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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 06-08-2012

El grfico del endeudamiento espaol

Alberto Garzn Espinosa
agarzon.net


Utilizando las cuentas financieras del Banco de Espaa he elaborado este grfico sobre la evolucin del endeudamiento en Espaa. Las deudas son conceptualmente los prstamos y los ttulos distintos de acciones (bonos, obligaciones, etc.) que forman el pasivo contable de los diferentes agentes econmicos. Creo que es un grfico que todo el mundo debera inscribir en su memoria. En primer lugar porque es til para saber qu agentes econmicos son los que han expuesto a tantos riesgos a la economa espaola y en segundo lugar porque es fundamental para neutralizar el populismo de derechas que ataca al gasto pblico y a determinadas instituciones territoriales (como las CCAA y los ayuntamientos).



Nota: En el grfico, la curva de Administracin Pblica es la suma de la de Administracin Central, Comunidades Autnomas y Entidades Locales.

Como sabemos, la economa espaola est altamente endeudada como consecuencia de su modelo de crecimiento. Espaa ha necesitado pedir prestado para mantener su dinmica de crecimiento, muy basada en importaciones que haba que financiar de alguna forma. Pero ese endeudamiento no ha sido responsabilidad de los agentes pblicos, como el populismo de derechas pretende hacernos creer, sino que han sido los agentes privados los que han vivido por encima de sus ingresos regulares. Como se puede comprobar en el grfico, son especialmente las sociedades no financieras las que aceleran su exposicin a las deudas, seguidas por los hogares.

Por el contrario, desde 1998 la administracin pblica va disminuyendo su nivel de deuda pblica hasta reducirlo prcticamente al 40% sobre el PIB. Y en la distribucin de esa deuda, la prctica totalidad pertenece a la administracin central, es decir, el Estado. Las Comunidades Autnomas y las entidades locales apenas tienen peso en el nivel de deuda publica total.

Por otra parte, una vez estalla la crisis las tendencias se invierten. Los agentes privados comienzan un proceso de desapalancamiento, es decir, de reduccin de deudas, que empuja la economa hacia la recesin y que a veces slo se completa con impagos. Es decir, aquellas entidades con ms carga de deuda y que de repente, como consecuencia del estallido de la burbuja inmobiliaria, dejan de tener ingresos se ven obligadas a cerrar.

Esto del prrafo anterior es el clsico ejemplo de las empresas vinculadas a la construccin. Durante los aos del boom se endeudaron mucho porque as la actividad resultaba ms rentable (probad a ir con dinero prestado a un casino en el que sabis que vais a ganar), pero cuando se deja de ingresar la quiebra es segura. Se producen despidos y el negocio pasa a manos de los acreedores (la banca). Dado que es un proceso de reduccin del valor de los activos (lo que antes vala 1 milln -suelo, viviendas, etc.- ahora vale tres cuartas partes con suerte) los bancos tienen que asumir prdidas o mantener virtualmente su valor (los llamados activos txicos).

Los rescates financieros y las polticas anticclicas del gobierno central (los planes de estmulo y las prestaciones por desempleo) hacen que sea el Gasto Pblico el que comience a dispararse con la llegada de la crisis. Al dispararse en un entorno recesivo, es decir, con menores ingresos va impuestos, el dficit crece y as crece tambin la deuda pblica. Estamos pues ante la tendencia invertida.

En el caso de las comunidades autnomas (CCAA) la cosa es distinta como vimos el otro da. Las CCAA tienen un gasto fundamentalmente social (educacin, sanidad, etc.) pero ingresos que llegan desde el Estado. Con menos ingresos llegando desde el Estado, las CCAA comienzan a endeudarse para poder mantener los servicios bsicos del Estado del Bienestar.

En el caso de los ayuntamientos conviene echar un vistazo a este trabajo publicado en un blog. All se demuestra que la deuda municipal corresponden en su mayora a los ayuntamientos ms grandes. De hecho, el 40% de la deuda municipal corresponde slo a los 10 ayuntamientos ms grandes (en particular, el ayuntamiento de Madrid tiene un 225% de la deuda municipal total). Adems, los mayores ratios deuda/habitante se dan tambin en los municipios muy grandes.

Qu quiere decir todo esto? Pues que el problema econmico espaol est en el endeudamiento privado y no en el pblico, pero que incluso aunque se intentara atajar la deuda pblica sera irracional hacerlo atacando a las CCAA y promoviendo la fusin de ayuntamientos pequeos. Esta es la recomendacin que ha hecho, por ejemplo, UPyD, y es tan intil econmicamente hablando como populista polticamente -se propone en un contexto de paro masivo y donde la gente ve con envidia a la gente trabajar en sus ayuntamientos; por no hablar del centralismo espaol del que hablbamos el otro da.

Fuente: http://www.agarzon.net/?p=1985



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