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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 12-04-2019

Adnde va la economa mundial?
De la contraccin a la recesin?

Eduardo Lucita
La Arena

Deterioro comercial, volatilidad de los mercados, alto endeudamiento, burbujas especulativas. Crece el riesgo de una nueva recesin mundial. Se viene otro 2008?


Los datos que dan cuenta de que la economa mundial est entrando en zona de riesgo se acumulan sin solucin de continuidad. Esta semana la directora del FMI, Christine Lagarde, declar que todo viene peor de lo previsto para la economa global y que el 70% de la economa mundial experimenta una desaceleracin. Por su parte el director de la Organizacin Mundial de Comercio agreg: El comercio no puede desempear plenamente su funcin de impulsor del crecimiento y pronostic que tanto el PBI mundial como los intercambios comerciales crecern menos que en 2018.

Debilitamiento en EE.UU.

A principios de este ao la Reserva Federal norteamericana (FED) dio seales de que podra hacer cambios en su poltica monetaria. Hace un par de semanas hizo efectivo ese anuncio con una brusca modificacin: no solo no aumentar la tasa de referencia durante todo el ao en curso (lo que fue una seal de alivio para nuestro pas) sino que tambin limitar su poltica de absorcin de liquidez del mercado. Tomadas de conjunto estas medidas indican que la economa norteamericana da seales de debilitamiento.

De alguna manera esto confirma lo que sealramos en notas anteriores. Que la economa de EE.UU. estaba creciendo por encima de sus posibilidades con indicadores de desempleo e inflacin muy bajos y con una tasa de referencia positiva. Al mismo tiempo se daba la anomala de ser menor el riesgo en los bonos de largo plazo que en los de corto, lo que se conoce como inversin de la curva, se sabe cuando los especuladores se inclinan por bonos de corto plazo es sntoma de que se visualiza una recesin. Todo indicara que el impulso dado a la economa por la reforma fiscal de Donald Trump y las ventajas impositivas que repatriaron unos 7 billones de dlares ha llegado a su fin.

Basados en experiencias de otras crisis concluamos que todo podra derivar en un recalentamiento de la economa estadounidense lo que llevara a nuevos aumentos de la tasa de inters y a la apreciacin del dlar lo que hara crecer el dficit comercial. Con la decisin de la FED que sealamos ms arriba la suba de la tasa est cancelada por este 2019, pero el dficit comercial es el mayor en 10 aos, del orden de los 620.000 millones de dlares (no solo con China, 539.000 millones, tambin con la UE, 126.000 millones). Por su parte la apreciacin del dlar invierte el flujo de los capitales especulativos, que salen de los pases llamados emergentes y fluyen a refugiarse en el billete verde, esto hace que las monedas de los primeros se devalen fuertemente (el real brasilero, la lira turca y nuestro peso).

No solo EE.UU.

En los pases ms industrializados tanto el crecimiento como la inversin siguen siendo muy dbiles y sus economas se contraen. China acaba de recortar sus previsiones de crecimiento para este ao al 6%, la menor tasa en 25 aos. Alemania hizo lo mismo pasando de 1,8% a 1%, Turqua ha entrado en recesin luego de casi una dcada de fuerte crecimiento. En Japn, luego de aos de expansin monetaria llegaron a la conclusin de que hay una gran probabilidad de que la economa se contraiga. Rusia estima crecer solo el 1,3%, en tanto que de los otros integrantes del BRIC, solo India crece al 7% anual.

Los datos disponibles indican que la desaceleracin actual de las principales economas del mundo puede transformarse en una recesin global en un futuro no muy lejano, ante esto los bancos centrales poco podran hacer porque las tasas de inters ya estn en cero o negativas en la Unin Europea y Japn. Lo que s hicieron fue seguir a la FED y limitaron tambin sus polticas de absorcin monetaria

Hacia otro 2008?

En EE.UU. la administracin Trump est avanzando en la desregulacin y en la flexibilizacin de los controles en el sistema bancario. La contrapartida de que la FED haya resuelto limitar la absorcin monetaria con la que conjuraron en parte la crisis del 2008 significa que habr ms dinero en circulacin, al mismo tiempo que la desregulacin bancaria facilitar la adjudicacin de crditos sin mayores requisitos. Todo estimular el crecimiento y al mismo tiempo puede acelerar la recesin.

Pero para algunos analistas el riesgo es mayor, basta solo mirarse en el espejo del 2008: la desregulacin neoliberal amenaza extenderse nuevamente a nivel mundial, lo que hace cada vez ms vulnerables a los Estados-nacin. Los centros financieros donde reina la especulacin y se favorece la acumulacin en pocas manos estn recuperando terreno mientras que el endeudamiento global -sea estatal, privado o corporativo- ya supera el 300% del PBI mundial. Burbujas burstiles e inmobiliarias completan las amenazas.

Por si algo faltara las disputas entre China y EE.UU., el laberinto del brexit, el auge de los nacionalismos europeos y un reguero de conflictos geopolticos agregan incertidumbre a una situacin en la que el capital financiero y los especuladores de ganancias rpidas se mueven como pez en el agua. Nadie sabe si esta aceleracin de la desaceleracin terminar en una recesin global.

Eduardo Lucita, integrante del colectivo EDI (Economistas de Izquerda).

Fuente: http://www.laarena.com.ar/opinion-de-la-contraccion-a-la-recesion-2048441-111.html 



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