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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 05-02-2013

Bancos contra Pueblos: Los entresijos de una partida amaada (Parte 4)
Descenso al vicioso medio de los bancos

Eric Toussaint
CADTM

Como lemos en The Economist de fines de 2006: Despus de tener un crecimiento anual del 3,2 % por persona desde el ao 2000, la economa mundial est pasando en este momento por su mejor dcada de todos los tiempos. Si contina a este ritmo, su crecimiento ser mejor que el de los aos 1960 y 1970, considerados idlicos. El capitalismo de mercado, el motor que impulsa el grueso de la economa mundial, parece cumplir bien con su funcin. |1| Alan Greenspan.


El objetivo nmero 1 de los gobernantes: evitar un nuevo crash financiero y bancario que podra ser peor que el de septiembre de 2008 |2|

Cmo ya hemos visto en las anteriores partes de este trabajo, los grandes Bancos Centrales (BCE, Banco de Inglaterra, Reserva Federal de Estados Unidos, Banco Nacional de Suiza) prestan masivamente a los bancos con tipos de inters muy bajos con el fin de evitar quiebras. |3| Sin esta lnea de crdito ilimitado, una gran parte de los bancos se encontrara en cesacin de pagos. Pero tambin los grandes bancos privados se habran derrumbado sin la intervencin masiva de los Bancos Centrales y de los gobiernos. La enorme cantidad de prstamos concedidos por los Bancos Centrales a los bancos privados desde 2007 supera por lejos la suma de 20 billones de dlares (20.000.000.000.000 US$) Si nos limitamos a la Unin Europea, dentro de las ayudas otorgadas a los bancos por los poderes pblicos no slo encontramos los crditos ilimitados a tipos de inters muy bajos. Durante el perodo octubre 2008diciembre 2011, se concedieron tambin garantas para, en caso de necesidad, asumir las deudas bancarias por un monto de 1,174 billones de euros (1.174.000.000.000 ), o sea, el 9,3 % del PIB de la UE |4| e inyecciones de capitales pblicos en el capital de los bancos, en el seno de la UE, por 442.000 millones de euros (el 3,5 % del PIB de la UE). Y adems hay que aadir:

La rebaja de la recaudacin fiscal, ya que los bancos declaran prdidas que les permiten evitar, durante varios aos, el pago de impuestos aunque mediante esa prctica obtengan beneficios; |5|

La decisin de no ejercer ninguna represin real por los numerosos delitos financieros cometidos por los bancos y a pesar de los daos que sus actos hayan causado a la sociedad; |6|

El rechazo a tomar medidas coercitivas que impongan a las instituciones financieras una verdadera disciplina con el objetivo de evitar la reproduccin de las crisis bancarias. |7|

Adems, con respecto a la eurozona, los Estados y la Comisin Europea mantienen las disposiciones legales que dan al sector privado el monopolio del crdito destinado al sector pblico. Pero los bancos privados se financian principalmente desde 2008 mediante los poderes pblicos (el BCE y los Bancos Centrales de los Estados miembros de la eurozona que constituyen el Eurosistema) con un tipo de inters extremadamente ventajoso (entre 0,75 % y 1 % en 2012). Con este dinero conceden prstamos a los pases europeos de la periferia (Espaa, Portugal, Italia, Grecia, Irlanda y a los pases del este miembros de la eurozona) exigindoles tipos de inters exorbitantes (entre el 4,5 y el 10 %, y a veces ms elevados). Esto es doblemente condenable desde el punto de vista jurdico: los bancos son culpables de un abuso de posicin y de un enriquecimiento injustificado (ya que es abusivo por los tipos de inters usurarios aplicados). En la continuacin de esta serie, en la parte 7, se analizarn otros delitos y crmenes de los cuales los bancos son responsables, y lo que implica la nulidad de las acreencias que stos reclaman. Las personas y las sociedades responsables de esos delitos deben ser condenadas, segn los casos, a fuertes multas, a trabajos de inters general, a una privacin de libertad o a una prohibicin del ejercicio de la profesin.

Sera ingenuo pensar que los bancos, beneficindose de la generosidad de los poderes pblicos, retornen a una gestin prudente de los fondos que pusieron a su disposicin, tanto los Estados como el pblico que all deposita su dinero. Este es uno de los puntos que trataremos en esta parte.

Las crisis forman parte del metabolismo del capitalismo

Una crisis en el sistema capitalista sirve, en cierta forma, para poner las cosas en su sitio: las burbujas especulativas estallan y el precio de los activos |8| se aproxima a su valor real; las empresas menos rentables quiebran y hay destruccin de capital. |9| Las crisis forman parte, en cierto sentido, del metabolismo del capitalismo.

Pero la intervencin de los poderes pblicos que dan curso a las demandas de los empresarios ha evitado, hasta ahora, el saneamiento, la purga del sistema capitalista. Las vctimas correspondientes a la mayora social se cuentan por decenas de millones, mientras que los responsables de la crisis no se plantean seriamente ningn verdadero reordenamiento, las quiebras de las grandes empresas son muy limitadas, los bancos no sanearon sus cuentas y ya se han formado o se estn por formar nuevas burbujas especulativas.

La escasa cantidad de quiebras bancarias es atribuible a la ayuda aportada por el BCE y los gobiernos de la UE. Los Estados miembros consideraron que los bancos eran instituciones demasiado grandes para quebrar. En la UE, slo se liquidaron 7 bancos, entre pequeos y medianos: cuatro daneses, un finlands-luxemburgus, un irlands y un britnico. |10|

Si no se produce un vuelco radical favorable a la justicia social, la crisis se prolongar durante muchos aos por diversas razones: el mantenimiento de una poltica gubernamental que favorece los intereses de las grandes empresas privadas y que ataca los derechos econmicos y sociales de las poblaciones; |11| una demanda pblica y privada insuficiente; burbujas especulativas persistentes; el mantenimiento en activo de empresas no rentables, incluso insolventes.

Por todo eso es importante comprender muy bien el papel de los bancos, abriendo sus libros de contabilidad, auditando los presupuestos de los poderes pblicos que acuden en su ayuda, desvelando sus actividades, e identificando las razones que les impulsan a actuar de esa manera. A partir de este trabajo de anlisis se llega a la conclusin de que es ilegtima la parte de deuda pblica que resulta directa o indirectamente de la crisis bancaria y del rescate de los bancos privados. |12| Esa deuda no sirvi al inters general pero permiti a los bancos sacar el mximo provecho sin abandonar sus nefastas polticas. Esa deuda pblica constituye el pretexto invocado por los gobiernos para menoscabar los derechos econmicos, sociales y polticos de las poblaciones.

Otra conclusin se impone: los bancos deben ser considerados un servicio pblico de facto, precisamente, por su importancia y el efecto devastador que su gestin capitalista acarrea a la economa. El cometido de la banca (en el sentido de constituir un instrumento para permitir el ahorro y para conceder crditos) es demasiado serio para ser confiado a los banqueros privados, que, por definicin, buscan el mximo beneficio para un puado de grandes propietarios privados (el uno por ciento, como los ha denominado el movimiento Occupy Wall Street). Y visto que utiliza dinero pblico, que se beneficia de las garantas del Estado y que debe dar un servicio de base fundamental para la sociedad, la banca debe convertirse en un servicio pblico.

Y esto conduce a dos propuestas radicales: por una parte, obtener la anulacin/repudio de la deuda pblica ilegtima y lanzar una poltica de emprstito pblico que favorezca la justicia social, la mejora de las condiciones de vida, el restablecimiento de los grandes equilibrios ecolgicos; y, por otra parte, socializar al sector bancario ponindolo bajo control ciudadano, ya que debe estar sometido a las reglas de un servicio pblico, |13| y los ingresos que su actividad genere deben ser utilizados para el bien comn. Otras medidas, como la supresin de las polticas de austeridad, son evidentemente indispensables. |14|

Un secreto de los bancos: la caza del ROE mximo

Cuando se comienza un anlisis de los bancos privados, de su comportamiento como empresas capitalistas que son, de las motivaciones de sus dirigentes y de sus principales accionistas, es importante tener en cuenta la competicin hacia el mximo rendimiento de los fondos propios para comprender cmo los grandes accionistas y los dirigentes conciben la funcin de un banco.

El concepto ROE (Return on Equity o rendimiento sobre fondos propios) constituye una clave para entender ese funcionamiento. Desde los aos 1990 hasta la crisis que comenz en 2007-2008, se observa una competicin hacia un ROE mximo: era habitual el 15 % pero algunos bancos obtenan entre el 25 y el 30 %. En 2007, el ROE suba hasta el 15 % en la eurozona, el 17 % en el Reino Unido y el 19 % en Estados Unidos. |15| Tomemos, por ejemplo, dos grandes bancos de Estados Unidos: el Goldman Sachs y el Morgan Stanley (el quinto y el sexto, respectivamente, de ese pas). Estos dos bancos alcanzaron un ROE del 30 % en 1999-2000, justo en el momento del estallido de la burbuja Internet y de la quiebra de Enron en 2001. Desde 2001 hasta 2004, los accionistas de ambos bancos se tuvieron que conformar con un ROE de entre el 12 y el 16 %. Gracias a la poltica de sostn indefectible a los bancos y al gran negocio desarrollada por la FED y por la administracin Bush (con Henry Paulson, ex patrn de Goldman Sachs en el puesto de secretario del Tesoro), el ROE del Goldman Sachs alcanz de nuevo la cumbre (el 30 %) en 2006-2007, el del Morgan Stanley llegaba a cerca del 25 % en 2006, antes de caer en 2007. Mientras que el Goldman Sachs recomendaba a sus clientes comprar productos estructurados subprime (los famosos CDO Collateral Debt Obligations), apostaba por su rebaja desde el ao 2007, y como consecuencia su ROE alcanz el 30 %, en plena crisis bancaria, mientras sus competidores, el Bear Stearn, el Merryll Lynch y el Lehman Brothers iniciaban el descenso a los infiernos. De hecho, esa poltica del Goldman Sachs fue objeto de una investigacin por la SEC (Securities and Exchange Commission, el rgano de control de los bancos de Estados Unidos) y se le oblig a pagar una multa. Luego, en 2008, el ROE del Goldman Sachs cay al 10 % y el del Morgan Stanley al 0 %. Pero en 2009 el del Goldman Sachs remont al 20 % y el del Morgan Stanley al 10 % en 2010. Sin embargo, en 2011, el ROE de ambos bancos cay al 5 %. |16|

Esquemticamente, los fondos propios de un banco estn constituidos por el capital aportado por los accionistas. |17| Hace 25 aos, representaban cerca del 8 % del balance del banco. Tomemos por ejemplo un banco que tena activos que haban alcanzado los 100.000 millones de euros (repartidos en crditos a familias y empresas, en ttulos de deuda soberana, en obligaciones de empresas, en comisiones sobre fusiones de empresas o en las salidas a Bolsa, etc.), su capital equivaldra en esa poca a 8.000 millones de euros.

Para llegar a un rendimiento sobre fondos propios (ROE) del 15 %, es necesario un beneficio neto de 1.200 millones de euros (o sea el 15 % de 8.000 millones). Obtener tal beneficio neto a partir de activos que se elevan a 100.000 millones de euros parece simple ya que representa el 1,2 % de la suma.

El aumento exponencial del balance de los bancos con el fin de aumentar el ROE

A partir de la mitad de la dcada de los noventa se desarrollaron muy rpidamente nuevos productos financieros: derivados de diferentes tipos, productos estructurados Los grandes bancos quieren su cuota de mercado de ese sector en pleno desarrollo. Estn convencidos de que si no se lanzan, sern superados y quizs absorbidos por sus competidores. El rendimiento de esos productos es relativamente bajo, en general de menos del 1 %. De pronto, un banco cuyos accionistas quieren que su ROE pase del 20 al 30 % se ve empujado a aumentar de manera exponencial su balance. En el ejemplo precedente, el balance del banco ser, por lo tanto, multiplicado por tres en una decena de aos para alcanzar los 300.000 millones, mientras que el capital propio no ha aumentado. Representa siempre 8.000 millones, o sea, el 2,66 % del balance. La financiacin del crecimiento del balance pasa por el recurso al endeudamiento.

El efecto palanca

El banco en cuestin utiliz el efecto palanca que consiste en recurrir al endeudamiento para aumentar la rentabilidad de los capitales propios. |18| El efecto palanca es de 36 (las deudas representan 36 veces el capital propio). Como la competencia entre los grandes bancos en el mercado de derivados ha aumentado en el transcurso de los aos, el rendimiento de esos productos ha bajado: en algunos casos no supera el 0,1 %. Para continuar obteniendo un ROE del 30 % se incita a los bancos a aumentar el volumen de sus activos, en particular en el dominio de los derivados, y a buscar la creacin de productos estructurados con un mayor rendimiento, especialmente en el dominio de las subprime aunque, a partir de 2001, los tipos de inters y el rendimiento de derivados fueran a la baja. Pero legalmente, los bancos no pueden tener un capital propio inferior al 2,5 % de su balance (vase parte 6, el acuerdo Basilea 2). Por consiguiente, para obtener ingresos y mantener un ROE elevado, los bancos desarrollan lo que se llama fuera de balance. Se crean sociedades no bancarias (y por lo tanto no reglamentadas ni controladas) especializadas en derivados. En 2007, el mercado de productos estructurados subprime se desplomaba, los bancos y sus sociedades especializadas tenan prdidas, a veces superiores a su capital. Pero volvamos a nuestro banco, que utiliza un efecto palanca de 36 (deudas) por 1 (fondos propios). Si este banco registrase una prdida que acarrease un descenso del 3 % del valor de sus activos, sus fondos propios seran engullidos. Y entonces o se declara en quiebra o es comprado por otro banco o por el Estado, o le pide al Estado un plan de recapitalizacin, o disimula sus prdidas por un juego de escrituras contables en espera de das mejores en los que retornen los beneficios.

Estos diferentes y paradigmticos casos sucedieron realmente. En Estados Unidos, al lado del Lehman Brothers (el 4 banco de inversiones) |19| y del Washington Mutual, 400 bancos pequeos y medianos quebraron a partir de 2007. En Blgica, el Fortis, el principal banco del pas, fue comprado por el BNP Paribas en 2008. Y an en Estados Unidos, el Merrill Lynch fue comprado por el Bank of America y el Bear Stearn por el JP Morgan.

El caso del Northen Rock

En el Reino Unido, el Northen Rock fue en su origen un banco cooperativo, que en 1997 cambi sus estatutos, adoptando una estrategia agresiva en el mbito inmobiliario. Entre 1997 y su cada en 2007, haba tenido un crecimiento del 23 % anual y haba conseguido convertirse en el 5 banco hipotecario britnico, en el que el 90 % de los prstamos estaban concentrados en el sector inmobiliario. Para financiar su desarrollo, marginaliz como medio de financiacin los depsitos de los clientes y comenz a depender de los prstamos a corto plazo. Se arriesg a fondo con el efecto palanca, que super la proporcin de 90 a 1. El 13 de septiembre de 2007, el Northen Rock pidi auxilio al Banco de Inglaterra, esto provoc el pnico entre sus clientes que se precipitaron a retirar sus depsitos. Pero no fue eso lo que ocasion su cada, sino la decisin de los grandes acreedores privados de cerrar el grifo de su financiacin da a da, lo que ya haba condenado al Northen Rock varios meses antes de septiembre de 2007. Finalmente ese banco fue nacionalizado en 2008. |20|

El Deutsche Bank acusado de estafa por tres ex empleados

Un caso mucho menos conocido es el del Deutsche Bank (DB), el principal banco a escala mundial, de acuerdo con el volumen de su balance (vase ms adelante). Es una perfecta ilustracin de un caso paradigmtico que consiste en esconder una prdida con el fin de evitar una intervencin de los poderes pblicos y una fuga de los inversores que provocara una cada brutal de las acciones. Los hechos pasaron en 2009. |21| Segn tres antiguos empleados que denunciaron estos hechos en 2010-2011 ante la SEC, el Deutsche Bank habra escondido una prdida de 12.000 millones de dlares producida en el mercado de derivados de Estados Unidos. Si el Deutsche Bank hubiera asentado esta prdida en su balance de 2009, su capital se habra reducido en un 25 %, lo que habra exigido un pedido de rescate (bail out) a las autoridades alemanas (que en esa poca exigan a los bancos alemanes que su capital representara el 8 % de sus activos). En lugar de reconocer la prdida, llev a cabo una gran campaa de comunicacin para hacer remontar el valor de sus acciones en la Bolsa. Anunci un beneficio (antes de impuestos) de 1.800 millones de euros para el primer trimestre de 2009. Los tres empleados denunciaron los hechos sin haberse consultado previamente. Eric Ben-Artzi era risk manager en el DB y fue despedido tres das despus de haber denunciado el engao a la SEC. Ben-Artzi comenz un proceso contra el DB por despido improcedente. El segundo denunciante, Mattew Simpson, abandon el DB por voluntad propia con una indemnizacin de 900.000 dlares. El tercer acusador prefiere permanecer en el anonimato. La SEC se sinti muy molesta con este asunto, ya que Robert Khuzami, uno de sus principales responsables actuales, era consejero general en Estados Unidos del Deutsche Bank entre 2004 y 2009, o sea, en el momento de los hechos. En cuanto a Dick Walter, quien es ahora consejero general en Estados Unidos del Deutsche Bank, en aquella poca ocupaba el puesto que en la actualidad ocupa Robert Khuzami. Lo que prueba que no hay que centrarse solamente en la influencia bien real del Goldman Sachs. El Deutsche Bank y otros grandes bancos tienen un papel determinante sobre las decisiones de los gobiernos y autoridades de control, tanto en Estados Unidos como en Europa.

Evolucin del balance y de las actividades de los bancos desde los aos 1990

En el caso terico descrito ms arriba, se afirma que el volumen de los balances de los bancos, teniendo en cuenta tanto el pasivo (las deudas) como el activo (los bienes y los productos bancarios que generan ingresos) aument fuertemente entre los aos 1990 y el estallido de la crisis en 2007-2008. Segn el FMI, |22| los activos bancarios mundiales tuvieron un aumento de cerca del 140 % entre 2002 y 2007, pasando de 40 a 97 billones de dlares (de 40.000.000.000.000 a 97.000.000.000.000 US$). Entre 2007 y 2011, aumentaron an ms y alcanzaron los 105 billones de dlares (115.000.000.000.000 US$). |23| Aunque el discurso oficial de los banqueros y de los gobiernos afirma que los bancos procedieron a una limpieza de sus activos y a una estricta cura de adelgazamiento, eso no es lo que ocurri en la realidad. El volumen de los activos slo comenz a disminuir hace muy poco tiempo y de manera totalmente marginal. Segn el FMI, entre el tercer trimestre de 2011 y el segundo trimestre de 2012, los bancos europeos redujeron sus activos (sin contar los derivados) solamente el 2 %. |24|

El Informe Liikanen, que lleva el nombre del presidente del grupo de expertos encargados por el comisario europeo de Mercado Interior y Servicios Michel Barnier de formular propuestas para la reforma del sector bancario de la Unin Europea, ofrece una serie de informaciones muy interesantes sobre los bancos de la UE. |25|

Segn este informe, en Francia, los activos de la Socit Gnrale (8 banco europeo y 3 francs) pasaron de 410.000 millones de euros en 1990 (durante el lanzamiento del euro) a cerca de 1,2 billones (1.200.000.000.000) en 2008: es decir un aumento del 300 % en 10 aos. En 2010, los activos continuaban en cerca de 1,2 billones de euros. |26| En Alemania, los activos del Commerzbank (15 banco europeo y 2 banco alemn) pasaron de 380.000 a 850.000 millones de euros entre 1990 y 2009.

Si se considera al conjunto del sector bancario europeo, los activos pasaron de 25 billones de euros en 2001 a 43 billones en 2008 (25.000.000.000.000 a 43.000.000.000.000 ), o sea 3,5 veces el PIB de la UE! |27| Las deudas de los bancos evolucionaron de la misma manera.

El crecimiento del balance consisti, con respecto al pasivo, en aumentar el recurso al endeudamiento para financiarse y, con respecto al activo, por un fuerte aumento de los crditos inmobiliarios en algunos casos; pero para la mayora de los grandes bancos se debi a una explosin de la actividad de trading, que cubre especialmente la compra de derivados y de productos estructurados. La emisin de los Asset Backed Securities |28| fue masivamente monopolizado por los bancos estadounidenses, |29| aunque los bancos europeos tambin se lanzaron en esa especulacin. Compraban ABS endeudndose a corto plazo, mientras que esos productos estructurados vencen a largo plazo. El efecto palanca funcionaba a fondo. Para protegerse de riesgos, los bancos compraban derivados de crdito |30| y otros tipos de derivados que, supuestamente, los protegan de los riesgos del cambio, ligados a los tipos de inters, etc. La quiebra del Lehman Brothers y el rescate in extremis de la AIG (la mayor aseguradora del mundo) en septiembre de 2008 mostraron que los emisores de derivados no tenan los medios para asumir los riesgos que deberan cubrir. El volumen total de productos derivados |31| literalmente explot, pasando de 100 billones de dlares en 1998 a 750 billones en 2007 (de 100.000.000.000.000 a 750.000.000.000.000 US). |32|

Los bancos europeos no basaron su crecimiento en los depsitos de los clientes (que crecieron de forma modesta), sino en el endeudamiento a travs del mercado interbancario, ante el BCE o ante los Money Market Funds (MMF). |33|

Qu son los Money Market Funds?

Los MMF son sociedades financieras, en Estados Unidos y en Europa, con un control muy dbil y muy poco sometidas a las normas. En la prensa especializada, son consideradas como formando parte del shadow banking. |34| La administracin Obama proyecta poner a punto una reglamentacin ya que, en caso de quiebra de un MMF, hay un riesgo certero de tener que utilizar dineros pblicos para su rescate. Esto provoca una gran preocupacin, dado que los fondos que gestionan son considerables y que su margen de beneficio cay con fuerza despus de 2008. En 2012, los MMF de Estados Unidos gestionaban 2,7 billones de dlares de fondos, en neto descenso con respecto a los 3,8 billones de 2008. Los MMK prestan a muy corto plazo, a menudo en forma diaria. Entre los principales fondos se encuentra el Prime Money Market Fund, creado por el principal banco de Estados Unidos, el J.P.Morgan, que gestiona 115.000 millones de dlares. El Wells Fargo, el 4 banco estadounidense, gestiona un MMF de 24.000 millones de dlares. El Goldman Sachs, el 5 banco, controla un MMF de 25.000 millones de dlares. En el mercado de los MMF que prestan euros, volvemos a encontrar sociedades estadounidenses: el J.P.Morgan (18.000 millones de euros), el Black Rock (11.500 millones de euros, el Goldman Sachs (10.000 millones de euros), y europeos, principalmente el BNP Paribas (7.400 millones de euros) y el Deutsche Bank (11.300 millones de euros). Algunos MMF operan con libras esterlinas. Michel Barnier anunci que quera reglamentar el sector, pero quedar seguramente en el mbito de las declaraciones de intencin. |35|

El balance de los bancos no fue sometido a ninguna cura de adelgazamiento desde 2007-2008

Los autores del Informe Liikanen dicen, en concreto, que dada la severidad de la crisis, tendramos que haber esperado una rpida reestructuracin del sector bancario con una reduccin de los balances de los bancos y el cierre de las firmas ms dbiles. Pero eso no se produjo, el volumen de activos no disminuy tras el estallido de la crisis en 2009. |36| En efecto, mientras que el volumen de sus activos alcanzaba los 43 billones de euros en 2008 (43.000.000.000.000 ), en 2011 subi hasta los 45 billones de euros 45.000.000.000.000 ). Dado que el PIB europeo se redujo ligeramente, los activos (y las deudas) de los bancos europeos representaban el 370 % del PIB europeo en 2011.

Entre 2007 y 2011, los activos del Deutsche Bank aumentaron el 12,4 %, los del HSBC el 22,2 %, los del BNP Paribas el 16 %, los del Crdit Agricole el 22 %, los del Barclays el 12 %, los del Santander el 37,1 %, los del banco sueco Nordea el 84,1 %, los del Commerzbank el 7,3 %, los de Intesa el 11,6 %, los del BBVA el 19,1 %. De los 18 principales bancos europeos, solamente 3 tuvieron una reduccin de sus activos: el Royal Bank of Scotland (28 %); el principal banco neerlands, el ING (3,3 %) y el principal banco italiano, el Unicredit (9,3 %). |37|

Por qu los bancos no redujeron sus balances?

No lo hicieron porque ninguna autoridad los oblig y, adems, el BCE, la FED y otros los colmaron de liquidez. Los bancos continan jugando ampliamente con el efecto palanca. Ms an, en la zona euro, el BCE incita a los bancos a comprar ms ttulos de deuda pblica.

Los bancos europeos tratan, de forma moderada, de deshacerse de una parte de los activos txicos que perjudican sus balances. Cuando venden productos txicos por debajo de su precio de compra (tal como queda contabilizado en sus balances), deben reducir el valor de sus activos. Y, por supuesto, si borran activos dudosos deben hacer lo mismo. Pero lo que liquidan representa bien poco con respecto a su balance, ya que la cantidad de basura a eliminar es gigantesca. En la prctica, los bancos dudan en vender algunos productos dudosos porque el precio que pueden obtener es muy bajo, y quieren esperar a que el precio aumente para hacerlo. Pero este aumento puede no producirse y finalmente, al vencimiento del contrato, ser necesario verificar una prdida que puede llegar a ser considerable.

Mientras tanto, en Estados Unidos, la FED ha comprado una cantidad muy importante de activos txicos: cerca de 40.000 millones de dlares todos los meses de 2012. En la eurozona, el BCE acepta desde fines de 2011 que los bancos depositen como colaterales (es decir en garanta) activos con mucho riesgo, txicos, en contrapartida por los crditos que les concede. El BCE decidi, de esta manera, a comienzos de diciembre de 2011, suavizar los criterios de elegibilidad de algunos activos aceptados como colaterales los ABS y las acreencias bancarias (credit claims) . |38| El BCE acoge as en su balance una parte de los desperdicios que los bancos privados sufran por eliminar de sus balances. |39|

Algunos datos sobre los bancos de la UE |40|

Los diez mayores bancos europeos tienen cada uno activos por ms de 1 billn de euros:

Un alemn: el Deutsche Bank con 2,164 billones de euros de activos (2.164.000.000.000 ), que representan el 84 % del PIB alemn. Tiene 101.000 empleados.

Cuatro britnicos: el HSBC con 1,968 billones de euros de activos o sea el 120 % del PIB britnico, tiene 288.000 empleados; el Barclays con 1,871 billones de activos, o sea el 114 % del PIB y 141.000 empleados; el Royal Bank of Scotland (RBS) con 1,08 billones, o sea el 110 % del PIB y 147.000 empleados; el Lloyds Banking Group con 1,162 billones, o sea el 70,7 % del PIB y 99.000 empleados.

Cuatro franceses: el BNP Paribas con 1,965 billones de euros de activos, o sea el 99,9 % del PIB francs, tiene 198.000 empleados; el Crdit Agricole con 1,880 billones, o sea el 95,4 % del PIB y 162.000 empleados; la Socit Gnrale con, 1,181 billones, o sea el 60 % del PIB y 160.000 empleados; el BPCE con 1,138 billones, o sea el 58 % del PIB y 117.000 empleados.

- Un espaol: el Santander con 1,275 billones de euros de activos, o sea el 118 % del PIB espaol y 193.000 empleados.

Hace diez aos ningn gran banco tena un volumen de activos superior al PIB de su pas de origen. En la mayor parte de la UE, la concentracin bancaria aument. Entre 1997 y 2010, en Blgica, los cinco bancos ms grandes pasaron de una cuota de mercado del 52 % al 75 %, en Francia del 40 al 45 %, en Grecia del 55 al 70 %, en Irlanda del 40 al 57 %, en Alemania del 17 al 33 %. |41|

De los mayores 30 bancos a nivel mundial, 15 eran europeos en 2011. Seis bancos europeos son ms grandes que el JP Morgan, el banco ms importante de Estados Unidos. |42| Adems, hay tres bancos europeos que son particularmente conflictivos para Wall Street en particular y para Estados Unidos en general: se trata del Deutsche Bank, del Crdit Suisse y del Barclays. Entre los tres poseen el 23 % del mercado de la deuda de Estados Unidos. En el mercado de fusiones/absorciones, el Crdit Suisse, el DB y el Barclays se sitan en el 4, 5 y 6 lugar justo despus del Goldman Sachs, del JP Morgan y del Morgan Stanley. |43|

Los mayores 20 bancos europeos se reservan el 50 % del pastel

En la UE, contamos 8.000 bancos que se pueden clasificar en tres categoras: la primera, compuesta de cerca de 4.000 pequeas cooperativas bancarias con menos de 1.000 millones de euros de activos; la segunda, compuesta de bancos que tienen entre 1.000 millones y 100.000 millones de euros de activos; la tercera, de bancos con activos entre 100.000 millones y 2,2 billones (2.200.000.000.000) de euros.

Los 20 ms grandes, o sea, el 0,25 % del nmero total, se reservan el 50 % del pastel: entre todos poseen activos por 23 billones de euros.

En general, los bancos pequeos son ms slidos y prestan proporcionalmente mucho ms a las familias y a las empresas de la economa real que los grandes bancos. Los pequeos tambin presentan riesgos, pero menores, debido a su tamao reducido. Una serie de estudios muestran que las pequeas cooperativas bancarias y los bancos de ahorro son ms eficaces, ms seguros y ms tiles que los grandes bancos. |44| Pueden ayudar a sus clientes y financiar inversiones locales tiles. En algunos casos, esto es todava ms cierto cuando intervienen los poderes pblicos. |45| Segn el informe Liikanen, Austria, Alemania, Finlandia y los Pases Bajos tienen las cooperativas bancarias y los bancos de ahorro ms eficaces de Europa.

Los grandes bancos son universales

El banco universal (llamado tambin banco generalista) representa un gran conjunto financiero que agrupa y ejerce los diferentes rubros del banco minorista, del banco de financiacin e inversiones y del banco de gestin de activos. Este conjunto interviene en el territorio nacional pero tambin en el extranjero mediante sus filiales. Un riesgo importante de este modelo bancario consiste en que las prdidas originadas por las actividades de riesgo del banco de financiacin y de inversiones reviertan en el banco minorista y se ponga en peligro los depsitos de los pequeos ahorradores. Es el caso de los mayores bancos europeos.

El apetito de los grandes bancos por los derivados

Segn la ISDA (International Swaps and Derivatives Association), el organismo privado que rene a los bancos que venden derivados, el 94 % de los quinientos principales bancos del mundo utilizan derivados (en orden de importancia: derivados sobre riesgos cambiarios, sobre tipos de inters, sobre materias primas y CDS): el 80 % de los derivados son producidos y comercializados por los bancos, o sea, es un mercado cautivo de los bancos. Los hedge funds (algunos con origen bancario) pesan muy poco al lado de los bancos en el mercado de derivados, ya que su volumen no supera los 2 billones de dlares (2.000.000.000.000 US$), lo que es totalmente marginal comparado con los 100 billones de dlares (100.000.000.000.000 US$) en manos de los bancos (a los que hay que agregar los 67 billones correspondientes al shadowbanking). Una aplastante mayora de derivados escapa hasta ahora al control puesto que se intercambian en el mercado OTC (over-the-counter) con negociacin directa entre las partes.

El trading rey

La mitad de los activos del Deutsche Bank y del Royal Bank of Scotland es utilizada para efectuar trading. Esta prctica representa un 40 % en el caso del BNP Paribas y del Barclays.

Qu es el trading?

La actividad de trading consiste en que un banco toma posiciones (en compra o venta) en diferentes mercados financieros: acciones, tipos de inters, divisas, mercados de derivados, de futuros u opciones sobre esos instrumentos, mercados de futuros de materias primas y de productos agrcolas (incluidos los alimentos), mercado inmobiliario. El trading es claramente una actividad especulativa ya que se trata de aprovechar los movimientos de precio a corto plazo que sus actuaciones contribuyen ampliamente a provocar. Las compras o las ventas no se efectan para luego utilizar ese bien o producto comprado sino simplemente para obtener un beneficio. Estas actividades originaron la crisis alimentaria de 2008-2009, cuando los bancos y los zinzin (inversores institucionales) se retiraron repentina y masivamente del sector inmobiliario en pleno marasmo de los productos estructurados ligados a las subprime y desplazaron sus operaciones detrading hacia el mercado de commodities, |46| en especial de cereales. |47| As mismo, esa prctica especulativa provoc en la misma poca y por las mismas razones un aumento enorme y repentino de los precios del petrleo en julio de 2008, seguido de una brutal cada algunos meses ms tarde. Una parte del trading se declara en el balance del banco, otra parte con frecuencia la ms importante se realiza fuera de balance en los mercados OTC.

Para cuatro de estos bancos (Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank y Royal Bank of Scotland) los derivados que poseen representan en valor nocional (es decir, el que cubre el riesgo) ms de 20 veces sus activos |48| y ms de 300 veces sus fondos propios en sentido estricto. Recordemos que el mercado de derivados no est reglamentado y por lo tanto tampoco est controlado! Para el Royal Scotland Bank, los derivados representan 30 veces sus activos, 28 veces para el Deutsche Bank y el Barclays, 25 veces para el BNP Paribas y 7 veces para el BPCE.

Los grandes bancos, en el transcurso de los aos 1990 y 2000 se arriesgaron en forma creciente, especialmente por el desarrollo del trading. Eso supuso un fuerte descenso del porcentaje de los ingresos fijos (los ingresos por los crditos a clientes, por los ttulos de la deuda pblica o por la deuda de las empresas privadas) en el conjunto de sus ingresos. En el caso del Barclays y del Deutsche Bank, entre 1993 y 1996, los crditos representaban la mitad de los activos de esos bancos. En 2007-2008 slo representaban una dcima parte de sus activos. Los depsitos de los clientes (familias, empresas, poderes pblicos, instituciones financieras) representan menos del 30 % del pasivo en el caso del BNP Paribas, el Deutsche Bank, el Barclays y la Socit Gnrale.

Los bancos prestan menos a las familias y a las empresas no financieras que lo que stas prestan a los bancos

En general, los bancos conceden menos prstamos a las familias y a las empresas no financieras que lo que stas les prestan mediante sus depsitos. Eso es lo que muestran los datos concernientes al peso de los depsitos de las familias y de las empresas no financieras (excluidos los depsitos de las empresas financieras) en la financiacin (es decir las deudas de los bancos) en 2011: 41 % para Blgica, 23 % para Francia, 28 % para el Reino Unido, 36 % para Alemania. |49|

Frente a eso, en los activos, la parte de los crditos a las empresas no financieras (ENF) y a las familias es netamente minoritaria: para Blgica es el 10 % a las ENF y el 9 % a las familias; para el Reino Unido, el 5 % a las ENF y el 15 % a las familias; para Francia, el 10 % a las ENF y el 12 % a las familias; para Alemania, el 10 % a las ENF y el 17 % a las familias; para Espaa, el 23 % a las ENF y el 22 % a las familias. |50|

Los prstamos de los bancos a las familias y a las empresas no financieras constituyen una parte minoritaria de sus activos

De media, la parte de los prstamos que los bancos europeos (tomados en su conjunto) conceden a las familias y a las empresas no financieras representa el 28 % de sus activos y el resto est constituido por acreencias diversas, ABS y deudas soberanas. |51| Y todo eso sin tener en cuenta la parte en la sombra, o sea fuera de balance, el famosos shadow banking system.

Los diez mayores bancos europeos son tambin los que reciben ms ayuda de los poderes pblicos

Los diez mayores bancos europeos recibieron, slo ellos, ms de la mitad de la ayuda pblica bajo forma de capitalizacin y de garantas que, entre 2008 y 2011, se elev a 1,620 billones de euros (1.620.000.000.000) (el 13 % del PIB de la UE).

Los grandes bancos trabajan a la sombra

Los grandes bancos europeos, como tambin ocurre con los de otros continentes, tratan de que sus actividades sean lo ms opacas posibles, creando una multitud de sociedades. En un nmero significativo de casos, se trata de ms de mil entidades legales diferentes para un solo banco. Adems del hecho de dificultar el trabajo de los controladores, estas mltiples sociedades tienen, en la mayora de los casos, su sede en parasos fiscales con el fin de pagar lo menos posible en impuestos, |52| para blanquear el dinero negro y para permitir a sus clientes de fortuna escapar de la fiscalidad.

A vueltas con el ROE

Segn el Informe Liikanen, |53| en 2011 los fondos propios slo representaban entre el 2 y el 8 % de los activos de los grandes bancos. En el caso del Deutsche Bank, representan apenas un poco ms del 2 %. En el caso del ING y del Nordea (Suecia) representan un poco menos del 4 %. Para el BNP Paribas, el Crdit Agricole, el BCPE, la Socit Gnrale y el Barclays representan cerca del 4 %. En el caso de los bancos espaoles Santander y BBVA, los italianos Intesa Sanpaolo y Unicredit, e incluso en el belga KBC, cerca del 6 %. |54|

Hagamos un pequeo ejercicio prctico para tener una idea aproximada del rendimiento de los fondos propios en 2012 para los bancos de una serie de pases claves. Al hacer este ejercicio debemos tener presente lo que se explic anteriormente, en la parte El mundo secreto de los bancos.

El FMI public el beneficio de los bancos en porcentaje del total de sus activos a comienzos del ao 2012 para una serie de pases. Este beneficio es muy bajo y en algunos casos como Grecia o Irlanda es negativo:

Grecia -0,4 %
Irlanda -0,8 %
Italia 0,4 %
Portugal 0,3 %
Espaa 0,2 %
Austria 0,4 %
Francia 0,2 %
Alemania 0,2 %
Pases Bajos 0,4 %
Reino Unido 0,0 %
Dinamarca 0,1 %
Suiza 0,2 %
Suecia 0,6 %
Estados Unidos 0,8 %

Si nos limitamos al anlisis de esta tabla tendremos la impresin de que los accionistas de los bancos europeos obtienen bien poco de su capital. Pero profundicemos un poco ms y tratemos de hacernos una idea del ROE. Consideremos el Deutsche Bank, que, segn el Informe Liikanen, tena activos que llegaban a los 2,164 billones de dlares y partamos del principio de que su beneficio corresponde a la media publicada por el FMI para Alemania, o sea, del 0.2 %. As que esto produce un beneficio de 4.330 millones de euros. Siempre segn el Informe Liikanen, los fondos propios del Deutsche Bank en 2011 equivalan al 2 % de esos activos, |55| o sea 43.300 millones. Por lo tanto, el ROE en este caso se establece en el 10 %, lo que demuestra la verdadera situacin de los bancos en esta poca de crisis.

Apliquemos el mismo razonamiento al BNP Paribas. Sabiendo que sus activos alcanzaban los 1,965 billones de euros en 2011, un beneficio del 0,2 % (o sea, 3.930 millones de euros) dara un ROE del 5 %. En efecto, los fondos propios del BNP Paribas representaban en 2011, segn el Informe Liikanen, cerca del 4 % de los activos (alrededor de 78.600 millones de euros).

Con el fin de completar estas informaciones, agradeceremos a todas/todos que tuvieran acceso a los datos de uno o varios bancos europeos concernientes a sus ROE que nos pasaran la informacin escribiendo a [email protected]

Un ltimo punto a sealar: el clculo de los activos est sujeto a manipulacin por parte de los bancos, as como el clculo de los fondos propios y de otros elementos del balance, puesto que deben presentar ratios ms estrictas en el marco de Basilea 3 (vase la parte 6 de esta serie)

Conclusin

Para que se pueda lograr una solucin alternativa a la gestin capitalista de la crisis, es indispensable entender el papel de los bancos y de revelar su parte oscura. Esto permitir reforzar la accin ciudadana y, especialmente, las iniciativas de auditora que se estn desarrollando en Europa (Espaa, Grecia, Portugal, Francia, Blgica, Italia) y en otras partes del mundo. |56|

Los bancos han perdido buena parte de su legitimidad pero pueden contar con los gobiernos y los grandes medios de comunicacin para que los sostengan, cueste lo que costare. Los bancos privados y los gobiernos que favorecieron la desreglamentacin financiera radical iniciada en los aos 1980-1990 son los responsables del desastre. Las decisiones actuales prolongan y agravan la situacin. Se trata de una nueva crisis mayor del sistema capitalista, al lado de tantas otras, como la alimentaria o la ambiental. |57|

Slo la crisis bancaria ha representado un coste colosal para la sociedad y todava no termin. Luc Laeven y Fabin Valencia, dos economistas del FMI, calculan que la prdida en crecimiento del PIB debido a las crisis bancarias durante el perodo1970-2011 se eleva al 33 % (23 % para la zona euro y 31 % para Estados Unidos). Segn estos economistas es probable que el coste final sea an ms importante.

Segn los mismos autores, en el perodo 1970-2011, el aumento de la deuda pblica en las economas avanzadas debido a las crisis bancarias lleg a un 21 % (20 % en la eurozona y 24 % en Estados Unidos). |58| A pesar de que no es en absoluto la conclusin a la que llegan estos dos autores, se debe considerar esa deuda como claramente ilegtima y rechazar su pago. Adems de la necesidad de negar el reembolso de la deuda pblica causada por la crisis y el rescate de los bancos como se efecta actualmente, es necesario optar por una respuesta radical a la poltica de stos. Ya que utilizan el dinero pblico, se benefician de las garantas del Estado y deben ofrecer un servicio bsico fundamental a la sociedad, el sector bancario debe ser socializado para convertirse en un servicio pblico de ahorro y crdito.

La parte 5 de la serie analizar los puntos dbiles de los bancos en el perodo actual y la parte 6 explicar por qu las iniciativas de los gobiernos en cuanto a la reglamentacin de las actividades bancarias son totalmente inadecuadas.

Eplogo: Una historia puramente imaginada

No es nada fcil ponerse en la piel de los dirigentes de un gran banco, ya sea como gran accionista o como un alto directivo designado, para comprender la visin del business. La gran mayora de las personas que tienen una cuenta en un banco |59| dificultosamente pueden imaginar cmo actan los que dirigen ese banco, su manera de pensar y las ventajas que obtienen de todo ello. Comprender en concreto lo que es el rendimiento sobre fondos propios (ROE) es particularmente difcil, ya que numerosos son aquellos que no pueden ni siquiera imaginar lo que esconde la respuesta a esa pregunta.

Tratemos de hacer las cosas ms accesibles mediante la comparacin entre una familia como tantas otras y los patrones de los grandes bancos, que no son tantos.

Imaginemos el Sr. y la Sra. Fernndez en Espaa en 2007, prximos a la cincuentena, que acumularon en 30 aos de actividades un ahorro de 100.00 euros (que ellos consideran su capital). Deciden comprarse un inmueble de 500.000 euros que est formado por tres apartamentos. Aportan sus 100.000 euros de fondos propios, o sea el 20 % del precio de la compra. Los Fernndez ocuparn uno de los apartamentos y alquilarn los otros dos. Para ello, piden una hipoteca de 400.000 euros a reembolsar en 20 aos, con un tipo de inters del 5,12 % anual (supongamos un inters fijo) lo que representa 18.780 euros por ao de intereses (la media sobre los primeros cuatro aos del prstamo) a los que se ha de aadir 12.898 euros de amortizacin anual del capital (la media de los cuatro primeros aos del prstamo) o sea, 31.678 euros a pagar cada ao. Lo que les origina una cuota mensual de 2.639 euros. Y hacen el clculo siguiente: Si alquilamos cada apartamento por 1.000 euros mensuales, eso nos aportar 12.000 euros por apartamento, o sea 24.000 por ao, sacando los gastos de mantenimiento y otras cargas diversas nos pueden quedar 20.000 euros por ao. Por lo tanto tendremos un dficit de 11.678 euros anuales, pero eso corresponde slo a un 11,7 % del alquiler que hemos estado pagando hasta ahora. Por lo tanto tendremos que reservar una mayor parte de nuestros ingresos para el reembolso del prstamo, pero al final, cuando tengamos 70 aos, seremos propietarios de esta casa que nos procura una renta y un da se la podremos legar a nuestros tres hijos.

Por otro lado, imaginemos que, el mismo ao, el banco Cresus decide tambin comprar el mismo tipo de inmueble que los Fernndez. De hecho compra centenares para aumentar su patrimonio inmobiliario en un contexto en el que el precio de las casas aumenta aceleradamente. Un bien inmobiliario de un valor de 500.000 euros puede alcanzar los 600.000 euros dos aos ms tarde. Por lo tanto, es una buena operacin. Cmo financiar el banco su compra? Para ello construye el siguiente esquema: aportar un 4 % de fondo propios, o sea 20.00 euros. Para los 480.000 restantes utilizar 180.00 euros de los depsitos efectuados por los clientes del banco depsitos de salarios y otros ingresos que el banco no remunera, aunque recibe ese dinero en prstamo y lo utiliza como quiere. Finalmente financia el saldo de 300.000 euros pidiendo un prstamo en el mercado interbancario a un tipo de inters del 3,26 % (la media de los tipos interbancarios europeos Euribor de los aos 2007 a 2010). Adems del gasto de sus fondos propios de 20.00 euros (que el banco Cresus efecta slo una vez, evidentemente) el coste anual de su compra se eleva a 9.780 euros en intereses pagados a otros bancos. Si como los Fernndez alquila cada uno de los tres apartamentos a 1.000 euros por mes, deducidos los gastos de mantenimiento, eso le reportar cerca de 30.000 euros por ao, de los que habr que retirar 9.780 euros por los gastos del prstamo. El ingreso neto se elevar a 20.220 euros o sea el 101 % de rendimiento de los fondos propios que aport al comienzo. Si calculamos el rendimiento con respecto a la inversin total, o sea, 20.220 sobre 500.000 y esto por 100, vemos que es del 4,4 %.

La diferencia de la situacin entre la familia Fernndez y el banco Cresus salta a la vista. Ya que lo que hace el banco para financiar un bien est muy lejos del alcance de la gente comn. En el cerrado mundo de los grandes bancos (recordemos que de los 8.000 bancos de la UE, los 20 mayores disponen de la mitad de los 46 billones de activos), lo que se pide prestado de alguna manera no se reembolsa ya que slo se pagan los intereses. En efecto, cada vencimiento en el que el capital debe ser reembolsado, los bancos recurren a un nuevo prstamo para reembolsar al precedente. Y esto es inimaginable para la mayora de la poblacin que pide un prstamo. Hay que aadir que, como lo hemos visto, los bancos no remuneran los depsitos en cuentas corrientes mientras que utilizan el dinero all depositado. Esta situacin se prolongar mientras los grandes bancos tengan un acceso continuo y barato (de preferencia inferior a la tasa de inflacin) al crdito. Evidentemente, si los depositantes retiran su dinero o/y si los diversos prestamistas pierden la confianza y cierran el grifo del crdito, el banco se encontrar en cesacin de pagos puesto que su jueguito habr terminado. En ese caso, hay muchas posibilidades de que los poderes pblicos intervengan para salvar al banco si consideran que ste es demasiado grande para quebrar (too big to fail).

Hemos imaginado que esta situacin se desarrolla en 2007. Viajemos en el tiempo y saltemos cinco aos: estamos en 2012. La burbuja inmobiliaria haba estallado en Espaa (tambin en Irlanda y Estados Unidos) y tiene efectos devastadores. Centenares de miles de trabajadores de la construccin se han quedado sin empleo, la actividad econmica decae y todos los otros sectores de la economa se ven afectados. El nmero de desempleados aumenta exponencialmente. |60| El matrimonio Fernndez se queda sin trabajo y en la incapacidad de continuar pagando el prstamo hipotecario de 400.000 euros. El banco Filemn (el que haba otorgado la hipoteca) se queda con el inmueble. |61| Los Fernndez se quedan sin casa y piden a sus hijos que los alojen. El banco vende el inmueble en 300.000 euros, ya que el precio de los inmuebles se ha desplomado. Esta gente haba reembolsado en 4 aos 75.120 euros de intereses y 51.591 euros del capital pedido. |62| Quedan por lo tanto 348,409 euros de capital a reembolsar. En virtud de las leyes espaolas, el banco Filemn exige al matrimonio Fernndez, sin empleo y sin casa, 48.409 euros (o sea el capital restante que se debe reembolsar despus de liquidar 300.000 euros como producto de la venta).

Ahora, observemos qu le pasa al banco Cresus, que haba comprado un bien similar al del matrimonio Fernndez. Sin embargo, este banco puede continuar en 2012 con sus operaciones de compra, eso s con una modificacin en su modo de financiacin: los otros bancos no quieren prestarle ms dinero los bancos desconfan unos de otros debido a las acreencias dudosas que muchos de ellos poseen, pero, felizmente, los poderes pblicos estn all para ayudarlo, a ste y a otros bancos. El BCE les presta dinero a tipos de inters netamente inferiores a la inflacin. Una verdadera felicidad para los banqueros.

Y qu hace el banco Cresus? Pues compra el inmueble de los Fernndez por la suma de 300.00 euros. Para ello, invierte 18.000 euros de fondos propios (o sea el 6 % del precio del inmueble), utiliza 132.000 euros de los depsitos no remunerados de los clientes, pide 100.000 euros al BCE por 3 aos con un tipo de inters del 1 % y 50.000 euros tambin al BCE pero a corto plazo, con un inters del 0,75 %. El coste anual en intereses para el banco es de 1.375 euros. Luego alquila los tres apartamentos al mismo alquiler que antes y tendr una entrada de 30.000 euros, que menos los 1.375 de los intereses a pagar, le quedan 28.625 euros. El rendimiento de sus fondos propios (ROE) es del 159 %, el beneficio sobre el total de la inversin del 9,5 %.

Aunque todo esto es imaginario, no est muy lejos de la realidad no es cierto?

Traducido por Raul Quiroz y Griselda Pinero

Illustracion : CC / URBAN ARTefakt

Parte 1 Parte 2 Parte 3

notes articles:

|1| Alan Greenspan, presidente de la Reserva federal de Estados Unidos desde 1987 hasta 2006, es gran partidario de la ausencia de control en nombre de la autorregulacin de las fuerzas del mercado. The Economist, uno de los principales semanarios financieros, se edita en Londres desde 1843. Desde su aparicin siempre tom partido por el libre comercio. La ceguera de The Economist, compartida por Alan Greenspan, merece que se ponga de relieve al comienzo del presente trabajo. Sobre The Economist, vase http://www.monde-diplomatique.fr/20.... Cita extrada del libro de Alan Greenspan, La era de las turbulencias, Ediciones BSA, Barcelona, 2008.

|2| El autor agradece a Patrick Saurin y Virginie de Romanet por la relectura de algunos pasajes as como a Damien Millet, Danielle Sabai y Brigitte Ponet, que releyeron totalmente esta cuarta parte.

|3| La primera parte de la serie, titulada 2007-2012: 6 aos en que los bancos se tambalearon, fue publicada el 17 de diciembre de 2012, vase http://cadtm.org/2007-2012-6-anos-e... . La segunda parte, titulada El BCE y la Reserva Federal al servicio de los grandes bancos privados, fue publicada el 23 de diciembre de 2012; vase http://cadtm.org/El-BCE-y-la-Reserv... . La tercera parte, titulada La mayor ofensiva contra los derechos sociales realizada desde la segunda guerra mundial a escala europea, se public el 30 de diciembre de 2012, vase http://cadtm.org/La-mayor-ofensiva-...

|4| Comisin Europea, Ayudas de Estado: los datos confirman la tendencia hacia la disminucin y hacia una mejor asignacin de las ayudas no ligadas a la crisis, Bruselas, 21 de diciembre de 2012.

|5| Un ejemplo: si en 2008 y en 2009 los bancos declararon prdidas por un monto de 250 millones de euros, stos no pagaron impuestos por esos ejercicios. Si en 2010 declaran 100 millones de beneficios y otros 100 millones en 2011, tampoco pagarn impuestos, ya que trasladarn sus prdidas de los aos 2008 y 2009 que son superiores a sus beneficios de 2010 y 2011.

|6| Las autoridades europeas y los gobiernos de la eurozona hasta ahora no han comenzado ninguna accin penal o civil contra los bancos. En el Reino Unido y en Estados Unidos, en la mayor parte de los casos, las autoridades de control establecen acuerdos financieros con los bancos culpables, lo que les permite evitar dictar una condena.

|7| Se ver en la sexta parte que las medidas previstas en el marco de Basilea 3 y aquellas que las autoridades europeas (Comisin, EBA y ESMA) agregaron son claramente insuficientes.

|8| En general, el trmino activo hace referencia a un bien que posee un valor realizable, o que puede generar ingresos. En el caso contrario, se habla de pasivos, es decir la parte del balance compuesto de recursos de los que dispone una empresa (capitales aportados por los socios, provisiones por riesgos y cargas, deudas) En el caso concreto tratado aqu, los activos son principalmente bienes y ttulos que son objeto de una especulacin financiera (de la que los bancos son los principales responsables): materias primas y productos agrcolas, ttulos de la deuda de empresas privadas (corporate bonds) y de los Estados (deudas soberanas), monedas, bienes inmobiliarios, derivados de varios tipos, etc.

|9| Esto provoca el descenso de la composicin orgnica del capital, para retomar la terminologa marxista.

|10| Los bancos liquidados son, de Dinamarca: el Fiona Bank, el Roskilde Bank EIK, y el Amagerbanken. De Finlandia y Luxemburgo: el Kaupthing Bank; de Irlanda: el Anglo Irish; del Reino Unido: el Bradford & Bingley.

|11| Un aspecto importante de esta poltica se desarrollado en la parte 3 de esta serie; La mayor ofensiva contra los derechos sociales realizada despus de la segunda guerra mundial a escala europea, publicada el 30 de diciembre de 2012, http://cadtm.org/La-mayor-ofensiva-...

|12| Por supuesto, existen otras deudas ilegtimas que tambin es necesario identificar y rechazar su pago.

|13| El sector bancario debera ser completamente pblico con excepcin de un sector cooperativo pequeo con el que podra cohabitar y colaborar.

|14| Damien Millet, ric Toussaint, Europa: Qu programa de urgencia frente a la crisis? 22 de junio de 2012, http://cadtm.org/Europa-Que-program....

|15| Patrick Artus, Marie-Paule Virard, La liquidit incontrlable, Pearson, 2010, p.45.

|16| Los datos sobre el ROE del Goldman Sachs y del Morgan Stanley estn sacados del artculo Leaner and meaner de Tom Braithwaithe, Financial Times, 1 de octubre de 2012, p. 9.

|17| Son los capitales de los que dispone una empresa, que no es conseguido por prstamos. Los fondos propios estn contabilizados en el pasivo de un balance de sociedad. Fuente http://www.lesclesdelabanque.fr/Web.... Los fondos propios comprenden tambin las reservas, es decir los beneficios puestos en reserva.

|18| He aqu la definicin del efecto palanca dada por el Banco de Francia: El efecto palanca mide el efecto de un recurso ms o menos importante en el endeudamiento sobre la rentabilidad financiera, para una rentabilidad dada. Al aceptar un recurso de endeudamiento, los accionistas de una empresa o de una institucin financiera esperan una remuneracin ms importante en beneficios por haber corrido un riesgo suplementario. Vase http://www.banque-france.fr/fileadm..., p. 112.

|19| El Lehman Brothers estaba constituido por 2.985 sociedades interconectadas y estaba presente en 50 pases.

|20| Vase Erkki Liikanen (presidente), High-level Expert Group on reforming the structure of the EU banking sector, octubre de 2012, Bruselas, p. 59.

|21| El Financial Times llev a cabo una encuesta sobre este escndalo y public varios artculos bien documentados: Deutsche Bank accused by ex-staff. Claims up to $12 billion paper losses hidden. Misvaluing alleged to help avoid bailout, 6 de diciembre de 2012 (en primera pgina y en otra completa, la p.6). Vase tambin las ediciones de los das 7 y 8-9 de diciembre de 2012.

|22| IMF, Global Financial Stability Report, Restoring Confidence and Progressing on Reforms, octubre de 2012 http://www.imf.org/External/Pubs/FT... , p. 82.

|23| Ms de la mitad de los activos bancarios mundiales estn en manos de los bancos de la UE. Por supuesto, si se aaden los bancos suizos, el porcentaje de bancos europeos aumenta an ms.

|24| IMF, Global Financial Stability Report, Restoring Confidence and Progressing on Reforms, octubre de 2012 http://www.imf.org/External/Pubs/FT... , p. 29.

|25| Vase Erkii Liikanen (presidente) High-level Expert Group on reforming the structure of the EU banking sector, octubre de 2012, Bruselas. Erkii Liikanen es el gobernador del Banco Central de Finlandia. Este grupo de trabajo estaba compuesto por once expertos. Uno de los mritos del informe Liikanen es que confirma por va oficial el diagnstico de la bajeza de los bancos, los riesgos asombrosos que decidieron correr para conseguir el beneficio mximo. Como veremos ms adelante, este informe no gust nada a los banqueros. Vase http://ec.europa.eu/internal_market.... De aqu en adelante este documento ser nombrado como el Informe Liikanen.

|26| Informe Liikanen, p. 41.

|27| Estas cifras provienen del Informe Liikanen. Vase tambin: Damien Millet, Daniel Munevar, Eric Toussaint, Las cifras de la deuda 2012, tabla 30 , p. 23, que ofrece datos concordantes a partir de otra fuente: http://cadtm.org/Las-Cifras-de-la-d...

|28| Los Asset Backed Securities (ABS) son valores mobiliarios (ttulos de acreencias) adosados frecuentemente a operaciones de titularizacin que tienen subyacente activos que son en general crditos. Las operaciones admitidas pueden ser tambin crditos hipotecarios, prstamos para automviles, y tambin pagos por tarjeta de crdito. Los Asset Backed Securities son emitidos en el mercado de capitales y negociables entre los inversores.

|29| Informe Liikanen, grfico 2.3.4

|30| Derivado de crdito: Producto financiero cuyo subyacente es una acreencia o un ttulo representante de una acreencia (obligacin). El fin del derivado de crdito es transferir los riesgos relativos al crdito, sin transferir el propio activo, con el propsito de cubrirse. Una de las formas ms corrientes de derivado de crdito es el credit default swap (CDS). Fuente: Banco de Francia

|31| Producto derivado: Instrumento financiero cuyo precio no solamente vara en funcin de parmetros tales como riesgo, plazo, etc., sino que tambin depende de la cotizacin que alcance en el mercado otro activo, al que se denomina subyacente. El inversor que adquiere un derivado apuesta por una determinada evolucin de dicho subyacente (al alza o a la baja) en los mercados de valores. Fuente (Banco de Espaa)

|32| Informe Liikanen, grfico 2.3.5. Hay que sealar que en 2012 el volumen del mercado de derivados OTC de nuevo alcanz los 750 billones de dlares (vase la parte 2 de esta serie)

|33| Informe Liikanen, grfico 2.3.6

|34| Shadow Banking o banco en la sombra: actividades fuera de balance realizadas por los bancos. Segn el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF), el rgano erigido por el foro del G20 a cargo de la estabilidad financiera mundial, el volumen de las actividades del shadow banking ha superado los 67 billones de dlares (67.000.000.000.000 US) -lo que equivale a cerca de la suma del PIB de todos los pases del planeta-. Vase Richard Hiault, Le monde bancaire parallle pse 67.000 milliards de dollars, Les chos, 18 de noviembre de 2012, http://www.lesechos.fr/entreprises-....

|35| Fuente Financial Times, EU shadow banking plan rapped, 26 de marzo de 2012; MMF lose worth in low interest rate world, 10 de septiembre de 2012.

|36| La situacin puede variar de un Estado a otro: en algunos pases se verifica una disminucin de los activos de ciertos bancos que es contrabalanceada por un aumento en otros.

|37| Informe Liikanen, tabla 3.4.1, p. 39.

|38| Vase lo que dice el Banco de Francia a propsito de las decisiones tomadas en diciembre de 2011 por el BCE: Se ampla nuevamente el abanico de activos aceptados en garanta, con un aumento en paralelo de los descuentos practicados. En principio, se rebaja la calificacin mnima para los ttulos adosados a activos (asset backed securitiesABS). Adems de los ABS ya elegibles en las operaciones del Eurosistema, aquellos cuyos activos subyacentes comprenden prstamos hipotecarios y prstamos a pequeas y medianas empresas, sern elegibles bajo reserva de dos calificaciones con una simple A como mnimo durante su emisin as como durante su perodo de vigencia. Luego, los bancos centrales nacionales estarn autorizados, temporalmente, a aceptar en garanta acreencias privadas suplementarias (es decir prstamos bancarios) respetando los criterios de elegibilidad especficos. Vase http://www.banque-france.fr/fileadm..., p. 68.

|39| Segn el Financial Times, la lista de colaterales que el BCE aceptaba en 2012 comprende 40.000 productos financieros diferentes! Vase FT, Collateral damage, 25 de octubre de 2012.

|40| La mayora de las informaciones de esta seccin provienen del Informe Liikanen.

|41| Informe Liikanen, grfico 2.3.14 para bancos europeos. En Estados Unidos, los grandes bancos aprovecharon la crisis para aumentar su fuerza. En 2012, los cinco principales bancos posean el 43,7 % de los depsitos contra el 37,1 % en 2007. Los activos de los cuatro principales bancos (JP Morgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo) aumentaron un 56 % desde 2007 y alcanzaron los 7,7 billones de dlares. Fuente The Wall Street Journal, 12 de diciembre de 2012.

|42| Hay que sealar que las autoridades de Estados Unidos no calculan de la misma manera los activos que las autoridades europeas. Los estadounidenses tienden a evaluar a la baja los activos. Sin embargo, no se puede negar que los bancos europeos estn todava ms sper dimensionados que sus congneres estadounidenses.

|43| Vase FT, New York is a tall order for Europeans, 4 de octubre de 2012, p. 20.

|44| Informe Liikanen, p. 58.

|45| Por supuesto, hay mltiples excepciones ya que muy a menudo los gestores pblicos rompen con la lgica original de los bancos pblicos. Es el caso de la mayora de las Cajas de ahorro de Espaa que participaron en la especulacin inmobiliaria y de los diferentes Landesbanken de Alemania.

|46| Las commodities agrupan el marcado de bienes primarios (productos agrcolas, minerales, metales, metales preciosos, petrleo, gas, etc.). Las commodities, como los otros activos, son el objeto de negociaciones que permiten determinar su precio as como los intercambios en los mercados al contado pero tambin en los mercados de derivados.

|47| Vase ric Toussaint, Volvamos a hablar de las causas de la crisis alimentaria, 28 de octubre de 2008, http://cadtm.org/Volvamos-a-hablar-.... Los trabajos de los dos relatores sucesivos de las Naciones Unidas sobre el derecho a la alimentacin, Jean Ziegler y Olivier De Schutter, confirman el papel primordial de la actividad especulativa de las sociedades financieras en la crisis alimentaria.

|48| Informe Liikanen, p. 45, grfico 3.4.8.

|49| Ibid., grfico 2.3.8.

|50| Ibid., grfico 2.3.9.

|51| Informe Liikanen, grfico 2.3.7.

|52| Ibid., p. 52.

|53| Ibid., p. 47, grfico 3.4.13.

|54| Nota bene: este prrafo presenta los fondos propios en relacin con los activos. Si se compara estos fondos con el pasivo se llega ms o menos al mismo resultado, vase para el Barclays y el Deutsche Bank el Informe Liikanen, grficos 3.4.18 y 3.4.19.

|55| El Deutsche Bank (DB), como otros 26 grandes bancos europeos, deba alcanzar una ratio ms elevada de fondos propios puros, el 4,5 %, en junio de 2012, pero no entramos en ese escenario ya que la manera de calcular la ratio es Tier One (vase ms adelante) que es totalmente discutible. De todas maneras, presentamos el clculo que hicimos para dar una idea esquemtica. Para conocer el ROE del BD tendramos que saber el monto exacto del beneficio y el monto exacto de los fondos propios.

|56| En Brasil, una iniciativa de auditora ciudadana desarrolla un trabajo dinmico desde hace unos doce aos; otras iniciativas de auditora ciudadana estn por comenzar en Tnez, Egipto y en Mal.

|57| Vase Eric Toussaint, La crisis global, Ediciones de Intervencin Cultural, El Viejo Topo, Matar, 2010

|58| Luc Laeveb y Fabin Valencia, Systemic banking crisis database: an update, IMF Working Paper 12/16, Washington, 2012.

|59| No hay que olvidar que ms de 1.000 millones de personas no disponen de una cuenta bancaria y que en los pases ricos a centenares de miles de familias se les niega la apertura de una cuenta o su mantenimiento.

|60| En Espaa, el nmero de familias en las que todos sus miembros estn en el paro alcanz en el cuarto trimestre de 2012 un total de 1.833.700 familias, o sea, ms del 10 % de todas las familias de Espaa. Por otra parte la cifra actualizada del paro del cuarto trimestre de 2012 es de 5.965.400 personas o sea el 26,02 % de la poblacin activa (Encuesta de poblacin activa ofrecida por el INE, Instituto Nacional de Estadstica)

|61| Entre 2008 y 2012, en Espaa, 350.000 familias fueron expulsadas de sus casas por los acreedores.

|62| Para establecer este clculo (que es plausible) tomamos en cuenta las condiciones habituales de un crdito hipotecario.

 

ric Toussaint, profesor de la universidad de Lieja, es presidente del CADTM Blgica (Comit para la Anulacin de la Deuda del Tercer Mundo, www.cadtm.org) y miembro del consejo cientfico de ATTAC Francia. Escribi junto a Daniel Millet: AAA. Audit Annulation Autre politique, Seuil, Pars, 2012.



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