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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 07-03-2011

La poca de lo que pareca impensable

Michael R. Krtke
Freitag


El Estado federal central estadounidense est exprimido y este ao ya no puede contribuir ms. Muchos estados federados se encuentran al borde de la quiebra.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) y las agencias de calificacin parecen haberse dado ahora cuenta de que la crisis de deuda es mucho ms grave en los Estados Unidos que en la Eurozona: para los presupuestos pblicos de 2011-2012 se ha alzado la marca en un nuevo endeudamiento que supone ms del doble de la media del de la Unin Europea. Tanto ms vale la pena echar un vistazo a lo que ocurre en ultramar: all hay tantos frenos a la deuda y prohibiciones de dficit como pueda desear cualquier corazn conservador. Desde 1917 rige un tope legal para la deuda federal, cuantificado en nmeros absolutos. Adems, mediante la ley o mediante algn preceptos constitucional del estado federado en cuestin, todos los estados federados (salvo Vermont) estn obligados a presentar un presupuesto anual equilibrado. Y sin embargo, los EEUU, como la mayora de sus estados federados, que se hallan ms profundamente enterrados en la deuda que Irlanda o Grecia.

No por casualidad, las agencias de calificacin amenazan a los norteamericanos con una drstica depreciacin de su solvencia. A nivel interno, se habla de una depreciacin de los bonos estadounidenses por debajo del nivel de Japn. Por vez primera se debatir en el Congreso de los EEUU la posibilidad de la bancarrota de algunos de los estados que forman la Unin, algo que la constitucin estadounidense no contempla. Un curso de accin semejante es audaz pero ha de debatirse, en opinin de Patrick McHenry, el nuevo presidente republicano del Comit de control de la Cmara de Representantes. El presidente del Banco central, Bernanke, va ms lejos, y dibuja nada menos que una bancarrota del Estado federal central.

Validez por 100 aos

El secretario del tesoro Geithner requiri con estridencia al Congreso elevar sin demora el lmite de deuda, para poder rebasar el lmite de los actuales 14'3 billones de dlares. Pero los republicanos se enrocan. De no llegar a ningn consenso a fines de marzo, la potencia mundial estar, de facto, en bancarrota. Algo apenas concebible: hasta un parlamento dominado por republicano tendr que acabar cediendo y levantado el tope de endeudamiento; evidentemente, slo a cambio de ulteriores y drsticos recortes del gasto.

La deuda federal para el prximo presupuesto anual, que comienza en junio, se estima en un total de 14'8 billones de dlares. Con ello, los Estados Unidos se permite a escala federal un una deuda del 100%, y una tasa de dficit (reendeudamiento) de, de nuevo, el diez por ciento, como ocurri en el punto culminante de la crisis financiera mundial en el 2009. Con lo que el banco central propio (la Reserva Federal) se conviere en el mayor acreedor, seguido muy de cerca por China, Japn, algunos Estados del Golfo y la Gran Bretaa. Entretanto, el tiempo de vencimiento de los bonos del Estado federal norteamericano ya es, en promedio, de slo unos 50 meses, lo que significa que en los prximos 12 debera refinanciarse ms del 40% de la deuda federal. No sorprender, as pues, que se hable ahora de alargar esos plazos de vencimiento, con bonos a 50, 60 o aun 100 aos. Por ahora Por ahora, gracias a la poltica de bajas tasas de inters, la carga de los intereses no pesa demasiado en el presupuesto federal, pero eso podra cambiar.

No slo el Estado central, sino tambin la mayor parte de los estados federados anuncian grandes agujeros en sus presupuestos: 125 mil millones de dlares para los presupuestos de 2011-2012, mientras en el presupuesto del ao en curso superan los 130 mil millones de dlares. Si se aprueban y despliegan estos presupuestos, la tasa de dficit en Nevada para el 2010-2011 alcanzar un 45'2%; en Illinois, un 44'9%; en la pequea Nueva Jersey, un 37'4%; en la gran Texas, un 31'5%; y en California, un 29'3%. Todos los estados federados juntos registran, de media, un dficit del 20%. A medida que arrecie la crisis inmobiliaria y laboral a escala regional, mayor ser el dficit. La crisis econmica ms dura desde la dcada de los treinta se ha abierto paso hasta alcanzar dramticamente los ingresos fiscales, que actualmente se encuentran entre un 12% y un 15% por debajo del nivel anterior a la crisis. Sin la ayuda financiera de la Unin unos buenos 140 mil millones de dlares desde comienzos de 2009, que ha cubierto entre un 30% y un 40% del dficit, muchos estados se encontraran desde hace ya tiempo en la bancarrota. Sin un nuevo endeudamiento federal, sin un flujo monetario desde Washington, el dficit de los estados federados nunca podra haber sido financiado.

Situacin de emergencia financiera en California

Pero ahora se ha cerrado la espita monetaria, de modo que ha estallado el puro pnico financiero, y todos los gobernadores de los estados federados se van dejando llevar por la deseperacin. Jerry Brown proclam en enero, en su toma posesin del cargo, la situacin de emergencia financiera en California. As que los reclusos son liberados antes de tiempo; las vacaciones escolares, prolongadas; escuelas y universidades, bibliotecas y museos, cerrados (o privatizados); los salarios, espectacularmente recortados; la oferta de plazas pblicas, paralizada; y cientos de miles de funcionarios, enviados a unas vacaciones forzadas o prejubilados. As se amaaron las cuentas tanto como se pudo y dejaron de pagarse facturas multimillonarias acumuladas durante aos, con previsibles consecuencias desastrosas para las economas regionales, que fiadas a la demanda pblica del estado. Impuestos y gravmenes se han visto drsticamente incrementados en 30 estados federados. Y habr que subvenir a ulteriores obligaciones.

Las ciudades, municipios y estados federados norteamericanos estn por ahora endeudados por un monto rayano en los tres billones de dlares. Como ya qued dicho, funcionarn durante algn tiempo todava gracias a la ayuda financiera federal. En 2011 expir el programa Build America Bonds, con el cual la Unin asumi un tercio de los intereses. El mercado irrumpir inmediatamente, porque, a diferencia de Europa, tanto las ciudades como los estados federados estn descapitalizados y atraviesan por grandes dificultades a la hora de tratar de colocar nuevas emisiones de bonos (Nueva Jersey acaba de fracasar en la operacin). Los intereses, igual que los costes de las permutas de incumplimiento crediticio (credit default swaps) para los bonos municipales, se disparan al alza. Las cosas se pondrn verdaderamente feas, cuando los ciclpeos dficits de los fondos de pensiones entren en el campo visual. Las prdidas milmillonarias que experimentaron en la crisis financiera estos depsitos de profesores y funcionarios no pueden ser cubiertas por los estados federados, como tanpoco pueden stos echarse a laas espaldas los costes de la retardada reforma sanitaria. La verdad es que no se adivina en el horizonte de los EEUU el fin de la crisis financiera.

Michael R. Krtke , miembro del Consejo Editorial de SINPERMISO , es profesor de poltica econmica y derecho fiscal en la Universidad de msterdam, investigador asociado al Instituto Internacional de Historia Social de esa misma ciudad y catedrtico de economa poltica y director del Instituto de Estudios Superiores de la Universidad de Lancaster en el Reino Unido.

Traduccin para www.sinpermiso.info : ngel Ferrero



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