin financiera. La crisis se interpreta no como un resultado inevitable de la lgica de los mercados desregulados sino como el efecto de la deshonestidad e irresponsabilidad de algunos actores financieros mal vigilados por los poderes pblicos.

Sin embargo, la crisis se ha encargado de demostrar que los mercados no son eficientes y que no permiten una asignacin eficaz del capital. Las consecuencias de este hecho en materia de regulacin y de poltica econmica son inmensas. La teora de la eficiencia reposa sobre la idea de que los inversores buscan y encuentran la informacin ms fiable posible sobre el valor de los proyectos que compiten para encontrar una financiacin. De creer esta teora, el precio que se forma en un mercado refleja los juicios de los inversores y sintetiza el conjunto de la informacin disponible: constituye, por consiguiente, un buen clculo del verdadero valor de los ttulos. Ahora bien, se supone que este valor resume toda la informacin necesaria para orientar la actividad econmica y as la vida social. De este modo el capital se invierte en los proyectos ms rentables y deja de lado los proyectos menos eficaces. sta es la idea central de esta teora: la competencia financiera produce unos precios justos que constituyen seales fiables para los inversores y orientan eficazmente el desarrollo econmico.

Pero la crisis vino a confirmar los diferentes trabajos crticos que haban puesto en duda esta propuesta. La competencia financiera no produce necesariamente precios justos. Peor: con frecuencia la competencia financiera es desestabilizante y lleva a unas evoluciones de precios excesivas e irracionales, las burbujas financieras.

El error principal de la teora de la eficiencia de los mercados financieros consiste en trasponer a los productos financieros la teora habitual de los mercados de bienes ordinarios. En estos ltimos la competencia es en parte autorreguladora en virtud de lo que se llama la ley de la oferta y la demanda: cuando el precio de un bien aumenta, entonces los productores van a aumentar su oferta y los compradores a reducir su demanda; el precio, por lo tanto, va a bajar y a volver cerca de su nivel de equilibrio. En otras palabras, cuando el precio de un bien aumenta unas fuerzas de llamada tienden a frenar y despus a invertir este alza. La competencia produce lo que se llama feedbacks negativos, unas fuerzas de llamada que van en el sentido contrario del choque inicial. La idea de la eficiencia nace de una transposicin directa de este mecanismo a la finanza de mercado.

Ahora bien, para esta ltima la situacin es muy diferente. Cuando el precio aumenta es frecuente observar no una bajada, sino una subida de la demanda! En efecto, la subida del precio significa un rendimiento mayor para quienes poseen el ttulo debido a la plusvala realizada. Por consiguiente, la subida del precio atrae a nuevos compradores, lo que refuerza ms la subida inicial. Las promesas de bonos empujan a los traders a ampliar an ms el movimiento. Hasta el incidente, imprevisible pero inevitable, que provoca la inversin de las anticipaciones y la quiebra. Este fenmeno digno de la irreflexin de los borregos es un proceso de feedbacks positivos que empeora los desequilibrios. Es la burbuja especulativa: una subida acumulativa de los precios que se alimenta a s misma. Este tipo de proceso no produce precios justos sino, por el contrario, precios inadecuados.

Por consiguiente, el lugar preponderante ocupado por los mercados financieros no puede llevar a eficacia alguna. An ms, es una fuente permanente de inestabilidad, como lo demuestra claramente la serie ininterrumpida de burbujas que hemos conocido desde hace 20 aos: Japn, Sudeste de Asia, internet, mercados emergentes, la inmobiliaria, conversin de la deuda en valores. As, la inestabilidad financiera se traduce en fuertes fluctuaciones de las tasas de intercambio y de la Bolsa, que manifiestamente no tienen relacin con los fundamentos de la economa. Esta inestabilidad, nacida del sector financiero, se propaga a la economa real por medio de numerosos mecanismos.

Para reducir la ineficiencia e inestabilidad de los mercados financieros sugerimos cuatro medidas:

Medida n1: compartimentar estrictamente los mercados financieros y las actividades de los actores financieros, prohibir a los bancos especular por su propia cuenta para evitar la propagacin de las burbujas y de las quiebras,

Medida n2: Reducir la liquidez y la especulacin desestabilizadora por medio de controles sobre los movimientos de capitales y de las tasas sobre las transacciones financieras,

Medida n3: limitar las transacciones financieras a las que respondan a las necesidades de la economa real (por ejemplo, CDS [Credit Default Swap  o permuta de incumplimiento crediticio] nicamente para quienes detentan ttulos asegurados, etc.)

Medida n4: limitar la remuneracin de los traders.

FALSA EVIDENCIA N2: LOS MERCADOS FINANCIEROS SON FAVORABLES AL CRECIMIENTO ECONMICO

La integracin financiera ha llevado el poder de las finanzas a su cenit debido al hecho de que unifica y centraliza la propiedad capitalista a escala mundial. En adelante ella es quien determina las normas de la rentabilidad exigidas al conjunto de los capitales. El proyecto era que la finanza de mercado sustituyera a la financiacin bancaria de los inversores. Proyecto que, adems, ha fracasado porque hoy, globalmente, son las empresas las que financian a los accionistas en vez de lo contrario. En adelante la gobernanza de las empresas se ha transformado profundamente para alcanzar las normas de rentabilidad del mercado. Con el aumento en potencia del valor accionarial se ha impuesto una concepcin nueva de la empresa y de su gestin, pensadas como puestas al servicio exclusivo del accionista. Ha desaparecido la idea de un inters comn propio de las diferentes parte interesadas vinculadas a la empresa. Los dirigentes de las empresas que cotizan en Bolsa tiene en adelante la misin primera de satisfacer nicamente el deseo de enriquecimiento de los accionistas. En consecuencia, dejan ellos mismos de ser asalariados, como demuestra el desmesurado aumento de sus remuneraciones. Como avanza la teora de la agencia, se trata de hacer de modo que los intereses de los dirigentes sean en adelante convergentes con los de los accionistas.

El ROE (Return on Equity, o rendimiento de los capitales propios) de 15% a 25% es en adelante la norma que impone el poder de la finanza a las empresas y a los asalariados. La liquidez es el instrumento de este poder que permite en cualquier momento a los capitales no satisfechos ir a buscar a otra parte. Frente a esta potencia, tanto los asalariados como la soberana poltica parecen por su fraccionamiento en estado de inferioridad. Esta situacin desequilibrada lleva a unas exigencias de beneficio descabelladas porque reprimen el crecimiento econmico y llevan a un aumento continuo de las desigualdades de ingresos. Por un lado las exigencias de rentabilidad inhiben fuertemente la inversin: cuanto ms elevada es la rentabilidad demandada ms difcil es encontrar proyectos suficientemente eficientes para satisfacerla. Las tasas de inversin siguen siendo histricamente dbiles en Europa y en Estados Unidos. Por otra parte, estas exigencias provocan una constante presin a la baja sobre los salarios y el poder adquisitivo, lo que no es favorable a la demanda. La ralentizacin simultnea de la inversin y del consumo lleva a un crecimiento dbil y a un paro endmico. En los pases anglosajones se ha contrarrestado esta tendencia por medio de desarrollo del endeudamiento de los hogares y por medio de las burbujas financieras que crean una riqueza que permite un crecimiento del consumo sin salarios, pero terminan en quiebras.

Para remediar los efectos negativos sobre la actividad econmicas ponemos debatir tres medidas :

Medida n5: reforzar significativamente los contra-poderes en las empresas para obligar a las direcciones a tener en cuenta los intereses del conjunto de las partes interesadas,

Medida n6: aumentar fuertemente los impuestos a los ingresos muy altos para disuadir la carrera por los rendimientos insostenibles,

Medida n7: reducir la dependencia de las empresas en relacin a los mercados financieros desarrollando una poltica pblica del crdito (tasas preferenciales para las actividades prioritarias en el plano social y medioambiental).

FALSA EVIDENCIA N 3 : LOS MERCADOS SON BUENOS JUECES DE LA SOLVENCIA DE LOS ESTADOS

Segn los defensores de la eficiencia de los mercados financieros, los operadores de mercado tendran en cuenta la situacin objetiva de las finanzas pblicas para evaluar el riesgo de suscribir un prstamo de Estado. Tomemos el caso de la deuda griega: los operadores financieros y quienes toman las decisiones se remiten nicamente a las evaluaciones financieras para juzgar la situacin. As, cuando la tasa exigida a Grecia ascendi a ms del 10%, cada uno dedujo que el riesgo de falta [de pago] estaba cercano: si los inversores exigen semejante prima de riesgo es que el peligro es extremo.

Hay en ello un profundo error si se comprende la verdadera naturaleza de la evaluacin por el mercado financiero. Como ste no es eficiente, lo ms frecuente es que produzca unos precios completamente desconectados de los fundamentales. En esas condiciones es descabellado entregarse nicamente a las evaluaciones financieras para juzgar una situacin. Evaluar el valor de un ttulo financiero no es una operacin comparable a medir un tamao objetivo, por ejemplo, a calcular el peso de un objeto. Un ttulo financiero es un derecho sobre unos ingresos futuros: para evaluarlo hay que prever lo que ser el futuro. Es una cuestin de juicio, no una medida objetiva porque en el instante t, el futuro no est en modo alguno predeterminado. En las salas de mercado slo es lo que los operadores imaginan que ser. Un precio financiero resulta de un juicio, de una creencia, de una apuesta sobre el futuro: nada asegura que el juicio de los mercados tenga algun tipo de superioridad sobre las dems formas de juicio.

Sobre todo, la evaluacin financiera no es neutra: afecta al objeto medido, compromete y construye el futuro que ella imagina. As, las agencias de calificacin financieras contribuyen en mucho a determinar las tasas de inters en los mercados de obligaciones atribuyendo unas notas cargadas de una gran subjetividad, incluso de una voluntad de alimentar la inestabilidad, fuente de beneficios especulativos. Cuando degradan la calificacin de un Estado aumentan la tasa de inters exigida por los actores financieros para adquirir los ttulos de la deuda pblica de este Estado y aumentan con ello el riesgo de quiebra que ellas han anunciado.

Para reducir la influencia de la psicologa de los mercados sobre la financiacin de los estados, proponemos debatir dos medidas:

Medida n8: no se debe autorizar a las agencias de calificacin financiera a pesar arbitrariamente en las tasas de inters de los mercados de obligaciones degradando la calificacin de un Estado: su actividad se debera reglamentar exigiendo que esta nota resulte de un calculo econmico transparente.

Medida n8 bis: liberar a los Estados de la amenaza de los mercados financieros garantizando que el Banco Central Europeo (BCE) compra los ttulos pbicos.

FALSA EVIDENCIA N 4 : LA SUBIDA ESPECTACULAR DE LAS DEUDAS PBLICAS ES EL RESULTADO DE UN EXCESO DE GASTOS

Michel Pbereau, uno de los padrinos de la banca francesa, describa en 2005 en unos de estos informes oficiales ad hoc a una Francia asfixiada por la deuda pblica y sacrificando sus generaciones futuras al entregarse a unos gastos sociales irreflexivos. El Estado que se endeuda como un padre de familia alcohlico que bebe por encima de sus medios: sta es la visin que suelen propagar la mayora de los editorialistas. La reciente explosin de la deuda pblica en Europa y en el mundo se debe en todas partes a otra cosa: a los planes de salvamiento de las finanzas y, sobre todo, a la recesin provocada por la crisis bancaria y financiera que empez en 2008: el dficit pblico medio en la zona euro era slo el 0,6% del PIB en 2007, pero la crisis le ha hecho pasar al 7% en 2010. Al mismo tiempo la deuda pblica ha pasado del 66% al 84% del PIB.

Sin embargo, el aumento de la deuda pblica tanto en Francia como en muchos pases europeos fue primero moderada y anterior a esta recesin: proviene en gran parte no de una tendencia a la subida de los gastos pblicos (puesto que, al contrario, desde principios de la dcada de 1990 estos son estables o en baja en la Unin Europea en proporcin al PIB) sino del desmoronamiento de los ingresos pblicos debido a la debilidad del crecimiento econmico en el periodo y a la contrarrevolucin fiscal que han llevado a cabo la mayora de los gobiernos desde hace veinticinco aos. A ms largo plazo la contrarrevolucin fiscal ha alimentado continuamente el hinchamiento de la deuda de una recesin a otra. As, en Francia un reciente informe parlamentario cifra en 100.000 millones de euros en 2010 el coste de las bajadas de impuestos consentidas entre 2000 y 2010, sin incluir siquiera las exoneraciones de cotizaciones sociales (30.000 millones) y otros gastos fiscales. A falta de una armonizacin fiscal, los Estados europeos se han entregado a la competencia fiscal, bajando los impuestos a las sociedades, los altos ingresos y los patrimonios. Aunque el peso relativo de sus determinantes vare de un pas a otro, la subida casi general de los dficits pblicos y de las ratios de deuda pblica en el curso de los treinta ltimos aos no resulta principalmente de una deriva culpable de los gastos pblicos. Un diagnstico que, evidentemente, abre otras pistas que la sempiterna reduccin de los gastos pblicos.

Para restaurar un debate pblico informado sobre el origen de la deuda y, por lo tanto, de los medios de remediarla, proponemos debatir una propuesta:

Medida n 9: realizar una auditora pblica de las deudas pblicas para determinar su origen y conocer la identidad de los principales poseedores de ttulos de la deuda y los montantes que poseen.

FALSA EVIDENCIA N5: HAY QUE REDUCIR LOS GASTOS PARA REDUCIR LA DEUDA PBLICA

Aunque el aumento de la deuda pblica resultara en parte de un aumento de los gastos pblicos, cortar en estos gastos no contribuira necesariamente a la solucin porque la dinmica de la deuda pblica no tiene mucho que ver con la de un hogar: la macroeconoma no es reducible a la economa domstica. Generalmente la dinmica de la deuda depende de varios factores: el nivel de los dficits primarios, pero tambin la diferencia entre la tasa de inters y la tasa de crecimiento nominal de la economa.

Y es que si este ltimo es ms dbil que la tasa de inters la deuda va a crecer mecnicamente debido al efecto bola de nieve: explota el importe de los intereses y tambin el dficit total (incluidos los intereses de la deuda). As, a principios de la dcada de 1990 la poltica del franco fuerte que llev a cabo Brgovoy y se mantuvo a pesar de la recesin de 1993-94 se tradujo en una tasa de inters ms elevada de forma duradera que la tasa de crecimiento, lo que explica el salto de la deuda pblica de Francia durante este periodo. Es el mismo mecanismo que explicaban el aumento de la deuda durante la primera mitad de la dcada de 1980 bajo el impacto de la revolucin neoliberal y de la poltica de tasas de inters elevadas que llevaron a cabo Ronald Reagan y Margaret Thatcher.

Pero la propia tasa de crecimiento no es independiente de los gastos pblicos: a corto plazo la existencia de gastos pblicos estables limita la magnitud de las recesiones (estabilizadores automticos); a largo plazo las inversiones y gastos pblicos (educacin, sanidad, investigacin, infraestructuras ...) estimulan el crecimiento. Es falso afirmar que todo dficit pblico crece tanto como la deuda pblica o que toda reduccin del dficit permite reducir la deuda. Si la reduccin de los dficit compromete la actividad econmica la deuda aumentar an ms. Los comentaristas liberales subrayan que algunos pases (Canad, Suecia, Israel) realizaron unos ajustes brutales de sus cuentas pblicas en la dcada de 1990 e inmediatamente despus conocieron un fuerte rebote del crecimiento. Pero esto slo es posible si el ajuste concierne a un pas aislado, que vuelve a ganar competitividad sobre sus rivales. Lo que evidentemente olvidan los partidarios del ajuste estructural europeo es que los pases europeos tienen por principales clientes y rivales a otros pases europeos ya que la Unin Europea est globalmente poco abierta al exterior. Una reduccin simultnea y masiva de los gastos pblicos del conjunto de los pases de la Unin Europea slo puede tener como efecto una recesin agravada y, por lo tanto, una nueva subida de la deuda pblica.

Para evitar que el restablecimiento de las finanzas pblicas provoque un desastre social y politico proponemos debatir dos medidas:

Medida n10: mantener el nivel de las protecciones sociales, incluso mejorarlas (subsidio de desempleo, vivienda);

Medida n11: aumentar el esfuerzo presupuestario en materia de educacin, de investigacin, de inversion en reconversin ecolgica... para establecer las condiciones de un crecimiento sostenible que permita un fuerte descenso del paro.

FALSA EVIDENCIA N6: LA DEUDA PBLICA TRASLADA EL PRECIO DE NUESTROS EXCESOS A NUESTROS NIETOS

La afirmacin de que la deuda pblica sera una transferencia de riqueza en detrimento de las generaciones futuras es otra afirmacin falsa que confunde economa domstica y macroeconoma. La deuda pblica es un mecanismo de transferencia de riquezas, pero es sobre todo de los contribuyentes ordinarios hacia los rentistas.

En efecto, basndose en la creencia raramente verificada segn la cual bajar los impuesto estimulara el crecimiento y aumentara in fine los ingresos pblicos, desde 1980 los Estados europeos han imitado a Estados Unidos en una poltica sistemtica de hacer la oferta fiscal ms baja. Se han multiplicado las reducciones de impuestos y de cotizaciones (sobre los beneficios de las sociedades, sobre los ingresos de los particulares ms acomodados, sobre los patrimonios, sobre las cotizaciones patronales...), pero su impacto en el crecimiento econmico sigue siendo muy incierto. Por consiguiente, estas polticas fiscales anti-redistributivas han agravado a la vez y de manera acumulativa las desigualdades sociales y los dficits pblicos.

Estas polticas fiscales han obligado a las administraciones pblicas a endeudarse con hogares acomodados y mercados financieros para financiar los dficits as creados. Es lo que se podra llamar el efecto jackpot: con el dinero ahorrado de sus impuestos los ricos han podido adquirir ttulos (portadores de inters) de la deuda pblica emitida para financiar los dficits pblicos provocados por la reducciones de los impuestos... As, el servicio de la deuda pblica en Francia representa 40.000 millones de euros, casi tanto como las recaudaciones del impuesto sobre la renta. Tour de force tanto ms brillante cuanto que a continuacin se ha logrado hacer creer al pblico que los culpables de la deuda pblica eran los funcionarios, los jubilados y los enfermos.

Por consiguiente, el aumento de la deuda pblica en Europa o en Estados Unidos no es el resultado de polticas keynesianas expansionistas o de polticas sociales dispendiosas sino ms bien de una poltica en favor de las capas privilegiadas: los gastos fiscales (bajadas de impuestos y de cotizaciones) aumentan los ingresos disponibles de quienes menos lo necesitan, los cuales gracias a ello pueden aumentar ms sus inversiones, sobre todo en Bonos del Tesoro, que son remunerados en intereses por medio del impuesto procedente de todos los contribuyentes. En resumen, se establece un mecanismo de redistribucin al revs, desde las clases populares hacia las clases acomodadas, va la deuda pblica cuya contrapartida es siempre la renta privada.

Para rectificar de manera equitativa las finanzas pblicas en Europa y en Francia proponemos debatir dos medidas:

Medida n12: volver a dar un carcter fuertemente redistributivo a la fiscalidad directa sobre los ingresos (supresin de los vacos [fiscales], creacin de nuevas series y aumento de las tasas del impuesto sobre la renta)

Medida n13: suprimir las exoneraciones consentidas a las empresas que no tienen suficiente efecto sobre el empleo.

FALSA EVIDENCIA N7 : HAY QUE ASEGURAR A LOS MERCADOS FINANCIEROS PARA PODER FINANCIAR LA DEUDA PBLICA

A nivel mundial se debe analizar el ascenso de las deudas pblicas correlativamente a la financiarizacin. Durante los ltimos treinta aos a favor de la liberalizacin total de la circulacin de los capitales las finanzas han aumentado considerablemente su influencia sobre la economa. Las grandes empresas recurren cada vez menos al crdito bancario y cada vez ms a los mercados financieros. Los hogares tambin ven una parte cada vez mayor de su ahorro drenado hacia las finanzas para sus pensiones, va los diversos productos de inversin o incluso en algunos pases va la financiacin de su vivienda (prstamos hipotecarios). Los gestores de carteras que tratan de diversificar los riesgos buscan ttulos pblicos como complemento a los privados. Los han encontrado fcilmente en los mercados porque los gobiernos han llevado a cabo unas polticas similares que han llevado a un relanzamiento de los dficits: tasas de inters altas, bajada de los impuestos centradas en los ingresos altos, incitaciones masivas al ahorro financiero de los hogares para favorecer las jubilaciones por capitalizacin, etc.

A nivel de la UE la financiarizacin de la deuda pblica se ha inscrito en los tratados: desde Maastricht los Bancos Centrales tienen prohibido financiar directamente a los Estados, que deben encontrar prestamistas en los mercados financieros. Esta represin monetaria acompaa a la liberacin financiera y hace exactamente lo contrario de las polticas adoptadas tras la gran crisis de la dcada de 1930, de represin financiera (drsticas restricciones a la libertad de accin de las finanzas) y de liberacin monetaria (con el final del patrn oro). Se trata de someter a los Estados, que se supone que son por naturaleza demasiado dispendiosos, a la disciplina de los mercados financieros, que se supone que son eficientes y omniscientes por naturaleza.

Como resultado de esta eleccin doctrinaria, el Banco Central Europeo no tiene as derecho a suscribir directamente las emisiones de obligaciones pblicas de los Estados europeos. Privados de la garanta de poder financiarse siempre en el Banco Central, los Estados europeos del sur han sido as vctimas de ataques especulativos. En efecto, aunque en nombre de una ortodoxia sin fisuras el BCR siempre se haba negado a ello, desde hace algunos meses compra obligaciones de Estado a la tasa de inters del mercado para calmar las tensiones en el mercado de obligaciones europeos. Pero nada dice que esto sea suficiente si la crisis de la deuda se agrava y y se esfuman las tasas de inters de mercado. Entonces podra ser difcil mantener esta ortodoxia monetaria que carece de fundamentos cientficos serios.

Para remediar el problema de la deuda pblica proponemos debatir dos medidas:

Medida n14: autorizar al Banco Central Europeo a financiar directamente a los Estados (o a imponer a los bancos comerciales suscribir la emisin de obligaciones pblicas) a bajo inters, aflojando as el lastre con el que les traban los mercados financieros,

Medida n15: si fuera necesario, reestructurar la deuda pblica, por ejemplo, limitando el servicio de la deuda pblica a determinado tanto por ciento del PIB, y operando una discriminacin entre los acreedores segn el volumen de los ttulos que poseen: los rentistas muy grandes (particulares o instituciones) deben aceptar un alargamiento sensible del perfil de la deuda, incluso anulaciones parciales o totales. Tambin hay que volver a negociar las exorbitantes tasas de inters de los ttulos emitidos por los pases en dificultades desde la crisis.

FALSA EVIDENCIA N8: LA UNIN EUROPEA DEFIENDE EL MODELO SOCIAL EUROPEO

La construccin europea parece una experiencia ambigua. Coexisten dos visiones de Europa sin osar enfrentarse abiertamente. Para los socialdemcratas, Europa hubiera debido proponerse el objetivo de promover el modelo social europeo, fruto del compromiso social de la poca posterior a la Segunda Guerra Mundial, con su proteccin social, sus servicios pblicos y sus polticas industriales. Europa hubiera debido construir una muralla defensiva frente a la globalizacin liberal, un medio de proteger, de hacer vivir y progresar este modelo. Europa hubiera debido defender una visin especfica de la organizacin de la economa mundial, la globalizacin regulada por unas organizaciones de gobernanza mundial. Hubiera debido permitir a los pases miembro mantener un nivel elevado de gastos pblicos y de redistribucin, protegiendo su capacidad de financiarlos por medio de la armonizacin de la fiscalidad sobre las personas, las empresas y los ingresos del capital.

Sin embargo, Europa no ha querido asumir su especificidad. Actualmente la visin dominante en Bruselas y en el seno de la mayora de los gobiernos nacionales es la contraria a la de una Europa liberal, cuyo objetivo es adaptar a las sociedades europeas a las exigencias de la globalizacin: la construccin europea es la ocasin de poner en tela de juicio el modelo social europeo y de desregular la economa. La preeminencia del derecho de la competencia sobre las reglamentaciones nacionales y sobre los derechos sociales en el Mercado nico permite introducir ms competencia en los mercados de los productos y de los servicios, disminuir la importancia de los servicios pblicos y organizar competitividad de los trabajadores europeos. La competencia social y fiscal permiti reducir los impuestos, sobre todo sobre los ingresos del capital y de las empresas (las bases mviles) y hacer presin sobre los gastos sociales. Los tratados garantizan cuatro libertades fundamentales: la libre circulacin de las personas, de las mercancas, de los servicios y de los capitales. Pero lejos de limitarse al mercado interior, la libertad de circulacin de los capitales se ha concedido a los inversores del mundo entero, sometiendo as al tejido productivo europeo a los imperativos de valorizacin de los capitales internacionales. La construccin europea perece un medio de imponer a los pueblos unas reformas neoliberales.

La organizacin de la poltica macroeconmica (independencia del BCE frente a la poltica, Pacto de Estabilidad) est marcada por la desconfianza respecto a los gobierno elegidos democrticamente. Se trata de privar a los pases de toda autonoma en materia tanto de poltica monetaria como en materia presupuestaria. Para ya slo dejar jugar a la estabilizacin automtica se debe alcanzar el equilibrio presupuestario y despus toda poltica discrecional desterrada de reactivacin. A nivel de la zona no se ha establecido ninguna poltica coyuntural comn ni se ha definido ningn objetivo comn en trminos de crecimiento o de empleo. No se tienen en cuenta las diferencias de situacin entre los pases porque el pacto no se interesa ni por las tasas de inflacin ni por los dficits exteriores nacionales; los objetivos de las finanzas pblicas no tienen en cuenta situaciones econmicas nacionales.

Las instancias europeas trataron de impulsar unas reformas estructurales (por medio de las Grandes Orientaciones Polticas Econmicas, el Mtodo Abierto de Coordinacin o la Agenda de Lisboa) con un xito muy desigual. Como su modo de elaboracin no era democrtico ni movilizador, su orientacin liberal no corresponda obligatoriamente a las polticas decididas a nivel nacional, teniendo en cuenta las relaciones de fuerza existentes en cada pas. Esta orientacin no conoci de entrada los brillantes xitos fulgurantes que la habra legitimado. Se puso en tela de juicio el movimiento de liberalizacin econmica (fracaso de la Directiva Bolkestein); se tent a algunos pases con nacionalizar su poltica industrial mientras que la mayora se opona a la europeizacin de sus polticas fiscales o sociales. La Europa social ha seguido siendo una palabra vaca, slo se ha afirmado realmente la Europa de la competencia y de las finanzas.

Para que Europa promueva verdaderamente un modelo social europeo proponemos debatir dos medidas:

Medida n16: poner en tela de juicio la libre circulacin de los capitales y de las mercancas entre la UE y el resto del mundo negociando si fuera necesario acuerdos multilaterales o bilaterales,

Medida n17: en vez de la poltica de competencia, convertir a la armonizacin en el progreso en el hilo director de la construccin europea. Establecer unos objetivos comunes de alcance constringente tanto en materia de progreso social como en materia macroeconmica (unas GOPS, grandes orientaciones de poltica social).

FALSA EVIDENCIA N9: EL EURO ES UN ESCUDO CONTRA LA CRISIS

El euro debera haber sido un factor de proteccin contra la crisis financiera mundial. Despus de todo, la supresin de toda incertidumbre sobre las tasas de cambio entre las monedas europeas elimin un factor fundamental de inestabilidad. Sin embargo, no ha habido nada de eso: Europa se ha visto afectada ms duramente y de forma duradera por la crisis que el resto del mundo. Esto se debe a las propias modalidades de construccin de la unin monetaria.

Desde 1999 la zona euro conoci un crecimiento relativamente mediocre y un aumento de las divergencias entre los Estados miembro en trminos de crecimiento, de inflacin, de paro y de desequilibrios exteriores. El marco de poltica econmica de la zona euro, que tiende a imponer a unos pases en situaciones diferentes unas polticas macroeconmicas parecidas, ha ampliado las disparidades de crecimiento entre los Estados miembro. En la mayora de los pases, en particular los ms grandes, la introduccin del euro no ha provocado la prometida aceleracin del crecimiento. Para otros, hubo crecimiento pero a costa de desequilibrios difcilmente sostenibles. La rigidez monetaria y presupuestaria, reforzada por el euro, ha permitido hacer caer todo el peso de los ajustes sobre el trabajo. Se ha promovido la flexibilidad y la austeridad salarial, reducido la parte de los salarios en el ingreso total, aumentado las desigualdades.

Esta carrera a la baja social la ha ganado Alemania, que ha sabido liberar importantes surplus comerciales en detrimento de sus vecinos y, sobre todo, de sus propios asalariados, imponindose una bajada del coste del trabajo y de las prestaciones sociales, lo que le ha conferido una ventaja comercial en relacin a sus vecinos que no han podido tratar tan duramente a sus trabajadores. Los excedentes comerciales alemanes pesan sobre el crecimiento de los dems pases. Los dficits presupuestarios y comerciales de unos slo son la contrapartida de los excedentes de los dems ... Los Estados miembro no han sido capaces de definir una estrategia coordinada.

La zona euro hubiera debido verse menos afectada por la crisis que Estados Unidos y Reino Unido. Los hogares estn claramente menos implicados en los mercados financieros, que son menos sofisticados. Las finanzas pblicas estaban en una situacin mejor; el dficit pblico del conjunto de los pases de la zona era del 0,6% del PIB en 2007, frente a casi el 3% en Estados Unidos, en Reino Unido o Japn. Pero la zona euro sufra un aumento de los desequilibrios: los pases del norte (Alemania, Austria, Pases Bajos, pases escandinavos) limitaban sus salarios y sus demandas internas, y acumulaban excedentes exteriores, mientras que los pases del sur (Espaa, Grecia, Irlanda) conocan un crecimiento vigoroso impulsado por unas tasas de inters dbiles en relacin a la tasa de crecimiento, al tiempo que acumulaban unos dficits exteriores.

Aunque la crisis econmica parti de Estados Unidos, ste ha tratado de establecer una poltica real de reactivacin presupuestaria y monetaria al tiempo que iniciaba un movimiento de desregulacin financiera. Europa, por el contrario, no ha sabido emprender una poltica suficientemente reactiva. De 2007 a 2010 el impulso presupuestario ha sido del orden de 1,6 puntos de PIB en la zone euro, de 3,2 puntos en Reino Unido y de 4,2 puntos en Estados Unidos. La prdida de produccin debida a la crisis ha sido claramente ms fuerte en la zona euro que en Estados Unidos. En la zona se ha sufrido ms el aumento del dficits que el resultado de una poltica activa.

Al mismo tiempo, la Comisin ha seguido lanzando unos procedimientos de dficit excesivo contra los Estados miembro de modo que a mediados de 2010 prcticamente todos los Estados de la zona estaban sometidos a ellos. Ha pedido a los Estados miembro que para 2013 2014 se comprometan a volver bajo la lnea del 3%, independientemente de la evolucin economa. Las instancias europeas han seguido reclamando unas polticas salariales restrictivas y que se replanteen los sistemas pblicos de jubilacin y de sanidad, con el riesgo evidente de hundir al continente en la depresin y de aumentar las tensiones entre los pases. Esta ausencia de coordinacin y, ms fundamentalmente, la ausencia de un verdadero presupuesto europeo que permita una solidaridad efectiva entre los Estados miembro han incitado a los operadores financieros a desviarse del euro, incluso a especular abiertamente contra l.

Para que el euro pueda proteger realmente a los ciudadanos europeos de la crisis proponemos debatir dos [sic] medidas:

Medida n18: garantizar una verdadera coordinacin de las polticas macroeconmicas y una reduccin concertada de los desequilibrios comerciales entre los pases europeos,

Medida n19: compensar los desequilibrios de pago en Europa por medio de un Banco de Pagos (que organice los prstamos entre los pases europeos),

Medida n20: si la crisis del euro lleva a su desintegracin y esperando el ascenso en rgimen del presupuesto europeo (cf. infra), establecer un rgime monetario intraeuropeo (moneda comn tipo bancor) que organice la reabsorcin de los desequilibrios de los balances comerciales en el seno de Europa.

FALSA EVIDENCIA N10: LA CRISIS GRIEGA HA PERMITIDO FINALMENTE AVANZAR HACIA UN GOBIERNO ECONMICO Y UNA VERDADERA SOLIDARIDAD EUROPEA

A partir de mediados de 2009 los mercados financieros empezaron a contar con las deudas de los pases europeos. Globalmente la fuerte subida de las deudas y de los dficits pblicos a escala mundial no ha provocado (todava) subidas de las tasas largas: los operadores financieros consideran que los bancos centrales mantendrn mucho tiempo las tasas monetarias reales a un nivel prximo de cero y que no hay riesgo de inflacin ni de falta [de pago] de un gran pas. Pero los especuladores han percibido los fallos de la organizacin de la zona euro. Mientras que los gobiernos de los dems pases desarrollados siempre pueden ser financiados por su Banco Central, los pases de la zona euro han renunciado a esta posibilidad y dependen totalmente de los mercados financieros para sus dficits. Por ello se ha podido desencadena la especulacin sobre los pases ms frgiles de la zona: Grecia, Espaa e Irlanda.

Las instancias europeas y los gobiernos han tardado en reaccionar al no querer dar la impresin de que los pases miembro tenan derecho a un apoyo ilimitado de sus socios y querer sancionar a Grecia, culpable de haber ocultado (con ayuda de Goldman Sachs) la magnitud de sus dficits. Con todo, en mayo de 2010 el BCE y los pases miembro tuvieron que crear urgentemente un Fondo de Estabilizacin para indicar a los mercados que aportaran este apoyo sin lmites a los pases amenazados. En contrapartida estos han tenido que anunciar unos programas de austeridad presupuestaria sin precedentes que los van a condenar a un retroceso de la actividad a corto plazo y a un largo periodo de recesin. Bajo la presin del FMI y de la Comisin Europea Grecia debe privatizar sus servicios pblicos y Espaa flexibilizar su mercado laboral. Del mismo modo, Francia y Alemania, que no estn afectadas por la especulacin, han anunciado medidas restrictivas.

Sin embargo, la demanda no es en modo alguno excesiva en Europa. La situacin de las finanzas pblicas es mejor que la de Estados Unidos o de Gran Bretaa, lo que deja mrgenes de maniobra presupuestaria. Hay que reabsorber los desequilibrios de manera coordinada: los pases excedentarios del norte y del centro de Europa deben llevar a cabo polticas expansionistas (amento de los salarios, de los gastos sociales ...) para compensar las polticas restrictivas de los pases del sur. Globalmente la poltica presupuestaria no debe ser restrictiva en la zona euro mientras que la economa no se acerque al pleno empleo a una velocidad satisfactoria.

Pero, por desgracia, hoy se han reafirmado los partidarios de las polticas presupuestarias automticas y restrictivas en Europa. La crisis griega permite hacer olvidar los orgenes de la crisis financiera. Quienes han aceptado apoyar financieramente a los pases del sur quieren imponer en contrapartida un Pacto de Estabilidad. La Comisin Europea y Alemania quieren imponer a todos los pases miembro que inscriban en su Constitucin el objetivo del presupuesto equilibrado, hacer que unos comits de expertos independientes vigilen la poltica presupuestaria. La Comisin quiere imponer a los pases una larga cura de austeridad para volver a una deuda pblica inferior al 60% del PIB. Si hay un avance hacia un gobierno econmico es hacia un gobierno que en vez de aflojar el torno de las finanzas va a imponer la austeridad y profundizar las reformas estructurales en detrimento de las solidaridades sociales en cada pas y entre los pases.

La crisis ofrece a las elites financieras y a las tecnocracias europeas la tentacin de establecer la estrategia del choque aprovechando la crisis para radicalizar la agenda neoliberal. Pero esta poltica tiene pocas posibilidades de xito:

 

Para avanzar hacia un verdadero gobierno econmico y una solidaridad europea proponemos debatir dos medidas:

Medida n21: desarrollar una fiscalidad europea (tasa carbono, impuesto sobre los beneficios, ) y un verdadero presupuesto europeo para ayudar a la convergencia de las economas y tender a una igualacin de las condiciones de acceso a los servicios pblicos y sociales en los diversos Estados miembro sobre la base de las mejores prcticas.

Medida n22: lanzar un vasto plan europeo, financiado por suscripcin pblica a tasas de inters dbil pero garantizado y/o por medio de creacin monetaria del BCE para emprender la reconversin ecolgica de la economa europea.

CONCLUSIN

DEBATIR LA POLTICA ECONMICA,

TRAZAR CAMINOS PARA REFUNDAR LA UNIN EUROPEA

Desde hace tres dcadas Europa se ha construido sobre una base tecnocrtica que excluye a las poblaciones del debate de poltica econmica. Se debe abandonar la doctrina neoliberal que descansa sobre la hiptesis hoy indefendible de la eficiencia de los mercados financieros. Hay que volver a abrir el espacio de las polticas posibles y debatir propuestas alternativas y coherentes que limiten el poder de las finanzas y organicen la armonizacin en el progreso de los sistemas econmicos y sociales europeos. Esto supone la mutualizacin de importantes recursos presupuestarios, obtenidos por medio del desarrollo de una fiscalidad europea fuertemente redistributiva. Tambin hay que liberar a los mercados del cerco de los mercados financieros. Solamente as el proyecto de construccin europea podr esperar recuperar una legitimidad popular y democrtica de la que hoy carece.

Evidentemente, no es realista esperar que 27 pases decidan al mismo tiempo operar semejante ruptura en el mtodo y los objetivos de la construccin europea. La Comunidad Econmica Europea comenz con seis pases: tambin la refundacin de la Unin Europea pasar al principio por un acuerdo entre algunos pases deseosos de explorar unas vas alternativas. A medida que se hagan evidentes las consecuencias desastrosas de las polticas adoptadas hoy, aumentar por toda Europa el debate sobre las alternativas. Luchas sociales y cambios polticos intervendrn a ritmo diferente segn los pases. Unos gobiernos nacionales tomarn decisiones innovadoras. Quienes lo deseen debern adoptar unas cooperaciones reforzadas para adoptar medidas audaces en materia de regulacin financiera, de poltica fiscal o social. Por medio de unas propuestas concretas tendern la mano a los dems pueblos para que se unan al movimiento.

Por ello nos parece importante esbozar y debatir ahora las grandes lneas de polticas econmicas alternativas que harn posible esta refundacin de la construccin europea.

Primeros firmantes:

Philippe Askenazy (CNRS, Ecole dconomie de Paris), Thomas Coutrot (Conseil scientifique dAttac), Andr Orlan (CNRS, EHESS), Henri Sterdyniak (OFCE)


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