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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 10-11-2016

Los regalos del reino, un ejemplo: obligaciones bonificadas

Ricardo Rodrguez
Rebelin


Ahora que se dira que todos los males de nuestro pas hallan su origen en el hecho de que un senador de Podemos vendiera una vivienda protegida por el precio regulado que le autoriz la Administracin, bien vendr que sigamos hablando de esos lucrativos premios con que el rgimen seala a los suyos.

Saben lo que es una obligacin bonificada?

Tcnicamente y desde un punto de vista financiero es un activo (o pasivo, desde la perspectiva del emisor) de renta fija y rendimiento explcito.

Cuando una sociedad mercantil ha de financiarse puede emitir acciones, que son el activo de renta variable por excelencia y que se llaman as porque su rendimiento depende de los beneficios y de las decisiones de reparto de dividendos de la empresa, u obligaciones, en las que el rendimiento o inters que cobra el acreedor as como el vencimiento estn pactados. Tal renta pactada es por ello mismo denominada explcita, y es rendimiento implcito el que se genera por la diferencia entre el coste de adquisicin y el precio de enajenacin, reembolso, canje o conversin del activo. Aparte de estos productos financieros puros, existen los hbridos, que renen caractersticas de los de renta fija y renta variable de manera simultnea. Tales son la deuda subordinada y las participaciones preferentes, tan clebres en nuestro pas en los ltimos aos.

As pues, las obligaciones bonificadas se ajustan al segundo de los grupos de activos financieros simples o puros que mencionamos. Pero contienen un sorprendente y a mi juicio escandaloso privilegio fiscal.

En origen estaba contenida su regulacin en la ley del antiguo Impuesto sobre Capital Mobiliario y fueron diseadas en los aos 70 para favorecer la financiacin del sector elctrico y de las empresas concesionarias de autopistas. En el caso del sector elctrico, a quien se incluy en el premio para compensarle por la moratoria nuclear, debieron extinguirse por mandato de la Unin Europea. Pero se han mantenido y su validez ha sido de nuevo confirmada para las concesionarias de autopistas por disposicin transitoria sexta de la ltima ley de Impuesto sobre Sociedades, la de 2014. Es ms, grupos empresariales como AUDASA han llevado a cabo importantes emisiones de este tipo de obligaciones en los ltimos cinco aos, con fecha de vencimiento a muy largo plazo, lo que significa que incluso en el supuesto altamente improbable de que hubiese un cambio legal el regalo se mantendr por mucho tiempo.

En qu consiste el regalo?

Los rendimientos de capital mobiliario tributan en nuestro IRPF por 19, 21 o 23%, dependiendo del volumen de la base liquidable y tienen una retencin en origen en cualquier caso del 19%. Excepcionalmente, las obligaciones bonificadas siguen tributando en teora por el 24% por el que tributaban en el viejo Impuesto sobre Capital Mobiliario. Pero estn bonificadas en un 95%, por lo que, como resultado de la multiplicacin del porcentaje 24 por 0,05 (exceso sobre 95% hasta 100%) resulta que nicamente se les retiene el 1,2%. En el caso de que el comprador de la obligacin sea una persona fsica que tributa por IRPF; si es una sociedad mercantil estar bonificada por el 100% y no se le retendr nada.

De por s, que la retencin sea 1,2% (o 0%) en lugar del 19% que se retiene en cualquier otro rendimiento mobiliario es privilegio suficiente. Pero lo mejor de regalo viene al final. Porque cuando el titular de la obligacin bonificada haga su declaracin de IRPF va a poder desgravarse en cuota no el 1,2% que de manera efectiva se le retuvo sino el 24%, que es el tipo terico del impuesto (en el caso de una sociedad el 22,8% dado que no se le haba retenido nada). Bonita ficcin por la que se le restituir a este afortunado contribuyente una cantidad que jams se le haba cobrado.

Es preciso aclarar que si es resultado de la declaracin fuese negativo o a devolver el contribuyente nicamente recuperara el 1,2% retenido, pero el resto s puede reducir la deuda fiscal si el resultado es a pagar. Lo que aade una peculiaridad ms al premio, y es que en general propicia mayor rendimiento cuanto mayor sea la base liquidable.

En resumen, en estas obligaciones de naturaleza privada una parte del rendimiento lo forma el inters que paga la empresa emisora y otra parte lo pagamos todos los contribuyentes en forma de reduccin de impuestos. El rendimiento ser mayor cuanto mayor sea la renta del titular de la obligacin y, a su vez, se posibilitar que las concesionarias de autopistas emitan activos muy rentables teniendo que desembolsar sin embargo un inters muy pequeo. El resto, como ya han podido averiguar, lo pagamos nosotros.

Cuntos ciudadanos y ciudadanas de este pas son conscientes de este obsequio fiscal? En cuntos debates pblicos han odo hablar de ello? Naturalmente, es mucho ms estimulante hablar del seor Espinar o ver como los grupos de izquierdas se arrojan los tiestos a la cabeza en una reproduccin eterna y nauseabunda de la vida de Brian.

Pero, por si a alguien le importa, he aqu otro ejemplo ms de discreto pero eficaz saqueo de la riqueza comn.

Apntenlo en la lista.

Rebelin ha publicado este artculo con el permiso del autor mediante una licencia de Creative Commons, respetando su libertad para publicarlo en otras fuentes.



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