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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 18-07-2018

El ocaso del "retail" en Espaa, Francia y Portugal merma un 20% los beneficios de las grandes empresas

Laura de la Quintana
El Economista

Las firmas francesas cotizan en mnimos de 20 aos y la espaola pierde un 50% en 2018. La estimacin de ganancias se desploma en el ao para Dia, Carrefour, Casino y Jernimo Martins


El mercado lleva aos anticipndose a lo que se ha denominado el apocalipsis de la distribucin en Europa. Y parece que ya ha empezado a dejar las primeras seales en las cuentas de resultados de las grandes firmas del sector, sobre todo, en Francia, Espaa y Portugal. En lo que va de ao, Dia, Carrefour y Casino en Francia y Jeronimo Martins en Portugal acumulan un desplome medio del 32,5% en bolsa, cadas a las que han logrado escapar en Reino Unido donde las alarmas saltaron en 2012 por primera vez a raz del primer profit warning reconocido por Tesco -la mayor compaa por capitalizacin del sector- de los cinco que se sucederan hasta 2014. Hoy la hora de la verdad se dilucida en Francia, donde Carrefour -la tercera mayor firma por detrs de la holandesa Ahold Delhaize- va ya por su segunda rebaja en menos de un ao.

Caldo de cultivo de los inversores bajistas, las compaas de distribucin espaolas, francesas y lusas han visto cmo el consenso de mercado ha rebajado de media un 19% su previsin de beneficio tanto para 2018 como 2019 y hasta un 16% de cara a 2020 en lo que va de ao. La presin con la que convive el sector en Europa se ha convertido en el trmino ms utilizado en el ltimo ao para hablar de una cada en los mrgenes, ante el aumento de competencia por parte de compaas con precios mucho ms econmicos, como Mercadona, Lidl o Aldi. A ello se ha sumado la depreciacin de divisas latinoamericanas como el real brasileo o el peso argentino, importantes mercados para Dia, Carrefour y Casino.

Mnimos histricos en Dia

El recorte es particularmente sangrante en el caso de Dia, que sufre la mayor cada de las estimaciones del sector, un 32% a la baja desde el 1 de enero. Los expertos esperan que la firma capitaneada por Ricardo Currs gane este ao 143 millones de euros -un 8,8% ms que en 2017- y 155 millones en 2019, lejos de los ms de 210 millones que vislumbraban ya para este ejercicio.

"Prevemos que la nueva prioridad estratgica sea el crecimiento de las ventas, lo que exigira un aumento de la inversin y, previsiblemente, se traducir en un deterioro adicional de los mrgenes en Iberia", asegura Ana Gmez, analista de Renta 4. La experta apunta a mrgenes ebitda para Espaa y Portugal del 6,8% y 5,7% para 2018 y 2019, respectivamente. Sera la primera vez en su historia como cotizada que Dia cae de la cota del 7% en Iberia. Distintas casas de anlisis, como apunta Gmez tambin, prevn, adems, un nuevo plan de objetivos de la compaa ya que las pocas previsiones que han dado para este ao "no son coherentes con el escenario actual".

En las ltimas cuatro sesiones, la accin de Dia se ha desplomado un 21%, hasta los 2,14 euros por accin, incidiendo en sus mnimos histricos. La cada esta vez ha venido motivada por dos circunstancias: la primera, el dividendo de 18 cntimos que abon ayer -el mercado espera una cada del pago los prximos aos- y que descont el mercado y, la segunda, las dudas ante los resultados semestrales de Carrefour que presentar el prximo 26 de julio, la misma sesin que Dia.

"El plan de recuperacin de las ventas en los grandes hipermercados no es convincente", afirman los expertos de Kepler Cheuvreux. Maana justo se cumple un ao desde que Alexandre Bompard, consejero delegado de Fnac, accediera a la presidencia de Carrefour. Pero son pocos los que se creen el Plan Estratgico a 2022 que lanz el verano pasado para sacar a flote a la compaa. En la ltima semana hasta cinco casas de anlisis han rebajado en un 20% el precio objetivo para la firma francesa a doce meses vista, entre ellos JP Morgan y Jefferies, los mismos que protagonizaron tambin un rejonazo al precio de Dia reduciendo su potencial alcista a cero. Barclays apuesta de cara a la presentacin semestral por una cada "del 3% en Espaa de los ingresos de Carrefour, un 5 en Italia y otro 2,7% en Blgica". En la nota, recogida por el financiero Les chos, los analistas creen que su recuperacin -tras dos profit warning- ser larga y gradual", aunque destacan como positivas "las alianzas firmadas con Google y Tencent, con System U y Tesco", esta ltima investigada por las autoridades de competencia francesas. "Estas empresas han optado por estrategias defensivas buscando alianzas entre las grandes", apunta Arnzazu Bueno, analista de Bankinter. Y esta situacin deja la puerta abierta a fusiones entre las grandes.

Dia y Casino, cercadas por los "cortos"

Los inversores bajistas tienen en sus manos un 2,8% de la capitalizacin del sector de la distribucin en Europa, lo que supone 3.662 millones de euros. Segn datos ofrecidos por Bloomberg -que slo suma aquellas posiciones superiores al 0,5%- Dia y la francesa Casino son las dos compaas que soportan un mayor peso de los cortos, con el 8,085% en el caso de la francesa y del 11,17 de la espaola, aunque la CNMV eleva este porcentaje hasta el 16,88%, el mayor de toda la bolsa espaola. Casino, tras perder en 2018 un 32,7%, cotiza en zona de mnimos de 1996.

Fuente: http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/9277151/07/18/El-ocaso-del-retail-en-Espana-Francia-y-Portugal-merma-un-20-los-beneficios.html?utm_source=acuerdos&utm_medium=lavanguardia&utm_campaign=20180717_ocaso_retail



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