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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 03-08-2018

El objetivo del acuerdo entre Argentina y el FMI

Camila Vollenweider
CELAG


Christine Lagarde, la directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), hizo su primera visita a la Argentina tras el histrico acuerdo de este pas con el organismo. Lo hizo en el marco de las reuniones preparatorias de la Cumbre del G20 que se desarrollar en Buenos Aires en diciembre de 2018.

Sus palabras hacia la Administracin de Macri fueron absolutamente positivas. En la conferencia de prensa que ofreci junto al ministro de Hacienda[1] se destacaron expresiones como La economa va a mejorar a inicios de 2019 y Venimos con mi equipo a alentar los avances masivos que se estn consiguiendo. Asimismo, seal que no tiene dudas que las metas fiscales sern alcanzadas y que el programa diseado conduce al xito en trminos fiscales y de poltica monetaria.

El presidente Macri, devolvi las gentilezas en el acto de cierre del evento al agradecer el fuerte respaldo de la comunidad internacional. Sin embargo, es necesario precisar quin respalda al Gobierno argentino y con qu objetivo.

El apoyo del FMI

El pas enfrent en el mes de abril una costosa corrida cambiaria. En la misma se vio cmo los inversores internacionales le dieron la espalda al pas fugando sus capitales. Resulta emblemtico que solo en las dos semanas ms intensas las tenencias de Lebacs[2] por parte de no residentes pasaron de 4.900 a solo 1.600 millones de dlares. Fue en ese marco que el Gobierno recibi el respaldo internacional que no le daba el mercado; un respaldo fue de los estados que toman las decisiones en el FMI y que, a la vez, son los ms poderosos del G20.

Parece paradjico que un Gobierno que se ha jactado de liberar los mercados para atraer inversiones termine envuelto en una crisis a causa de las propias liberalizaciones, y sean justamente los estados los que salgan al rescate. Desde que asumi el Gobierno de Macri se tendi a liberar el mercado de capital[3] y el comercio exterior[4] a fines de atraer inversiones. Sin embargo, las inversiones productivas se mantuvieron en los niveles de los aos anteriores (de 2.291 millones de dlares promedio en la gestin anterior a 2.362 millones de dlares en 2017). En cambio s se multiplicaron las inversiones financieras (pasaron de -1 millones promedio en la gestin anterior a 9.933 millones de dlares en 2017), atrada fundamentalmente por las altas tasas de inters locales. Las mismas, junto al endeudamiento externo, fueron los ingresos de divisas que permitieron financiar el abultado crecimiento de la fuga de capitales y del dficit comercial en la era Macri.

Estos capitales fueron, justamente, los que abandonaron el pas en abril y desencadenaron la crisis que deriv en el acuerdo con el FMI[5]. El argumento del Gobierno es que la salida se debi a factores internacionales, especialmente a la suba de la tasa de inters en Estados Unidos. Sin embargo, la extrema volatilidad es la naturaleza de estos capitales; el problema es recaer en esta fuente de financiamiento para financiar enormes dficits del sector externo.

El Gobierno argentino contina apelando a un discurso de liberalizacin que parece absolutamente pasado de moda en el marco de la guerra comercial en curso y la creciente volatilidad de los mercados financieros internacionales. Si la eficacia de las estrategias de apertura comercial y de capitales son objetos de un amplio debate terico en general, no quedan muchas dudas de sus altos riesgos en un contexto en el cual el mundo afronta una tendencia creciente al proteccionismo y se proyecta una reversin de los flujos de capitales de la periferia a los emergentes.

Hacia dnde va Argentina?

El fracaso de la estrategia de liberalizacin absoluta tiene sus consecuencias en la economa real. A dos aos y medio de haber asumido Macri, la economa argentina se encuentra al mismo nivel. El poder adquisitivo de los salarios acumula, a la fecha, una prdida superior al 10%. Para los prximos meses se avizora un deterioro de la mayor parte de las variables. La combinacin del ajuste fiscal acordado con el FMI,[6] una inflacin proyectada en 30% con aumentos salariales pactados en torno al 15% y la poltica de altas tasas de inters auguran un mayor descenso del poder adquisitivo, una cada de la actividad econmica y una prdida de puestos de trabajo durante lo que queda del ao.

La economa argentina enfrenta fundamentalmente dos problemas: la falta de demanda a causa de la prdida de poder adquisitivo y la necesidad de dlares para financiar los abultados dficits del sector externo. El acuerdo con el FMI muestra una total despreocupacin por el primer motivo, mientras que enfrenta el segundo de la peor manera. El ajuste fiscal no resolver el problema de los dlares mgicamente, sino que lo har a partir de achicar la economa. A menor ritmo de actividad econmica, efectivamente, el pas demandar menos divisas, por ejemplo, porque se reducirn las importaciones. El objetivo excluyente del FMI parece ser que Argentina pueda tener los dlares suficientes para pagar la enorme deuda que contrajo en los ltimos dos aos.

Mauricio Macri aprovech la cumbre del G20 para agradecerles a los pases que le dieron su apoyo cuando el mercado le dio la espalda. Con el prstamo, el objetivo del Gobierno es intentar recomponer la confianza del mercado. Es decir, repite la misma estrategia que no funcion y est dispuesto a seguir acumulando deuda y sacrificar el bienestar de las mayoras por esa causa. El mundo lo apoya.

Notas:

[1] https://youtu.be/Prj_ZBCQPLU

[2] Letras emitidas por el Banco Central.

[3] Se destacan medidas como la eliminacin de encaje y plazo de permanencia a los capitales especulativos, y la eliminacin de cualquier tope a la compra de divisas.

[4] Relajamiento de regulaciones a las importaciones, especialmente en bienes de consumo.

[5] Ver nota http://www.celag.org/argentina-al-fondo-causas-y-consecuencias-de-un-acuerdo-de-alto-impacto/

[6] Ibdem

Camila Vollenweider, investigadora CELAG.

Fuente: http://www.celag.org/objetivo-acuerdo-entre-argentina-y-fmi/



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