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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 22-06-2018

El Mago de Oz va al banco central

Alejandro Nadal
La Jornada


La historia del Mago de Oz ha pasado siempre como un divertido cuento para nios cuyo tema central es que los milagros siempre son posibles, aun en circunstancias difciles. Pero pocos saben que la intencin del autor, L. Frank Baum, era escribir una alegora poltica en la que los personajes representaban segmentos de la sociedad estadunidense a principios del siglo XX.

Por ejemplo, en la metfora de Baum, el hombre de paja representa al campesinado y a los farmers, cuyo anlisis poltico es muy poco sofisticado. Por eso anda en busca de un cerebro. Por su parte, el hombre de hojalata personifica a los obreros industriales, explotados por polticos y lderes sindicales corruptos. Los dems personajes encarnan otras figuras de la sociedad estadunidense y el famoso camino amarillo simboliza el patrn oro que muchos suponan podra resguardar el valor de la moneda y evitar las arbitrariedades de gobiernos y banqueros.

La creencia de que el patrn oro permitira combatir los abusos de la clase poltica y de los banqueros es una de las creencias populares ms aceptadas aun en nuestros das. No es la nica creencia errnea sobre el funcionamiento de la poltica monetaria y casi siempre se acompaa de otro mito clave sobre el sistema bancario: la idea de que el banco central controla efectivamente la oferta monetaria.

La idea bsica del patrn oro es que al fijar por ley el valor de la moneda en una fraccin de ese metal precioso, el valor del instrumento monetario queda a salvo de las manipulaciones del poder poltico. Supuestamente la degradacin del valor de la moneda se evita al asegurar la convertibilidad en algo tangible, como el oro, porque las autoridades poltico-monetarias deben mantener las reservas adecuadas para garantizar el valor de la moneda para tranquilidad de todo mundo.

En realidad un sistema basado en el patrn oro no es garanta contra las crisis y la prdida de valor de la moneda. Prueba de lo anterior es que durante la vigencia de sistemas basados en el metalismo fueron frecuentes los episodios de hiperinflacin y desvalorizacin de la moneda. Por otra parte, la historia demuestra que el patrn oro y otras formas de metalismo s son una atadura para la poltica monetaria. Por eso el patrn oro fue una de las principales correas de transmisin de los efectos de la crisis de 1929 y contribuy a extender las consecuencias de la Gran Depresin. Los pases que se regan por el patrn oro hacan todo lo posible (incluso recurrir al proteccionismo) para evitar que el oro saliera de sus reservas para hacer frente a sus compromisos internacionales. La alternativa fue el ajuste interno y la deflacin, y para ello se necesit aplicar las recetas tradicionales de austeridad, con lo que la recesin se transform en crisis. El patrn oro se convirti en una mquina para transmitir y profundizar las secuelas de la Gran Depresin. No por nada Keynes lo llam una brbara reliquia del pasado.

La idea clave del patrn oro es que la oferta monetaria debe estar atada a las reservas del metal precioso. Pero esa idea ignora todo sobre el funcionamiento del sistema bancario y el papel del banco central. Supone que los bancos comerciales son simples intermediarios entre ahorradores e inversionistas en un mtico mercado de capitales. En ese mundo fantstico los ahorradores depositan sus ahorros en los bancos y stos prestan ese dinero a los inversionistas. El diferencial entre la tasa de inters pagada a los ahorradores y la que se cobra a los inversionistas es la ganancia de los bancos por su labor de intermediacin.

Esta idea ingenua sobre el mercado de fondos prestables predomina an en anlisis modernos de una economa con moneda fiduciaria, por ejemplo en economistas como Krugman. Pero esa visin no tiene nada que ver con la realidad. Lo que un banco comercial necesita es encontrar un sujeto de crdito confiable, con buen historial y, si se trata de un inversionista, con un proyecto rentable. Pasada la prueba, el prstamo se autoriza y se abre una cuenta en el banco: por eso los prstamos crean los depsitos. Cuando la actividad de los bancos lo requiere, el banco central genera las reservas necesarias para que el sistema pueda seguir operando. Esta postura acomodaticia del banco central es la clave de la poltica monetaria en la actualidad. El corolario es que el banco central no controla la oferta monetaria.

Si el cuento de Baum es una alegora poltica, quin es el Mago de Oz? Cuando al final Dorotea recorre la cortina y descubre a un hombrecito cuya base de poder son los globos de aire caliente, el Mago de Oz encarna el contubernio entre polticos y el poder financiero. Dorotea revela que los sueos de la poblacin, de los campesinos y obreros, pueden hacerse realidad. Slo se requiere descubrir la verdad del complejo entramado con el que polticos y el sector financiero han sometido a la economa para beneficio de los especuladores.

Fuente: http://www.jornada.com.mx/2018/06/20/opinion/023a1eco



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