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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 28-08-2017

El bitcoin y los tulipanes digitales

Alejandro Nadal
La jornada


La idea de una moneda generada por los usuarios de forma directa y descentralizada,sin la intervencin del sistema bancario, suena interesante. Para empezar, no estara sujeta al proceso de endeudamiento que caracteriza a la moneda emitida por los bancos comerciales privados al otorgar un crdito. Adems, no dependera de un respaldo por parte de un banco central, nico emisor de moneda de alto poder. Esas son las principales virtudes de una moneda cuyo papel de medio de cambio facilitara las transacciones y las desembarazara del yugo que el sistema financiero mantiene sobre la creacin monetaria.

En la actualidad existen varias monedas que pretenden tener esas cualidades y cuya circulacin se lleva a cabo por medio de la red. Se trata de monedas digitales y se denominan criptomonedas porque el control de los pagos y transacciones se lleva a cabo mediante un sistema encriptado que impide la violacin y, por as decirlo, la falsificacin de la moneda. La ms importante es el bitcoin, que fue introducida en 2009 y ya ha ganado aceptacin institucional a escala internacional. El gobierno de Japn, por ejemplo, recientemente elimin el impuesto a las transacciones que utilizan esta moneda digital, lo que ha provocado un incremento en el uso de bitcoin y un auge en el mercado de criptomonedas. Por otra parte, las transacciones con esta moneda digital no necesitan de intermediarios y por tanto no hay que pagar las abultadas comisiones que normalmente cobran los bancos y los grandes operadores de tarjetas de crdito.

Esta moneda digital ha sido considerada por muchos como el instrumento de cambio del futuro. En la actualidad es utilizada para todo tipo de transacciones, desde una pizza a domicilio, hasta un paquete de materias primas en el mercado de futuros. El bitcoin pretende alcanzar una aceptacin y uso internacionales, casi a la par que el dlar estadunidense o el euro. Sin embargo, a pesar del auge que ha experimentado el empleo de esta cripto-moneda, hay indicadores de que el sistema bitcoin est funcionando cerca de su capacidad de operacin que est determinada por el nmero de transacciones que tolera. Eso ha provocado mayor volatilidad en el valor del bitcoin y hasta un incremento en el costo de cada transaccin, as como demoras en confirmar que el pago se ha llevado a cabo de manera correcta.

Pero todo lo anterior no es nada comparado con el explosivo aumento en el valor del bitcoin. Hoy un bitcoin se cotiza en el mercado de criptomonedas en ms de 4.000 dlares. Es decir, desde mayo a la fecha el bitcoin ha duplicado su valor. Cabe recordar que el valor original del bitcoin cuando se inici su empleo en transacciones comerciales en 2010 era de unos humildes centavos de dlar.

La evolucin de las cotizaciones del bitcoin denota con toda claridad que esta cripto-moneda se ha convertido en un activo como cualquier otro y es objeto de una feroz actividad especulativa. Es decir, estamos frente a una burbuja especulativa que podra reventar en cualquier momento.

La explicacin de este fenmeno descansa en el doble papel de esta moneda. Por una parte es un simple medio de cambio que puede ser usado para comprar cualquier artculo en el mercado. Pero tambin es una reserva de valor para hacer frente a compromisos futuros. Y por esta caracterstica, un bitcoin se ha convertido en un activo en el que cualquier agente puede decidir colocar una cierta cantidad de riqueza. Y aqu es donde todo empieza a comportarse de una manera singular: al incrementarse el precio del bitcoin, la demanda no slo no se reduce sino que se incrementa. Las expectativas de comprar algo hoy a un cierto precio y venderlo maana a un precio ms alto es el motor de un comportamiento especulativo que ha llevado el bitcoin a niveles que no tienen nada que ver con su empleo en transacciones comerciales.

Los usuarios de bitcoin estn adquiriendo esta moneda digital no porque sea til como medio de cambio. La estn comprando porque su precio est aumentando. Es el mismo fenmeno que se ha presentado con todo tipo de activos en los mercados financieros y recuerda la fiebre de los tulipanes que invadi los Pases Bajos en el siglo XVII. El clsico estudio de Peter Garber sobre la mana de los tulipanes (publicado en el Journal of Political Economy en 1989) revela que en el momento de ms auge de ese mercado nadie estaba comprando tulipanes por sus cualidades ornamentales. Por eso el precio de un ejemplar de la variedad Semper Augustus pas de unos mil florines a ms de 5 mil 500 florines entre 1623 y 1637. La locura dur aos hasta que revent la burbuja dejando a muchos en la ruina.

Las virtudes que tendra una moneda que no es emitida por el sistema de bancos comerciales privados son considerables. Pero mientras no se pueda controlar su papel de reserva de valor, las cripto-monedas no podrn separarse del mundo de la especulacin. El bitcoin se ha convertido en una coleccin de tulipanes digitales y es el protagonista de una burbuja que pronto tendr que reventar.

Twitter: @anadaloficial

Fuente: http://www.jornada.unam.mx/2017/08/23/opinion/023a1eco




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