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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 24-11-2017

Crisis de la deuda externa y viabilidad poltica del chavismo

Simn Andrs Ziga
Rebelin


Desde 2006, el gobierno de Venezuela y la empresa estatal petrolera PDVSA, empezaron a endeudarse en moneda extranjera, en forma desordenada y confiando que el precio petrleo se iba a mantener a niveles altos.

La modalidad de endeudamiento asumida (principalmente bonos en dlares adquiridos en bolvares), la actuacin de una banca privada con un gran poder fctico y la inexistencia de controles de capitales, condujo al peor de los escenarios previstos: no slo se conform un mecanismo de fuga de capitales liderado por la banca local, sino que el gobierno no construy la capacidad de pago que se deba disponer en los siguientes aos, es decir, la previsin de los recursos financieros necesarios para sostener el pesado pago del servicio de la deuda externa (principal e intereses).

De esta forma, el endeudamiento externo pblico se consolida como un dispositivo de captura, privatizacin y exportacin de la renta petrolera, por parte de sectores representativos del capital nacional e internacional. Lo que hasta entonces se haba logrado con el control de PDVSA, con la precaria administracin de divisas (control de cambios) y con la legislacin impositiva petrolera, se perdi cuando se foment desde PDVSA y desde el Ministerio de Finanzas el mecanismo de la deuda externa. En poco tiempo, la acumulacin de activos externos, es decir renta petrolera apropiada y fugada en cuentas en el exterior, alcanz una magnitud tal, que le permiti a los capitalistas (nacionales e internacionales) fijar el tipo de cambio y aherrojar econmicamente a la revolucin bolivariana.

Esto es uno de los problemas que hereda el gobierno actual y que la permanente confrontacin poltica no permite distinguir la magnitud del problema de la deuda externa, cuyo esquema entra en crisis cuando la economa es bombardeada por una cada significativa del ingreso externo proveniente de sus exportaciones petroleras (2014). Fin de fiesta!, se desploman los precios petroleros, y llega la realidad con los cobradores tocando la puerta y sin haber asumido, el gobierno, un plan econmico coherente que corresponda a la situacin.

Al mismo tiempo, estrechamente relacionado con la restriccin externa, se desata un ataque cambiario que, entre otros factores, coadyuva un proceso inflacionario acelerado que ya ha entrado en la terrible ruta de la hiperinflacin. La cada y paralizacin de la actividad productiva y de las inversiones, del consumo y el deterioro del salario real, inevitablemente afectan al mayor logro del proceso bolivariano: los indicadores sociales. A pesar de los esfuerzos en mantener el gasto/inversin social y el ajuste de salario y las transferencias, y muy a pesar de la equivocada decisin de ocultar las cifras oficiales, la vida cotidiana de la calle y de los hogares reflejan una dura situacin de una poblacin trabajadora que haba logrado alcanzar altos niveles de satisfaccin de las necesidades bsicas.

Procurando comprender la situacin, se presentan algunas puntualizaciones:

1. La actual situacin de insostenibilidad del pago de la deuda externa, constituye un cambio de escenario sustancialmente diferente para el gobierno y para las fuerzas involucradas en el proceso poltico iniciado en 1999. La tctica poltica del chavismo ha sido exitosa, no hay dudas que Maduro con la propuesta de la Asamblea Nacional Constituyente- ha contraatacado eficazmente y reducido a las fuerzas polticas enemigas, que, sumidas en estertores, se muestran incapaz de articular y coronar una accin insurreccional.

2. En el plano poltico se ha dado una muestra de audacia, pero en el plano econmico, estas capacidades dejan de brillar y, por el contraro, no se vislumbra una salida del laberinto de la crisis econmica. La poltica econmica es una tarea pendiente, convertida en pesadilla para el gobierno y en tormento para el pueblo trabajador. Ciertamente, an encendidas las brasas de la celebracin del triunfo poltico sobre la oposicin, emerge la punta de un iceberg de inevitable colisin: la imposibilidad de continuar con el pago de la deuda externa . Esta es una amenaza inmediata a la estabilidad poltica lograda y a la pertinencia de la decisin de adelantar las elecciones regionales y presidenciales.

3. La actual crisis de deuda externa requiere de un manejo inmediato, que implica una estrategia diferente a la hasta ahora sostenida: ser un buen pagador . En la abundante literatura que se produjo a raz de la crisis de la deuda de las dcadas de los 1980 y 1990, se lleg a tratar la paradoja del buen pagador, aqul que prioriza el pago de la deuda y sacrifica su desarrollo econmico y especficamente el bienestar de la poblacin. Hasta ahora, los gobiernos de los presidentes Chvez y Maduro ostentaban -como un gran logro- "el pagar puntualmente el servicio de la deuda externa".

4. Pero esta presuncin se convierte en una carga muy pesada de cumplir teniendo en cuenta que desde 2006, se produjo un crecimiento exponencial del endeudamiento, que resulta una carga pesada ante la cada pronunciada de los ingresos petroleros y el bloqueo promovido por Estados Unidos. Hasta ahora, los argumentos a favor de esta estrategia del buen pagador se justificaban no slo econmicamente, sino que se trataba de evitar que el capital financiero pudiera promover acciones de embargo de activos externos ante una situacin de impago. Posibilidad deseada, por dems tanto por los capitalistas locales y forneos, enemigos del proceso poltico chavista. Pero llegaron tiempos nuevos, nuevas realidades complejas y crticas por dems- y hay que revisar esta estrategia.

5. Desde el mismo momento en que el Presidente Maduro gana las elecciones de abril de 2013, los indicadores econmicos anunciaban una crisis en el sector externo, pero especialmente una crisis de deuda. Y eso iba a pasar tarde o temprano, era tal la probabilidad de ocurrencia que, as el precio del barril de petrleo se mantuvieran por encima de 100 dlares por barril, ms temprano que tarde se llegara a esta disyuntiva. Las contradicciones y los desbalances acumulados, hasta esa fecha, en la economa venezolana, eran tales que, la abrupta cada de los precios petroleros iniciadas desde 2014, produjo el efecto que corrientemente se ilustra con un estanque que baja aceleradamente su nivel de agua y en ese momento empiezan a verse los desperfectos y los cachivaches acumulados en su lecho.

La cesta petrolera venezolana cerr en 2013 a 97,09 US$, cay a 49,52 US$ en 2014 y se desplom a 29,15 US$, al final de 2015. Esto significa que, desde 2013, perdi casi el 70%. Tal ha sido el impacto sobre la economa venezolana y sobre el modelo de crecimiento validado durante casi 15 aos por el chavismo.

6. Como la cultura del halago y la propaganda ficticia haban alcanzado niveles de epidemia, ninguna de las autoridades econmicas (de una institucionalidad casi desintegrada) le advierte al Presidente y le dicen la cruda verdad. Pero la realidad macroeconmica es porfiada, cruel y golpea duro: durante 2017, se hace claro que la viabilidad de cualquier poltica econmica, y tambin cualquier estrategia poltica, pasa por evaluar la estrategia de pago de la deuda externa.

7. Es por eso que, el anuncio de refinanciamiento y/o reestructuracin de la deuda hecho por el presidente Maduro, aunque casi 5 aos tarde, resulta una accin acertada y pertinente. Porque ya no se puede pagar en las mismas condiciones, ya no se puede seguir siendo "buen pagador" si no se tienen reservas internacionales lquidas, y an mas, cuando las pocas divisas disponibles las bloquean algunos de los ms importantes bancos internacionales

8. No se puede obviar en el anlisis que, al mismo tiempo, la estrategia de bloqueo econmico promovido por Estados Unidos agrava la situacin y la capacidad de negociacin del gobierno venezolano.

La inminencia de la crisis de la deuda externa estaba anunciada desde el momento en que caen los precios petroleros, manteniendo este desfavorable nivel de precios por un perodo prolongado y sin una recuperacin sustancial de los mismos. Adems de este shock externo, se agrega las acciones de bloqueo que Estados Unidos viene llevando a cabo desde la administracin de Barack Obama. Ambos factores se yuxtaponen y refuerzan el estrangulamiento externo de la economa venezolana.

9. Llegado el momento de anunciar el refinanciamiento/reestructuracin de la deuda se tienen que considerar algunos elementos que son importantes para no caer en percepciones catastrficas (tipo se acaba el mundo, o despus del horizonte hay un abismo con dragones marinos) ni extremos optimistas irresponsables (tipo no pasa nada Seor Presidente...no hay inflacin, no hay escasez, no pasa nada..."). Se tiene que tomar conciencia que el manejo del problema de la deuda pasa por comprender la magnitud del mismo y las particularidades de nuestra economa.

10. Comprender que, la gravedad de la crisis de la deuda, combinada con el proceso hiperinflacionario y la profunda paralizacin del aparato productivo, no slo pone en riesgo las victoria electoral (miopa poltica) sino que adems genera una catstrofe social donde los trabajadores sufren una depauperacin brutal y al mismo tiempo las fuerzas del mal intentan justificar una intervencin imperialista para repartirse a pedazos- las riquezas del pas, al mismo tiempo que tratan de arrasar de raz la conciencia revolucionaria alcanzada por amplios sectores de la poblacin.

11. Una de las primeras particularidades de Venezuela en su actual coyuntura de deuda externa, es que tiene una economa cuyo principal bien de exportacin es el petrleo. Esto marca una sustancial diferencia a favor, en comparacin con otros pases de Amrica Latina. Producir y exportar petrleo es una peculiaridad que se traduce en fortaleza. Venezuela tiene petrleo y otras riquezas que bien gerenciadas pueden generar, en un horizonte de tiempo corto y mediano, importantes ingresos externos.

Es decir, su economa atraviesa una critica situacin de liquidez pero tiene solvencia. Con el proceso bolivariano se logr fortalecer la capacidad de controlar la propiedad y administracin del recursos natural (Ley de Hidrocarburo, rescate de PVDSA). Hay que fortalecer esta capacidad de controlar la actividad, reduciendo la influencia de las plagas propias del Socialismo Improvisado del Siglo XXI y de la corrupcin. Es importante defender a PDVSA y a sus activos, CITGO entre otros.

12. Otra particularidad del caso venezolano, es el relacionamiento externo que se fue construyendo a lo largo de los aos de los gobiernos de Chvez y Maduro. La relacin con China y con Rusia, son dos importantes ejemplos de esta particular visin mundial. El refinanciamiento con los rusos (cuyo monto alcanza un significativo 3.150 millones de dlares) y las negociaciones con China Popular (cuya paciencia china ha sido puesta a prueba ante los problemas que atraviesa el desordenado e indisciplinado aliado venezolano) son dos factores importantes que colocan al gobierno, en una situacin de negociacin indita en comparacin con otros pases de la regin.

13. Un tercer elemento, que debe considerarse, es que Venezuela no es la nica que atraviesa por esta situacin. Puerto Rico, se declar en default en mayo pasado. No puede pagar su deuda, y luego de la devastacin natural que sufri, est atravesando un drama que ha tenido poco eco en los grandes medios de comunicacin trasnacionales. Argentina, su presidente-empresario, est llevando torpemente a un endeudamiento insostenible fiscalmente, aunque sostenible sobre la sangre de las familias trabajadoras argentinas y a costa de la entrega del pas. Son slo dos ejemplos, porque hay una alta probabilidad que otros pases de la regin entren en situaciones de ajuste externo, por el peso de la deuda en sus presupuestos.

14. Las conexiones sistmicas de ese mundo llamado "mercado financiero internacional, configuran una situacin compleja donde el problema de la deuda venezolana, por su tamao, por la distribucin geogrfica de los tenedores y por su complejidad, debe evaluarse de manera cautelosa. Por eso, dudaron si calificaban los retrasos de pago como default o no. Saben que si el problema de la deuda venezolana se disloca, esto puede causar un evento de caos, por aquello de "el aleteo de la mariposa que afecta el otro lado del mundo".

15. Uno de los indicios de esta ltima percepcin, es que los representantes del poder financiero y los mismos gobiernos de Amrica Latina, han guardado un aterrador silencio con la situacin de la deuda en Venezuela. No han opinado nada! Saben que tienen un gran rabo de paja y no quieren acercarse a la candela. Esto, paradjicamente, puede ser una oportunidad donde lo que haga Venezuela marque la pauta, a nivel de Amrica Latina.

16. Desde la anterior perspectiva, la discusin si hubo o no default, hasta cierto punto es intil porque lo importante es como lo percibe el capital financiero: en una situacin normal, cualquier retraso e incumplimiento es considerada falta y calificada como default, con todas las consecuencias que esto acarrea para el pas emisor y para los tenedores. Pero como no estamos en "una situacin normal", bien sea porque la mafia financiera percibe que Venezuela ha tenido y tiene disposicin (willingness) de pago y prioriza por el pago de la deuda externa ante otros pagos, construyendo forzadamente una capacidad (capability) de pago, o bien, porque el problema Venezuela puede desatar los demonios en un momento donde se pronostica que la prxima crisis capitalista mundial explotar precisamente en el mercado de los bonos.

17. El desenlace de esta situacin, sino mejora la restriccin externa, conduce a una situacin que los economistas llaman disyuntiva: elegir entre pagar la deuda o pagar los alimentos y las medicinas que requiere el pueblo.

18. Hay suficientes herramientas legales que amparan a un gobierno y a un pas, que decidan poner por encima del pago de la deuda el bienestar de la poblacin. Si los Estados Unidos, en unin con sus cmplices locales, continua promoviendo el genocidio de la poblacin venezolana para lograr sus objetivos geopolticos, ambos (gobierno y pas) deben optar entre pagar la deuda externa o alimentar al pueblo. Por supuesto, sera irresponsable promover el no pago de la deuda sin advertir las consecuencias sobre el gobierno y sobre PDVSA. Pero estamos ante una situacin extraordinaria, que requiere decisiones extraordinarias. Al menos el haber tenido la iniciativa frente a los acreedores es un buen comienzo.

19. Es fundamental disponer de una estimacin clara y transparente del monto del endeudamiento externo. Se han difundido cifras, no oficiales, que llegan a 183 mil millones de dlares, y hasta algunos voceros oficiales han asomado que la deuda supera los 100 mil millones de dlares. Sin embargo, parece que estas estimaciones estn sumando compromisos de diferentes naturaleza. Y lo que principalmente est en el centro de la discusin (y de la negociacin) son la deuda pblica externa, mal llamada, soberana (emitida por el gobierno) y la deuda externa de PDVSA. Ambas, posiblemente, no deben representar ms de 65 mil millones de dlares. Si bien es cierto que el esfuerzo de honrar ambas deudas se relaciona con la capacidad de pago de la economa, el tratamiento jurdico de ambas es sustancialmente diferente.

20. Igualmente, es fundamental determinar en manos de quin estn los bonos de la deuda, y no basta slo su localizacin geogrfica (Maduro, declar que un 70% est en manos de tenedores estadounidenses) sino la naturaleza de los tenedores. A mediados de este ao, algunos analistas hicieron la advertencia que una parte importante estaba en manos de fondos buitres. Es importante saber cul es la fauna de actores del mercado financiero que estn orbitando el caso de la deuda venezolana

21. Llama la atencin que muchos de los que integran la comisin de reestructuracin/refinaciamiento de la deuda son funcionarios sin mayores conocimientos econmico-financieros, y mucho menos experiencia en temas tan delicados y de alta especializacin, que deben y debern enfrentarse a los tiburones de las finanzas globales, en condiciones por dems desventajosas. Esto representa un gran debilidad en la negociacin. En Venezuela haban profesionales capacitados para sentarse en la mesa y que no se dejaran deslumbrar ni meter gato por libre por los tenedores y sus representantes. Ojal se recurra a gente con capacidad tcnica, probidad y claridad poltico-estratgica. Los ms probables es que el gobierno tenga que contratar a asesores externos. De ser as, tendr que tener mucho cuidado de no poner a un zamuro (zopilote, buitre) cuidando carne. Puede recurrir a profesionales latinoamericanos, que estuvieron en gobiernos progresistas (o los asesoraron en crisis similares) que conocen de la materia. Debe desconfiar de los europeos y todo lo que venga del norte

22. Finalmente, es importante sealar que el problema de la deuda externa no est desvinculado de la definicin de un programa econmico coherente. Pero en este punto, ya se va a cumplir cinco aos sin que el gobierno logre honrar esa otra deuda (interna).

Simn Andrs Zuiga: Economista venezolano de la Sociedad de Economa Poltica Radical (SER). Desde Ginebra, 22 de noviembre de 2017.

Rebelin ha publicado este artculo con el permiso del autor mediante una licencia de Creative Commons, respetando su libertad para publicarlo en otras fuentes.



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