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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 16-12-2012

Petrleo, gas y deuda pblica en debate

Julio C. Gambina
Rebelin


La semana cerr con dos noticias muy celebradas.

Una remite a la cancelacin del vencimiento de deuda pblica del cupn PBI por 3.502 millones de dlares, los que fueron depositados en las cuentas de los acreedores.

La otra noticia responde a la colocacin de deuda de YPF por 150 millones de pesos colectados entre pequeos inversores locales.

Es un buen interrogante consultar sobre los motivos de la algaraba, para lo cual conviene ir por parte y considerar cada uno de los temas.

Pagos de la deuda

La deuda pblica se paga rigurosamente, y ni hablar de auditar o investigar las legitimidades, de una deuda que histricamente acredita un fallo judicial de junio del 2000, con evidencias de mltiples ilegalidades e irregularidades, con responsables identificados fehacientemente. El fallo del Juez Ballesteros duerme en algn lugar del Congreso Nacional, el poder encargado de resolver los problemas de la deuda externa.

Un problema adicional es el uso de las reservas internacionales para cancelar deuda. Con datos del BCRA, verificados en la fecha en el sitio en internet, el 2011 mostr una prdida de reservas de 5.814 millones de dlares, y hasta el 7/12/2012 eran 979 millones los dlares resignados en este periodo, sin contar la cancelacin del viernes 14/12 por 3.502 millones de dlares, que deja la reservas en un nivel escasamente encima de los 43.000 millones de dlares.

Son ms de 10.000 millones de dlares perdidos en dos aos y asignados preferencialmente a los acreedores de la deuda pblica, cuando se mantienen las restricciones al acceso de divisas para el pblico en general.

Muchos argumentan: y qu pretenden, acaso no pagar como sostena la izquierda a la salida de la dictadura, hace 30 aos?

A propsito del embargo de la Fragata Libertad y el fallo reciente del juez estadounidense, ahora en suspenso, un conjunto de personalidades y organizaciones, que encabeza Adolfo Prez Esquivel, el Nobel de la Paz 1980, insisten con la denuncia y la necesidad de investigar, auditar la deuda, y juzgar a los responsables, y mientras tanto, suspender los pagos.

Es que bien vale sealar que es mucho el esfuerzo social por pagar a los acreedores de la deuda pblica y postergar derechos previsionales o sociales, educativos o de salud, entre otros muchos que demandan los sectores ms desfavorecidos de la sociedad argentina.

Adems, el llamado desendeudamiento oculta la continuidad de un problema estructural y condicionante de la poltica econmica, que la justicia extranjera trajo a la realidad de la consideracin poltica por estas horas. Como si fuera poco, la presin del Club de Pars y de los Organismos internacionales no afloja, reavivando la hipoteca sobre el trabajo social en el pas.

Aunque se insista en cancelar sin investigar, el problema persistir y condicionar a cualquier gobierno, presente o futuro, profundizando las penurias sociales y postergando derechos socioeconmicos largamente escamoteados.

Endeudar a YPF

Ms del doble de ofertas realizaron inversores entre 1.000 pesos a 250.000 pesos, en pocos das de oferta de una colocacin de bonos de YPF que ofrecan una renta de 19%, entre 5 6 puntos ms que un plazo fijo en la banca.

Consignemos primero que hace muy poco, Bolivia se endeud en el sistema financiero mundial a tasas menores al 5%, e incluso fue criticado por los cuantiosos recursos ociosos en reservas internacionales y an en liquidez bancaria de fondos pblicos no utilizados.

Pero an con las crticas al gobierno boliviano, el costo del dinero en prstamo es de un cuarto del que expresa el financiamiento a la primera empresa en la Argentina, en un momento de valorizacin de sus activos, sea por la rentabilidad presente o las expectativas que genera la potencial explotacin de los hidrocarburos no convencionales.

Existen quienes argumentan que YPF ofrece una salida a pequeos inversores con liquidez y con escasa oferta financiera atractiva, pues la tasa de inters pasiva est alejada del movimiento de los precios. Claro que ese atractivo para los inversores es un costo de financiamiento para la empresa parcialmente expropiada por el Estado.

Si ese es el costo de la gran empresa petrolera, cul es el que deben soportar las pequeas y medianas, an las grandes?

La poltica financiera de la petrolera, es cierto que en magnitudes pequeas (unos 30 millones de dlares al cambio oficial), induce una pauta elevada de tasas activas para el resto del sector productivo, cuando el diagnstico generalizado apunta a reclamar financiamiento para la inversin productiva de los ms chicos del aparto productivo local.

Son reflexiones vlidas para lo que se viene en materia de endeudamiento de YPF, pues desde la prxima semana se licitarn bonos por 4.500 millones pesos (unos 920 millones de dlares al cambio oficial) en diferentes modalidades. Unos estarn atados a la cotizacin del dlar (que viene duplicando el ritmo de devaluacin respecto al ao anterior) y con una tasa de 6,25%, es decir, se ajusta por tipo de cambio ms esa tasa, con lo cual, la variabilidad se define por la evolucin de la divisa estadounidense por la vigencia del ttulo en los prximos 4 aos. Otros bonos en pesos y por 6 aos, pagarn intereses ajustables por la tasa BADLAR, que viene en alza segn informa el BCRA, y que en la actualidad cotiza por encima del 15%.

Se trata de crdito caro, en un plan de endeudamiento de la petrolera por 3.000 millones de dlares en ttulos en el marco de inversiones a lograr por 37.000 millones de dlares hacia el 2017, y poder materializar en sociedad la explotacin de los hidrocarburos no convencionales.

Entre esos socios inversores, adems de los minoristas de esta semana, se sumarn los mayoristas a captar desde el lunes 17/12, y la confirmacin de inversores de capital, entre los que despuntan la familia Bulgheroni asociado a los capitales chinos, y la estadounidense Chevron, demandada en la justicia argentina por 19.000 millones de dlares por dao ambiental en Ecuador, derivado de explotacin petrolera entre 1965 y 1990 por la Texaco, adquirida por la transnacional estadounidense.

Como siempre insistimos, adems de la cuestin financiera, bien vale la pena discutir el destino de los hidrocarburos en cuestin, pero eso es otra discusin.

La hipoteca

En aos de la dictadura, YPF fue la empresa estatal ms endeudada, algo increble en momentos de alza de los precios internacionales del petrleo. La explicacin est en el papel del Estado al servicio de los intereses de las clases dominantes, lo que defini la poltica econmica desde 1975/76, con el endeudamiento como mecanismo privilegiado para consolidar la dependencia argentina al capitalismo mundial.

En los 90 no solo se privatiz a YPF, sino que la deuda profundiz las reformas estructurales diseadas para la extranjerizacin en tiempos de terrorismo de Estado. Esa es la hipoteca que pende sobre nuestra sociedad y que condiciona el desarrollo.

Ahora YPF es de gestin estatal por la expropiacin parcial, apenas administrando el 30% de la actividad hidrocarburfera, y configura an una asignatura pendiente para revertir la situacin gestada en los 70 y en los 90.

La petrolera totalmente estatal y la investigacin de la deuda pblica continan siendo una asignatura pendiente para el programa de independencia necesario para discutir modelo productivo y de desarrollo para satisfacer necesidades insatisfechas del pueblo argentino.

Julio C. Gambina. Doctor en Ciencias Sociales UBA. Profesor de Economa Poltica en la Universidad Nacional de Rosario. Presidente de la Fundacin de Investigaciones Sociales y Polticas, FISYP.

Rebelin ha publicado este artculo con el permiso del autor mediante una licencia de Creative Commons, respetando su libertad para publicarlo en otras fuentes.



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