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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 24-01-2019

Los mercados emergentes dominarn la economa mundial en 2030

Diego Herranz
Pblico


Ya no es ciencia ficcin. Dentro de apenas un decenio, China e India habrn superado en tamao al PIB de EEUU. E Indonesia, Turqua, Brasil, Egipto y Rusia el peso econmico de Japn y Alemania, segn un estudio del banco Standard Chartered que anticipa que el 'sorpasso' chino hacia el cetro mundial se producir el prximo ao. Sobre todo si, como parece, un nuevo 'credit-crunch' se cierne sobre la economa global y, en especial, sobre las potencias industrializadas.

El presidente de China Xi Jinping el pasado 2 de enero. / REUTERS - MARK SCHIEFELBEIN  

 

El presidente de China Xi Jinping el pasado 2 de enero. / REUTERS - MARK SCHIEFELBEIN

 

Los riesgos econmicos y geopolticos atenazan la coyuntura mundial. Y amenazan con sepultar, en 2019, el periodo de vacas gordas que se ha instalado en las potencias industrializadas durante el ltimo lustro en el que han llegado a certificar crecimientos prximos a su potencial.

Ms que si acontecer un nuevo tsunami financiero global, la pregunta que recorre los principales centros de investigacin econmica es cundo suceder. Aunque, en paralelo, se incorpora otra cuestin trascendental: ser la ltima crisis bajo la hegemona econmica del primer mundo? Porque el retroceso inversor , la guerra comercial , la volatilidad del petrleo , el sbito descenso de los valores burstiles, los desequilibrios en los cuadros macroeconmicos y la irrupcin del nacional-populismo que, en su versin financiera, supone una vuelta hacia el neoliberalismo sin control, hacia el capitalismo sin reglas de juego -es decir, hacia una desregulacin de sectores sin apenas mecanismos de supervisin- pueden propiciar que las naciones de rentas altas dejen de ocupar su privilegiado lugar en el mundo.  

Los nubarrones para este ejercicio ya se atisban en los crculos de pensamiento econmico. Uno de los ltimos diagnsticos es el del Banco Mundial . Esta institucin multilateral advierte de una seria probabilidad de recesin. Porque su reciente prediccin, para el bienio 2019-20, es de un modesto incremento de la actividad en todo el planeta del 2,9% y del 2,8% . Y los expertos en la arquitectura financiera internacional saben que cualquier pronstico que oscile entre el 2,5% y el 3% de crecimiento global resulta ser, de facto, una recesin tcnica por la parlisis productiva de buena parte de las latitudes del planeta cuando la evolucin econmica revela en tasas tan anmicas. No por casualidad, el ttulo del estudio con el que esta organizacin salud el cambio de ao resulta elocuente: Los cielos se oscurecen .

Una de sus directoras ejecutivas, Kristalina Georgieva, explica el viraje. Al inicio de 2018, funcionaba a pleno rendimiento. Pero, a lo largo del pasado ejercicio, perdi velocidad, ocasion sobresaltos y gener incertidumbres que la van a conducir a una ralentizacin generalizada este ao. A las potencias industrializadas la factura les llegar cargada de derramas por sus elevados endeudamientos y con penalizaciones futuras por sus desequilibrios: fiscales, comerciales y por cuenta corriente. Mientras que, a los mercados emergentes, les reportar altercados monetarios -debilidad en sus divisas- y financieros por los costes excesivos de un dlar fuerte con un precio del dinero inusualmente caro para los tiempos que corren debido a la poltica alcista de la Reserva Federal.

Crisis financiera con recesin econmica

Las dos grandes economas del planeta sintetizan esta debilidad. China constata, a tenor de las perspectivas del Banco Mundial, la moderacin de su ciclo de negocios. Su PIB perder otras tres dcimas en 2019 en trminos interanuales. Hasta registrar un alza del 6,2%. A pesar de que las autoridades del pas han virado sus polticas fiscales y monetarias hacia parmetros expansivos, en respuesta a la guerra comercial declarada por EEUU contra bienes y servicios made in China , admite el informe. Medidas ideadas para contener los efectos de las subidas arancelarios en EEUU que podran socavar los esfuerzos oficiales por mantener abierto el grifo crediticio en el pas y limitar, con ello, los activos de los balances tanto de bancos como de empresas. Ya de por s excesivamente endeudados en el ltimo lustro.

En el orden emergente, solo India se aferra a su potencial de crecimiento . A un ritmo del 7,5%. Aunque con su divisa en devaluacin frente al dlar y con su banco central tirando de divisas para frenar las embestidas de los mercados. Y Amrica Latina, una vez ms, con el motor gripado. Lastrada por la contraccin en Argentina y la incertidumbre poltica y econmica de sus dos grandes economas: Brasil y Mxico. A la regin del Hemisferio Sur americano apenas le concede un dinamismo del 1,1% para este ao, despus de registrar un repunte de seis dcimas en 2018. Es decir, una parlisis total.

Los autores del informe tambin auguran una prdida de vigor del PIB estadounidense. Dentro de la atona general de los pases avanzados . En concreto retroceder cuatro dcimas, hasta el 2,5%, este ejercicio. El problema es que la ralentizacin surge en el primer ejercicio tributario de la histrica, por su volumen, e inaudita, por afectar, al unsono, a rentas personales y beneficios empresariales, doble rebaja fiscal de la Administracin Trump. Es decir, con un arsenal de mayor poder adquisitivo en los bolsillos de los estadounidenses y en el cash flow de sus corporaciones privadas. Europa y Japn regresan a las pulsaciones planas, con previsiones que oscilan en torno al 1% de crecimiento interanual.

La economa global "ya ha emprendido un camino irreversible" hacia los nmeros rojos: "Estamos en los ltimos coletazos del ciclo de negocios", dicen en el banco Nomura

Desde el mercado tambin se comparte este diagnstico. La economa global ya ha emprendido un camino irreversible hacia los nmeros rojos, aseguran en la sala de operaciones del banco de inversin Nomura . Estamos en los ltimos coletazos del ciclo de negocios que surgi, con frceps, con estmulos econmicos y monetarios inauditos, tras la crisis de 2008, precisa Naka Matsuzawa, responsable de tipos de inters de esta firma. Es su periodo de vida normal, precisa. Suelen iniciarse al final de una crisis o de una depresin cclica del dinero en circulacin y culminan con una contraccin del crdito y una recesin econmica, enfatiza. Y, ahora, nos encontramos ante un episodio en el que la expansin prestamista toca a su fin, explica en una nota a inversores. Es irreversible, aunque ser gradual , comenzar en el primer semestre, se recuperar temporalmente en la segunda mitad del ao y ser una realidad al inicio de 2020. En lnea con la premonicin que el mercado, cada vez ms cerca del consenso, ha sealado en el calendario como detonante de la prxima crisis financiera global. O con la visin de informes como el del Deutsche Bank, donde -dicen- se avecinan doce meses de muy bajo crecimiento , que podran conducir a una inmediata recesin posterior, afirman tras comprobar la evolucin plana de la rentabilidad de los bonos de las potencias industrializadas -uno de los parmetros que mejor anticipan etapas recesivas- en los mercados internacionales y los efectos de la poltica de subidas de tipos de inters impulsada por la Reserva Federal.

Nomura atisba varios nubarrones ms . Un repentino abandono del dlar fuerte y su sustitucin por un billete verde barato por parte del Tesoro americano para hacer frente a un hipottico y nada recomendable recrudecimiento de la hostilidad comercial con China; repuntes de procesos de bancarrotas empresariales y volatilidades en las plazas burstiles y en el precio de la energa.

El fin de la hegemona industrializada?

Este presumible cambio de ciclo de negocios puede llevar aparejado un repentino y fulgurante sorpasso en la pirmide econmica mundial. En 2030, y segn los analistas del banco britnico Standard Chartered -que obtiene ms de las tres partes de sus beneficios en Asia-, siete de los diez mayores PIB del planeta sern lo que en la actualidad se denomina en la jerga mundial al uso, mercados emergentes. Entre ellos, los dos primeros: China , cuyo PIB alcanzar los 64,2 billones de dlares, e India , con 46,3 billones. Su prediccin se basa en un estudio prospectivo que mide la riqueza en capacidad de poder de compra. Parmetro en el que se tiene en cuenta el valor de las divisas nacionales o la inflacin. Pero tambin vaticina que el cetro de la economa mundial pasar a manos de China -en detrimento de EEUU - en 2020, tanto en PPP -la capacidad de compra segn sus siglas en ingls- como en precios constantes; es decir, segn el valor del dlar que dictamina el mercado. Para la actual primera economa mundial, prev una dimensin de 31 billones de dlares, un tercio ms que su peso actual.

Siete de los diez mayores PIB del planeta sern lo que en la actualidad se denomina en la jerga mundial al uso, mercados emergentes

En gran medida, este adelantamiento es fruto de la mayor y paulatina convergencia entre la demografa y la actividad econmica, dice David Mann, autor del estudio, que tambin anticipa una reduccin de la brecha de renta per cpita entre potencias industrializadas y las economas emergentes como consecuencia de la nueva masa muscular de estas ltimas. En su nota a sus clientes e inversores, Mann proyecta crecimientos anuales para la economa india, a lo largo de la prxima dcada, del 7,8%. Mientras que a China le otorga alzas del 5%, un descenso natural de su potencial dinmico dado el incremento del tamao de su PIB. Con Asia como el rea del planeta que ms avanzar en trminos de riqueza. Al pasar de representar el 20% del PIB global en 2010, al 28% el pasado ao y al 35% en 2030. Indonesia se encaramar al cuarto peldao global, con un cmputo de 10,1 billones de dlares. Por delante de Turqua (9,1 billones); Brasil (8,6 billones); Egipto (8,2 billones) y Rusia : 7,9 billones. Por detrs de este repquer emergente aparece Japn, que sera capaz de alcanzar un tamao econmico de 7,2 billones, y Alemania que registrara un PIB de 6,9 billones de dlares y que cerrara el top-ten.

En la escaleta predictiva del banco britnico tambin se destacan otros factores que ejercen de catapultas econmicas para el mundo emergente. El cada vez mayor predominio del crecimiento de la productividad, la conclusin de sus etapas monetarias expansivas, que ha incentivado las agendas reformistas de sus gobiernos para ganar ms competitividad en el exterior y el aumento de sus clases medias, que han engrosado la lista de este grupo de rentas en los ltimos aos, en contraste con la notable prdida del censo de profesionales y empresarios de ingresos medios en el espacio reservado de las potencias industrializadas. Aunque este salto hacia la prosperidad tambin les haya reportado viejos problemas de sus rivales el primer mundo econmico. Entre otros, el colapso de las grandes ciudades, que les obligar a cambios urbansticos de calado en un futuro inmediato, o los efectos colaterales asociados al envejecimiento de la poblacin. Tanto en trminos de Salud como educativos o medioambientales. Con sus pertinentes facturas.

EEUU, sumergido en un ocano de deuda

Jeffrey Gundlach es uno de los gestores de fondos con mayor predicamento y ms familiarizado con las redes sociales en EEUU. Desde su canal de divulgacin habitual, Just Markets, desmonta las tesis de Donald Trump de que la economa norteamericana va viento en popa. Dueo de DoubleLine Capital, juzga que la venta masiva de bonos, la escalada del nivel de endeudamiento corporativo y el final de la poltica expansiva de la Fed ha propiciado que el mayor PIB -todava- del mundo navegue en un ocano de deuda que, aduce con los datos de USDebtClock.org , la website que denuncia la astronmica losa de vencimientos y obligaciones que acumula EEUU y que supera ya los 122 billones de dlares, seis veces su PIB . Pero Gundlach tambin duda de la verdadera velocidad del dinamismo. En trminos reales -dice- solo va a crecer medio punto este ejercicio. No estoy buscando una retrica del desastre, tan solo poner sobre la mesa una serie de hechos consumados: que la actividad econmica es artificial, movida por estmulos al gasto -en alusin a las rebajas fiscales- y que flotamos sobre una balsa de endeudamiento que, obviamente, tira en sentido contrario al dinamismo.

Su pronstico es que las bolsas americanas prosigan con sus descensos. Despus del peor diciembre desde la Gran Depresin del 29 y pese a la relativa estabilidad que ha trado las primeras semanas de 2019.

Voces del mercado alertan de que la actividad econmica en EEUU es artificial

Menos crtica pero igual de preocupada se muestra la ex presidenta de la Reserva Federal. Janet Yellen, que dej la cpula de la Fed hace ahora un ao a manos de Jerome Powell, advierte una pausa en el gasto empresarial. A la espera de comprobar el clima econmico de 2019 que ser menos fuerte y menos sincronizado globalmente que el del pasado ejercicio, en el que todos los cilindros del motor funcionaban correctamente, acaba de sealar Yellen en una conferencia. A su juicio, los riesgos en Europa no guardan parangn con tiempos recientes, aunque prevalece la incertidumbre sobre las tensiones comerciales, la ralentizacin econmica china o los efectos sobre el crecimiento y la generacin de empleo de la rebaja impositiva y la cada de los precios de los carburantes en EEUU. De momento, es tiempo de contemplacin, como si las empresas y los inversores se hubieran tomado un tiempo de reflexin, a la espera de ver la dimensin real de todas estas incertidumbres, apunta. De cmo les repercutir a la empresa y a sus carteras de capitales el fortalecimiento de las condiciones financieras, las cadas de las bolsas, el dlar fuerte o el encarecimiento crediticio en los mercados internacionales. Visin que, a los ojos de uno de sus compaeros en la mesa de debate posterior, el CEO de Kroger, Rodney McMullen, es una seal de que la recesin en EEUU es una posibilidad con un elevado potencial y que podra precipitar el final de la escalada de tipos de inters que impuls Yellen y que ha acelerado Powell hasta el punto de irritar al propio Trump, quien no parece creerse a pies juntillas su propia doctrina de que la economa americana se ha instalado en la senda ms alta de su crecimiento.

El desafo econmico del futuro

Klaus Schwab, presidente del World Economic Forum (WEF) que estos das convoca, como cada ao, su proyecto estrella, la cumbre de Davos que, en su presente edicin, ha decidido enfocar sus debates entre las elites polticas y empresariales al cambio de patrn de crecimiento mundial que exige la Revolucin Industrial 4.0 considera que la innovacin tecnolgica, la digitalizacin, ser el factor ms determinante para facilitar la correccin de las desigualdades entre ricos y pobres que ha dejado la crisis financiera de 2008 como triste legado en el planeta. Adems de facilitar la gobernanza de la globalizacin, porque -explica- no es cierto que la mundializacin de las relaciones comerciales, inversoras y los flujos de migracin hayan contribuido al freno de la prosperidad y de la riqueza global. Tan solo se requiere que incorporemos un nuevo modelo de hacer negocios , de estructurar la actividad econmica de los pases.

La primera revolucin de la industria -recuerda Schwab- premi a la innovacin y al capital, en detrimento del trabajo. Ahora -enfatiza- necesitamos crear un nuevo orden mundial, con un mejor punto de equilibrio . A travs de nuevos sistemas fiscales, de incentivos a la educacin y de unas plataformas de habilidades profesionales que permitan a los trabajadores ocupar empleos que, en la actualidad, ni siquiera existen, por la automatizacin de las cadenas de valor de industrias y empresas mediante la robotizacin de sus modelos productivos. Es un reto fascinante e ineludible al mismo tiempo , afirma. Porque -precisa- auguro que la globalizacin, en la era de lo digital, ir a ms y, con ella, se generar un sistema multilateral de mercados abiertos y de reglas comunes que asegure la estabilidad econmica, garantice la integridad social y los servicios bsicos y sirva, adems, para consolidar las democracias. Ms globalizacin, mercados ms ordenados y digitalizacin es un trinomio que puede acabar con desequilibrios como los del sistema financiero, donde pululan ms de 250 billones de dlares, mientras aumentan las brechas sociales y las desigualdades.

Fuente: https://www.publico.es/economia/mercados-emergentes-dominaran-economia-mundial-2030.html

 



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