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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 22-07-2011

La eurozona logra sellar un pacto para salvar al euro

Daniel Basteiro
Pblico

Los pases de la moneda nica prestarn junto al Fondo Monetario Internacional 109.000 millones de euros a Atenas


Si es verdad que Europa slo progresa a golpe de crisis, la reunin de los lderes de la moneda nica celebrada ayer podra ser vista como un gran avance cuyo resultado corresponder analizar a los mercados financieros. En palabras del presidente francs, Nicolas Sarkozy, la moneda nica se dot anoche de "un fondo monetario europeo" al reformular por completo la poltica de rescates europea. Segn el presidente galo, se trata de un "salto cualitativo" para evitar "el riesgo de contagio" de los problemas de Grecia a Italia y Espaa y el inicio de una nueva etapa en la construccin europea.

Sin embargo, la herida por la que sangr el euro durante ms de un ao y medio tena su origen en Atenas y los lderes del euro lograron cerrar un ansiado segundo rescate. El acuerdo lleg pese a anticipar una reaccin hostil por parte de los mercados, sobre los que las agencias de calificacin tienen una importancia decisiva. Por primera vez desde que comenzaron los rescates de la zona del euro, la ayuda no slo se asentar en prstamos de fondos pblicos, sino que incluir la participacin del sector privado que reclamaba Alemania como condicin imprescindible. Los pases del euro y el Fondo Monetario Internacional desembolsarn 109.000 millones de euros y suavizarn las condiciones impuestas a Grecia tanto por el primer rescate, que el ao pasado comprometi los primeros 110.000 millones, como por el pactado ayer.

En vez de pagar unos intereses del 4,5% por la solidaridad de sus socios, Atenas asumir alrededor de un 3,5%. En vez de tener siete aos y medio para devolver la lluvia de fondos pblicos, Grecia dispondr de entre 15 y 30 para dar tiempo a que la austeridad y la vuelta al crecimiento recomponga las maltrechas arcas pblicas. La otra pata del rescate griego incluye la participacin de los bancos y aseguradoras privadas, que convertirn la deuda que vence a corto plazo en otra a ms largo plazo para evitar a Grecia la misin imposible de buscar nuevos acreedores.

Los responsables de los grandes bancos con ms bonos de deuda griega en sus balances, especialmente alemanes y franceses, estuvieron ayer en Bruselas para participar en varias reuniones preparatorias. A pesar de que la canciller Angela Merkel asegur que su contribucin ser "voluntaria", el texto de conclusiones de la cumbre ya apunta una participacin concreta. Ascender hasta 37.000 millones en los prximos tres aos en forma de extensin de plazos o intercambio de bonos por otros nuevos, a los que se aadirn otros 12.600 millones a travs de una recompra de ttulos.

En vez de ver reembolsado a corto plazo parte de lo invertido en deuda griega, la banca esperar alrededor de 30 aos, con lo que la losa de deuda se reducir en hasta 24 puntos del PIB griego. Incluir a los grandes bancos probablemente desencadene una declaracin de "impago parcial" o quiebra encubierta de Grecia por parte de las agencias de calificacin. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, seal que no cree que el segundo programa de ayuda a Grecia desemboque en un impago: "No creo que los expertos que analicen lo acordado consideren que se vaya a llegar a un impago crediticio". Y aadi que los pases de la UE "estn preparados" en caso de este extremo. Aunque luego insisti "en no prejuzgar si Grecia se declarar en impago".

Una declaracin de impago llevara al BCE a dejar de aceptar deuda griega como aval de las imprescindibles inyecciones de liquidez en la banca griega, sin la que el sector financiero heleno no podra subsistir. Para solventarlo, las conclusiones reservan una parte del fondo de rescate para reforzar ese aval ante la autoridad monetaria y, si es necesario, recapitalizar a la banca helena, neutralizando as los efectos del impago.

Desde Bruselas, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, dio la bienvenida al acuerdo. Dijo que el acuerdo "tendr un impacto positivo no slo para Grecia y para Europa pero tambin para la economa mundial en sentido amplio". Lagarde ha confirmado que el FMI est dispuesto a participar en el segundo rescate.

El rescate de Grecia se daba por hecho durante todo el da de ayer, incluida la participacin de la banca, exigida por Merkel. El refuerzo del fondo de rescate actual, rebautizado por Sarkozy como un "fondo monetario europeo", fue la sorpresa de la jornada. Las conclusiones de la cumbre incluyen nuevos usos para el fondo, que hasta ahora se limitaba a articular rescates ante la amenaza de quiebra.

Crditos preventivos

Con la reforma pactada ayer, el fondo podr "intervenir con un programa preventivo sujeto a la adecuada condicionalidad". En otras palabras: podr abrir una lnea de crdito para pases que, sin llegar a la situacin de los ya rescatados, s se vean acorralados por los mercados. Adems, el fondo podr comprar masivamente deuda en el mercado secundario, en el que operan los bancos. La decisin, reclamada desde hace meses por el BCE, permitir rebajar los precios de la deuda en caso de fuerte especulacin y contribuir a relajar la prima de riesgo. Merkel record que estas operaciones se producirn tras "la seal que d el BCE" y su activacin slo podr decidirse "por unanimidad" de los socios del euro.

Por ltimo, el fondo permitir "recapitalizar instituciones financieras a travs de prstamos a Gobiernos, incluyendo los que no estn en un programa". Esta flexibilizacin del fondo, que segn numerosos analistas podra provocar un refuerzo de los fondos disponibles, convierte al instrumento en un autntico brazo ejecutivo de la zona del euro frente a la especulacin de los mercados.

http://www.publico.es/dinero/388201/la-eurozona-logra-sellar-un-pacto-para-salvar-al-euro


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