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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 11-07-2018

China lidera las reservas de divisas en el mundo: 3,2 billones de dlares

Diego Herranz
Pblico

El arsenal financiero a resguardo del Banco Central de China es inaudito. En sus cajas acorazadas acumula un arsenal monetario casi similar al tamao de la economa alemana, la cuarta del planeta. Ms del doble que Japn, el segundo de los grandes tesoros de divisas, y ms de cuatro veces el de Suiza, que cierra el pdium global.


La bandera de China ondea en la Plaza de Tiananmen, en Pekn./REUTERS

Las reservas de divisas de un banco central no son slo una acumulacin de valor monetario. Por encima de todo, ofrecen garantas iniciales para afrontar convulsiones de cualquier ndole. Desde polticas a econmicas, monetarias o sociales. En el orden financiero es decir, en el da a da de gestin de cualquier institucin emisora, ejercen de baliza sobre la sostenibilidad del tipo de cambio de una moneda nacional e, incluso, proveen cobertura, una especie de seguro a todo riesgo, en casos de emergencias econmicas en su pas.

La mayor parte de esta cesta monetaria est denominada en dlares, con el euro en segundo lugar de las preferencias de las entidades reguladoras de todo el mundo, aunque an a aos luz del billete verde. Son las dos divisas con un uso ms global. De ah que EEUU y los socios europeos que comparten la divisa comn no se vean en la obligacin de atesorar una especial cantidad de unas monedas el euro y el dlarque se emplean en la prctica totalidad de las transacciones internacionales. O dicho de otra manera. Son los grandes valores en circulacin en los mercados financieros del planeta.

Sin embargo, que las arcas bancarias del resto de las economas en especial, la de los mercados emergentes, con ms potencial de crecimiento y prosperidad, pero tambin con mayores y ms peligrosos desequilibrios macroeconmicos y sometidos al riesgo de incrementar sus ya de por s amplias brechas de distribucin de rentasgocen de buena salud es un sntoma de seguridad financiera.

Porque, adems de a la sostenibilidad del tipo de cambio de una divisa herramienta indispensable, sobre todo, en supuestos en los que los bancos centrales utilicen mecanismos cambiarios ajenos a la fluctuacin o con bandas rgidas de oscilacin, son indispensables en los casos contrarios. Entre los emisores con sistemas flotantes del valor de la moneda, debido a que con su arsenal de divisas pueden adquirir moneda extrajera o instrumentos financieros con los que reducir el valor de su dinero domstico. Tambin son un colchn para mantener la liquidez en episodios de crisis. Adems de dotar de confianza a los inversores extranjeros, a los que les infunde tranquilidad saber que un banco central de un mercado en el que depositan su capital dispone de la habilidad de actuar para proteger sus carteras de inversin. Hay otras tres razones. 

Una mujer camina frente al edificio del People's Bank of China (PBOC) en Pekn/REUTERS

La primera, su papel de salvaguarda para el pago de obligaciones de pagos internacionales, muy al uso en una poca como la actual, con niveles histricos de deuda soberana (de Estados), de empresas y de bancos tras varias crisis de endeudamiento, herencia del credit crunch de 2008. La segunda, que se pueden utilizar como fondos para ciertos sectores, como las infraestructuras. Y, finalmente, porque aunque mayoritariamente, las cestas monetarias de los bancos centrales las protagonizan en dlar y el euro, cada vez han diversificado ms la entrada de otras divisas, lo que les ayuda a reducir los riesgos de sus propias inversiones en los mercados globales.

Pero, qu pases lideran esta clasificacin? O, lo que es lo mismo, qu economas atesoran el mayor volumen de arsenales monetarios para capear temporales en el futuro? Uno por encima de todos: China. Su entidad emisora dispone el equivalente, al cambio, de 3,2 billones de dlares. A precios actuales de mercado. Casi el tamao de la economa alemana, la cuarta del planeta. Ms del doble de Japn que, con 1,2 billones, le sigue en la lista, que constata una reduccin substancial de sus reservas en yenes por su consideracin de gran superpotencia exportadora, ya que enva cada ao al exterior ms de 605.000 millones de dlares de productos made in Japan, la prctica totalidad denominados en dlares y euros.

Y cuatro veces la cifra que custodia el Banco de Suiza, enclave considerado el refugio financiero mundial, con una moneda, el franco suizo, emblema de la estabilidad cambiaria y que ha hecho uso del tipo de cambio fijo para sostener el valor de su moneda durante varios de los aos que siguieron a la crisis. Una anomala del mercado, segn los bancos de inversin que, por tratarse de Suiza, no combaten desde sus plpitos inversores. Su depsito monetario supera los 785.700 millones de dlares. Una estrategia que tambin tiene que ver con su decisin de permanecer ajena al espacio de la UE como frmula para atraer a sus propios inversores, al margen de la evolucin del euro en los mercados. Los diez pases con mayores reservas de divisas, a partir de los ltimos datos recabados por el FMI al trmino del primer trimestre de 2018, contrastados con la informacin facilitada por los bancos centrales hasta octubre del ejercicio pasado y recabados y analizados por el think-tank y consultora HowMuach.net, son los siguientes:

1. China: 3,162 billones de dlares.

2. Japn: 1,205 billones de dlares.

3. Suiza: 785.700 millones de dlares.

4. Arabia Saud: 486.600 millones de dlares.

5. Hong Kong: 437.500 millones de dlares.

6. India: 397.200 millones de dlares.

7. Corea del Sur: 385.300 millones de dlares.

8. Brasil: 358.300 millones de dlares.

9. Rusia: 356.500 millones de dlares.

10. Singapur: 279.800 millones de dlares.

De estas cifras oficiales se deduce que la acumulacin de divisas en pases como China, con sus extraordinarios flujos exportadores de bienes, Japn, con su industria electrnica vendiendo por todo el mundo o los ingresos procedentes del petrleo en el caso de Arabia Saud les otorga un salvavidas financiero importante para afrontar inestabilidades. Son mercados dominantes en sectores concretos que les reportan mltiples ingresos del exterior. Pero tambin sorprende el escaso stock monetario de EEUU, de apenas 44.000 millones de dlares, teniendo en cuenta que su deuda soberana supera los 21 billones de dlares, por encima del tamao de su PIB. Un riesgo latente, pese a que el acceso de la mayor economa del mundo a los mercados financieros en el exterior tiene una excelente garanta de solvencia. Sobre todo, porque las principales agencias de rating han rebajado su calificacin sobre EEUU de su tradicional triple A, la mxima nota de sus diagnsticos, precisamente por el creciente repunte de los pagos a los que tiene que hacer frente el servicio de deuda del Tesoro americano.

Tambin resulta preocupante el calibre de la recapitalizacin de los bancos chinos. La institucin emisora de este pas acaba de admitir que extraer nada menos que 108.000 millones de dlares de sus reservas de divisas ms de dos veces el total que maneja la Reserva Federal para sanear los balances de sus entidades financieras, dotarla de liquidez y facilitar el crdito hacia las pymes del pas, sometidas a tensiones de pagos. La ratio de reservas monetarias que exige el gobierno de Pekn a su sector bancario ha ido recortndose en los ltimos meses. Y la guerra comercial declarada por Washington, que seala con especial virulencia al gigante asitico, tambin est mermando el msculo exportador de la segunda economa global. Un reflejo de que Pekn busca contener el riesgo crediticio de entidades con balances delicados, que podran perjudicar con seriedad la confianza empresarial y recortar sus carteras de inversin, tal y como explica Robin Xing, economista jefe para China de Morgan Stanley.