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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 11-11-2017

Por qu se duplic la deuda externa en Colombia?

Federico Kucher y Pablo Wahren
CELAG


Hace aos que Colombia se encuentra en un proceso de desaceleracin econmica sostenida. Sin embargo, en ese perodo de tiempo hay un indicador que no par de crecer: la deuda externa. Segn datos del Banco Central colombiano (BANREP) entre 2013 y 2016 la deuda externa prcticamente duplic su participacin en el PIB (Producto Interno Bruto), pasando de representar el 24,2% al 42,5%.

Por qu ocurre este fenmeno y cules son sus consecuencias?

La baja de los precios del petrleo iniciada en 2014 expuso las debilidades de la economa colombiana y del proceso de re-primarizacin de la estructura productiva que sufri el pas en las ltimas dcadas. En 1993 el Producto Interno Bruto industrial representaba el 20,5% del PIB total, para 2013 esa cifra haba bajado a casi la mitad (11,6%). La industria como motor del crecimiento y del desarrollo dej paso al sector primario, en particular en el rubro minero y petrolero. De esta manera el pas aument su vulnerabilidad a shocks externos asociados a variaciones en los precios de los commodities.

Entre 2013 y 2016 el precio del petrleo (WTI) se retrajo 55,9%. El cimbronazo se sinti fuerte en la economa. En 2013 el dficit comercial (exportaciones menos importaciones) representaba el 0,1% del PIB, en los tres aos subsiguientes promedi un saldo negativo de 4,5%.

Saldo comercial, cuenta corriente y deuda externa sobre PIB

Fuente: elaboracin propia en base a BANREP y DANE

El comercio exterior es la fuente de financiamiento ms genuina que tiene un pas, ya que implica acumular las divisas necesarias para el funcionamiento de la economa a partir de la produccin. Pero desde 2013 esa cuenta implica salidas de dlares del pas. El mal desempeo comercial ech ms lea al fuego al profundizar el ya de por s importante dficit de cuenta corriente que vena registrando el pas. La cuenta corriente, adems del saldo comercial, incluye por ejemplo la remisin de utilidades (ganancias que las empresas multinacionales giran a sus casas matrices en su pas de origen) que es tpicamente una gran va por la que salen divisas de las economas latinoamericanas. Esta cuenta en 2013 reflejaba un dficit de 3,2%, durante los aos siguientes promedi un saldo negativo de 5,3%.

La salida de divisas por estas vas adems fue acompaada por un incremento en la fuga de capitales. Segn el BANREP (Banco Central de la Repblica de Colombia), a pesar de la deficiencia de las cuentas externas los colombianos incrementaron sus activos en dlares en 44.000 millones de dlares, a un promedio de 11.000 millones por ao.

Por lo tanto, la deuda externa se duplic a fines de financiar el dficit comercial, el dficit de cuenta corriente y la fuga de capitales. Producto del alto ritmo de endeudamiento tambin los intereses de la deuda empiezan a ser una va importante de prdida de divisas. El endeudamiento no es gratuito ya que se debe devolver y con un inters. En este sentido, es preocupante que los dlares que entraron al pas por la va de la deuda, en lugar de estar generando capacidad de repago (va inversiones que permitan la generacin genuina de divisas) se estn yendo por canales improductivos. De no revertirse esta poltica la dependencia del endeudamiento ser cada vez mayor y la exposicin a shocks externos (como subas en la tasa de inters internacional) cada vez ms peligrosa.

La deuda externa a su vez impone condicionamientos a la poltica econmica ya que las calificadoras de riesgo, los acreedores y los organismos internacionales exigen determinadas medidas para sostener el flujo de fondos. Justamente lo que se necesita en este momento es crear nuevas polticas que permitan poner al servicio de la inversin, la produccin y el empleo los frutos del trabajo colombiano que hoy se van por la fuga de capitales.

Federico Kucher y Pablo Wahren (@p_wahren), investigadores CELAG

Fuente: http://www.celag.org/se-duplico-la-deuda-externa-colombia/

 



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