Portada :: Economa
Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 04-09-2018

Nada salvar al Ibex 35

Yago lvarez
El Salto

La fuerte exposicin de las empresas del selectivo espaol a la economa y las divisas de los pases emergentes las coloca en una alarmante situacin que ya se ha visto reflejada en las cadas en bolsa de esta semana.


LVARO MINGUITO

En los ltimos das hemos presenciado la perfecta muestra de uno de los peligros de una economa financiarizada y global: el rpido contagio de los problemas econmicos de un pas a las empresas y parqus burstiles de todo el planeta. Los mercados estn revueltos y la guerra comercial de Estados Unidos contra China (o ms bien contra todos) est recolocando la correlacin de fuerzas mundiales que el gigante asitico pareca querer variar. Estaba claro que Estados Unidos no iba a soltar su poder hegemnico sin batallar por mantenerlo y que su nica manera de librar esa guerra sera atacando a las economas, y monedas, de aquellos que empezaban a acelerar en la carrera de la economa global: los pases emergentes.

La subida del petrleo, los cambios en los precios de las materias primas provocados por la guerra arancelaria y el paso firme de Trump para make the dolar great again, anunciando nuevas subidas de los tipos de inters del dlar, han hecho tambalearse a varios de esos emergentes y sus monedas. Los mercados han huido a refugiarse en el billete verde, lo que ha provocado, entre otras cosas, la brusca cada de la lira turca y el peso argentino.

La semana en Argentina ha sido movidita. El presidente, Mauricio Macri, ha necesitado echar mano a los 50.000 millones de dlares que el Fondo Monetario Internacional haba puesto a su disposicin mediante un nuevo acuerdo firmado el pasado mes de junio porque, segn ha declarado, en las ltimas semanas hemos tenido expresiones de falta de confianza en los mercados. El peso argentino se hundi el jueves un 7%, llegando a cifras rcord de ms de 36 pesos por dlar. En los ltimos 12 meses, la divisa argentina se ha devaluado un 98% frente a la estadounidense, con consecuencias desastrosas sobre el poder adquisitivo de la poblacin y la enorme dificultad del Gobierno argentino para pagar su deuda externa, referenciada en gran parte al dlar. Como colofn, y en un intento de mantener el precio del peso y evitar la huida de capitales, el Banco Central argentino subi los tipos de inters, tras haberlo hecho ya hace 20 das, otros 15 puntos, hasta alcanzar el 60%.

El pas presidido por Recep Tayyip Erdogan ha sufrido una cada de su divisa provocada por una falta de confianza por parte de los mercados en las polticas del polmico presidente, su fuerte dependencia, al igual que Argentina, de una financiacin externa referenciada en el dlar y, sobre todo, al ataque estadounidense: Trump duplic a principios de agosto los aranceles sobre el aluminio y el acero turco como castigo a Erdogan por seguir comprando petrleo a Irn pese a las sanciones internacionales.

Las cadas de la lira turca arrastraron a otras divisas de pases emergentes: el rand sudafricano, el peso mexicano o el real brasileo se han sumado al despee del peso argentino. El dlar gana fuerza a la vez que los pases emergentes ven como el poder adquirido en los ltimos aos de bonanzas y dinero barato por parte de la Reserva Federal se esfuma en una bola de deuda impagable.

EL IBEX 35 TIEMBLA

Pero, como comentbamos al principio, el contagio no solo es entre pases emergente y sus monedas. La fuerte inversin, presencia y exposicin de las empresas de los pases europeos o estadounidenses provocan que las cadas de esas monedas o cualquier atisbo de crisis azonten las bolsas de todo el globo. Las empresas espaolas, lejos de ser ajenas a estos contagios, tienen una enorme exposicin a las economas de los emergentes.

Cuando el 10 de agosto la lira turca se dejaba un 10% frente al dlar, el BBVA caa un 5% en bolsa, perdiendo cerca de 4.000 millones de euros de valoracin en una sola sesin. El motivo? La entidad espaola obtiene el 14,8% del total de sus ingresos de Turqua. El banco turco Garanti, en el que el BBVA ha invertido 7.000 millones de euros para hacerse con el 49,85% del accionariado, caa hasta valer tan solo unos 2.000 millones en el parqu. La cada del peso argentino tambin golpe a este banco. El banco presidido por Francisco Gonzlez obtiene el 4,7% de sus ingresos de Argentina. En total, segn la compaa de datos financieros FactSet, la exposicin del banco a los pases emergentes es del 53,8%. Otros datos apuntan al 46%. En ambos casos, difcil situacin se encontrar el banco en caso de una crisis global de los emergentes.

El otro gran banco espaol, el Banco Santander, no se libra de los vaivenes de la economa de los estos pases. La entidad presidida por Ana Patricia Botn recibe aproximadamente el 3,6% de sus ingresos de Argentina y un 25% de uno de los emergentes que est notando el contagio y la guerra de precios de las materias primas: Brasil. En total, el Santander obtiene sobre un 36% de sus ingresos de los mercados emergentes. Tras las decisiones a la desesperada de Macri de este pasado jueves, el Santander se dejaba un 2% en bolsa, tocando su mnimo en lo que va de ao.

NO SOLO BANCOS

Pero no son solo los bancos los expuestos a las economas y monedas de los emergentes. Mapfre, los supermercados DIA y Gas Natural Fenosa obtienen alrededor del 20% de sus ingresos de Brasil. La cadena de supermercados tambin obtiene un 16% de sus ventas de Argentina. Al igual que Telefnica, con un 4,7% de su facturacin. La empresa de seguridad Prosegur, que tambin ha sufrido una gran cada en bolsa cercana al 5%, obtiene un 7,6% de sus ingresos que preside Macri. Siemens Gamesa, Repsol, Iberdrola, Viscofan, ArcelorMittal o algunas empresas cotizadas de fuera del Ibex, como Codere, OHL o CAF tambin estn fuertemente expuestas a lo que pase con la economa y monedas de Argentina, Brasil, Mxico, Turqua o China.

Y no, no existe exactamente el mismo riesgo en todos los pases y en todos los parqus. Segn cifras de la agencia de datos y noticias de economa Bloomberg, el 31% de los ingresos de las 35 empresas del selectivo espaol viene de los pases emergentes. Un porcentaje mucho ms elevado que el 22% de las empresas britnicas, el 21% de media de la zona euro o el 10% de las empresas norteamericanas.

En los prximos meses la guerra arancelaria parece que se pueda endurecer, Trump no dejar de apretar las tuercas si ve, como parece, que su estrategia funciona. La FED subir los tipos de inters. El Banco Central Europeo har lo mismo a mitad de 2019. Los emergentes, tambin muy interconectados entre ellos, se enfrentan a una complicada situacin de sobreendeudamiento y a un encarecimiento del petrleo y las materias primas que pueden provocar una cada de uno de ellos y el posterior contagio del resto. No sabemos si los bancos centrales de estos pases tendrn que volver a emitir e inyectar billetes en sus economas, si todos tendrn que volver a ponerse bajo la tutela del FMI o si veremos la primera quiebra de un pas en mucho tiempo, pero lo que parece seguro es que nada salvar al Ibex 35.

@econocabreado

Fuente: https://www.elsaltodiario.com/ibex35/nada-salvara-emergentes-bbva-sntander-lira-peso

 



Envía esta noticia
Compartir esta noticia: delicious  digg  meneame twitter