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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 24-04-2018

Dentro del FMI, diez aos despus de la Gran Recesin

Andy Robinson
Viento Sur

Hace una dcada los principales lderes se comprometieron a movilizar el dinero pblico para prevenir una nueva Gran Depresin


Christine Lagarde, al frente del FMI, este jueves en Washington (Andrew Harrer / Bloomberg)

Hace exactamente diez aos, la asamblea de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Washington alert urgentemente sobre la necesidad de proteger el sistema bancario de la onda expansiva desatada por la crisis de las hipotecas basura en Estados Unidos. Pero ya era tarde.

Seis meses despus, en la cumbre de octubre del G20 y el FMI, el gobernador del Banco de Inglaterra Mervyn King, confes en un petit comite con periodista, despus de reunirse con sus homlogos europeos y estadounidense: Vuelvo a Londres y si no hemos dado la vuelta a lo que pasa en los mercados, vamos a tener que nacionalizar todos los bancos. Lo que vala para el Reino Unido vala para todos los pases europeos y para EE. UU. an mas. El sistema financiero se situaba al borde del abismo tras una enorme acumulacin de deuda en las economas avanzadas.

La losa de la deuda

Aunque los editoriales de los peridicos y los discursos de los ministros pronto echaran la culpa del desastre al excesivo gasto publico , no era verdad. El origen de la crisis, segn demuestra el anlisis del mismo FMI, empez con la expansin vertiginosa de la deuda privada en Europa y en Estados Unidos durante la primera dcada del nuevo siglo. Entre en 2002 y el 2008, la deuda privada de las economas avanzadas EE. UU., Europa y Japn- se dispar el 35%. Eso, segn el FMI, se debi a la globalizacin de la banca y el fcil acceso al crdito.

Esta semana en Washington, al fin de una dcada de sufrimiento en una postcrisis de austeridad salvaje, recortes del estado bienestar y la destruccin de millones de puestos de trabajo, el FMI acaba de transmitir una dramtica alerta a los medios de comunicacin. Existe todava un astronmico nivel de endeudamiento en el mundo. La deuda global se sita en estos momentos en 164 billones de dlares, equivalente al 225% del PIB mundial. Mas que en los aos frenticos de desregulacin financiera y endeudamiento antes de la crisis.

Partiendo de ese dato, el fondo recomienda en su nuevo informe fiscal aprovechar la expansin econmica actual para bajar los dficit pblicos y frenar el crecimiento de la deuda. Los gobiernos deben encaminar los dficits y la deuda por una senda bajista como medida de prevencin para las tormentas que pueden estar en el horizonte, dijo Vtor Gaspar, el responsable de anlisis sobre poltica fiscal del FMI. Si no se adoptan medidas de disciplina publica, existe un elevado peligro de que las subidas de tipos de inters que los bancos centrales pretenden realizar en los prximos aos desencadenen una crisis de solvencia otra vez.

Es el mensaje que se transmite a los medios de comunicacin del mundo, desde la sede del fondo en el centro de Washington. Ya se ha publicado en miles de medios digitales y redes sociales. Pero un anlisis ms profundo de la llamada bomba de relojera de la deuda mundial cuestiona la lgica de una vuelta a las polticas de austeridad y recortes del gasto. En primer lugar, porque mas del 60% de esos 164 billones de dlares de deuda -el 140% el PIB mundial- corresponde a la deuda privada y no la publica.

El sector privado impulsa el endeudamiento

En China, responsable del 43% del aumento de la deuda mundial desde el 2007, la mayor parte del endeudamiento corresponde al sector privado . Los datos oficiales para la deuda y dficit pblicos son bastante modestos en China reconoci Gaspar. El mismo fondo destaca en un apartado de su informe fiscal: Desde una perspectiva a largo pazo el endeudamiento global ha sido impulsado por el sector privado cuya deuda se ha triplicado desde 1950.

Es cierto que en las economas avanzadas la deuda privada se ha reducido en los ltimos aos mientras la deuda pblica ha crecido. Esto es porque, despus del colapso del sistema financiero en 2008-2009, el sector pblico se vio forzado a endeudarse fuertemente para salvar al sector privado.

Fue la decisin del G20 y el FMI en aquella histrica asamblea de octubre del 2008 cuando George W. Bush, Nicols Sarkozy y Gordon Brown se comprometieron a movilizar el dinero pblico para prevenir una nueva Gran Depresin. Hank Paulson, el secretario del Tesoro fue al Congreso , se puso de rodillas y pidi seis billones de dlares para rescatar a los bancos. Si no se entregaba el dinero this sucker is going dow (este tinglado se viene abajo), dijo George W. Bush.

La recesin que se produjo en todo el mundo tras la crisis financiera desencaden una profunda recesin que fue amortiguada en alguna medida por las transferencias de dinero pblico y los estabilizadores automticos. Los bancos privados recibieron giagetscos paquetes de rescate. Tras este sacrificio estatal en beneficio del sector privado, la deuda pblica en las economas avanzadas ya equivale al 105% del PIB, el nivel mas elevado desde la Segunda Guerra Mundial.

Una dcada despus, el nico pas rico que no tiene planes para reducir su deuda pblica es Estados Unidos el epicentro del colapso del 2008. Un enorme paquete de recortes tributarios ser responsable de un aumento de su dficit publico hasta 5% del PIB en los prximos cinco aos mientras que la deuda pblica estadounidense subir del 108% al 117% del PIB. Los niveles de paro en EE. UU. son muy bajos en este contexto no recomendamos esta relajacin de poltica fiscal, advirti Gaspar.

Espaa y la deuda

La mayora de los economistas coincidirn con esta valoracin aunque lo cierto es que el llamado pleno empleo en EE.UU. esconde la cruda realidad de un mercado de trabajo repleto de trabajadores sin proteccin ni seguridad. Pero en otros pases, las recomendaciones del FMI son muy discutibles. Gaspar respald el programa de ajuste fiscal del gobierno espaol ya que, al igual que EE. UU., el FMI considera que Espaa se encuentra cerca de la plena capacidad econmica.

El anlisis del FMI no tiene sentido; el desempleo en Espaa es el 16% y quieren frenar la economa, dijo Mark Weisbrot, autor del libro Failed: What the Experts Got Wrong About the Global Economy (Oxford University Press, 2015). En parte debido a esta consolidacin fiscal, el FMI prev una desaceleracin fuerte en Espaa hasta el 1,7% en 2023 . En general, dice Weisbrot, el peligro para la economa no es la deuda pblica sino las subidas de tipos de inters innecesarios que preparan los bancos centrales.

El caso de Brasil

Asimismo, en Brasil , un pas tpico de las llamadas economas emergentes, que apenas emerge de una profunda recesin provocada indirectamente por la crisis del 2008, el FMI apoya acelerar el programa de ajuste. La deuda pblica en Brasil alcanzara el 96% del PIB en el 2023, segn las previsiones del FMI. Esto es muy alto en el contexto de las economas emergentes. Pero economistas en Brasil destacan que el aumento de a la deuda pblica en Brasil en los ltimos aos tiene que ver con tipos de inters innecesariamente datos. Necesitamos mas inversin pblica y no menos para que crezca a economa, dijo Marcelo Mitterhof de BNDES.

Fuente: http://www.lavanguardia.com/economia/20180419/442738970259/fmi-crisis-deuda-recesion.html



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