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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 11-05-2018

El mercado pone contra las cuerdas la poltica econmica de Macri

Ana Delicado
Pblico


El presidente de Argentina, Mauricio Macri, atraviesa el perodo ms delicado desde que lleg al poder en diciembre de 2015. La desaprobacin del mandatario se extendi entre la poblacin hasta llegar al 55%, el peor nivel desde que comenz su legislatura, y la confianza en su poltica econmica se ha derrumbado a niveles inditos, lo que se ha traducido en una fuerte depreciacin del

El sobresalto econmico que ahora atraviesa el pas no pudo llegar en peor momento. Las alarmas saltaron la semana pasada, cuando el peso argentino se devalu el jueves, en un slo da, un 8,3%. Asustado por el cimbronazo, el Gobierno elev por tercera vez en una semana las tasas de inters hasta llevarlas al 40%, y redujo del 30 al 10% el patrimonio en dlares que pueden tener los bancos.

Los inversores financieros haban ingresado durante el ao pasado una cantidad rcord de divisas, estimada en 8.000 millones de dlares, a travs de una estrategia conocida como carry trade (arbitraje de divisas), que consiste en vender dlares para volcarlos a corto plazo en otra moneda que tenga una mayor tasa de inters. En 2017, la devaluacin del peso fue del 17% y la tasa de inters promedio fue del 35%, as que el negocio fue bueno, cuenta a Pblico Fausto Spotorno, economista jefe de la consultora Orlando Ferreres.

Pero la entrada de plata dulce no es eterna. El aumento de las tasas de inters en EEUU contribuy a que la divisa local se haya depreciado ms de un 13% en el transcurso de este 2018, mientras el mercado especula con un pas que se ha endeudado en los ltimos dos aos a niveles no alcanzados por ninguna otra nacin emergente. En paralelo, hace un mes entr en vigor un impuesto a la renta financiera en manos de extranjeros. Eso explic el retiro masivo de fondos, sostiene el analista argentino. El Banco Central cometi el error de salir a vender reservas garantizando el precio de salida, y se aceler el proceso de cada de los ttulos argentinos y el peso.

Lo sucedido no fue una crisis de confianza hacia el Gobierno, sino el final de un negocio que haba sido muy grande y voltil, segn el economista. Tenemos un sistema financiero muy pequeo en un pas con grandes necesidades econmicas, fiscales y de infraestructura. Slo en enero se colocaron en un solo bono 9.000 millones de dlares para financiar al fisco. Eso da una idea de la vulnerabilidad de Argentina ante los movimientos de capitales.

Para confirmar al mercado que sostendra su programa de ajuste econmico, el Gobierno tambin anunci una bajada del dficit primario del 3,2 al 2,7% del PIB a fin de ahorrar 3.200 millones de dlares este ao, lo que contraer la inversin pblica, y en concreto, las partidas destinadas a infraestructura, uno de los principales indicadores que permiti al pas crecer un 2,8% en 2017.

De acuerdo a Spotorno, una parte se compensar con los 6.000 millones de dlares que hasta 2021 se invertirn en obras pblicas a travs de proyectos de participacin pblico privada licitados por el Ejecutivo.

Endeudamiento y dficit

Para Claudio Lozano, exdiputado y coordinador del Instituto de Pensamiento y Polticas Pblicas (IpyPP), la causa del problema se debe en realidad a la desregulacin comercial y financiera que ha llevado al pas a depender en extremo del ingreso de capitales especulativos y del endeudamiento externo. Esto hace que Argentina apenas produzca 6 de los 10 dlares que necesita para funcionar. Los otros 4 los consigue a travs de deuda (30.000 millones por ao) o garantizando renta en dlares atractiva para que ingrese capital local o extranjero, afirma.

El exlegislador cuestiona las razones por las que Argentina bebe del financiamiento externo. No recurrimos a l para garantizar inversiones productivas. Si as fuera, necesitaramos menos deuda, razona. La gran mayora del endeudamiento se utiliza para pagar deuda vieja. Slo en 2017 pagamos 9.000 millones en intereses, ante una fuga de capitales de 23.000 millones de dlares anuales. Hay una situacin de fragilidad vinculada al hecho de que no tenemos dlares, porque la apertura comercial ha producido un saldo negativo de 10.000 millones de dlares.

El Gobierno de Macri reconoce que la deuda pblica total durante sus dos primeros aos de gestin lleg a los 80.000 millones de dlares. Para este ao, el Ejecutivo se hipotecar en otros 46.000 millones, de los cuales el 80% es deuda externa. En tres aos, este Gobierno casi duplica el endeudamiento al que recurri la ltima dictadura (1976-1983), que acumul 45.000 millones de dlares de deuda, equivalentes a 75.000 millones hoy en da, ilustra Lozano.

El dficit financiero, que incluye los intereses de deuda y del que el Ejecutivo no suele hablar, super en 2017 el 6% el PIB, y se estima que este ao se situar en torno al 5,3%.

Con las ltimas medidas adoptadas el Gobierno ratifica un rumbo equivocado, enfatiza el economista, en un pas sin divisas suficientes que no regula sus finanzas y que tampoco controla las liquidaciones de los agroexportadores. Ninguna orientacin econmica lleva a ahorrar dlares, resume el exdiputado. Al revs, se est haciendo todo de manera tal que Argentina convierta en eterna su dependencia financiera, lo que deprime la inversin productiva al ser ms rentable la primera.

Este proceso recuerda una poltica ya vivida durante la dictadura y los aos 90, advierte Lozano. Ahora tropezamos por tercera vez en la misma piedra. Esto siempre ha terminado con una gran conmocin social y una crisis externa por exceso de endeudamiento.

Fuente: http://www.publico.es/internacional/mercado-pone-cuerdas-politica-economica.html



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