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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 26-05-2018

El pas que rechaz la ayuda del FMI en una crisis financiera (y le fue bien)

BBC Mundo

En medio de una de las peores crisis financieras en dcadas, Malasia dijo no al Fondo Monetario Internacional.


El pas asitico opt en cambio por seguir "el principio Sinatra y hacer las cosas a su manera", en palabras del entonces primer ministro y actual primer ministro electo, Mahathir Mohamad.

Ms de 20 aos despus, en un momento en que el FMI analiza el prstamo pedido por Argentina, la experiencia malaya cobra inters de nuevo.

En 1997, el Sudeste Asitico se enfrent a la tormenta econmica perfecta. El 2 de julio, la cotizacin de la moneda tailandesa, el baht, se hundi un 20% despus de haber abandonado la paridad con el dlar.

Las divisas de Corea del Sur, Indonesia, Malasia y Filipinas, entre otros pases de la regin, la siguieron en una reaccin en cadena que hizo que los mercados entraran en pnico.

La tormenta perfecta financiera

Para finales de 1998, el Fondo Monetario Internacional haba aprobado rescates en la regin por valor de 117.000 millones de dlares.

Una financiacin sujeta a estrictas condiciones: drsticos recortes en el gasto pblico, aumento de las tasas de inters y reduccin del dficit pblico.

A diferencia de sus vecinos, Malasia decidi no recurrir a la ayuda financiera del FMI y, por tanto, evitar la aplicacin de las recetas econmicas que la acompaaban.

La cada de la economa malaya

"Una de las razones por la que Malasia rechaz la asistencia del FMI fue porque no estaba de acuerdo con sus polticas. Pese a que el pas siempre fue una economa bastante abierta y orientada al mercado, se equilibraba con una participacin considerable del Estado en la economa", escribieron los profesores Ross P. Buckley y Sarala M. Fitzgerald en su artculo Una evaluacin de la respuesta de Malasia al FMI durante la crisis econmica asitica, publicado por la Universidad de Nueva Gales del Sur, en Australia.

A pesar de haber crecido a un ritmo del 8% o ms durante varios aos, 12 meses despus del inicio de la crisis, en 1998, la economa malaya se contraa a un ritmo similar.

La inversin privada y el consumo cay hasta un 25% y el valor de la moneda, el ringgit, se desplom un 35% a finales de 1997 respecto a un ao antes. La bolsa de Kuala Lumpur, la capital del pas, cay un 50%.

Contra Occidente

Mahathir responsabiliz entonces a Occidente de las causas de la crisis y seal al magnate estadounidense de origen hngaro George Soros como principal beneficiario de los movimientos especulativos de capital que hicieron temblar las monedas asiticas.

Soros se defendi de aquellas acusaciones y asegur que Mahathir -quien hoy tiene 92 aos y en breve volver al poder y se convertir en el mandatario ms anciano del mundo- representaba un "peligro para su propio pas".

Pero, en qu consistieron las medidas econmicas que tom Malasia en paralelo al FMI y a la ortodoxia liberal?

En algunos aspectos adopt soluciones similares a las del resto de pases asiticos.

Por ejemplo, Malasia aument las tasas de inters de forma abrupta en un intento por convencer a los inversores internacionales y locales de mantener la divisa malaya para tratar de evitar el riesgo de caer en una espiral de devaluaciones y de inflacin.

La receta de Malasia frente al FMI

En otras cuestiones, en cambio, Malasia llev la contraria al FMI.

La principal ruptura tuvo lugar en septiembre de 1998, un ao despus del inicio de la crisis, con la introduccin de controles en el mercado de divisas.

El gobierno oblig a los inversores extranjeros a mantener su dinero en Malasia durante un ao y a repatriar los capitales en ringgit en el extranjero en el plazo de un mes.

Adems, se impusieron duras restricciones a la cantidad de dinero que los malayos podan sacar del pas.

"Estas medidas son una hereja a los ojos de los mercados financieros. Se alert que en el futuro llevaran a una salida de los inversores del pas", escribi en aquella poca el corresponsal de Economa de la BBC Andrew Walker.

El desastre que no lleg

Sin embargo, poco ms de un ao despus, en 1999, cuando esas medidas ya haban dejado de estar en vigor, el propio FMI concluy que el margen de maniobra que permitieron los controles implementados por Malasia fue utilizado para adoptar reformas en su sector financiero y para fortalecer su sistema bancario.

En 1999, Malasia -y el resto de los pases del sudeste asitico-volva a crecer, la bolsa se haba recuperado y la moneda se haba estabilizado.

Desde entonces, el pas se consolid como una economa emergente en expansin y, de acuerdo al FMI, hoy se encuentra a las puertas de convertirse en un pas de altos ingresos.

 De acuerdo con el FMI, Malasia se encuentra cerca de ser considerado un pas de ingresos altos.

"La economa de Malasia contina creciendo con solidez, a un ritmo superior al anticipado de un 5,8% en 2017 y un crecimiento proyectado del 5,3 para 2018", asegura un informe del FMI de marzo de 2018.

Pero la evolucin positiva de Malasia no es excepcional entre los pases de la regin.

De quin fue el xito?

Tambin aquellos que solicitaron los rescates del FMI y aplicaron sus condiciones salieron de la crisis en un plazo similar y volvieron a crecer.

Por tanto, hasta qu punto fue un xito la poltica malaya? O realmente funcion mejor que las recetas del FMI?

Se ha argumentado que a Malasia le pudo haber ido incluso mejor con la asistencia del FMI porque, a diferencia de otros pases, tena la voluntad poltica para llevar a cabo reformas significativas y contaba con una regulacin empresarial y un marco legal slidos.

Buckley y Fitzgerald discrepan de ese argumento.

"Las polticas econmicas de Malasia durante la crisis asitica produjeron resultados ligeramente mejores y, ciertamente, no peores que los de los de los pases bajo los programas del FMI", afirman en su artculo.

"Los pobres en Malasia estn significativamente mejor hoy de lo que hubieran estado bajo las polticas del FMI () El rechazo de Malasia a implementar las polticas del FMI le permiti mantener el control sobre su destino econmico. Esto fue preferible porque Malasia actu en funcin de sus propios intereses. A diferencia del FMI, su gobierno no era responsable de proteger el conjunto del sistema financiero internacional", apuntan los expertos australianos.

La "apostasa econmica" de malaya

En su momento, el gobierno malayo asegur que las ideas del premio Nobel de Economa Paul Krugman -firme defensor de los controles de capital- haban influido en sus polticas.

Tras la crisis, Krugman cuestion la forma en que se tomaron esas medidas, en un momento en que el pnico en los mercados ya estaba disminuyendo.

Crtico con el gobierno malayo de la poca, el profesor estadounidense reconoci que, ms all del xito obtenido, la experiencia malaya sirvi para desmontar algunas "dogmas de fe" econmicos.

"Cuando los controles entraron en vigor, muchos analistas occidentales predijeron el desastre: un colapso de la economa, hiperinflacin, mercados en negro. No sucedi", escribi en 1999 en un artculo publicado en la revista Slate.

"El hecho objetivo es que se piense lo que se piense de Mahathir, Malasia se sali con la suya con su apostasa econmica. Se puede cuestionar si la apostasa era necesaria pero no decir que fue un desastre", asegur.

Fuente: http://www.bbc.com/mundo/noticias-internacional-44162649

 



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