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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 24-11-2016

El avance del dlar siembra una ola de ansiedad en las economas emergentes

VV.AA.
The Wall Street Journal


El dlar sigue su poderosa alza, lo que ha llevado a los bancos centrales de los pases en desarrollo a tomar cartas en el asunto para estabilizar sus monedas en una tendencia que amenaza con generar vientos en contra para el crecimiento en Estados Unidos.

La moneda estadounidense se acerc a la paridad con el euro luego de subir el viernes por dcima jornada consecutiva, su repunte ms prolongado desde la creacin de la moneda nica europea en 1999. La divisa verde tambin subi frente al yen, que cay a su nivel ms bajo contra el dlar desde el 30 de mayo.

Las ganancias son incluso mayores contra las monedas de los mercados emergentes, lo que llev a los bancos centrales de varios pases a intervenir. El peso mexicano ha descendido 11% contra el dlar y ha tocado niveles mnimos desde las elecciones presidenciales en EE.UU., mientras que el real brasileo ha cado 6,3%.

El fortalecimiento del dlar abarata los bienes de otros pases y los viajes para los estadounidenses y podran otorgar un impulso a las exportaciones de Japn y Europa. Pero tambin ha reanudado temores de que la apreciacin desacelere las ganancias de las compaas estadounidenses e intensifique la fuga de capitales del mundo en desarrollo, lo cual podra complicar las perspectivas de crecimiento econmico.

El dlar fuerte est desestabilizando los mercados, para activos extranjeros, para pases de mercados emergentes que pagan su deuda en dlares, dijo Jonathan Lewis, jefe de inversin de Fiera Capital Inc. Eso es bastante significativo.

El alza del dlar ha sido impulsada por apuestas a que el gasto fiscal y el recorte de impuestos propuesto por el presidente electo de EE.UU., Donald Trump, estimularn el crecimiento econmico y, al mismo tiempo, elevarn las probabilidades de que la Reserva Federal suba las tasas de inters en diciembre. La presidenta del banco central, Janet Yellen, dijo el jueves que la entidad podra actuar relativamente pronto.

El ndice ICE US Dollar, que sigue la evolucin de la divisa contra otras seis monedas, alcanz el viernes su mayor nivel en ms de 13 aos. Desde las elecciones del 8 de noviembre acumula un alza de 3,4%, un lapso en que ha revertido sus prdidas frente al euro, el yen y el franco suizo. La semana pasada el dlar avanz 2,5% frente al euro y 4% ante el yen.

La velocidad del repunte ha motivado la reaccin de las autoridades monetarias. El banco central de Indonesia intervino varias veces la semana pasada vendiendo dlares y comprando bonos del gobierno con el fin de frenar la depreciacin de la rupia. China redujo el valor del yuan frente al dlar durante varios das, pero us a los bancos estatales para prevenir una depreciacin excesiva, dijeron operadores del mercado.

El Banco de Mxico elev el jueves las tasas de inters de corto plazo, en momentos en que el pas lucha contra una cada del peso y la incertidumbre sobre el futuro de la relacin con EE.UU., su principal socio comercial. Trump ha prometido renegociar el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (Nafta, por sus siglas en ingls).

Malasia lanz una campaa contra la negociacin en el mercado de futuros en un esfuerzo por reducir la especulacin. El banco central intervino en los mercados para defender el ringgit despus de que retrocediera ms de 4% ante al dlar, inform el viernes su gobernador adjunto. El gobierno tambin persuadi a los bancos extranjeros a dejar de facilitar las operaciones que podran ayudar a los especuladores a apostar contra la moneda nacional.

A pesar de las medidas, economistas dijeron que el poder de los bancos centrales para frenar los movimientos de los mercados es limitado. Hay poco que los bancos centrales puedan hacer individualmente para detener el descenso de sus monedas mientras el dinero va hacia el dlar estadounidense, dijo Greg McKenna, estratega jefe de mercado de la corredora de divisas AxiTrader. Algunas veces en los mercados, no se puede interponer en el camino de un camin Mack que va a toda velocidad por la autopista.

Un dlar ms fuerte puede perjudicar la demanda de productos estadounidenses en otros pases, porque se vuelven ms costosos, y reduce el valor de las ventas internacionales cuando se convierten a dlares. Eso puede poner en riesgo la tibia recuperacin de las utilidades de las empresas de EE.UU.

Las ganancias de las empresas que conforman el ndice de referencia de EE.UU. S&P 500 subieron un modesto 3% en el tercer trimestre luego de descender durante cinco trimestres consecutivos, segn FactSet, aunque an falta que 5% de las firmas reporten resultados del ejercicio. Los analistas prevn que las ganancias aumenten 3,4% en el cuarto trimestre, ligeramente menos del crecimiento de 3,7% proyectado el da previo a las elecciones, segn FactSet.

En una conferencia telefnica donde habl de sus resultados, Cisco Systems Inc. dijo que haba detectado una demanda ms dbil de clientes del exterior, en parte debido a los increbles vientos en contra de las divisas. Chuck Robbins, el presidente ejecutivo de la compaa, seal que algunos clientes han aplazado su gasto de capital hasta que tengan mayor claridad sobre la situacin cambiaria.

Coca-Cola Co. proyecta que las oscilaciones del tipo de cambio reducirn en hasta 9% las ganancias antes de impuestos previstas para este ao.

Los inversionistas ya apuestan a compaas que generan la mayora de sus ingresos en EE.UU. y estn menos expuestas a las fluctuaciones cambiarias. Las acciones de las empresas del S&P 500 que generan ms de 90% de sus ingresos dentro de EE.UU., como la tienda por departamentos Kohls Corp. , han subido 5,2% desde las elecciones. Las acciones de las compaas que facturan la mayora de sus ingresos fuera del pas, comoInternational Business Machines Corp. , han ganado 2,2% en el mismo periodo, segn la firma de investigacin Bespoke Investment Group.