Portada :: Mxico
Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 10-01-2017

Mxico, rumbo al precipicio financiero

Ulises Noyola Rodrguez
Rebelin


Al cierre del cuarto ao de gobierno de Enrique Pea Nieto, la deuda pblica de Mxico alcanz un mximo histrico de 9.38 billones de pesos, monto equivalente a 50.5% del Producto Interno Bruto (PIB). Esta situacin pone de manifiesto la crisis estructural que padece la economa mexicana, agudizada a raz del estallido de la crisis global en septiembre de 2008.

Desde mediados de 2014, las finanzas pblicas fueron afectadas por la cada del precio del petrleo y el nivel de produccin de Petrleos Mexicanos, ambos factores disminuyeron la participacin del sector petrleo en el gasto pblico de 40 a 13% entre 2008 y 2016, con lo cual, se puso en riesgo el financiamiento de la inversin pblica, el presupuesto de los estados y los programas sociales2.

Frente a la debacle, el gobierno mexicano decidi apostar por el endeudamiento pblico, principalmente a travs de la emisin de deuda interna (67% de la deuda pblica), que se contrata con acreedores nacionales y se liquida en pesos mexicanos, lo cual disminuy la vulnerabilidad externa ante una restriccin del financiamiento externo denominado en dlares3.

Sin embargo, la emisin de deuda pblica no sirvi para impulsar el crecimiento econmico sustentado en una mayor inversin pblica, sino que las entidades estatales con un mayor nivel de endeudamiento pblico estuvieron caracterizadas por tener gobiernos con altos ndices de corrupcin (Chihuahua, Coahuila, Nuevo Len, Quintana Roo, Veracruz)4.

La falta de supervisin del gobierno mexicano sobre la deuda pblica permiti el endeudamiento excesivo de las entidades estatales, sin comprobar la canalizacin de los fondos recaudados para el financiamiento de proyectos de infraestructura, que evitaran su uso inadecuado auspiciado por la corrupcin de los gobernadores estatales.

Uno de los casos ms dramticas es Veracruz, entidad que fue recientemente declarada en emergencia financiera debido a la incapacidad de la administracin estatal de cumplir con el pago de salarios, prestaciones sociales y servicios de sus funcionarios pblicos; esto pone en evidencia las graves consecuencias derivadas de la adquisicin de un elevado nivel endeudamiento pblico bajo un contexto poltico plagado de corrupcin5.

Por otra parte, para el gobierno mexicano ser cada vez ms difcil encontrar condiciones accesibles de financiamiento a travs de costos reducidos en los mercados nacionales debido a la normalizacin de la poltica monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, situacin que ha provocado cinco incrementos de la tasa de inters de referencia por un total de doscientos cincuenta puntos base por parte del Banco de Mxico durante 2016.

De esta manera, el aumento sistemtico de la tasa de inters de referencia del Banco de Mxico que se situ en un nivel de 5.75% en diciembre de 2016, elevar an ms el costo del financiamiento del gobierno mexicano en los mercados financieros; la situacin ser cada vez peor toda vez que se esperan tres aumentos ms de la tasa de inters de los fondos federales de la Reserva Federal para el ao 2017.

Las condiciones adversas de financiamiento para el gobierno mexicano ya se ha hecho sentir en la reduccin del Presupuesto de Egresos de la Federacin correspondiente a 2017 por una cantidad de 240,000 millones de pesos, que afect seriamente la disponibilidad de recursos de varias dependencias estatales (Petrleos Mexicanos, Secretara de Educacin Pblica, Secretara de Comunicaciones y Transportes, Secretara de Salud)6.

La perspectiva de la economa mexicana es desfavorable ya que se prevn mayores ajustes en el sector pblico que todava tuvo un dficit primario de 217,570 millones de pesos (1.3% del PIB) en 2015, que se espera convertir en un supervit primario de 73,800 millones de pesos (0.4% del PIB) con el fin de fortalecer la confianza de las finanzas pblicas en los mercados financieros en 20177.

La restriccin de financiamiento pblico por parte de las autoridades estatales se realiza en un contexto crtico para la economa mexicana luego del triunfo electoral del candidato republicano a la presidencia de Estados Unidos, Donald Trump. El magnate se comprometi a construir un muro fronterizo que sostiene, ser financiado por el gobierno mexicano, adems de llevar a cabo una renegociacin del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLCAN) durante los primeros meses de su mandato.

La negociacin para reformular los trminos del TLCAN corre el riesgo de desencadenar an ms incertidumbre sobre el futuro de la relacin comercial entre Estados Unidos y Mxico. El panorama es muy amenazante ante la posibilidad de reducir la inversin privada de origen estadounidense hacia la economa mexicana, situacin que no hara sino apuntalar las tendencias recesivas sobre Mxico ante la ausencia de un estmulo fiscal.

El desarrollo de las negociaciones sobre el TLCAN podra resultar grave para la economa mexicana, puesto que la proyeccin de crecimiento del PIB se encuentra actualmente en 1.9% para el prximo ao, mientras que un caso adverso de las negociaciones podra suscitar una cada de 2.7 % del PIB en 20178, de acuerdo con la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe.

Por aadidura, si Donald Trump hace realidad algunas de sus amenazas en contra de Mxico (congelamiento de las remesas, aplicacin de un arancel de 35% sobre las exportaciones mexicanas, salida de Estados Unidos del TLCAN), provocar una salida abrupta de capitales, situacin que reducir considerablemente el margen de maniobra del gobierno para apoyar la actividad econmica por medio del endeudamiento.

La perspectiva negativa de las calificadoras de crdito internacionales (Fitch, Standard & Poors, Moodys) sobre la economa mexicana a partir del triunfo electoral de Donald Trump, apunta a la disminucin de la nota asignada a los ttulos de deuda pblica por las calificadoras de crdito, lo cual se traducir en mayores ajustes en el sector pblico a fin de conseguir un saldo positivo en las finanzas pblicas en 2017.

En conclusin, el porvenir de la economa mexicana se vislumbra bastante negativo tras el triunfo electoral de Donald Trump, que indudablemente causar estragos para las finanzas pblicas de Mxico, pero solamente mostr la vulnerabilidad de la economa nacional derivada de la desarticulacin del sistema productivo, la corrupcin y nuestra extrema dependencia de la economa de Estados Unidos.

Notas:

2 El Economista. Ingresos petroleros tocan mnimos, solventan slo 13% del gasto pblico . Fecha de publicacin: 19/06/2016.

3 Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas. Anlisis y Evolucin de la Deuda Pblica . Fecha de publicacin: 21/06/2016.

4 Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas. Diagnstico de la Deuda Pblica de las Entidades Federativas . Fecha de publicacin: 01/04/2016.

5 El Financiero. Veracruz declara emergencia financiera . Fecha de publicacin: 12/12/2016.

6 El Financiero. Hacienda propone otro recorte por 70 mmdp en 2017 . Fecha de publicacin: 09/09/2016.

7 Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Fortalecer economas y apoyar inversin, prioridad internacional en 2017 . Fecha de publicacin: 02/12/2016.

8 El Economista. Cepal recorta expectativas de crecimiento para Mxico a 1.9% . Fecha de publicacin: 14/12/2016.

Ulises Noyola Rodrguez. Colaborador en la Divisin de Estudios de Posgrado de Economa en la UNAM.

Rebelin ha publicado este artculo con el permiso del autor mediante una licencia de Creative Commons, respetando su libertad para publicarlo en otras fuentes.



Envía esta noticia
Compartir esta noticia: delicious  digg  meneame twitter