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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 01-02-2014

Toma el dinero y corre
Estamos ante una nueva burbuja puntocom?

Anala Plaza
Diario Turing


Oh, tena que pasar. 2013 fue un ao movido en el mercado tecnolgico: salidas a bolsa - Twitter fue la que ms ruido hizo -, empresas valoradas en ms de mil millones de dlares y el Nasdaq, el ndice donde cotizan las tecnolgicas, superando los 4.000 puntos, que, para entendernos, es algo que no suceda desde el ao 2000. Con todo, y como la sombra de la burbuja puntocom es alargada, la prensa no tard en sacar el titular. Nueva burbuja tecnolgica? Aqu los enlaces de The New York Times, Wired y Cinco Das.

"En el 99 estall la burbuja de las puntocom. Se haban alcanzado valoraciones que no estaban soportadas por negocios con generacin de caja. Ahora qu ocurre? En el Nasdaq tiran del carro compaas como Microsoft, Apple o Cisco, con modelos tremendamente generadores de caja. La situacin es tan distinta que compararlo es no tener ni idea de lo que es una burbuja. Cuando alguien dice que Twitter o Facebook salen a bolsa con valoraciones infladas yo digo que es posible, pero que salidas a bolsa con valoraciones as hay todos los das, no slo en tecnolgicas", considera Antonio Manzanera, autor del libro Finanzas para Emprendedores y director de Savior Venture Capital. Los anlisis financieros dicen lo mismo: no os creis el hype de la burbuja, esta vez es diferente. El mercado es ms maduro, los modelos de negocio son ms sensatos y las empresas cotizadas tienen ms aos.

Nasdaq / Google Finance

Grfica evolucin Nasdaq desde su origen / Google Finance

 

"La teora de muchos inversores es que esto no es como el 2000", opina Miguel Arias, socio fundador de IMASTE y miembro de Chamber Valley. "Hoy hay ms mercado en internet que hace diez aos. Hay burbuja, pero de menor nivel".

Burbuja de apps y redes sociales

La burbuja que vean los medios estaba en las valoraciones que han alcanzado algunas empresas este ao. Ejemplos que sealan? Dropbox, que recibi 250 millones y est valorada en 8.000 millones; Uber, que recibi 258 millones y est valorada en 3.800, o Pinterest, que recibi 338 millones y est valorada en 3.800. Todas son parte del club de unicornios o empresas valoradas en ms de mil millones de dlares. Aunque la mayora tienen negocios comprensibles - Dropbox cobra por ms almacenamiento y factur uno 200 millones; Uber se lleva comisin por uso y factur unos 213 el ojo est puesto en esos modelos que de momento no ganan nada ms que gente registrada. Ejemplo: Pinterest.

El caso ms exuberante es Snapchat. Fundada en 2011, lleva 123 millones de dlares acumulados, est valorada en dos mil millones y an no ha ingresado un duro. Eso s, tiene 60 millones de usuarios.

Valoraciones / WSJ

Grfica de valoraciones de empresas del billn de euros / WSJ

"Est claro que no se valoran por los ingresos actuales, sino por la capacidad brutal de ingresos futuros. Twitter tiene cientos de millones de usuarios, ha cambiado el modo en el que nos relacionamos con las noticias, que compartimos, hasta cmo vemos la televisin. Cunto vale eso? A lo mejor no se puede valorar en facturacin hoy, pero maana tiene el potencial de valer muchsimo", explica Arias.

Burbuja 'engordar empresas para venderlas'

En las que no estn en bolsa, el potencial se mide en su posible venta. "La valoracin de startups est basada en el precio al que se espera que se puede vender. Un inversor de capital riesgo jams invierte en un lugar donde no tiene la certeza ms o menos de que va a salir. Esto es como el que tiene un piso en la calle Serrano y dice que es rico. Sers rico, pero si no lo vendes no tienes rentabilizar", explica Manzanera

Como las grandes tienen mucha capacidad de compra, pueden adquirir: desde innovaciones (como hace Google), a sus copias en otros pases o a modelos con muchos usuarios. Quiz de nuevo el caso ms llamativo sea el de Snapchat. Facebook le ofreci tres mil millones. La compaa los rechaz.

"Y por qu no venden Snapchat? Pues porque este ao van a descubrir nuevas funcionalidades, ms usuarios... Cosas que hagan que valga ms. No ingresos, sino crecimiento en su base de usuarios", explica Arias. Con ms rondas levantadas, ms dinero para crecer en usuarios, que no ingresos, y ms posibilidad de vender ms caro. "Y cada uno de los fundadores ya tiene millones de dlares. En la ltima ronda les metieron a cada uno cash-out. Ellos ya son ricos: ahora pueden ser archimegamillonarios o archimillonarios. Y la diferencia entre ambos es que prefieren crear algo que controlen ellos".

Otro modelo pensado para la venta es el de copiar. "Los alemanes Rocket Internet son expertos: copio todo lo que pasa en Estados Unidos y cuando vienen a mi pas he llegado antes y es ms barato para ellos comprarme que competir", explica Arias. En este reportaje sobre burbujas a punto de estallar hay ms negocios poco creativos. "Es legtimo, porque hay que saber ejecutar, no basta solo con la idea. Pero es lo que nos falta: ms innovacin propia".

Burbuja 'dame rondas de inversin'

Viernes, siete de la tarde. Cae la noche sobre Londres. Las oficinas de Telefnica en la capital tienen desde hace dos aos una planta dedicada a las startups: Wayra, un programa para acelerar su crecimiento, acoge un encuentro de gente del sector. Entre cubos con cervezas para los asistentes - incipientes emprendedores de internet - y msica de fondo, comentarios sobre la necesidad de ir a Silicon Valley a conseguir dinero porque en Londres, la principal capital tecnolgica europea, se "levanta" menos.

"Hay un dicho que dice que para conseguir financiacin en Silicon Valley necesitas traccin [como Snapchat], en Espaa ingresos y en Londres ambos", afirman Joaquim Canet y Juan Hontanilla, fundadores de Develapps, una empresa de desarrollo de aplicaciones que trabaja entre la capital britnica y Valencia. Ven dos cosas: ideas sin base y bsqueda acelerada de inversin. Con el boom de las apps, "nos llega mucho iluminado. Piensan en el modelo de negocio, otra cosa es que lo hagan bien: muchos creen que una app tendr 100.000 descargas, cuando 10.000 ya es un xito. Si el modelo es vender la app a un euro y has gastado 20.000 en hacerla, no rentabilizas". Como organizador de eventos para emprendedores, Canet cuenta tambin que "casi todo el mundo busca inversin. Hasta negocios que no son tan arriesgados, a los que les vendra mejor ir paso a paso y sostenerse sobre sus ingresos, buscan inversin por inercia, porque todo el mundo lo hace. Y algunos productos no los usa nadie, se han gastado ya todo el dinero que han recibido y siguen intentando levantar rondas. Hace cinco aos era imposible que consiguieran dinero. Su modelo es conseguir usuarios y luego ya veremos".

Se mide el xito en dinero 'levantado'? "Ah, s, el juego de las rondas", contesta Arias. "Que parece que el objetivo es hacer rondas ms que crear un producto. Lo importante primero es tener clientes, un modelo o una tecnologa y luego acompaar eso con el dinero que haga falta. Est empezando a pasar en Espaa y creo que es pernicioso". "Siempre que hablas con alguien con experiencia te dice: la mejor inversin es no pedir inversin. Intentar montar un negocio que no la necesite. A lo mejor cuando lo ests montando ves que s la necesita. Nosotros necesitbamos millones de visitas. Para eso se necesita tiempo y el tiempo necesita dinero", explica David Bonilla, fundador de la web para comprar videojuegos Otogami. l mismo narr en su blog el proceso: vendiendo servicios a otros clientes financiaron el desarrollo de su producto hasta que los inversores se acercaron a ellos para hacerlo crecer. "Estoy de acuerdo en que la gente se monta unas ideas que requieren millones de financiacin, que igual es una gran idea pero y si no puedes? Es como si dices que en vez de un bar quieres montar una cadena de veinticinco franquicias en veinticinco pases diferentes. Que dices: oye, monta primero el bar".

Burbuja aceleradora y de eventos

Una forma cada vez ms comn de empezar un proyecto son precisamente esos programas de aceleracin como Wayra segn los criterios para contarlos hay unos 100 en Europa o unos 67 en Espaa -, que acogen proyectos adquiriendo una parte. Alrededor del 80% de las startups fallan, pero si una sale bien se vende o sale a bolsa todos ganan.

Para encontrar inversores tambin hay eventos de presentacin de empresas. El ms grande de Europa el Web Summit de Dubln. Bonilla acudi como partner y cuenta que "habl con empresas espaolas y me contaban que haba un pseudoproceso para hacerte creer que te estaban seleccionando. Te daban la posibilidad de pagar 1.000 euros al da para estar all. Era como una granja de gallinas: pasillos con un metro cuadrado para cada startup, con lo cual por mucho inversor que vaya... Aunque un inversor quisiera ver todas las presentaciones no poda, porque en paralelo haba charlas. Las startups presentaban a otras startups. Es cuando dije: dios mo, son el payaso y el pblico que paga la entrada del circo. Hay eventos ms pequeos a los que merece la pena ir, pero en estas ferias al final te encuentras gente como t".

Burbuja 'quiero ser como Silicon'

"Entiendo el sentimiento de burbuja. Pero si miras a los nmeros, a los activos de riesgo, no puedes compararlo", afirmaban desde Earlybird Venture Capital, un fondo de capital riesgo en Berln - la segunda capital tecnolgica de Europa - en The Washington Street Journal sobre el Web Summit. "Lo que estamos intentando es construir una cultura ms emprendedora en Europa". En la Comisin Europea insisten cada vez ms en parecerse a Silicon Valley, mientras los expertos les aconsejan crear condiciones que promuevan la innovacin, no replicar el modelo. Y por una cuestin de tamao de la inversin, apunta Arias, "crear unicornios en Europa todava es muy difcil".

"Este ser el juicio de la historia a vuestra cultura startup"

"En el mundo startup trabajis deprisa para hacer a otra gente rica. Otra gente. Sois una pequea lite de jvenes muy inteligentes que trabajan para una lite an ms pequea de financieros baby-boomers. As pueden comprar gobiernos, callarlos, destruir la clase media... Y ese ser el juicio de la historia a vuestra cultura startup: fue una alianza tcita entre las nuevas empresas de las favelas hackerspaces y los parasos fiscales". En su conferencia en Next Berln - otro evento de internet - del ao pasado, Bruce Sterling, autor de ciencia ficcin y colaborador en Wired incluy la cita anterior en su discurso.

No es el nico que ha criticado el acelerado rumbo que ha tomado la creacin de negocios de internet. Por citar otros textos, uno en Wired sobre que 'Silicon Valley no es una meritocracia y es peligroso convertir a sus emprendedores en hroes', otro sobre las actitudes de algunas personas en San Francisco que no representan a la industria tecnolgica y referencias a otros que, segn el autor, s y otro sobre el poco debate meditico en cmo la comunidad tecnolgica participa en el contexto socioeconmico. Al autor le sirvi, por cierto, para introducir que dejaba de trabajar 'haciendo juguetes para ricos' y que, en su lugar, empezaba a trabajar en el sector pblico de Reino Unido, que est impulsando la digitalizacin e innovacin de la administracin.

Burbuja, decas? Como concluye Canet, que lleva aos observando el mundo del emprendimiento tecnolgico en Londres, "yo creo que ms que una burbuja es una moda, porque no hay nada que explotar. Genera puestos de trabajo, nuevas empresas, fomenta la economa. Si se pierde dinero ser dinero de capital riesgo, pero se habrn generado empresas y experiencia. El tema es si es una economa real o no y si todas estas startups, en algn punto, hacen lo suficiente como para cubrir las dems".

Fuente: http://www.eldiario.es/turing/Toma-dinero-corre-burbuja-puntocom_0_222228067.html



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