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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 06-10-2018

Todo al juego del "doble cero"
En el acuerdo con el FMI, gan la banca

Eduardo Lucita
La Arena


Doble cero es la frmula por fin encontrada. Cero para el resultado fiscal primario y cero para la emisin monetaria. Se consolida el estancamiento.

En la llamada ruleta americana tradicional, la que tiene un solo cero, las posibilidades del jugador son mayores, pero en las del doble cero las posibilidades de la banca ms que se duplican. Segn los jugadores profesionales, que se manejan con estadsticas probabilsticas, esas posibilidades pasan de un 2,5 a 5,4 por ciento. Esto es lo que ha pasado con el pasaje del primero al segundo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. Gan la banca.

En medio de disputas

La ortodoxia del FMI, con el total apoyo de la administracin Trump, se ha impuesto as en toda la lnea. En nuestra nota de hace 15 das atrs sealbamos un debate entre una visin tecnocrtica y otra ms geopoltica, que expresan estos dos grandes jugadores que influyen en nuestra crisis. Esta confrontacin finalmente se resolvi en el marco de un debate mayor entre las dos grandes tendencias que cohabitan en el sistema financiero internacional. La globalizadora encarnada por los Fondos de Inversin (Wall Street) y el Partido Demcrata en EE.UU. (Luis Caputo fue su representante en el gobierno argentino), y la neoconservadora que expresan el Partido Republicano y el trumpismo, (Nicols Dujovne es quin ms cerca de esta lnea estara).

Triunf el ala neoconservadora luego de que al interior del FMI se doblegara la oposicin de Francia, Alemania y Holanda que, siguiendo los criterios del Banco Central Europeo (BCE), no aceptaban un refuerzo del crdito original. Sin embargo lograron que el adicional fuera de solo 7.100 millones de dlares en lugar de los 20.000 solicitados.

Postales de New York

Mientras se negociaba el monto adicional del prstamo el presidente Macri dio muestras de que el entusiasmo de sus primeros tiempos troc a un presente deprimente. De lo peor ya pas ahora confiesa que lo peor est por venir. De su optimismo ingenuo solo quedan hilachas, como se vio en ese bailecito -por cierto pattico- que ensay con una empresaria estadounidense o en los arrumacos con Christine Lagarde de quin llam a enamorarse. Todo mientras en el pas se desarrollaba un paro general masivo y desde aqu renunciaba por telfono el presidente del BCRA (no puede descartarse que haya sido una exigencia del Fondo).

Por si algo faltara anunci en un reportaje a la agencia Bloomberg, en un ingls imperfecto, que se encuentra listo para competir electoralmente. Un mensaje a los mercados pero tambin a quines en Cambiemos ya se probaban el traje de posibles reemplazantes.

Acuerdo recargado

La ampliacin del crdito a 57.100 millones de dlares y el adelanto de los desembolsos por 36.200 hasta fines del 2019 -a la medida de las necesidades polticas electorales del oficialismo- alcanzaran para alejar la posibilidad de un nuevo default o reestructuracin de la deuda, sin embargo no cubren las salidas por atesoramiento, gastos de turismo y giro de utilidades empresarias.

A partir de esta semana y hasta junio prximo se congela la base monetaria, no habr emisin, al mismo tiempo se subieron los encajes bancarios. Es decir, la economa funcionar con el actual monto de dinero en circulacin, lo que empujar para arriba las tasas de inters, con los problemas que causarn en la cadena de pagos y dificultades para las Pymes de financiar su capital de trabajo. La cada de la actividad se agravar ya que la economa seguir con alta inflacin -por cunto tiempo ms?- con lo que la capacidad de compra de ese monto fijo circulante ir decayendo mes a mes.

Todo se completa con la instalacin por parte del BCRA de bandas cambiarias, que se irn actualizando a razn de 3 por ciento mensual. Una suerte de tablita cambiaria posmoderna que en realidad pretende ocultar una devaluacin permanente, que es una invitacin a la compra de dlares para atesoramiento. Secar la plaza e inducir un fuertsima recesin es el nico recurso -incapacidad de gestin dira el presidente en otros tiempos- para frenar el alza del dlar y el incremento de los precios.

Peor cada vez

En sntesis, se comprueba una vez ms que siempre que se renegocia un acuerdo con el Fondo este impone nuevas y gravosas condiciones. A lo firmado en el primer acuerdo, dficit fiscal primario cero para el 2019, se agrega ahora emisin monetaria nula a partir de este mes. La combinacin de estas dos imposiciones junto con la poltica cambiaria de flotacin libre entre bandas muy anchas, tendr un fuerte impacto en la actividad econmica y en el empleo, en la pobreza y en la indigencia, en el crecimiento de las desigualdades. Se profundizar la recesin ms de lo que estaba previsto. Como en el 2001 el FMI instalar controles permanentes, llamados monitores, del cumplimiento de las metas y medidas. Un resultado del PBI de -0,5 por ciento como calcula el proyecto de presupuesto 2019 parece muy optimista, puede que termine en -1 -3. Es lo que discuten las consultoras especializadas.

Estamos frente a una verdadera encerrona. Si la recesin es tan fuerte que hace caer la recaudacin cmo se cumplir con el dficit cero? Si se adelantan los desembolsos del fondo hasta el 2019 con qu se har frente a los vencimientos de la deuda a partir del 2020? Distintos estudios concluyen que sern necesarios varios aos con supervit fiscal primario de 2 por ciento, lo que significa que la poltica de ajuste se mantendr en el tiempo y que el estancamiento que la economa arrastra desde el 2012 se acentuar.

Si a Macri le va mal nos deslizaremos a una hper y nueva crisis de deuda. Si le va bien es que pasa el ajuste y contina la poltica de austeridad. En cualquier caso perdemos los trabajadores y las clases subalternas.

Hay que romper esta dicotoma.

Eduardo Lucita. Integrante del colectivo EDI (Economistas de Izquierda).

Fuente: http://www.laarena.com.ar/opinion-en-el-acuerdo-con-el-fmi-gano-la-banca-2016466-111.html

Rebelin ha publicado este artculo con el permiso del autor mediante una licencia de Creative Commons, respetando su libertad para publicarlo en otras fuentes.



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