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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 24-10-2018

Regular no funciona

Michael Roberts
Sin permiso


Se desprende una gran leccin del escndalo de lavado de dinero del Danske Bank. La regulacin del sistema bancario moderno no funciona. Los bancos modernos son ahora principalmente gestores de fondos de riesgo gigantes que especulan con activos financieros o son vas para la evasin de impuestos hacia parasos fiscales del 1% ms rico y las multinacionales.

El escndalo de Danske Bank es el ltimo y mayor ejemplo de estas actividades bancarias modernas. Ms de 235.000 millones de dlares en operaciones especiales fluyeron a travs de la minscula sucursal en Estonia del banco en tan slo cuatro aos desde 2012 una cantidad muy superior al PIB del pas bltico. Y esto ocurri en el perodo en el que la regulacin bancaria internacional se haba reforzado, segn el FMI y el Banco Internacional de Pagos, tras las conductas imprudentes previas a la crisis financiera global.

De hecho, es probable que no fuera slo el Danske Bank, sino que, de acuerdo con el Banco Central de Estonia, el supuesto regulador, los bancos estonios manejaron alrededor de 900 mil millones de euros, o $ 1,04 billones en transacciones transfronterizas entre 2008 y 2015. La idea de que estos inversores extranjeros optaran por mover una gran cantidad de su dinero a travs de Estonia con fines exclusivamente legtimos es difcil de tragar. Despus de todo, esto ocurre tras la liquidacin de ABLV, hasta entonces el tercer banco ms grande de Letonia, despus de que fuese pillado lavando dinero de Corea del Norte.

John Horan, asociado senior en Maze Investigation, Compliance and Training Ltd en Belfast, asegura que el lavado de dinero es un problema europeo. el dinero negro es casi seguro que continuar fluyendo a travs del sistema bancario europeo, como la arena a travs de un tamiz. Es una historia interminable.

De hecho, eso no es todo. El ltimo escndalo se refiere a la desaparicin de ms de $ 2 mil millones de ingresos fiscales daneses en una estafa que implica la reclamacin de impuesto pagados por extranjeros en relacin con acciones danesas. Parece ser que estos extranjeros no posean ninguna accin ni pagaron impuestos por ellas y, sin embargo, fueron capaces de conseguir devoluciones a travs de la connivencia o la negligencia de los empleados del gobierno dans y pequeos bancos europeos transfirieron el dinero y nadie ha sido acusado o dimitido por esta prdida masiva de dinero de los contribuyentes equivalente a $ 110 mil millones en ingresos fiscales de Estados Unidos.

Los reguladores han sido incapaces de detener estas prcticas de evasin fiscal criminal de los bancos. Por ejemplo, Carol Sergeant era la autoridad reguladora de supervisin financiera del Reino Unido y estaba al frente de la supervisin de los bancos en el Banco de Inglaterra. Fue ennoblecida por la Reina por sus servicios a la regulacin financiera. Se integro en Lloyds Bank en 2010 y recibi bonos que Lloyds pide ahora que devuelva porque era responsable (con otros) de los seguros de proteccin de pagos (PPI) cuando estall el escndalo por el que Lloyds debe pagar ahora 18 mil millones de en compensacin. Adivine donde trabaja ahora Sergeant? Efectivamente, es directora no ejecutiva de Danske Bank, donde sus responsabilidades incluyen asegurarse de que el banco opera de acuerdo con las regulaciones!

Sin embargo, en su ltimo informe sobre la estabilidad financiera mundial, el FMI afirma que una dcada despus de la crisis financiera mundial, se han hecho muchos avances en la reforma de la regulacin financiera global. El amplio programa establecido por la comunidad internacional ha dado lugar a nuevas normas que han contribuido a una mayor capacidad de recuperacin del sistema financiero con menos apalancamiento, ms liquidez, y mejor supervisin.

Puede ser cierto que los bancos internacionales estn mejor capitalizados y menos apalancado con malas deudas despus de la aplicacin gradual de los acuerdos de capital y liquidez de Basilea III y la adopcin generalizada de las pruebas de estrs, pero incluso esto puede cuestionarse. En el 85% de los 24 pases que experimentaron la crisis bancaria en 2007-8, el crecimiento del producto nacional hoy en da se mantiene por debajo de su tendencia anterior a la crisis. Y el FMI admite que en muchos pases, los riesgos sistmicos asociados a las nuevas formas de banca en la sombra y la financiacin basada en el mercado fuera del permetro regulatorio prudencial, como gestores de activos, pueden estar acumulndose y podran dar lugar a nuevos efectos secundarios en los bancos.

La visin oficial de que la regulacin es la nica manera de controlar los bancos es aceptada por la mayora de los keynesianos o por aquellos que consideran que el sector financiero es el nico enemigo de los trabajadores. Por ejemplo, Nick Shaxson. Shaxson escribi un libro convincente Treasure Islands, tax havens and the men who stole the world ( http://treasureislands.org/ ), que denuncia el funcionamiento de todos los esquemas globales de evasin de impuestos y cmo los bancos promueven los parasos fiscales y la evasin de impuestos para sus clientes ricos.

Y, ms recientemente, ha hecho un nuevo trabajo de investigacin que sostiene que no slo la ciudad de Londres y el sector financiero del Reino Unido ayudan a la evasin de impuestos y el lavado de dinero, tampoco proporciona crditos para la inversin productiva. De hecho, la investigacin demuestra cada vez ms que todo el dinero que gira alrededor de nuestro sobredimensionado sector financiero en realidad nos hace colectivamente ms pobres. En la medida en que la economa de Gran Bretaa ha sido reestructurada sistemticamente para ponerla al servicio de las finanzas, otros sectores de la economa han tenido dificultades para sobrevivir a su sombra.

Shaxson contina: Hace mucho tiempo, nuestro sector financiero sobredimensionado comenz a dar la espalda a la creacin de riqueza, y hacia su extraccin de otras partes de la economa. Para lograrlo, utiliza leyes, reglas, think tanks e incluso nuestra cultura para que lo apoyen. Los resultados implican un menor crecimiento econmico, una mayor desigualdad, mercados distorsionados, ms crimen, una corrupcin ms profunda, el vaciamiento de los sectores econmicos alternativos y otras cosas. Entonces, qu vamos a hacer con estos criminales que estn en el corazn de nuestras economas, segn Shaxson? Podemos gravarlos, regular y vigilar nuestro sector financiero como deberamos. De nuevo, la regulacin una poltica que Danske Bank y otros escndalos han demostrado que no funciona.

Veamos lo que dice Joseph Stiglitz, ganador del premio Nobel de economa, luchador incansable contra el sector financiero y inicuo papel, y asesor (una vez ms) del Partido Laborista britnico. Justo despus de la crisis financiera global, Stiglitz escribi un libro, Freefall, sobre el estallido de la burbuja inmobiliaria y las consiguientes y masivas bancarrotas hipotecarias que desencadenaron la crisis financiera de 2008-09. Se basaba en su estudio para la ONU, publicado como El Informe Stiglitz, sobre la crisis financiera, que afirmaba: Los gobiernos, engaados por el fundamentalismo de mercado, olvidaron las lecciones de la teora econmica y la experiencia histrica, que sealaban que si se quiere que el sector financiero juegue su papel esencial, tiene que haber una regulacin adecuada.

Stiglitz sugera que se podran prevenir colapsos futuros dando nuevos poderes a reguladores incorruptibles , lo suficientemente listos para hacer lo correcto. [Una] regulacin EFECTIVA requiere reguladores que crean en ella, escribi. Deben ser elegidos entre aquellos que podran verse perjudicados por un fallo de la regulacin, no entre aquellos que se benefician de ellos Dnde se pueden encontrar estos asesores imparciales? Su respuesta: Los sindicatos, las organizaciones no gubernamentales (ONG), y las universidades. Pero todas las agencias reguladoras que fracasaron en 2008 y estn fallando ahora estn llenas de economistas que presumen de este tipo de caractersticas, a pesar de lo cual siguen equivocndose.

En un libro de 2011, Engineering the Financial Crisis: Systemic Risk and the Failure of Regulation, Jeffrey Friedman y Wladimir Kraus rechazaron la pretensin de Stiglitz de que las regulaciones podran haber evitado el desastre, en caso de que las aplicaran personas adecuadas. Friedman y Kraus observan: Prcticamente todo el personal que participa en la toma de decisiones de la Reserva Federal, la FDIC, y otras instituciones, son. . . economistas formados en las universidades. Los autores sostienen que el error de Stiglitz es minimizar sistemticamente la posibilidad de errores humanos; es decir,negar que los seres humanos (incluso seres humanos incorruptibles, como el mismo) son falibles. Pero tampoco Friedman y Kraus ofrecen una solucin mejor. Lo que ellos defienden es una menor regulacin al estilo del libre mercado!

Ms recientemente, David Kane, en el nuevo Instituto para el Pensamiento Econmico ha demostrado que los bancos han logrado evitar la mayora de los intentos de regularles desde la crisis global, porque los instrumentos asignados a esta tarea son demasiado dbiles para trabajar por mucho tiempo. Con la connivencia de los reguladores, los megabancos estadounidenses ya estn restableciendo su capacidad para utilizar los dividendos y recomprar acciones para reconstruir su apalancamiento hasta niveles peligrosos.

Kane seala que los principales reguladores parecen creer que una parte importante de su trabajo consiste en convencer a los contribuyentes de que la prxima crisis podr contenerse dentro del sector financiero y no se permitir que afecte a los ciudadanos comunes como ha ocurrido en crisis anteriores. Pero estas afirmaciones de color rosa no valen nada. Kane quiere que a los banqueros criminales se les meta en la crcel, no solo que se multe a los bancos.

La reforma regulatoria desde la crisis financiera global no ha logrado controlar las actividades delictivas, improductivas e imprudentes de la banca moderna. Incluso el FMI lo admite tranquilamente en su ltimo informe de EFP: A medida que el sistema financiero sigue evolucionando y emergen nuevas amenazas para la estabilidad financiera, los reguladores y los supervisores deben permanecer atentos a los riesgos ningn marco regulatorio puede reducir la probabilidad de una crisis a cero, por lo que los reguladores tienen que ser humilde. Los acontecimientos recientes documentados en el captulo muestran que los riesgos pueden migrar a nuevas reas, y los reguladores y supervisores deben permanecer alerta a esta evolucin.

En efecto! Como Gabriel Zucman y Thomas Wright han demostrado en un anlisis meticuloso y en profundidad, el tamao y el alcance de los parasos fiscales y la evasin de impuestos, lejos de reducirse o controlarse, por el contrario, suponen una parte cada vez mayor de los beneficios empresariales en Estados Unidos, organizados y tramitados por los bancos.

Aproximadamente la mitad de todas las ganancias en el extranjero de las multinacionales estadounidenses estn depositadas en parasos fiscales, siendo Irlanda el favorito (la tasa fiscal sobre sociedades en Irlanda es solo del 5,7%). Y los beneficios por el aumento de las ganancias han ido a los accionistas, como Zucman y Wright han demostrado. Irlanda consolida su posicin como el paraso fiscal n 1 escribi Zucman en Twitter. Las firmas estadounidenses obtienen ms beneficios en Irlanda que en China, Japn, Alemania, Francia y Mxico juntos.

 

Zucman y Wright tambin muestran que la tasa de retorno (o ganancia) en los Estados Unidos de las inversiones multinacionales en el extranjero no ha aumentado. De hecho, la tasa ha disminuido. Pero gracias a regmenes favorables de impuestos (incluyendo las ltimas medidas de Trump) y la disponibilidad de parasos fiscales como Irlanda, despus de impuestos, la rentabilidad ha crecido.

 

 

As que los que piensan que la regulacin de los bancos y la lucha contra la evasin de impuestos mediante reguladores tendr xito esperan que los cerdos utilicen motores a reaccin para volar.

He publicado antes una nota sobre los puntos de vista de Stiglitz en su libro ( http://www.amazon.com/Rewriting-Rules-American-Economy-Prosperity/dp/0393254054 . No podemos dejar a las fuerzas del mercado que resuelvan por si mismas los problemas, concluye Stiglitz, por lo que debemos volver a definir las reglas del juego. Sin embargo, admite que es poco probable que las reglas que el propone lleguen nunca a ver la luz del da. Cambiar las reglas o regular los bancos no va a funcionar; necesitamos propiedad y control.

Publicado originalmente en el blog de Michael Roberts.

Traduccin de G. Buster en Sin Permiso .

Fuente: http://www.sinpermiso.info/textos/regular-no-funciona



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