Portada :: Europa :: El capitalismo devasta Europa
Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 14-12-2011

Europa da tumbos por un peligroso callejn sin salida

Larry Elliot
Sin Permiso / The Guardian


Europa camina sonmbula hacia una prolongada depresin. La perspectiva de que 2012 sea testigo de la fractura de la eurozona es real. Los mercados financieros ya estn empezando a desechar lo que parece el ultimsimo intento, bien que ms sofisticado, de seguir dando largas. Gran Bretaa se ha aislado en los mrgenes de la Unin Europea, tal vez el cambio ms significativo de una cumbre que definitivamente no significa un antes y un despus en la crisis de la moneda nica. Pero al menos los intereses de la City de Londres han quedado defendidos. Por ahora.

En resumen, la cumbre que se supona iba a salvar la unin monetaria ha estado bastante cerca del desastre. En los prolegmenos de las conversaciones, los mercados esperaban un final feliz a la saga de la deuda: un acuerdo que preparase el terreno para que el Banco Central Europeo acudiera al rescate de Italia y Espaa, asediadas por los patrulleros de los bonos. Lo que han conseguido, en cambio, es un cisma poltico, reformas sin perfilar y una absoluta carencia de pensamiento econmico novedoso.

Los mercados, francamente, fueron siempre optimistas de un modo absurdo respecto al resultado de la cumbre, pero aun as, sta poda haber tenido resultados positivos. Tres cosas hacan falta para que fuese un xito: deba darse una estrategia de crecimiento que fuera ms all de las invocaciones a una austeridad todava mayor y a reformas estructurales a largo plazo; era preciso un verdadero compromiso por parte de los estados miembros de poner sus finanzas pblicas en orden, y el BCE tena que mostrar su buena disposicin a hacer lo que fuera necesario para rebajar el inters de los bonos en la atribulada periferia del rea del euro.

No se ha conseguido ni uno de esos objetivos. Lo que haca falta era una hoja de ruta de una situacin que amenaza a Europa con uno y acaso dos aos de crisis. En cambio, lo que tenemos es un anteproyecto para evitar la prxima crisis, suponiendo que la unin monetaria sobreviva hasta entonces.

El pacto fiscal es ferozmente deflacionario en su concepcin. Europa va a contar con su propia norma de presupuesto equilibrado, tan cara a los conservadores fiscales norteamericanos, que impedir que los pases rebasen el 0,5% de dficit presupuestario en el PIB una vez tenido en cuenta el estado del ciclo econmico. Esto les da cierto margen de maniobra para mantener un dficit presupuestarios en recesin, pero no tanto, porque no se permitir que el dficit se disparen por encima del 3% del PIB, sin que importe lo duras que lleguen a ser las condiciones. Se trata de un techo puramente arbitrario y est muy por debajo del dficit real de buen nmero de pases de la eurozona.

Hay ms, sin embargo. Los pases se vern obligados mantener sus niveles de deuda por debajo del 60% del PIB, y el plan estriba en que reduzcan anualmente su deuda bruta en una ventsima parte de la diferencia entre el nivel real de deuda nacional y el lmite del 60%. Tal como apunta James Nixon, deSocit Gnrale, puede que sta demuestre ser la ms draconiana de todas las nuevas normas.

Estos frenos restringiran gravemente la libertad de accin de cada pas a la hora de gestionar medidas polticas fiscales independientes, que es, para empezar, la razn por las que las propuso Angela Merkel. La idea de Berln es que la moneda nica andara bastante mejor si todo el mundo siguiera las mismas reglas, reglas alemanas.

La pregunta del milln es si todos los pases acatarn lo que equivale a una versin endurecida del pacto de estabilidad y crecimiento ya existente, cuando no lo han hecho en el pasado. Algunos de los pases ms pequeos, como Finlandia, ya han expresado sus reservas respecto al mecanismo propuesto para desencadenar las sanciones contra aquellos pases que se estime han violado las normas, mientras que Nicolas Sarkozy no muestra grandes deseos de tener que esperar a la aprobacin de Merkel para promulgar el presupuesto francs. Habr mucho regateo antes de concluir un acuerdo y los

mercados estarn inevitablemente muy en alerta ante cualquier signo de recada.

Por ltimo, est el papel del BCE. Adelantndose a la cumbre, su nuevo presidente, Mario Draghi, afirm que si los participantes pusieran en orden la casa fiscal europea, se daran despus "otros elementos". Se supona que esto significaba que el BCE ampliara su balance para comprar cantidades sin lmite de bonos italianos y espaoles, reflejando los programas de ajuste cuantitativo del Banco de Inglaterra y la Reserva Federal norteamericana. Draghi declar el jueves, empero, que no era eso lo que tena pensado.

A qu lleva todo esto? No es el gran bazuka que los mercados esperaban y que nunca tuvo probabilidades de existir. Merkel quiere mantener unido el euro, pero no est preparada para adoptar acciones que cree daaran de modo fundamental la economa alemana. La compra sin lmite de bonos por parte del BCE parece incluirse en esa categora.

Tenemos lo que Steen Jakobsen, economista jefe del banco Saxo bank, llama "prolongar y fingir": el "gran plan" todava no est a punto, pero ya se ha establecido una fecha lmite en marzo para entregar uno.

Para ese entonces, la eurozona habr entrado en recesin e italianos y espaoles andarn intentando elevar el espeso tope de 500.000 millones de euros para financiar sus deudas.

Los pases de la periferia de la eurozona se enfrentan a una eleccin binaria: o se vuelven ms como Alemania o intentan abandonar la moneda nica de la forma ms ordenada y digna posible.

Jakobsen ha declarado: "Preveo una "reunin de cardenales" en 2012, entendiendo por ello que tras un notable bajn del mercado de valores, la UE clausurar el mercado de bonos durante una semana o dos y resolver quin est dentro, a qu precio y cual es la prdida".

Europa esta ya a las puertas de una desagradable doble recesin, pero no lo dudemos, cerrar los mercados para un cnclave de cardenales podra sealar un absoluto desastre.

David Cameron le habr ahorrado a la City de Londres una tasa sobre las transacciones financieras, pero el resto del pas quedar devastado. En ese momento la cumbre aparecer bajo su verdadera luz: otro bandazo ms para Europa en un callejn sin salida y una victoria prrica para Gran Bretaa.

Larry Elliott dirige la seccin de economa del diario britnico The Guardian y es coautor, junto a Dan Atkinson, de The Gods That Failed: How the Financial Elite Have Gambled Away Our Futures (Vintage) [Divinidades fallidas: Cmo la lite financiera se ha jugado nuestro futuro].

Traduccin para www.sinpermiso.info: Lucas Antn

Fuente:  http://www.sinpermiso.info/textos/index.php?id=4622



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