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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 02-08-2018

La economa mundial en la encrucijada

Alejandro Nadal
La Jornada


En 1931 John Maynard Keynes escribi un ensayo sobre Las posibilidades econmicas de nuestros nietos. En l describi con profundo optimismo el potencial que en el largo plazo conlleva el desarrollo del capitalismo. Entre las perspectivas que pronosticaba para 2031 estaba la semana de trabajo de 15 horas. La poblacin dedicara el resto de su tiempo a la cultura y el esparcimiento. Al comenzar la Gran Depresin, Keynes escriba estas reflexiones como un antdoto contra la desesperanza que comenzaba a predominar. Sus predicciones no se han cumplido y las crisis recurrentes, el deterioro ambiental y la profunda desigualdad que imperan en el mundo vuelven a alimentar el pesimismo.

Una gran distancia separa las perspectivas de largo plazo sobre el capitalismo y lo que ocurre en la coyuntura actual. Pero no hay que olvidar que el viaje ms largo se compone de pequeos pasos. Los fuertes vientos de fronda y profundas contracorrientes que hoy sacuden la economa mundial son las palabras con las que se escribir maana la historia del capitalismo.

Lo que hace unos meses poda parecer una frgil recuperacin hoy se presenta como un paisaje sombro. Existen fuerzas que estimulan el crecimiento, pero coexisten con varios factores que frenan la expansin. Cul ser el desenlace? O la recuperacin se consolida y la economa mundial avanza por un sendero de tmida expansin, o el deterioro se profundiza y resurge el espectro de una crisis ms profunda que la anterior.

En caso de que la recuperacin llegue a consolidarse, no hay que esperar tasas de crecimiento espectaculares. Pero s habra un periodo de cierta estabilidad y se alejaran (temporalmente) los nubarrones que marcaron los aos inmediatos a la crisis de 2008. En contraste, si la recuperacin es perturbada, la situacin se complicar y se podra retornar a esos aos en los que el sistema financiero del mundo amenazaba con desintegrarse.

Los datos sobre crecimiento comenzaron a revertir la tendencia negativa desde 2013, pero la trayectoria que sigue la economa mundial es frgil y no es posible hablar de crecimiento sostenido. Hoy 85 por ciento del crecimiento mundial es atribuible a dos economas: China y Estados Unidos. El resto del mundo, con la Unin Europea y Japn a la cabeza, contina con tasas de crecimiento ms bien mediocres. Ser duradero el crecimiento en "ChinAmrica", como algunos llaman al entrelazamiento de estas dos economas? Cualquier descalabro en ese binomio tendra graves consecuencias a escala mundial.

La respuesta no es evidente. En la economa china la expansin ha descansado excesivamente en el crdito y buena parte del sistema bancario en ese pas se encuentra en dificultades. En 2008 la deuda total en China era equivalente a 141 por ciento del PIB, pero en 2017 esa proporcin haba pasado a ser 256 por ciento. La mayor parte de ese endeudamiento (163 por ciento) corresponde a las empresas, y los trminos de los contratos que rodean esos crditos se desconocen. La opacidad del sistema bancario en China es una de las caractersticas ms inquietantes de esa economa. Por otra parte, el nivel de ingreso per cpita en China (15 mil 400 dlares en 2017) hace muy difcil para los hogares sobrellevar esa carga de endeudamiento. Si el banco central decide incrementar las tasas de inters para controlar el apalancamiento y la creacin de crdito, la carga de la deuda se incrementar y se frenar el crecimiento. El aterrizaje no ser suave y las repercusiones globales no se haran esperar, sobre todo en el caso de los exportadores de productos bsicos que tienen en China uno de sus principales mercados.

En Estados Unidos el crecimiento hoy est soportado por un estmulo fiscal cuyos efectos no van a durar ms all de 2019. La reforma fiscal de Donald Trump se ha acompaado de buenos resultados en algunos indicadores econmicos. Pero los salarios siguen estancados, la desregulacin financiera se mantiene y los bancos han seguido creciendo y concentrndose. De los 15 bancos que recibieron ayuda durante la crisis, 11 son ahora ms grandes de lo que eran en 2008: la tendencia hacia mayor concentracin en el sector bancario se mantiene y eso no es una buena seal. La generacin de empleo arroja cada trimestre datos aparentemente positivos, pero esos empleos no son de buena calidad y la medida amplia de desempleo sigue siendo elevada. Adems, la Reserva Federal piensa que ya hay presiones inflacionarias y seguir aumentando la tasa de inters, lo que frenar el crecimiento. Hay que aadir la guerra comercial que Trump ha desatado y cuyos destrozos irn mucho ms lejos de lo que alcanza a imaginar su narcisismo infantil.

No es la Gran Depresin, pero tampoco es el brillante escenario que describa Keynes para el futuro de los nietos. En la interseccin de la coyuntura econmica y las reflexiones sobre el largo plazo, es tiempo para repensar las estrategias de desarrollo econmico.

@anadaloficial

Fuente: https://www.jornada.com.mx/2018/07/25/opinion/025a1eco



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