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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 15-09-2017

Cambiemos y la deuda

Red Eco Alternativo


La deuda es para nosotros como la sombra que sigue al cuerpo: a veces ms visible que otras pero siempre est ah, agazapada. De gobierno en gobierno va creciendo en volumen, ms all de la sangra que significa el pago de sus intereses. La Deuda Pblica del Estado llega hoy a casi 300.000 millones de dlares pero hay otra deuda de la que poco se habla y es la de los Lebac que, a fines de agosto super el Billn de pesos.

El endeudamiento, con diferentes caractersticas (ms endeudamiento pblico o ms privado, ms endeudamiento interno o ms externo) se ha constituido en parte de la estructura de los planes econmicos de cada gobierno sin el cual ya es difcil, lamentablemente, pensarnos como sociedad. Cuando hablamos del endeudamiento no solo hacemos referencia a la deuda que contrae el gobierno nacional, la llamada Deuda Pblica de la Administracin Central, que segn los ltimos datos supera los 300.000 millones de dlares. Hay otra deuda cuyo nivel de usura nunca se ha visto en la historia financiera de nuestro pas.

Hablamos de la emisin por parte del Banco Central de la Repblica Argentina de los papeles llamados LEBAC (Letras del Banco Central). La deuda por Lebac de corto vencimiento (en general 30-35 das), se renueva casi en su totalidad e incluso se emite nueva deuda todos los meses. El Estado, paga tasas de inters altsimas. Segn informaban hoy los diarios econmicos, la tasa de inters anual para las Lebac colocadas a corto plazo (las que vencen la prxima semana), super el 28%. Para las de vencimiento en abril de 2018 lleg a 27,40% y a mayo se mantuvo en 27,35 por ciento.

En su ltimo trabajo el Licenciado Hctor Giuliano, analiza este endeudamiento al que se denomina deuda cuasi-fiscal para diferenciarlo de la deuda pblica de la Administracin Central.

All brinda algunos datos que dan una idea sobre la magnitud de esta deuda: 1- Al 31 de agosto pasado y segn inform en estos das el BCRA la DEUDA EN LEBAC super la cifra rcord histrica de UN BILLN de pesos (unos 60.000 millones de dlares). 2- El monto acumulado de los pasivos por Lebac supera hoy la Base Monetaria suma de dinero circulante ms cuentas corrientes en pesos que es de 838.400 millones de pesos (48.300 millones de dlares). O sea, que todo el dinero que circula ms el que est depositado en cuentas corrientes no alcanza para cubrir la deuda que el Estado tiene por la emisin de estas letras. 3- El BCRA paga solo de intereses por estas Lebac (el capital se renueva en forma prcticamente total) a una tasa promedio del orden del 27 % que significan unos 270.000 millones de pesos por ao. Esto significa 740 millones de pesos diarios, cifra similar a los intereses que paga por la Deuda Publica de la Administracin Central.

Mega-endeudamiento del Banco Central

As titula Giuliano su trabajo y define al gobierno de Macri como un gobierno total y absolutamente deuda-dependiente, es decir, una administracin de gobierno sostenida por el capital financiero-bancario a travs del aumento sistemtico de la Deuda Pblica y sus servicios.

Respecto a las Reservas Internacionales de la Argentina de 48.900 millones de dlares segn datos al 31 de agosto pasado Giuliano afirma que no son propias porque no fueron compradas con recursos genuinos del BCRA ni con fondos provenientes de la Tesorera sino con emisiones de Deuda.

As detalla el mecanismo de endeudamiento va Lebac: a) El BCRA imprime dinero sin respaldo para comprar divisas que pasan a formar parte de las reservas pero luego absorbe ese dinero colocando Lebac entre el grupo de bancos que maneja el negocio de estas letras a travs de su carta extorsiva de exigir mayores tasas de inters a cambio de no desplazarse hacia la compra de dlares. b) El BCRA acepta as pagar tasas de inters altas y crecientes por esas Lebac, que renueva todos los meses y que en los ltimos tiempos ha venido aumentando a razn de un punto porcentual promedio cada mes (tomando como referencia la tasa a 30-35 das de plazo): 25.5 % el 15.7, 26.5 % el 15.8 y actualmente ms del 27 % en las operaciones que el Banco realiza en el Mercado Secundario. c) Con los pesos emitidos el BCRA compra dlares en el Mercado y luego es el mismo BCRA el que retira esos pesos del Mercado para contraer la Base Monetaria (menos dinero circulante para contener la inflacin). d) Todo esto significa que el BCRA compra Reservas con Deuda: el stock de las reservas es actualmente superior a los 48.900 millones de dlares pero el stock de letras que sirvieron para comprar dichas reservas equivale a los 60.000 millones de dlares. e) Con este mtodo de emisin espuria de dinero el BCRA compra dlares en el Mercado, que son divisas que provienen bsicamente de dos fuentes: liquidacin de exportaciones (en su gran mayora agropecuarias) e ingresos por desembolsos de Deuda Externa (deuda contrada casi toda por el Estado Central y tambin en menor medida por colocaciones de deudas en el exterior de Provincias y Empresas Privadas). f) Cuando el gobierno contrae deuda (prstamos de organismos multilaterales de crdito, como el BID, el Banco Mundial y la CAF) la mayora la destina a cancelar vencimientos renovando ntegramente las obligaciones originales (pago sistemtico y total de deudas con nuevas deudas) pero adems las divisas que transitoriamente se retienen como reservas del BCRA dan lugar a la emisin de dinero antes citada y esta emisin excedente deriva en su absorcin con Lebac, lo que implica que parte de la Deuda Externa del Tesoro termina as dando lugar a una paralela Deuda Interna del BCRA.

Gobernar con deuda

Giuliano, que ha venido desarrollando un estudio permanente sobre el endeudamiento argentino, volcado en trabajos regulares y en libros de su autora, afirma que la poltica de Macri es la de gobernar con Deuda. As aporta el dato de que, a travs del BCRA, aument el pasivo en Lebac aun ms que la deuda pblica de la Administracin Central: el saldo de Lebac era de $ 282.100 millones de pesos a fin de 2014, pas a $ 416.900 millones a fin del 2015, ascendi a $ 698.400 millones a fin de 2016 y actualmente pasa el billn de pesos: $ 1.030.700 millones.

Paradjicamente, el mismo presidente que desde que asumi se la pasa pidiendo aumento de las Inversiones Extranjeras Directas (IED) es el mismo que ofrece las mejores tasas alternativas de rentabilidad financiera gracias al negocio de especulacin que se administra desde el BCRA y en coordinacin con la banca privada, afirma.

Con el argumento de contener la Inflacin por medio de la suba de las Tasas de Inters el BCRA atrae capitales golondrina que usufructan el negocio financiero que se alienta y organiza desde el propio Estado y a costa de la usura creciente que pesa as sobre las Finanzas Pblicas, agrega el Licenciado.

Con el alto rendimiento especulativo de las Lebac, el gobierno les garantiza a los capitales financieros internacionales y locales, la obtencin de tasas de ganancias en la Argentina que son las ms altas del mundo.

Este mecanismo de endeudamiento y de sangra de los dineros pblicos lleva a aumentar la deuda y como consecuencia aumentan los fondos destinados a pagar los intereses. Pero adems dirige el dinero de inversiones productivas a inversiones especulativas financieras, desva dinero prestable por parte de los bancos (tanto privados como pblicos) como crditos productivos que ven adems aumentados sus costos por la suba de la tasa de inters empujada por la de las Lebac.

Si dejase de pagar a sus acreedores ese diezmo laico de los intereses usurarios que abona corre el riesgo cierto de que los capitales especulativos se desplacen de las letras a los dlares y con ello se tenga que blanquear la Crisis de Deuda existente, con la prdida consiguiente de estabilidad financiera y poltica del gobierno, asegura Hctor Giuliano.

Como metido cada vez ms en la encerrona financiera de una trampa de deuda perpetua fiscal y cuasi-fiscal el licenciado dice que el gobierno de Macri trata de sostener as el altsimo costo que le permita llegar a las elecciones parlamentarias del 22 de octubre sin nuevos desequilibrios cambiarios, pagando para ello las ms altas tasas de inters posibles mientras vende a la opinin pblica un discurso de expectativas contradicho con las realidades econmicas y financieras de la Argentina. Es el costo financiero que el Macrismo est pagando para lograr mejor posicionamiento propio y ms alianzas con la partidocracia que le permitan alcanzar las mayoras mnimas que necesita en el Congreso para aprobar los planes de ajuste y reformas estructurales que los acreedores le exigen para poder sostener los servicios crecientes de la Deuda Pblica.

Fuente: http://www.redeco.com.ar/nacional/economia/22160-cambiemos-y-la-deuda



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