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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 08-02-2013

En busca de una solucin a la crisis de la deuda

Martin Khor
Red del Tercer Mundo


El tema de la deuda externa se ha impuesto con mucha fuerza como consecuencia de la crisis en Europa, en la que varios pases tuvieron que ser rescatados para evitar la moratoria en el pago de sus prstamos.
El ao pasado, algunos pases europeos, y en especial Alemania, insistieron en que los acreedores privados compartieran la carga de resolver la crisis griega. Tuvieron que hacer un recorte de alrededor de la mitad de lo que se les deba.

Cada vez se hace ms evidente la insuficiencia de los rescates, en que se dan nuevos prstamos a los pases endeudados para que puedan mantenerse al da con el pago de los antiguos. E incluso pueden ser contraproducentes cuando enfrentan un problema de insolvencia y no solo de falta de liquidez temporal.

La reestructuracin de parte de la deuda de Grecia con los acreedores privados es un ejemplo de lo que hay que hacer. Sin embargo, la reestructuracin ad hoc adoptada en este caso no es suficiente. Es necesario un marco ms sistemtico para que los pases al borde del incumplimiento puedan acceder a una renegociacin adecuada, con principios acordados internacionalmente.

Sin este marco, la reestructuracin unilateral de la deuda probablemente ser catica, como cuando un pas se ve obligado por circunstancias desesperadas a declarar la cesacin de pagos y proponer su propia reestructuracin, con resultados inciertos en cuanto a que sus acreedores acepten los trminos. An si la mayora acepta el recorte propuesto (por ejemplo, que se pague treinta o cincuenta centavos por cada dlar adeudado), una minora puede rechazarlo y alterar as todo el ejercicio. El actual caso judicial llevado adelante por un fondo oportunista contra la reestructuracin de la deuda de Argentina es un claro ejemplo.

A pesar de que la crisis de la deuda ahora tiene a Europa como epicentro, numerosos pases en desarrollo pronto podran estar en la misma situacin. Debido a los efectos de la desaceleracin econmica mundial, en que los precios y los ingresos por exportaciones comienzan a verse seriamente afectados, varios se estn volviendo vulnerables. En un nmero creciente de ellos las reservas de divisas estn menguando y solo podrn costear menos de tres meses del valor de sus importaciones.

En un reconocimiento de la agudizacin de la crisis mundial, la Asamblea General de las Naciones Unidas realiz en octubre en Nueva York una reunin especial sobre la crisis y reestructuracin de las deudas soberanas en la que se hizo nfasis en las lecciones aprendidas y las propuestas de mecanismos para su solucin.

En mi intervencin seal que es absolutamente necesaria la creacin de un sistema internacional coordinado de renegociacin de la deuda. Hay muchas debilidades en la situacin actual de los sistemas voluntarios, como la inclusin de un elemento de distribucin de la carga en las clusulas de accin colectiva de los contratos de prstamo o en las renegociaciones unilaterales de los pases. Estos procedimientos voluntarios pueden ser inadecuados o caticos e impredecibles, ya que no cuentan con el beneficio de un sistema internacionalmente acordado. Por eso es importante realizar nuevos esfuerzos para encontrar una solucin internacional, como un mecanismo de renegociacin de la deuda legal.

En las ltimas tres dcadas, la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (Unctad) ha analizado los elementos de un sistema soberano internacional. Este modelo pionero se basa fundamentalmente en los principios de la ley de bancarrota de Estados Unidos, cuyos principios pueden aplicarse a todos los pases a travs de un mecanismo de reestructuracin de la deuda legal con alcance internacional.

Los elementos de un sistema de este tipo son los siguientes:

1. Un pas que enfrenta dificultades puede declarar una suspensin temporal del pago de la deuda externa, lo que le da un respiro para formular un plan de pagos adecuado que debe cubrir todos los pagos de la deuda, ya sea que la dificultad se origine en problemas de solvencia, en los que debe ser reducida, o de liquidez, en cuyo caso debe ser refinanciada.

2. Hay una suspensin automtica de las demandas legales de los acreedores, para evitar una situacin en la que varios de stos compitan por una solucin o hagan fila para demandar al pas.

3. Debera crearse un panel independiente de expertos jurdicos y econmicos para hacer frente a las cuestiones derivadas de la suspensin, incluida una evaluacin de la situacin de los pases. Los acreedores no deben participar en el panel, ya que tienen un inters directo en el asunto.

4. El pas que adopte una suspensin temporal tendra que realizar tambin controles selectivos para evitar la fuga de capitales que pueden resultar de la paralizacin de los pagos de la deuda.

5. Deberan otorgarse nuevos prstamos al pas deudor, conocidos como prstamos en situaciones de atraso, para que pueda seguir aplicando polticas de desarrollo econmico y social.

6. Los nuevos prstamos contratados despus de la suspensin deben tener estatus de jerarqua, para facilitar la aparicin de nuevos acreedores y nuevos prstamos.

7. El proceso de reestructuracin de la deuda debe incluir el refinanciamiento de los prstamos existentes, sobre todo si solo se trata de un problema de liquidez, y la amortizacin parcial o la cancelacin de la misma si se trata de un problema de solvencia. Los trminos deben ser el resultado de las negociaciones entre el pas deudor y los acreedores.

Si no logran llegar a un acuerdo pueden recurrir al arbitraje a travs de un panel independiente que sea una parte importante del sistema.

Las Naciones Unidas estn, en mi opinin, en condiciones de tomar la iniciativa en este ejercicio para establecer un mecanismo de renegociacin de la deuda legal. A esta conclusin llegaron tambin otros ponentes de la reunin especial, entre ellos el secretario general de la Unctad, Supachai Panitchpakdi, y el economista Kenneth Rogoff, profesor de Polticas Pblicas de la Universidad Harvard.

* Fundador de la Red del Tercer Mundo y director ejecutivo de South Centre, una organizacin de pases en desarrollo con sede en Ginebra.


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