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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 24-10-2011

La lenta agona griega

Alberto Montero Soler
Rebelin


 

Ayer domingo se reuna en Bruselas el Consejo Europeo para no llegar a ms conclusin para resolver la crisis de la eurozona que aquella que viene reiterando como una salmodia para evitar enfrentar su responsabilidad como instancia de gobierno colegiada de la Unin Monetaria: los pases perifricos deben seguir profundizando sus planes de ajuste. Punto y final.

Sin embargo, mientras esto ocurra, la propia troika (BCE, la Comisin Europa y el FMI) comenzaba a dudar de si la dosis de esa medicina que se ha aplicado en el caso griego, y que ha recomendado a todos por igual con independencia de cul sea la enfermedad, no habr sido excesiva (porque, por supuesto, plantearse la posibilidad de que la medicina no hubiera sido la adecuada es absolutamente impensable).

En efecto, en un documento confidencial de la troika de hace un par de das se proceda a una revisin de las previsiones sobre el escenario al que se enfrentar la economa griega durante los prximos aos con la intencin de anticipar cules pueden ser las consecuencias de las desviaciones de esas previsiones sobre la sostenibilidad de la deuda griega.

Una revisin que, por otro lado, parte del reconocimiento explcito de que la situacin en Grecia ha empeorado mucho ms de lo previsto en anteriores evaluaciones como consecuencia de las medidas de ajuste impuestas por la troika. A pesar de ello, no se realiza ningn atisbo de autocrtica al respecto y el documento se limita a reconocer que los efectos del ajuste, en lugar de producir un incremento positivo en los niveles de productividad como se esperaba (!), estn resultando en una profundizacin de la recesin como consecuencia del proceso de deflacin de precios y salarios que est teniendo lugar. Dicho lo cual, y evidentemente sin el menor atisbo de propuesta de cambio del recetario, habida cuenta de que el aplicado hasta el momento no slo est matando al enfermo sino que ni siquiera garantiza lo que tanto les preocupa, la sostenibilidad de la deuda pblica, pasan a reevaluar el escenario para ver qu tendra que hacer Grecia para conseguir dicho objetivo.

El escenario que se ofrece entonces es dantesco a poco que uno piense que detrs de las cifras del informe se est implcitamente hablando del bienestar, el empleo o la salud de millones de personas, a pesar que no se realice ni la ms mnima mencin a ninguna de esas cuestiones en el documento. Parece que Grecia fuera un pas sin ciudadanos, sin habitantes, un pas de ruinas arruinado del que hubiera huido toda vida humana.

De entrada, y tras atribuir la responsabilidad a la falta de celeridad en la aplicacin de las reformas por parte del gobierno griego, el informe plantea que el PIB caer en 2011 en un 5,5% y en un 3% en 2012, no esperndose un leve crecimiento de un 1,25% hasta 2013-2014 y, si las reformas tienen el efecto esperado sobre el crecimiento (algo que puede ser muy discutible dado que, por ejemplo, los ingresos esperados de las privatizaciones a acometer entre 2010 y 2020 se han sobreestimado, segn los nuevos clculos, en ms de 20 mil millones de euros), ste sera algo superior al 2,5% entre 2015-2020. Una vez agotados los efectos de esas reformas y privatizado todo lo privatizable, se espera que la economa griega crezca a una media anual del 1,6% entre 2021 y 2030.

Lo preocupante no es slo el raqutico crecimiento esperado de la economa helena sino que, adems y nuevamente con la nica preocupacin en mente de asegurar la sostenibilidad de su deuda, ese escaso crecimiento deber compatibilizarse con superavit primarios en las cuentas pblicas superiores al 4% del PIB hasta 2025.

Entre tanto, el acceso de Grecia a la financiacin en los mercados estar vedada porque desde la troika se entiende arbitrariamente (como explcitamente se seala en el documento) que los mercados se negarn a prestarle fondos en tanto no consigan tres aos consecutivos de crecimiento, tres aos de supervit primario por encima del 4% y siempre y cuando el nivel de la deuda pblica caiga por debajo del 150%. Por qu estas condiciones? Nadie lo sabe. Eso s, se prev que ello no ocurra antes de 2021. Entre tanto, sus necesidades de financiacin ascendern, en condiciones normales a ms de 252 mil millones de euros que necesariamente debern ser aportados desde el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.

Lo ms grave es que, a pesar de todos esos esfuerzos, cualquier desviacin de las estimaciones de la troika como producto de errores en sus clculos o de impactos negativos sobre la economa griega durante algn momento de ese largo perodo se traducira en que la deuda se hara insostenible. Y el cinismo llega a su mxima expresin cuando entre los posibles impactos negativos se considera la posibilidad de una profundizacin de la recesin que el plan de ajuste de la propia troika est imponiendo y que, en su caso, elevara las necesidades de financiacin hasta los 450 mil millones de euros.

Ello siempre y cuando no se produzca una negociacin con los acreedores privadores de manera que stos se avengan a una quita sobre los bonos griegos de en torno al 50 el 60% de su valor, en cuyo caso, el monto total de la financiacin europea se situara en torno a los 220 mil millones de euros.

Dicho todo lo cual a uno no le queda ms remedio que preguntarse qu deben estar pensando los griegos ante este escenario desolador: con unas tasas de crecimiento raquticas durante lustros; con un proceso de deflacin acelerado de sus precios y salarios; con unas estructuras de bienestar en proceso de desmantelamiento porque hay que destinar las partidas de gasto pblico que permitan atenderlas a generar un supervit primario para pagar los intereses de la deuda; en definitiva, con un proceso de ajuste que va a durar, si todo va bien, al menos veinte aos.

Ante este panorama, un ciudadano griego difcilmente puede pensar algo distinto a que su pas carece de futuro en el seno de la Unin Monetaria Europea y que quizs tenga alguno salindose de ella, abandonando el euro, recuperando su moneda y la soberana plena sobre todos sus instrumentos de poltica econmica y, sobre todo, dejando de mercadear con las condiciones de vida de sus ciudadanos para tratar de convencer a los mercados y a unas instituciones que slo velan por los intereses de stos de que pagarn todas sus deudas.

Evidentemente los costes de una salida del euro seran muy elevados, nadie lo pone en duda y nadie debe llamarse a engaos al respecto. Pero Grecia est en un punto en el que debe decidir si prefiere una muerte lenta en el seno del euro o una operacin quirrgica rpida que le permita recuperar la salud despus de un periodo de convalecencia que, estoy seguro y ah est el caso argentino para corroborarlo, siempre ser inferior a la duracin de la agona que tan generosamente ofrece la troika.

Alberto Montero Soler ([email protected] ) es profesor de Economa Aplicada de la Universidad de Mlaga y presidente de la Fundacin CEPS. Puedes leer otros textos suyos en su blog La Otra Economa.



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