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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 11-10-2012

El FMI confiesa que han matado al paciente

Andy Robinson
La Vanguardia


Puede que no se den cuenta los periodistas que deambulan como zombis , presos del jet lag, por el Tokyo International Forum donde se celebra la asamblea del FMI y el Banco Mundial esta semana en la capital japonesa . Pero el FMI acaba de derrumbar definitivamente el mito de la contraccin fiscal expansiva cuya lgica perversa sedujo a los electores en Londres y Madrid cuando los tories y el PP ofrecieron la solucin salomnica a la crisis, una solucin que Mariano Rajoy resumi con la frase austeridad s; crecimiento tambin.

La idea de que los recortes del gasto pblico crearan espacio para la inversin privada e impulsaran el crecimiento econmico que defendan los economistas de oferta en Madrid, Londres y Berln, se fundamentaba en la tesis de que no existan multiplicadores fiscales. Los supply siders de la Moncloa y Downing Street sostenan que, al restar dinero del presupuesto pblico, no se provocara un efecto domin bajista: desde el funcionario despedido que ya no tomara su caf con bollo mientras leyese el peridico, hasta el dueo del bar y , a su vez, el fabricante del cruasan, aniquilando la actividad econmica en cada eslabn de la cadena de demanda. Para los tories del barrio de Salamanca, el efecto multiplicador que transmita el golpe del ajuste en una cascada depresiva era una simpleza keynesiana. Segn su tesis, la austeridad generara incentivos en el sector privado .De ese modo, expandiramos alegremente en la contraccin fiscal. . No son recortes; son reformas, insistan en Madrid y Frankfurt.

Diversos economistas como Simon Wren Lewis, Charles Wyplosz, Brad de Long y Paul Krugman advirtieron de que, en tiempos de capacidad infrautilizada y desempleo masivo, estas recetas supply side resultarian tan desastrosas ahora como en la entre guerras. Los economistas del FMI -encabezados por el neo keynesiano Olivier Blanchard cuestionaban tambin la lgica de adoptar simultneos ajustes en la zona euro, debido a su impacto sobre el crecimiento. Pero jams lograron imponer su criterio acertado cuando se pactaban los paquetes de terapia shock recetados por la troika en Grecia, Portugal e Irlanda pese a que el FMI aportase miles de millones de euros a los programas de ajuste.

Ahora en el nuevo informe de expectativas econmicas que se presenta esta semana en Tokio, el equipo de Blanchard lo reconoce todo: Segn la investigacin realizada por los expertos del FMI, los recortes presupuestarios han tenido efectos multiplicadores mas grandes sobre el PIB de lo que se esperaba; esto puede explicar el bajo crecimiento, explica el informe. En una explicacin tcnica, se aade que el multiplicador puede ser 1,7 , ms de tres veces mayor de lo que se calculaba. Es decir que un recorte del gasto de 1.000 millones de euros, se provoca una cada del PIB de 1.700 millones de euros.

Es una confesin explosiva del fondo. Estos elevados multiplicadores significan que los ajustes fiscales -diseados por la troika de UE, BCE y FMI- son contraproducentes si el objetivo es reducir el dficit en trminos de PIB. Si el FMI dice que hay un multiplicador de 1,7, es devastador para Irlanda, Espaa y otros pases que hacen ajustes,me dijo el lunes por telfono desde Dubln Michael Taft del sindicato Unite en Dubln. El FMI ha reconocido que, por errores de metodologa quirrgica, los cirujanos de la economa de oferta europea han matado al paciente. El fondo aade que se debera utilizar objetivos estructurales fiscales (desagregando el componente cclico) en lugar de metas nominales que sern afectados por condiciones econmicas. Pese a ello, Europa sigue insistiendo en la reduccin acelerada del dficit nominal en Espaa , Italia y otros pases.

Los ajustes fiscales hacen tanto dao econmico en esta coyuntura ya que -al igual que en Japn hace 20 aos no hay posibilidad de compensarlos con recortes de tipos de inters ya que estos estn ya casi en cero. Richard Koo, el economista jefe de Nomura en Tokio, que logr convencer a las autoridades japonesas de dar marcha atrs en su poltica de ajustes a finales de los aos noventa, ha advertido que los ajustes en Espaa prolongarn la recesin y acabarn agravando el problema de la deuda.

Y efectivamente,segn las ltimas previsiones del fondo , la recesin espaola ser dos veces ms profunda en el 2013 de lo que el FMI prevea hace solo seis meses, con un descenso del 1,3% del PIB en el 2013. Lo cual har imposible el cumplimiento con la meta del dficit pblico, advierte el FMI. Segn los datos preliminares, hay escasas seales de progreso en la consolidacin fiscal () los riesgos de incumplir el 6,3% del PIB han aumentado, advierte. El fondo prev ya un dficit espaol del 7% del PIB este ao y el 5,7% del PIB en el 2013, ambos superiores a las metas anunciados por el Gobierno. Pasa lo mismo en el Reino Unido donde la economa entra en recesion y la deuda crece inexorablemente. Y alli los tories tiene menos justificacin ya que aun queda soberana macreconomica en el Reino Unido y sus costess de financiacin de la deuda son bajsimos.

Fuente: http://blogs.lavanguardia.com/diario-itinerante/?p=1246



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