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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 11-12-2010

La balcanizacin del euro: cuatro escenarios muy discutibles

Alfredo Jalife-Rahme
La Jornada


Peter Boone y Simon Johnson este ltimo autor del libro aclamado 13 banqueros: la captura de Wall Street y el prximo desastre financiero (ver Bajo la Lupa, 1/12/10) esbozan cuatro escenarios que constituirn el juego final de la eurozona (Baseline Scenarios, 28/11/10) cuando mayores turbulencias se avizoran.

En ltima instancia, existir una eurozona con mayor autoridad fiscal compartida, una autoridad transfronteriza de resolucin comn para los bancos quebrados, y probablemente una mayor integracin econmica. Pero existen cuatro escenarios sobre quienes formarn parte de la eurozona.

Cabe recordar que la eurozona cuenta con 16 miembros (donde brilla la ausencia de Gran Bretaa) pertenecientes a la Unin Europea (UE) a su vez de 27 integrantes y cuenta con un banco central, el Banco Central Europeo, a cargo de las reservas del euro y su emisin, as como del manejo monetario y la estabilidad de los precios.

Primer escenario (el ms improbable): los rescates del FMI para Grecia e Irlanda pueden funcionar al garantizar a los inversionistas que habr suficiente crecimiento para hacer ms sostenible el peso de la deuda. Los miembros de la eurozona podrn permanecer en su seno, aunque el perfil de la deuda de Grecia y Portugal permanecer vulnerable, as como el lento crecimiento de Portugal y la banca espaola (pese a sus ocultamientos contables). Mientras el BCE compra masivas cantidades de bonos, Alemania no tiene ms remedio que avalar la operacin debido a las temibles consecuencias polticas se infiere: la desintegracin poltica de la UE.

Segundo escenario: un paquete de apoyo conjunto del FMI y la UE a Portugal y quiz (sic) a Espaa que estabilice verdaderamente la situacin, lo cual representa la ilusin de la lnea Maginot, una idea que ignora el potencial perturbador que salte a otros pases potencialmente ms dbiles de la eurozona, como Italia, Francia (supersic!) o Blgica.

Aqu es probable que Grecia abandone la eurozona y reestructure sola su deuda. Alemania ser generosa con sus emprstitos e Irlanda podr permanecer en la eurozona, pero muchos (sic) de sus ciudadanos emigrarn. Adnde? Tampoco existen tantos pases recipiendarios en la presente coyuntura antimigratoria.

Tercer escenario: constituye la visin lcida de Willem Buiter [economista en jefe de Citigroup], quien predice tres o ms quiebras soberanas en los prximos cinco aos, pues todo el mundo ser ms proclive a reestructurar con facilidad sus deudas.

Van dos afectados (Grecia e Irlanda) y faltan tres o ms para llenar plenamente el criterio humillante de los analistas britnicos sobre la inevitable quiebra de los PIIGS (acrnimo ingls de Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y Espaa) a los que quiz se agreguen Blgica y Francia. Aqu no especifican quines se quedan o son eyectados de la eurozona.

Cuarto escenario: impensable y bellamente (sic) articulado por la columna Lex, de The Financial Times (25/11/10), a juicio de la dupla Boone-Johnson, que divide a la eurozona entre los relativamente prudentes y los relativamente imprudentes, en trminos de poltica fiscal.

Se asienta algo as como la regin de un nuevo marco alemn: Alemania, Holanda, Austria, Finlandia y algunos (sic) pequeos (sic) pases. Italia es eyectada, aunque su parte norte pudiera permanecer.

Abandonar Francia la eurozona que resquebrajara la alianza franco-alemana que inici la integracin europea?

Aducen que este escenario extremo (sic) no es tan nocivo para la estabilidad poltica y la recuperacin econmica, ya que los pases perifricos ms dbiles sern daados durante una generacin (supersic!), pero la integracin europea es mucho ms que intentar compartir una divisa entre pases con polticas fiscales divergentes (sic) y nula convergencia en productividad.

A su juicio, la zona del nuevo marco alemn se desempear convenientemente y es donde el crecimiento es ahora vigoroso.

La eurozona sufrir forcejeos, pero los efectos positivos de la devaluacin de las tasas de cambio sern redescubiertas, por lo menos para aquellos con mucha deuda.

A nuestro juicio, lo inconveniente de este escenario extremo es que balcaniza de facto a Europa mediante una extraa lnea divisoria tanto latina como surea (con excepcin de Irlanda y la mitad de Blgica de por s balcanizada avant la lettre) y en su mayora catlica (incluyendo a Irlanda y la mitad de Blgica), es decir, retorna la tesis social-religiosa de Max Weber (La tica protestante y el espritu del capitalismo) ahora con enfoque monetarista-fiscalista.

Peor: se trata de un regalo envenenado de los fiscalistas britnicos neoliberales, quienes buscan en ltima instancia la salvacin de la City, ms insolvente que nunca, mediante un darwinismo financierista.

Que en la Alemania unificada exista un empate tcnico entre catlicos y protestantes (cada uno con 34 por ciento de creyentes, segn la CIA) es otro tema que pone en tela de juicio al neoweberismo hungtingtoniano fiscalista.

Por cierto, el texto aludido de la columna Lex arremete contra la estructura de un voto por pas del gobierno del BCE que crea la percepcin de un dominio del Club Med (lase: un eufemismo britnico de los latinos sureos catlicos): en el consejo de gobierno de 22 personas, ocho de los 16 representantes nacionales y cuatro miembros del staff del banco provienen de tierras con costas en o muy cerca (sic) del Mediterrneo. Irlanda es ahora un sureo (supersic!) honorario.

El britnico y anterior economista en jefe del FMI, experto en crisis financieras, Johnson, en otro artculo en solitario (Baseline Scenario, 2/12/10) aborda el grado de probabilidad de una quiebra inminente de la eurozona.

Considera que una lectura minuciosa de la declaracin de los ministros europeos vislumbra vivir las futuras crisis de la eurozona en dos tipos: los solventes y los insolventes, lo cual desembocara en la creacin de una coalicin austera (una Liga Hansetica modificada) de Alemania, Austria, Finlandia, Estonia y algunos pequeos pases un tanto cuanto el cuarto escenario referido-.

Admite que el FMI y la UE juntos poseen dinero suficiente para ayudar a Portugal y a Espaa, en caso necesario. Pero no tienen fondos suficientes para lidiar con Italia, Blgica y otros grandes pases (lase: Francia) en caso de una secuencia de crisis el ao entrante.

El problema es que el FMI no dispone efectivo por ms de un milln de millones de dlares (un trilln en anglosajn) y palidece cuando se inicia una discusin para comprometer 500 mil millones de dlares. A quin recurrir en caso de zozobra? La lista es corta: China, Abu Dhabi, Arabia Saudita y, quiz, Singapur, Rusia y muy pocos otros.

El FMI puede crear su propio dinero, los derechos especiales de giro, pero a juicio de Johnson no es el momento poltico propicio para ello, como no lo es el alza de los impuestos en Alemania que pueden dislocar su gobernabilidad.

Johnson adopta la teora del efecto domin para la eurozona, donde las fichas se derrumban en forma secuencial, al estilo de la crisis asitica de 1997.

Se resignarn Francia y Alemania a la balcanizacin de la eurozona y, por ende, del euro, que parece anhelar la prensa britnica para redireccionar los capitales globales a la City y a Wall Street, otro gnero seudoweberiano de la guerra de las divisas?



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