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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 15-10-2018

Slo cuando Macri deje el gobierno podr ponerse la economa en funcionamiento

Horacio Rovelli
Rebelin


La clave de una economa es su tasa de inversin, sto es cunto de lo que se produce y/o se importa, se invierte en mquinas y equipos, infraestructura, insumos, trabajadores y su capacitacin, e innovacin tecnolgica para que aumenten sostenidamente la cantidad de bienes y servicios. Es ms, tcnicamente debe considerarse cunto es el ahorro que se dispone (riqueza que no se consume) para que se convierta en inversin.

La misma Inversin despus, al incrementar el producto, va a generar el ahorro que la paga, como sostena John Maynard Keynes.

La pregunta sera: Porque no sucede en Argentina, o sucede en algunos perodos y deficientemente? Y las respuestas son dos y ligadas entre s:

Uno

Gran parte del ahorro (en el lenguaje keynesiano, atesoramiento) se fuga. Esto es, se convierte en moneda extranjera y se va del pas. En mayor o menor medida siempre fue as, por ejemplo, la Comisin Especial Investigadora de Fuga de Capitales de la Cmara de Diputados de la Nacin, conformada para investigar la salida de divisas en el ao 2001, estim que el 60% de los fondos transferidos al exterior durante ese ao pertenecan a la cpula empresarial (conformada por las 200 empresas de mayor facturacin del pas).

En la misma lnea, la Comisin Bicameral investigadora de instrumentos bancarios y financieros destinados a facilitar la evasin de tributos y la consecuente salida de divisas del pas, que funcion durante el ao 2015 en el Congreso de la Nacin, hall una predileccin de los sectores empresarios a resguardar su riqueza en el exterior, buscando minimizar el pago de impuestos y ocultar la titularidad de los fondos travs de la utilizacin de guaridas fiscales (1)

Dos

No existe en la actualidad en el pas un perfil productivo, esto es, saber qu bienes y servicios vamos a producir para integrarnos al mundo e integrar la Nacin; menos todava, pensar cmo impacta ese perfil definido sobre el trabajo y las restantes cadenas de valor.

Esto es as porque nuestra burguesa (sectores dominantes) tiene una visin rentstica y de corto plazo, solo invierte en aquello que le genera altas tasas de ganancia, pero sin continuidad, esto es, pueden pasarse rpidamente a otro negocio o actividad, de all la prioridad que le dan a convertir en divisas y fugarlas del pas.

Esto explica la poltica econmica de Macri, primero en una alianza con el capital financiero internacional, que aprovech el retraso cambiario para convertir sus dlares en pesos y lucrar con las altas tasas de inters y, una vez que consider que haba ganado lo suficiente, se fue, dejando la deuda al pueblo argentino. Fracasada esa alianza, el gobierno hurfano de ideas y de apoyo se aferra al FMI.

El FMI no tiene plan econmico (y tampoco tiene por qu tenerlo). Lo que prioriza es que se adopten todas las medidas de ajuste del gasto pblico y del consumo interno para garantizar la generacin de un excedente financiero y cumplir con las obligaciones contradas

El ajuste propiciado por el FMI y aceptado por Cambiemos consiste en despedir empleados pblicos y que disminuya su salario real, frenar la obra pbica, reducir an ms los subsidios al transporte y a la energa, no tener ni siquiera para abastecer de medicamentos o de instrumental para la salud, degradar la educacin pblica, que las distintas administraciones estatales no puedan ni siquiera pagar la luz, las comunicaciones, etc., hecho que se genera con supuestos incumplibles de crecimiento de los precios (para el ao 2019 el proyecto de ley de Presupuesto de la Administracin Nacional estima un ndice de Precio al Consumidor anual del 34,8% y un dlar promedio de $ 40,1), entonces, al ir agotndose las partidas, no se van a poder desarrollar los gastos necesarios para la prestacin de los servicios y de la obra estatal.

Todo esto potenciado por la reimplantacin desde el 1 de octubre de 2018 de la tablita de Martnez de Hoz, que implica un dlar esperado que flotara en una banda cambiaria entre un valor de $ 34 de piso y $ 44 de techo, banda que se ajustar hacia arriba cada da a una tasa equivalente al 3% mensual hasta diciembre de 2018 y luego se recalibrara (a otra tasa o a la misma, en ese momento vern). Si el ajuste fuera siempre el 3% mensual, todos los meses, quiere decir que el valor del dlar en diciembre de 2019 se incrementara en 55,8%, y el valor del techo de la banda sera en diciembre de 2019: $ 68,55.- (Y no $ 42 como supone el Proyecto de Ley de Presupuesto de la Administracin Nacional de Cambiemos), con lo que les est asegurando a los que quieren operar en dlares cual es el precio posible.

Esta nueva Tablita Cambiaria va acompaada por la colocacin de LELIQs (Letras de Liquidez del BCRA) a siete das, que abonan una tasa anualizada del 71,9 al 74%, sirviendo de encaje (2) remunerado, pero eso hace que las tasas activas (la que les cobran a los clientes de los bancos) superen el 100% anual.

Por ende, las entidades financieras le prestan mayormente al Estado Nacional y tratan desesperadamente de financiar su cartera crediticia con lo que se pueden fondear, sabiendo que cuanto ms se incrementan las tasas de inters ms se rompen las cadenas de pago, dado que la produccin y el comercio sufren confiscaciones de su capital por las tasas, con un mercado que se achica a paso agigantado, con el consabido efecto domin del freno del nivel de actividad, cierre de establecimientos, suspensin y despido de personal, deudas impagables e incremento de la mora bancaria, etc.

Es ms, el mismo proceso recesivo hace que descienda la recaudacin tributaria, que en nuestro pas est muy ligada al consumo (IVA; Combustible; impuesto internos; etc.) y al nivel de actividad (Impuesto a las Ganancias; impuestos a los dbitos y crditos bancarios; contribuciones personales y patronales al sistema previsional; etc.). Ante las mayores tasas de inters, las empresas prefieren financiarse con no pagarle al Fisco, lo que no solo pone en riesgo las metas de dficit, sino y fundamentalmente, aminora el gasto pblico.

Esta historia ya la vivimos y siempre termina mal. El Estado Nacional es el mayor tomador, el ms seguro y el nico que puede pagar altas tasas por un tiempo (3), para despus consolidar todas las deudas con los Bancos. Cuando llegue el momento, le va a colocar un solo ttulo pblico, a tres o ms aos, tipo Plan Bnex. El 28 de diciembre de 1989, con Erman Gonzlez como ministro de Economa de Carlos Menem, se concret un canje compulsivo de todos los plazos fijos que superaban el milln de australes, a cambio de bonos (denominados Bnex 89) que vencan diez aos ms tarde. La confiscacin alcanz al 60% de la emisin de todo el dinero del Banco Central (base monetaria), lo que provoc una fuerte recesin, producto de una importante cada de la liquidez.

El otro apretn monetario fue el llamado Efecto Tequila, tras la devaluacin de Mxico el 20 de diciembre de 1994 por salida de capitales de ese pas. El ministro argentino de aquella poca, Domingo Felipe Cavallo, sostena que la Argentina no era Mxico, dado que haba tipo de cambio fijo y convertibilidad de la moneda. Los bancos locales haban tomado dlares en el mercado financiero (aunque si no eran dlares, los bancos los contabilizaban igual como dlares) y haban prestado en pesos y, las empresas extranjeras ordenaron a sus sucursales que se pasaran a dlar a como d lugar. Eso gener una corrida hacia la divisa norteamericana.

Lo que hizo Cavallo fue dejar subir la tasa de inters de manera tal que el costo de oportunidad de comprar dlares era cada vez ms caro. Para eso funcionaba la convertibilidad, a medida que los bancos le pedan al BCRA dlares para drselos a los ahorristas que retiraban esos depsitos de los bancos, absorba dinero y por la ley de la oferta y la demanda al haber cada vez menos dinero en el mercado la tasa suba sistemticamente.

Pero el 14 de mayo de 1995 hubo elecciones presidenciales y gan Carlos Menem en la primera vuelta con el 49,94% de los votos. El segundo, que fue el FREPASO, sac menos del 30% y la UCR menos del 17%. Y Domingo Cavallo deca que iba haber convertibilidad de un peso un dlar hasta la eternidad. Resultado, las mismas empresas extranjeras y los que haban comprado dlares los tuvieron que vender para no pagar las altas tasas de inters.

El cors funcion, pero el costo fue el cierre de ms de cien establecimientos industriales, otros tantos comercios, veinte entidades financieras (Banco Cooperativo de Caseros, Banco Integrado Departamental, Banco Austral, Banco Feigin, Banco Patricios, Banco Mayo, Banco Federal, etc.) y la tasa de desocupacin de mayo de 1995 fue del 18,5, la ms alta que se haba tenido registro en toda la historia, hasta la crisis del ao 2002.

Cunto durar la recesin y cundo se producir la crisis

En ese marco el gobierno de Cambiemos apuesta a la recesin econmica, a que se frene la actividad y con ello los precios, a que la tasa de inters sea tan alta que obligue a los que tienen activos (fundamentalmente dlares) a venderlos para hacerse de pesos, pero no saben, o parecieran no saberlo, que eso tiene por un lado un rol acotado y, por el otro, la capacidad de dao al empleo y a la produccin nacional es siniestra.

Lo peor es que no tiene futuro. Entramos en una recesin provocada por la impericia y la negligencia del gobierno de Cambiemos y ahora tomada como mal menor ante la creciente combinacin de dficit fiscal y cuasi fiscal. Plantean aminorarlo con la reduccin del gasto pblico, sin contemplar el impacto que tiene el gasto fiscal en la demanda (consumo) total y, por otra parte, que el mismo proceso recesivo har caer la recaudacin, con lo que es probable que el dficit sea de similar magnitud, pero con una economa descendiendo fuertemente.

Descenso que obviamente va a ser mayor que las estimaciones corregidas por el FMI (Las Amricas, Una recuperacin despareja FMI Octubre de 2018) que predice un descenso del PIB del 2,6% para este ao 2018 y del 1,9% para el ao 2019. Por supuesto, nada dicen de la tasa de desocupacin esperada, porque no les interesa y porque el nmero sera mayor a los dos dgitos de desempleo abierto este ao y cerca del 15 o 16% para 2019.

Tampoco dicen que el 10 de octubre ces Metalrgica Tandil. Que Alpargatas cerr sus fbricas en Catamarca y en La Pampa y suspendi sus trabajadores sine die en Tucumn, ofrecindoles planes de retiro. Que en esa provincia, unos das antes, haba cerrado sus puertas BGH y que Molinos Cauelas abandon su planta en Tucumn para fusionarse (con menos empleados) en Salta.

Que la gran mayora de las Pymes de la industria, de la construccin y del comercio estn asfixiadas por la combinacin de las tasas de inters, las tarifas y la falta de ventas. As como se dio a conocer la encuesta que realiza la consultora Willis Towers Watson, que demuestra que una de cada dos empresas planea echar gente antes de que termine el ao, segn datos que surgen de un relevamiento de septiembre de 2018, en el que entrevist a 454 compaas presentes en la Argentina.

La recesin podr frenar los precios y hasta la suba del dlar, pero es peor el remedio que la enfermedad, los puestos de trabajo perdidos, las cadenas de valor destruidas no se recomponen ms. La exclusin social y los planes y paliativos no pueden esconder el drama social que generan.

Y nos preguntamos: por qu un pas que cuenta con recursos naturales y energticos, con una mano de obra disciplinada y capacitada y que se puede capacitar ms, condena a gran parte de su poblacin a la miseria, a cruzar los brazos cuando el hambre viene, solo para que una minora, que directamente no llega a ser el 2% de la poblacin, se enriquezca y fugue la riqueza que producimos todos?

El gobierno de Cambiemos especula que le alcanzan para gobernar una poltica asistencial y la ayuda de los grandes medios, que no difunden la realidad y pueden inventar nuevos entretenimientos circenses, mientras que les concede a los centros urbanos precios y un dlar sin grandes variaciones. Hasta pretende continuar tras las elecciones nacionales de 2019.

Endeudaron al pas llevando la deuda externa a unos 400.000 millones de dlares, con exigencias de fuertes vencimientos por ttulos de muy corto plazo (LELIQs, LETES, LECAPs) cuando al 31 de diciembre de 2015 reconocan una deuda de 222.703 millones de dlares y el 60% era intra sector pblico. No sabemos a ciencia cierta la deuda porque el Ministerio de Economa y Finanzas no la informa, como tampoco difunde el Borrador acordado con el FMI en septiembre pasado. Nos atan a los designios del FMI, provocan una recesin de la que no se sabe cundo y cmo se sale. Generan exclusin social y marginalidad que nos denigran como sociedad y potencian la inseguridad y la violencia.

Lo que no tienen en cuenta es que la paciencia se agota, que no es fcil para un padre no poder enviar a su hijo a estudiar, o saber a su vez que sus padres jubilados y pensionados no llegan a fin de mes y no pueden comprar los medicamentos que necesitan, mientras la salud pblica se degrada. Que l mismo sufre el deterioro de su poder adquisitivo y que corre el riesgo de quedarse sin trabajo.

El problema econmico en la Argentina se resuelve cuando Maurizio Macr deje el gobierno, dada su manifiesta incapacidad para ejercer el cargo. Que el prximo gobierno se comprometa ante la sociedad a suspender todos los pagos de la deuda, estudiar su reestructuracin con quita de capital, desdolarizar las tarifas y aumentar por decreto los salarios y las jubilaciones y pensiones. Con eso el pas se vuelve a poner en funcionamiento, se utiliza ms y mejor su capacidad instalada e incluso se abren nuevamente los establecimientos cerrados y generamos el pas en que creyeron nuestros mayores.

Notas

1. Magdalena Ra, La Fuga de Capitales como modo de acumulacin de riqueza dela elites latinoamericanas del libro Elites y Captura del Estado, FLACSO

2. Es la parte de las imposiciones que reciben los bancos y guardan como reaseguro de posibles retiros de depsitos

3. El dficit cuasi fiscal o del BCRA se suma al dficit fiscal previsto en el presupuesto 2019 de la Administracin Nacional de un 3,3% del PIB. Segn Balance del BCRA al 28 de septiembre de 2018 presenta:

  1. a) LEBACs (Letras del BCRA): $ 340.581 millones
  2. b) Pases pasivos: $ 35.319 millones
  3. c) LELIQs (Letras de Liquidez del BCRA): $ 432.851 millones

Total: Pasivo no monetario del BCRA: $ 808.751 millones

Pasivo financiero que en conjunto pagan una tasa de inters que ronda el 70% anual o ms, por ende, como mnimo eso significa para el ao que viene dficit del BCRA por $ 566.125,7 millones y al tipo de cambio presupuestado de $ 40,10 representa unos 14.118 millones de dlares (aproximadamente el 3,06% del PIB). Si se suma el dficit del BCRA al fiscal previsto en el presupuesto nacional 2019 del 3,3% del PIB, estamos diciendo que el dficit estatal total del ao que viene es del 6,36% del PIB, con un dficit similar cerr el ao 1988 el gobierno de Ral Alfonsn.

Horacio Rovelli. Licenciado en Economa, profesor de Poltica Econmica y de Instituciones Monetarias e Integracin Financiera Regional en la Facultad de Ciencias Econmicas (UBA Fue Director Nacional de Programacin Macroeconmica en el Ministerio de Economa y Finanzas de la Nacin. Analista senior asociado al Centro Latinoamericano de Anlisis Estratgico (CLAE).

Publicado en cohetealaluna.com

Rebelin ha publicado este artculo con el permiso del autor mediante una licencia de Creative Commons, respetando su libertad para publicarlo en otras fuentes.



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