Portada :: Economa
Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 08-01-2019

Tres riesgos para 2019

Francisco Lou
Viento Sur


https://vientosur.info/IMG/arton14482.jpg?1546542603

 

El 31 de este ao que acaba de finalizar, Alan Greenspan explic ingenuamente que haba dos burbujas, la de las obligaciones y la de las acciones. Una semana despus, slo en una hora, la bolsa sufri su mayor cada desde lassubprime. Pronto volvi todo a la normalidad. Nadie sabe qu ocurri. En vsperas de Navidad, lo mismo, abrupta cada. Despus, una subida suave. Se dira que los mercados andan nerviosos. Porque hay buenas razones para eso.

Codicia

Greenspan dirigi durante 19 aos el Banco Central de EE UU y en 2002, deca que gran parte de nuestra comunidad empresarial parece haber sido dominada por una codicia contagiosa (). El problema es que los medios por los que se manifiesta esa codicia crecieron desmedidamente. Pero a pesar de ello, esos medios no fueron controlados y as, si desde 1945 hasta el final de la dcada de 1970, no hubo grandes crisis bancarias, ahora es la rutina.

Por eso, en 2005, Raghuram Rajan, en la poca economista importante del FMI, provoc un escndalo en una conferencia en honor de Greenspan al preguntarse si el desarrollo financiero [habra] convertido el mundo en un lugar ms peligroso. Su respuesta fue que el desastre podra ser eminente porque los gestores tienen incentivos para aceptar riesgos que permanecen ocultos a los inversores. La reaccin de los colegas fue de indignacin. Lawrence Summers, ex Secretario del Tesoro de EE UU, respondi que Rajan era lo que se podra traducir como un profeta de las catstrofes. De hecho, la carrera de Greenspan es el xito de la desregulacin, lo que l explicaba abiertamente: A medida que entramos en el nuevo siglo, las fuerzas reguladoras privadas de estabilizacin del mercado, debern sustituir gradualmente muchas de las estructuras gubernamentales incmodas y cada vez ms ineficaces. Se trata de un futuro probable, pues los gobiernos, por su propia naturaleza, no consiguen adecuarse con la suficiente celeridad a los ambientes en cambio que tantas veces siguen rumbos imprevistos. Al ao siguiente a su reforma, lleg el crack de las subprime.

El primer riesgo de 2019 es este: la desregulacin no solo continu sino que, con intereses bajos, se estimularon ms aventuras especulativas. Adems de esto, el crecimiento de las bolsas est vinculado a las empresas tecnolgicas, desde 2013 casi el 40% del aumento del ndice S&P depende de seis grandes (Alfhabet, Amazon, Apple, FB, Microsoft, Netflix). En ellas puede haber un riesgo de sobrevaloracin. El nerviosismo de las finanzas es porque se reconocen en ese espejo.

Montaas de deudas

El segundo mayor riesgo de 2019 es la montaa de deudas. Las deudas transfronterizas alcanzan hoy los 30 billones de dlares, hace veinte aos eran 9. La deuda pblica china es el doble que la de 2009, la de las empresas chinas es de 450.000 millones de dlares, entonces era cero. El balance del BCE triplic cerca de cinco billones de euros. Es cierto que esta absorcin de deudas en BCE es estabilizadora, no es tan vulnerable al pnico de las empresas y China tiene reservas y un supervit que la protegen. Pero aqu entra el factor poltico, porque el tercer riesgo es la pandilla de gobernantes del mundo.

Los gobernantes son un problema por dos motivos inmediatos. Por un lado, esas deudas no se van mantener en el balance del BCE eternamente (poda y deba pero no va a ser as).

Y la eleccin del momento y la forma para vender puede ser desastrosa para las condiciones de la financiacin de los Estados y las empresas. El viraje a la derecha de la Unin Europea y la eleccin del sucesor de Draghi agravan el riesgo. Y, por otro lado, si se produjera una perturbacin financiera, y ya hemos tenido los ltimos das una seal de eso, la consistencia de la respuesta de los bancos centrales y de los gobiernos puede ser decisiva. Aunque, si se necesitara la cooperacin para responder a una crisis, en la Casa Blanca est Trump.

Texto original:https://www.esquerda.net/opiniao/2019-em-tres-riscos/58817

Traduccin viento sur  [u1]

Fuente: https://vientosur.info/spip.php?article14482

 


Envía esta noticia
Compartir esta noticia: delicious  digg  meneame twitter