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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 06-01-2013

El gobierno usa fondos que respaldan el pago de pensiones para comprar deuda soberana

David Romn
The Wall Street Journal


Espaa ha estado vaciando sigilosamente la mayor alcanca del pas, el Fondo de Reserva de la Seguridad Social, que ha usado como comprador de ltima instancia de los bonos del gobierno, una operacin que plantea dudas sobre el papel del fondo como garante de las futuras pensiones.

La maniobra, que ha pasado casi desapercibida, est por concluir ya que queda muy poco dinero disponible. Al menos 90% del fondo de 65.000 millones de euros, unos US$85.700 millones, han sido invertidos en deuda espaola cada vez ms riesgosa, de acuerdo a cifras oficiales, y el gobierno ha comenzado a retirar dinero para realizar pagos de emergencia.

 

Aunque la tendencia ha generado poca atencin o controversia, preocupa a los relativamente pocos analistas financieros independientes que estudian el Fondo, quienes indican que el gobierno se quedar con un lugar menos al que acudir para financiarse cuando enfrenta otro ao de recesin y severas medidas de austeridad.

Algunos analistas opinan que esta presin podra obligar al gobierno encabezado por Mariano Rajoy a solicitar un rescate este ao del fondo de la Unin Europea, una gestin que acarrea un alto riesgo poltico y que busca evadir.

Tambin existen preocupaciones de que las reservas de la Seguridad Social para pagar a los futuros pensionados se estn agotando ms rpido de lo previsto.

El gobierno retir en noviembre 4.000 millones de euros del fondo de reserva para pagar pensiones, la segunda vez en la historia en que lo ha hecho. La primera fue en septiembre, cuando sac 3.000 millones de euros para cubrir necesidades no especificadas.

Los dos retiros de emergencia combinados rebasaron el lmite legal anual, por lo que el gobierno tuvo que aumentarlo temporalmente.

"Estamos muy preocupados por esto", indic Dolores San Martn, presidenta de la mayor asociacin de pensionados en Asturias, una regin que cuenta con uno de los porcentajes ms altos de jubilados de Espaa. "Simplemente no sabemos quin pagar las pensiones de los que ahora son ms jvenes", asever.

En los aos previos a la crisis mundial de 2008, algunos pases como Espaa, Finlandia y Francia crearon fondos de estabilizacin de las pensiones con el dinero sobrante del pago de algunas pensiones. Las reservas seran guardadas para aos futuros.

Tras el comienzo de la crisis, algunos de estos pases comenzaron a utilizar los fondos para otros fines, como compensar la cada en la demanda de los inversionistas extranjeros por sus bonos soberanos.

"El fondo [espaol] es un truco contable", dijo Javier Daz-Gimnez, profesor de economa de la escuela de negocios IESE. "El gobierno est prestando dinero a otro poder del gobierno".

Los funcionarios espaoles defienden la inversin en los bonos soberanos por parte del Fondo de Reserva de la Seguridad Social. Aseguran que la prctica es sostenible siempre y cuando Espaa no pierda acceso a los mercados de capital.

Pero algunos analistas indican que a Espaa no le ser fcil encontrar compradores para los cerca de 207.000 millones de euros en deuda que planea emitir en 2013 para costear las operaciones del gobierno central, los vencimientos de deuda de 17 gobiernos regionales y las facturas de energa retrasadas. "Mientras los inversionistas extranjeros se marginen del mercado de deuda espaola, necesitarn todo el apoyo que puedan reunir de las empresas locales", puntualiz Rubn Segura-Cayuela, de Bank of America-Merrill Lynch.

Fuente: http://online.wsj.com/article/SB10001424127887323374504578220273069774076.html



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