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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 09-11-2010

La guerra de divisas en que ha venido a parar la mayor burbuja financiera de todos los tiempos

Michael R. Krtke
Wochenzeitung


"Nos guste o no: seguimos metidos en la mayor burbuja financiera de todos los tiempos. Y nos explotar en la cara."

Hemos ganado la guerra y ahora perdemos con la paz, fue una de las frases ms odas durante la ltima conferencia del Fondo Monetario Internacional. Sorprendentemente, el pasado fin de semana los ministros de economa del G20 acordaron firmar un tratado de paz. En l la reforma del FMI, largo tiempo aplazada, aparece esbozada en sus caractersticas generales.

De lo que se trata en el fondo es de la distribucin de los porcentajes de derecho a voto en el seno de la organizacin. Esta "cuota" es la que decide la participacin y el derecho de voz de los 187 pases miembros del FMI, y en principio debera de estar determinada por el peso de cada pas en el conjunto de la economa mundial. Hace mucho tiempo que la actual distribucin de votos no se corresponde de hecho con el peso de los pases miembros en la economa mundial, pues mientras los pases europeos cuentan con una representacin mucho mayor a la que les corresponde, los pases en vas de desarrollo estn subrepresentados. Para corregir este punto un 6'4% del derecho ser redistribuido. Y lo ser a favor de China y el resto de los estados BRIC [Brasil, Rusia, India y China] y a costa de Europa. China se convertir as en el nmero 3 del FMI, despus de los EE.UU. y Japn, mientras Brasil e India son promovidos a la cpula de los grandes, de quienes cuentan con su propio asiento en el directorio ejecutivo.

Con este acuerdo los europeos han de abandonar dos de los asientos con los que hasta ahora contaban. Eso afecta a los italianos, los espaoles, los daneses, los belgas, los holandeses o los suizos, que siempre haban reclamado un grupo con derecho a voto dentro del FMI. El peso de los francos como centro financiero har que stos den voz a Suiza. Tras esta redistribucin Europa seguir teniendo una representacin mayor a la que le corresponde, si bien inferior (40% para la Unin Europea, ms del 30% para la Eurozona) a antes de la reforma. Los EE.UU. mantienen su rol privilegiado una posicin de facto con derecho a veto con un 17% del derecho a voto y el dlar como moneda fuerte a pesar de su debilidad a falta de una alternativa de una moneda mundial (Weltgeld).

Por qu este consenso? En su lucha por la hegemona del dlar, Estados Unidos ha ofrecido a los BRIC un acuerdo: un incremento de poder en el FMI a cambio de la cooperacin y varias concesiones en la guerra por el control de la economa mundial, y ms concretamente en detrimento de los europeos. Europa es un enemigo fcil. Si los pases de la UE o de la zona euro hablasen con una misma voz en el FMI, tendran un porcentaje mayor de derecho a voto que los EE.UU. y los pases en vas de desarrollo juntos. Con tan slo un asiento en el directorio dominaran la partida. Si no lo hacen porque son incapaces de despojarse de los ropajes nacionalistas.

Quiere evitar el G20 una guerra monetaria, un armisticio en la carrera por la depreciacin? Oficialmente s, aunque el dlar sigue perdiendo inexorablemente valor. Eso aligera la deuda de los EE.UU. en detrimento de todos los dems. Aunque los chinos siguen devaluando su propia divisa en los ltimos dos aos, un 16%, la gran pelea entre los pases con dficit y supervit en el mundo no ha llegado todava a su fin. El intento de los americanos por embridar el dficit por cuenta corriente, una suerte de "pacto de estabilidad", junto con el freno a la exportacin a la economa mundial bajo la supervisin del FMI, est llamado a fracasar ante la resistencia de los campeones del mundo en materia de exportacin, China y Alemania.

Endeudados hasta las cejas como estn, los deficitarios pases ricos del norte estn cada vez ms acorralados: la receta japonesa, tasas a inters cero y exceso de dinero, no funciona; los paquetes de estmulos sin una orientacin clara hacia la reconstruccin de la economa son salvas al aire; los ciclpeos programas de austeridad estrangulan la economa. Todo lo que queda es la manipulacin monetaria. Exportar, crecer a costa de los dems, cargarle a otro las prdidas milmillonarias de la crisis financiera en una palabra: devaluar.

Los chinos estn haciendo lo posible para sostener el euro y otras divisas. Pero con ello slo se retrasa el declive del dlar, con lo cual no podra, de hecho, evitar la revaloracin del yuan. A pesar de los rcords histricos de la moneda china, crece la presin poltica. Pero las admoniciones ayudan poco, porque entre tanto los pases asiticos han amasado gigantescas reservas de dlares (solamente China posee 2'65 billones de dlares, Japn 1'05 billones, India 266 mil millones), que podran de facto determinar el curso del dlar. El euro es, tras la crisis de deuda de primavera, ms fuerte que nunca, los inversores huyen como alma que lleva el diablo del dlar, los prstamos estatales europeos se venden como rosquillas, y sus compradores son nada menos que los bancos centrales asiticos. El precio de las materias primas sube como la espuma, se registra un verdadero "florecimiento de materias primas" (Rohstoffblten) y vemos un creciente uso de las materias primas como moneda, se dispara el precio del oro: todo consecuencia directa e inevitable de la debilidad del dlar. Gracias al exceso de dinero y las devaluaciones se produce un nuevo boom de los carry trade [1], los mercados de divisas echan humo y florece la especulacin de divisas: el G20 est muy lejos de una poltica monetaria mundial coordinada.

Como mayor ganador de la crisis econmica mundial aparece un FMI reformado y reforzado. Pero los problemas estructurales de la economa mundial solamente se han desplazado y pospuesto, no resuelto. A pesar de todo el triunfalismo alemn, la crisis econmica mundial no se ha superado ni de lejos. En los EE.UU. la crisis financiera sigue, imparable, su marcha hacia la siguiente fase, en la que los tribunales de justicia pondrn freno a millones de deshaucios y ventas forzosas de propiedades inmobiliarias. Pues los derechos de prppiedadde los bancos, aun dependiendo de los ms extravagantes productos financieros titulizados, no estn slo al albur de los vientos. Estamos en puertas de la prxima oleada de depreciacin, y con ella, de la prxima crisis bancaria en los EE.UU., lo que acelerar el declive del dlar. Nos guste o no: seguimos metidos en la mayor burbuja financiera de todos los tiempos. Y nos explotar en la cara.

NOTA T.: [1] El carry es el retorno que produce un activo mientras lo mantenemos en nuestra posesin (si es positivo) o el costo de mantener un activo (si es negativo). El carry trade es una tcnica que los grandes inversores llevan practicando en el mercado de divisas desde sus inicios. Consiste en la diferencia entre el carry negativo de un activo que hemos pedido prestado a bajo costo y el carry positivo de un activo en el que hemos invertido. La inversin en divisas supone comprar una divisa para simultneamente vender otra, o lo que es lo mismo, nos financiamos en una divisa e invertimos ese dinero en otra. El inversor de esta forma apuesta a que una de las divisas se va a apreciar (divisa de inversin) respecto a la otra (divisa de financiacin). (Informacin de Wikipedia)

Michael R. Krtke, miembro del Consejo Editorial de SINPERMISO, es profesor de poltica econmica y derecho fiscal en la Universidad de msterdam, investigador asociado al Instituto Internacional de Historia Social de esa misma ciudad y catedrtico de economa poltica y director del Instituto de Estudios Superiores de la Universidad de Lancaster en el britnico.

Traduccin para www.sinpermiso.info: ngel Ferrero

http://www.sinpermiso.info/textos/index.php?id=3701


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