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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 04-09-2017

Crisis a la vista
La burbuja financiera que tiene sin cuidado a Donald Trump

Ariel Noyola Rodrguez
Actualidad RT


Se est gestando una burbuja financiera de enormes dimensiones en la bolsa de valores de Nueva York. Es que aunque el proceso de recuperacin de la economa estadounidense marcha a un paso muy lento, el crecimiento del mercado burstil ha sido exponencial durante los aos recientes. Producto de un gran nmero de apuestas especulativas, la amenaza de que estalle una nueva crisis financiera de alcance global con epicentro en Wall Street es hoy ms latente que nunca, aun cuando el mundo sigue sin poder recuperarse de los estragos que dej tras de s la crisis financiera de 2008.

La orga burstil, impulsada sobre todo por las empresas tecnolgicas, est fuera de control. Los agentes de inversin de Wall Street estn de fiesta: result una falacia la promesa de que un Gobierno encabezado por Donald Trump iba a ser perjudicial para los intereses del sector financiero. No hay nada de eso. El presidente Trump no tiene preocupacin alguna en relacin a la evolucin de la economa, y tampoco le angustia la euforia especulativa que tiene lugar en el mercado de valores. Todo lo contrario, para el magnate de Nueva York tanto la economa como las finanzas de su pas estn evolucionando mejor que nunca, rompiendo todos los rcords a la vista.

La primera semana de agosto, el ndice Dow Jones (compuesto por 30 de las acciones ms significativas, de todas las industrias, salvo transporte y servicios) rompi la barrera de los 22,000 puntos. Desde que estall la burbuja de las hipotecas basura (subprime) en septiembre de 2008 la subida ha sido continua: en menos de cinco aos, el Dow Jones consigui recuperar el nivel alcanzado en 2007. Al da de hoy, el ndice burstil sigue manteniendo una tendencia al alza y, a decir de varias firmas de inversin, ms temprano que tarde bien podra superar la barrera de los 23,000 puntos, empujado por grandes empresas como Home Depot, Pfizer, Cisco Systems y Apple.

"Avivando las llamas de la muerte y la destruccin": La burbuja del mercado de deuda

Trump pas de criticar, a aplaudir la exuberancia irracional de los inversionistas burstiles tras convertirse en presidente. El 3 de agosto pasado escribi en su cuenta de Twitter: Los negocios estn mejor que nunca con el entusiasmo comercial en niveles rcord. La bolsa de valores en un mximo histrico. Estas cosas no ocurren solas!. Sin embargo, recordemos que en septiembre de 2015, Trump haba lanzado duras crticas en contra de los amos y seores del capital financiero.

Por un lado, para ganarse la simpata de la clase media, cuestion los sueldos altos de los ejecutivos de Wall Street, situacin inconcebible en un pas donde los salarios de los trabajadores han venido retrocediendo como proporcin del Producto Interno Bruto (PIB) desde la dcada de 1970. Por otro lado, prometi que ya instalado en la Casa Blanca, iba a incrementar los impuestos a los fondos de cobertura, una accin que en su opinin, desalentara la especulacin en el mercado de valores.

Es que la candidatura presidencial de Trump, a diferencia de la de su contrincante por el Partido Demcrata, Hillary Clinton, nunca recibi donaciones multimillonarias de parte de los grandes bancos de inversin. As las cosas, Trump confiaba en que, si ganaba las elecciones, podra actuar con total libertad frente a los dueos del dinero. Wall Street tiene un control total sobre Jeb Bush, Hillary Clinton y los otros candidatos pero no sobre m. Mi campaa est financiada con mi dinero. As que los nicos que tienen control sobre m son los estadounidenses, presuma Trump.

En sus primeros das como candidato, Trump lleg a advertir que se estaba produciendo una burbuja financiera en el mercado de valores (justo cuando el ndice Dow Jones se encontraba en 18,000 puntos), motivo por el cual consideraba que los inversionistas burstiles deban tomar serias precauciones frente a una correccin violenta. Adems de eso, rechazaba categricamente que la economa estuviera mejorando bajo la administracin de Barack Obama, pues a su juicio, las polticas de la Reserva Federal (FED) no haban sino producido un espejismo.

Ahora las opiniones de Trump son completamente diferentes. Festeja el auge burstil y lamenta la poca cobertura que le han prestado los medios de comunicacin: pocas veces en la historia de Estados Unidos la bolsa de valores ha mostrado tal despegue. Guarda silencio frente a las medidas adoptadas por la presidenta de la FED, Janet Yellen, ya nada tiene de malo otorgar facilidades de crdito a los bancos para que sigan apostando en el casino burstil. La hostilidad de Trump en contra de los excesos del sector financiero no era sino retrica: era necesario vender la idea de que haba que acabar con los abusos cometidos por el Imperio del dlar. Los tiempos cambian. Hoy en da, las empresas que cotizan en Wall Street son poderosos aliadas del Gobierno de Donald Trump.

Muy tmida la recuperacin econmica de EE.UU.

En los ltimos ocho aos el proceso de recuperacin de la economa estadounidense ha sido decepcionante: nueve aos continuos de expansin pero al ritmo de crecimiento ms bajo desde la Segunda Guerra Mundial. Sin embargo, la mayora de los medios de informacin se esfuerza por hacer creer que la economa norteamericana va viento en popa: el segundo trimestre de este ao, el PIB se expandi 2,6%, una tasa que representa ms del doble de lo registrado durante el primer trimestre, cuando el crecimiento fue de apenas 1,2 por ciento.

Las deudas de tarjetas de crdito en EE.UU. alcanzan un nivel histrico

Bajo esta misma perspectiva, los datos proporcionados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos destacan una mejora sustantiva de las condiciones del mercado laboral. En julio pasado, la tasa de desempleo oficial cay a 4,3%, igualando el nivel ms bajo de los ltimos 16 aos que haba tocado tambin en mayo pasado. En simultneo, la nmina no agrcola se increment en 209,000 puestos de trabajo, mientras los datos del mes de junio fueron revisados al alza, incrementndose a 231,000 desde los 222,000 contabilizados originalmente.

Sin embargo, lo cierto es que la tasa de crecimiento del PIB y la generacin de empleos siguen siendo insuficientes. La economa estadounidense no consigue entrar en una dinmica de recuperacin robusta y sostenida. Aun cuando varios de los principales indicadores macroeconmicos parecen apuntar hacia un proceso de expansin boyante, la de Estados Unidos sigue siendo una economa de luces y sombras. Los niveles de inversin de las empresas no consiguen despegar; y lo mismo sucede con el consumo de las familias, los estadounidenses prefieren antes que salir a gastar masivamente, pagar sus deudas pendientes. Por eso las expectativas de rentabilidad no aumentan considerablemente entre pequeas y medianas empresas.

Los integrantes del Comit Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en ingls) de la FED no han tenido otra alternativa que actuar con cautela. La probabilidad de que haya nuevos aumentos de la tasa de inters de los fondos federales (federal funds rate) a lo largo de este ao ha disminuido. Si mejora el panorama, quizs en diciembre haya un ltimo incremento. Existe el temor de que si la FED se inclina a subir mucho la tasa de inters referencia, la actividad econmica de Estados Unidos sufra una drstica desaceleracin. Bill Gross, uno de los ms importantes gurs en inversin, sostuvo hace apenas un mes que si la FED y los dems bancos centrales apretaban demasiado la poltica monetaria, entonces el mundo podra sumergirse en una nueva recesin.

Janet Yellen est contra las cuerdas: si sube la tasa de inters de referencia, se fortalecen las tendencias recesivas; si la deja intacta, alimenta la especulacin burstil. La piedra en el zapato para el banco central de Estados Unidos sigue siendo el nivel de precios. La inflacin se mantiene demasiado baja, sin alcanzar la tasa objetivo de 2%, aun con la puesta en marcha de instrumentos de poltica monetaria no convencionales (ejercicios de flexibilizacin cuantitativa, conocidos en ingls como Quantitative Easing), y aun manteniendo muy barato el costo del crdito interbancario a un da (la tasa de inters de referencia se ubica hoy en un rango de entre 1 y 1,25%).

La especulacin no se restringe al mercado de acciones

Para colmo de males, el riesgo de que estalle una nueva crisis financiera en territorio estadounidense no est limitado al mercado accionario. Alan Greenspan, quien se desempe como presidente de la FED durante 18 aos, apunta que la principal amenaza no es tanto la especulacin en el mercado de acciones, sino ms bien una burbuja en el mercado de bonos. Para Greenspan, el hecho de que las tasas de inters se hayan mantenido demasiado bajas por demasiado tiempo, termin provocando graves distorsiones en los rendimientos de los ttulos financieros de renta fija.

Los tipos de inters reales a largo plazo estn en un nivel demasiado bajo, y por lo tanto insostenible. Cuando suban, es probable que lo hagan rpidamente. Estamos experimentando una burbuja, pero no en la bolsa (de valores) sino en los precios de los bonos (de deuda), algo que el mercado an no ha descontado, sentencia Greenspan. El peligro es maysculo. Al igual que una crisis en el mercado de acciones, un colapso del mercado de bonos tendra repercusiones mundiales.

Trump a las puertas de otra crisis financiera global

Es imposible precisar cundo estallar la prxima crisis financiera. Sin embargo, lo que s podemos afirmar es que el auge de Wall Street contrasta con la tmida recuperacin que registra la economa estadounidense. Bajo la presidencia de Trump, los bancos de inversin han acumulado enormes beneficios a diferencia de las pequeas y medianas empresas. Los dividendos siguen repartindose solamente entre el 1% de la poblacin estadounidense. Nos encontramos en el umbral de otra crisis.

El peligro no es slo para Estados Unidos, sino para todo el mundo. Los bancos centrales de los pases industrializados no estn en condiciones de enfrentar otra crisis financiera de gran magnitud. Si bien algunos bancos centrales como la FED han venido incrementando la tasa de inters de referencia en los ltimos aos, su margen maniobra es demasiado pequeo para responder a una contraccin del crdito (credit crunch): si termina por estallar la burbuja financiera, de poco o nada servir disminuir la tasa de los fondos federales (federal funds rate) en un punto porcentual.

El elevado endeudamiento del Estado norteamericano hace imposible salir a rescatar grandes bancos. La deuda pblica est a punto de cruzar la barrera de los 20 billones de dlares, de hecho, en septiembre prximo el Congreso estadounidense se ver obligado a incrementar el techo de la deuda a fin de evitar el cierre parcial del Gobierno. La artillera de la FED tambin est agotada. El banco central de Estados Unidos tiene elaborada una estrategia para comenzar a desprenderse de los ms de 4,2 billones de activos registrados en su hoja de balance (balance sheet), no para realizar nuevas adquisiciones. Crisis en el horizonte: las cotizaciones de la bolsa de valores de Nueva York estn por las nubes, sin embargo, ya llegar el momento de aterrizar. Abrochmonos los cinturones.

Ariel Noyola Rodrguez, economista egresado de la Universidad Nacional Autnoma de Mxico (UNAM). Integrante del Centro de Investigacin sobre la Globalizacin, Global Research, con sede en Montreal (Canad). El Club de Periodistas de Mxico lo ha galardonado en dos ocasiones con el Premio Nacional de Periodismo en la categora de Mejor Anlisis Econmico y Financiero. @noyola_Ariel

Fuente: https://actualidad.rt.com/opinion/ariel-noyola-rodriguez/248293-crisis-vista-burbuja-financiera-eeuu



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