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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 27-03-2017

Los franceses deben prepararse para Salir del Euro

Jacques Sapir
Socialismo 21


Ante una escalada de ideas falsas pero tambin de la mala fe- de periodistas y polticos que se pronuncian sobre la cuestin de la salida del euro, he decidido tratar este importante asunto de manera directa.

Podemos entender perfectamente que nuestros conciudadanos se estn haciendo preguntas acerca de una posible salida del euro y una vuelta al franco, y ms an ahora que 5 candidatos en las elecciones presidenciales de mayo de 2017 hablar de ello (Asselineau, Cheminade, Dupont-Aignan, Le Pen y Mlenchon).

Las dudas son legtimas. Lo que no es admisible es la sensacin de pnico que se busca producir en la opinin pblica sobre este tema. Es responsabilidad de periodistas y polticos (al menos algunos) no alarmar a los franceses.

Como muy a menudo se producen declaraciones contradictorias en los textos oficiales de la Unin Europea, decid publicar algunas preguntas y respuestas para aclarar el debate.

Cmo ser la transicin del Euro al Franco?

Nada ms simple; todas las cuentas y contratos en Francia se volver a re-denominados al franco/euros a una tasa 1 a 1. Supongamos que un hogar tiene 1.200 euros en su cuenta corriente, un seguro de vida 50.000 euros, paga un alquiler de 800 euros, y que tiene una deuda de 3.000 euros para comprar un coche. Desde el da se hace la conversin, tendr 1200 nuevos francos en su cuenta corriente, 50.000 francos en su seguro de vida, el alquiler de su apartamento ser de 800 francos y tendr 3.000 francos de deuda. Tras la conversin, las normas se aplicarn a todas las cuentas, todos los contratos y todas las deudas en Francia.

Se aplicarn las reglas establecidas del paso del franco al euro (excepto para el valor de conversin) como se especifica en las normas de la Unin Europea Reglamento (CE) n 1103/97 del Consejo de 17 junio de 1997 sobre determinadas disposiciones relativas a la introduccin del euro [1].

La regulacin se especifica, en sus puntos 8 y 9:

8.- Consideramos que la introduccin del euro constituye una modificacin de la legislacin monetaria de cada uno de los Estados miembros participantes; el reconocimiento de la Ley monetaria es un principio universalmente aceptado por los Estados; y que la confirmacin explcita del principio de continuidad debe dar lugar al reconocimiento de continuidad de los contratos y otros instrumentos legales en las jurisdicciones de terceros pases;

9.- Consideramos que el trmino contrato empleado en la definicin de los instrumentos jurdicos incluye todos los tipos de contrato, independientemente de cmo se hayan celebrado;

El inversor francs va a ser arruinado por el paso del Euro/Franco?

Como se explic anteriormente, todas las cuentas bancarias y contratos de seguro se re-denominarn del euro al (nuevo) franco de 1 a 1. Los valores que figuran en la bolsa de Pars re-denominar automticamente.

En el caso de los bienes races, depender de la evolucin del mercado inmobiliario; pero es probable que con el fin el euro, el franco tender a empujar hacia arriba los precios de los bienes inmobiliarios. Adems los ahorros generales no se vern afectados por la nueva moneda. El resultado final implica mirar el impacto de la Salida con la tasa de cambio con el antiguo euro.

Salir del Euro puede causar una estallido de la deuda pblica?

El 97 por ciento de los Bonos (negociables) emitidos por el gobierno francs se emitieron de acuerdo con el derecho francs. Esto significa que el 97% ser totalmente re-denominados al (nuevo) franco, por el mismo valor del euro.

Esto ultimo corresponde al principio de derecho internacional llamado principio de la Ley Monetaria reconocido tanto por todos los tribunales franceses como por los tribunales extranjeros. Recuerdo que este principio se menciona explcitamente en el Reglamento n 1103/97 de 17 de junio de 1997 del Reglamento antes citado, y fue utilizado sin problemas en el abandono del franco al euro. El euro tambin se depreci fuertemente durante los primeros aos (1999 a 2003). No hubo protesta de los tenedores de deuda de Estados Unidos de los franceses (o italiano, o alemn).

El primero en hablar del estallido de la deuda, por salir del euro, fue Nicols Sarkozy. Menta o no saba nada acerca de la Ley Monetaria? Extrao, no?

Supongamos que con la deuda existente no pasa nada. Bueno, el Estado podr seguir emitiendo deuda, aunque slo sea para pagar una parte de la deuda existente, que se estima en unos 200 mil millones.

Una salida del euro causar un fuerte aumento de la tasa de inters?

La deuda de Francia es de aproximadamente 200 mil millones (la nueva deuda y la antigua acumulativa). Los operadores extranjeros penalizaran la deuda francesa relativa a la deuda alemana? Pero, si ya lo hacen!

Hay que considerar que los intereses a los que Francia pide prestado son mayores que Alemania (en 0,50% a 0,75%). Podra esta diferencia aumentar? No, debido a que la necesidad de los inversores para colocar su dinero es muy importante, y el volumen de la deuda alemana es reducida. La subida de los intereses ser producto de una competencia entre las tasas de Francia, Italia y Espaa. Bueno, los inversores han demostrado tener ms confianza en el franco.

Los bancos que operan en Francia podrn mantener un determinado porcentaje en sus balances de acuerdo a la deuda pblica francesa. Este mecanismo se utiliz en la dcada de 1950 a 1980 y funcion muy bien. Con este dispositivo, el gobierno puede redirigir la inversin de los bancos franceses y los bancos extranjeros que operan en Francia. Este mecanismo, permite no aumentar los intereses ms all de lo autorizado por el gobierno.

Por esta poderosa razn los anuncios del fin del mundo por un fuerte en los intereses son falsas e irresponsables [2].

A los lectores refiero el estudio de Cdric Durand y Sbastien Villemot sobre las consecuencias de abandonar el euro para empresas y bancos franceses [3]. El cuadro nos muestra el riesgo financiero de abandonar el euro.

Fuente: Durand C. y S. Villemot, Balances Efectos del ao ruptura del euro , OFCE, http://www.ofce.sciences-po.fr/blog/balance-sheets-effects-of-a-euro- ruptura /

Qu pasar con el tipo de cambio del (nuevo) Franco, una vez llevado la salida del euro?

El valor de cambio del (nuevo) Franco ser fijado por el mercado, pero este estar sujeto a las medidas de proteccin que el gobierno podra (y debera) tomar, como los controles de capital.

Despus de numerosas conversaciones con los que operan en los tipos de cambio se puede hacer el siguiente pronstico:

La tasa de cambio del franco en relacin con el Euro con Alemania y los pases que estaban en la zona de marca se reducira. Especficamente, la salida de Francia de la zona de euro causara un movimiento de apreciacin del Euro-marco alemn. Este movimiento puede ser estimada entre el 20% y el 30%.

El tipo de cambio del franco frente al dlar de Estados Unidos (y de la zona dlar) se reducira entre -5% y -10%. Recordemos que la zona dlar incluye a China, Corea del Sur y Taiwn.

En comparacin con otros pases europeos, el franco se apreciara alrededor del 3% 5% en comparacin con Italia y Espaa, ms de un 10% con Portugal y el 20% 30% en comparacin con Grecia. Lo ms probable es que pases como Espaa, Grecia, Italia y Portugal imiten a Francia rpidamente (dentro de 3 a 6 meses),

La salida del euro, y la disolucin de la zona euro, de hecho dara lugar a una redistribucin de los tipos de cambio y no simplemente a una devaluacin del franco. Hay que recordar que el gobierno francs podr controlar este proceso mediante mecanismos de control sobre los movimientos de capital a corto plazo.

Cules sern las consecuencias para los consumidores? Aumentarn los precio de forma espectacular?

En primer lugar es necesario puntualizar que en el presupuesto de los hogares, una gran proporcin del gasto es para bienes o servicios de origen Francs. El porcentaje de los gastos en productos importados est por debajo del 40%. En esta fraccin, los precios de los productos fabricados en Alemania subiran fuertemente (20 al 30%). Los precios de los productos de la zona del dlar aumentaran ligeramente (del 3 al 5%) y los precios de los productos importados desde Italia, Espaa, Portugal o Grecia bajaran.

Que pasara con el combustible?

El petrleo se compra en dlares, para luego ser refinado en Francia. Pero la gasolina (gasleo) que sale del surtidor, tiene una alta porcin de impuestos que va del 60 al 75%. Por tanto, el aumento en la gasolina causado por la depreciacin del franco frente al dlar sera insignificante.

Una devaluacin siempre ha provocado un aumento de los precios?

De hecho, la situacin actual es muy diferente a la de 1960 o 1970. Ms que una devaluacin, la salida del euro provocara una redistribucin de los tipos de cambio de diferentes monedas frente al nuevo franco.

Efectuando una combinacin con las hiptesis ms negativas, se puede calcular lo siguiente: Un aumento del 3% de los precios en el ao que sigue a la salida del euro. Sin embargo, hay que tener en cuenta que el crecimiento de la actividad productiva implicara, durante al menos 3 aos, un aumento de los puestos de trabajo para unos 1,5 millones a 2,5 millones de personas. Esta vuelta al trabajo cubrira los dficits en las cuentas de la seguridad social y hara que las contribuciones sociales bajaran, aumentando el poder adquisitivo de los trabajadores.

Sin embargo, los controles de capital ser una exigencia! El estado debe saber que hacer si estos se van al extranjero? [4]

Los controles de capital se aplicarn principalmente a las empresas financieras que juegan en la Bolsa a corto plazo. Porque estas, en lugar dejar el dinero en Francia, lo envan al extranjero (siempre operan en el corto plazo). Estos movimientos son especulativos y por eso son perjudiciales para la economa. Por tanto, el gobierno deber controlarlos, a travs de un impuesto durante las operaciones y pagadero a partir de un cierto tiempo. Los gastos por operaciones comerciales y la inversin a largo plazo estaran exentos de este impuesto.


La Lex Monetae y la legislacin europea (Resumen)

Jacques Sapir

Con el argumento de la deuda (pblica y privada) algunos oponentes a Salir del Euro o desmantelar el euro, estn convencidos que mantenerse en la zona euro es la nica solucin para la economa francesa.

De acuerdo con estos crticos, la deuda de Francia se multiplicara por el mero hecho de la depreciacin de la moneda nacional al recuperar el franco. Ellos desconocen el principio del derecho internacional, Lex Monetae o Ley Monetaria, que establece, taxativamente, que cualquier deuda emitida por un pas puede ser re-denominada a la nueva moneda si aquel pas decide cambiar de unidad monetaria. El ex presidente Nicols Sarkozy hizo de su especialidad un discurso apocalptico sobre este tema. El Instituto Montaigne ha reanudado esta campaa, destinada a cuestionar la existencia de la Ley Monetaria.

La Lex Monetae y la legislacin europea

Sin embargo, la Lex Monetae que el derecho internacional aplic en los aos 1920-1930 para resolver las deudas que las naciones heredaron del antigua Imperio Austrohngaro est claramente incorporada en la actual legislacin de la Unin Europea. Es precisamente bajo este mismo principio del derecho internacional que la deuda pblica emitida en francos se convirti en 1999 en euros.

Las opiniones promocionadas por el Institut Montaigne han tenido como base declaraciones de las agencias de calificacin [3] que han desconocido abiertamente la vigencia de las regulaciones europeas. Recientemente Moritz Kraemer, director de calificaciones soberanas de Standard & Poors ha declarado: "No hay ninguna ambigedad () Si un emisor no cumpla con los trminos del contrato con sus acreedores, incluyendo la moneda en la que se realizan los pagos, hay que declarar una situacin de incumplimiento".

Hay que colocar en su justa dimensin estas opiniones. La verdad es que si Standard & Poor decide declarar a Francia en quiebra, es obvio que no ser seguida por ningn organismo internacional, y por encima de todo no encontrarn a ninguna Corte Internacional que valide su decisin. Los juristas saben que en 1999 se estableci un precedente de respeto al principio de la Lex Monetae. Incluso el gobierno francs podra demandar a las agencias de calificacin por obstruccin al mercado de deuda.

La lucha contra el Proyecto del miedo

La belleza de la Lex Monetae radica en el hecho que, segn el derecho francs, la deuda pblica emitida (que corresponde al 97% del importe de la deuda) debe ser pagadera en moneda de curso legal en Francia. Como Francia decidi que esta moneda es el euro, la deuda se paga en euros, de acuerdo con la tasa de conversin decidida por Francia. Ahora, s Francia decide que la moneda de curso legal es el (nuevo) franco, debe ocurrir lo mismo, las deudas se pagarn en francos. En otras palabras, los 1.649 mil millones de euros de deuda francesa [4] se cambiarn a 1.649 mil millones de (nuevos) francos.

En cuanto a las deudas de la poblacin y las empresas, si se emitieron en base al derecho francs, ser lo mismo. El trabajo de Cdric Durand y Sbastien Villemot, publicado por la OFCE establece con precisin las consecuencias de dejar el euro [5], y explica por que las empresas y los hogares seran ganadores en esta situacin.

Quienes hablan sobre este tema lo hacen con el fin de suscitar temores y miedos a los franceses. Estamos en presencia, como ocurri con el referndum britnico sobre la BREXIT, de un Proyecto del miedo. Este miedo fue derrotado en la votacin en junio de 2016. Esperamos que franceses que conocen sus derechos se opondrn a los que una vez ms anuncian el apocalipsis.


Notas

[1] Diario Oficial L 162, 19/06/1997 p. 0001 0003

[2] http://eur-lex.europa.eu/legal-content/FR/TXT/?uri=celex:31997R1103

[3] Chaney E., Sobre el mundo imaginario de los que abogan por una salida del euro Institut Montaigne 2 de marzo 2017

[4] http://www.aft.gouv.fr/rubriques/encours-detaille-de-la-dette-negociable_159.html

[5] http://www.ofce.sciences-po.fr/blog/balance-sheets-effects-of-a-euro-break-up/


Traduccin, Emilio Pizocaro.

Jacques Sapir, economista francs.

Fuente original: http://socialismo21.net/j-sapir-los-franceses-deben-prepararse-para-salir-del-euro/


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