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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 11-06-2019

Negro futuro inmediato en Argentina
Macri se va, pero el FMI se queda

Horacio Rovelli
Estrategia.la


El 10 de diciembre de 2019, cuando Mauricio Macri cese de ser Presidente de los argentinos, dejar una economa en terapia intensiva con respirador artificial, una tasa de desocupacin abierta de dos dgitos, niveles de exclusin social y pobreza alarmantes si esa puede ser la palabra.

Su gobierno ha destruido miles de pequeas y medianas empresas que son eslabones en el proceso productivo y comercial de la Argentina; castigando a la poblacin con altsimas tasas de inters confiscatorias de recursos y capital; con una tasa inflacionaria anual del 60% o ms, tres veces mayor que el aumento de los precios del ao 2015; y con una deuda externa que va a ser prcticamente el doble que la de diciembre de 2015, con fuertes vencimientos en el corto plazo.

Semejante derrape es solo comparable a la gestin de Jos Alfredo Martnez de Hoz, que aplic el mismo plan, termin igual y configur una sociedad endeudada y pobre y una minora que se benefici con la fuga de capitales y los altos rendimientos de los ttulos de deuda. La principal diferencia con ese momento es que el nivel de deuda con los bancos privados era mucho mayor [1].

Actualmente el ms significativo compromiso es de corto plazo y en parte importante con el Fondo Monetario Internacional, lo que obviamente torna ms compleja la negociacin, mxime que del otro lado la decisin final es de los Estados Unidos, por ser el principal aportante a dicho Fondo y por su decisin de forzar a los otros miembros a que se le preste a la Argentina de Macri casi tres veces ms de lo que formalmente le hubiera correspondido.

Termina el mandato de Macri, pero no el del FMI. Recordemos que el FMI monitore la economa argentina desde fines de 1975 (acuerdo frustrado del Ministro de Economa Antonio Cafiero) hasta el 3 de enero de 2006, cuando Kirchner les pidi a sus tcnicos que se fueran y as nos fue en todos esos aos.

Segn un reciente trabajo de la UMET (Universidad Metropolitana para la Educacin y el Trabajo) los vencimientos de deuda a futuro son de 20.376 millones de dlares en el 2020, 31.608 millones en 2021, 49.923 millones en 2022 y 46.594 millones de dlares en 2023, mientras que el monto de los desembolsos que faltan por parte del FMI son de tan solo 3.875 millones de dlares en 2020 y 1.937 millones en 2021.

En conclusin, se debern pagar 148.000 millones de dlares en el periodo 2020-2023, con un supervit comercial que apenas podr equilibrar el dficit de la cuenta corriente, donde pesa el pago de los intereses de la deuda y el giro de utilidades al exterior.

Agravado con el sabido trasfondo de las exigencias del FMI para que se aplique la reforma previsional que permita reducir su erogacin y con ello que sea una parte menor del presupuesto nacional y posibilitar el pago de los crecientes intereses de la deuda y la flexibilizacin laboral, con el fin de reducir el costo de las empresas, sin contemplar el efecto de disminucin del mercado interno y con ello, de la actividad y del PIB.

Por supuesto, tambin el FMI recomienda reducir las altsimas tasas de inters internas, pero sabe que eso no es posible y es prcticamente el nico mecanismo que tiene el gobierno para frenar que se pasen de pesos a dlares y que as la crisis cambiaria se transforme en bancaria y explote.

Para mantener el precio del dlar el BCRA les paga a los bancos en LELIQs (Letras de Liquidez a siete das) una tasa equivalente al 6% mensual (en tono al 70% anual). Por los 10.462 millones de pesos de LECAPs (Letras Capitalizables) en pesos que coloc el Tesoro de la Nacin el 28 de mayo de 2019 con vencimiento el 28 de febrero de 2020, la tasa nominal anual es del 68,75%.

Pero no es menos cierto que con esa tasa hace seis meses que el dlar aumenta al 2% mensual, mientras las mismas lo hacen al 6% para el mismo lapso, abonando generosamente el carry-trade. Ese caro andamiaje beneficia a los sectores financieros, dado que los bancos remuneran los depsitos a plazo fijo del sector privado el doble que el acrecentamiento del precio del dlar. Al 31 de mayo 2019 haba depsitos por 1.189.533 millones (equivalentes a unos 25.860 millones de dlares). Por depsitos de ms de un milln de pesos a plazo fijo en 30 das, les abona una tasa BADLAR del 52,9% anual (o sea ms del 4% mensual).

Mirando el futuro inmediato, las tasas aumentarn ms an, porque, por ejemplo, el dlar futuro cotiza en el ROFEX [2], al da 6 de junio de 2019a $ 60,99 [3] para el ltimo da hbil de 2019. De modo que el valor del dlar se acrecienta 32,6 % en siete, lo que significa un 58% anual, mientras la Tasa badlar al 6 de junio de 2019 era de 52,9%. Para evitar que los plazos fijos se pasen a dlares (y tambin otros vencimientos de ttulos pblicos hasta fin de ao), la administracin Cambiemos har que las tasas se incrementen irremediablemente en torno a no menos del 65% anual o ms.

Shock hipovolmico

Lo que alimenta la inflacin son principalmente las altas tasas de inters, dado que los que pueden trasladar ese costo a sus precios lo hacen sobre todo en bienes de uso difundido (acero, aluminio, cemento, papel, polipropileno, etc.), en energa y combustible y en otros formadores de precios; y los que no, ven cmo malvender stock o aceptar las confiscatorias tasas, pero en todo los casos, con sus ms y sus menos, impacta sobre el nivel de actividad frenando la produccin y el empleo.

Paralelamente esas mayores tasa de inters permiten que los activos financieros se queden en pesos y, llegado el caso de ver que el sistema va para largo, el ingreso de capitales especulativos en carry trade.

El impacto sobre la economa real es la fuga de recursos del trabajo y de la produccin a favor del capital financiero, convertidos en divisas, con lo que el pas realiza cada vez menor inversin bruta fija, degradando la economa e imposibilitndola de algn tipo de recuperacin, adems del atraso tecnolgico ante un mundo que se reconvierte y apuesta al conocimiento aplicado.

La valorizacin financiera del capital genera fortunas para un puado de beneficiarios, que en su mayor parte la fugan al exterior. Queda un pas con baja tasa de inversin y endeudado (deuda que financia la fuga de capitales), subordinado a un FMI cuyo rol es ese, garantizar que se financie la deuda y que se pague con los activos ms preciados del pas. Ahora se trata de las acciones del Fondo de Garanta de Sustentabilidad de la ANSeS, de Vaca Muerta (con YPF e incluida las empresas privadas Tecpetrol de Techint y las del Grupo Bulgheroni), de las reservas naturales de litio y de agua , entre otros.

El camino de acordar con el FMI da como resultado una economa diezmada, profundamente desigual, empujando a la pobreza y a la indigencia a gran parte de la poblacin (sobre todo ancianos y nios), sobre los cuales, paradjicamente, el FMI permite algunas dcimas del PIB para su mnima atencin.

Ni Domingo Fautino Sarmiento lo hubiera hecho mejor, cuando sostena en su tristemente recordado discurso del 13 de septiembre de 1859 en el Senado de la Provincia de Buenos Aires: Si los pobres de los hospitales, de los asilos de mendigos y de las casas de hurfanos se han de morir, que se mueran, porque el Estado no tiene caridad, no tiene alma. S tiene alma cuando paga de 56.500 millones de pesos de intereses de las LELIQs en un mes [4] en lugar de construir 56.500 viviendas sociales de 50 metros cuadrados, cuyo costo de construccin es de aproximadamente un milln de pesos.

S tiene alma cuando destina por ao el 3,5% del PIB para pagar solamente los intereses de la deuda externa, mientras la pobreza alcanza al 51,7% de los nios y adolescentes en la Argentina y registra el nivel ms alto en una dcada, segn el ltimo informe de Barmetro de Deuda Social de la Infancia de la UCA.

Aclara, adems, que la lamentable cifra es reflejo de un pas que el ao pasado tuvo una devaluacin de ms del 100%, una inflacin segn el Instituto Nacional de Estadistica y Censos (INDEC) de 47,6%, shock tarifario y cada del empleo.)

No se puede aceptar la lgica de capital compuesto por una deuda que al menos debe ser auditada para saber por qu se la tom, quines compraron los dlares y qu hicieron con esas sumas. No se puede avalar con el silencio lo que est pagando y va a pagar el pueblo argentino con desocupacin y marginalidad.

Se debe plantear una salida inteligente y que haga recaer el costo sobre los beneficiados. Existen decenas de ejemplos histricos de pago de indemnizacin de guerra y varios de corresponsabilidad entre acreedor y deudor, todos pasan por permitir trabajar y producir para poder pagar.

La tarea es elaborar ese plan y discutirlo en la poblacin y por todos los medios posibles, que cada ciudadano sepa fehacientemente cual es la situacin y qu se est pensando para darle una solucin sustentable, que no es la de pagar LELIQ para evitar el que dlar se mueva.

Mariano Moreno, uno de los principales idelogos e impulsores de la Revolucin de Mayo de 1810, dijo: Si los pueblos no se ilustran, si no se vulgarizan sus derechos, si cada hombre no conoce lo que vale, lo que puede y lo que se le debe, nuevas ilusiones sucedern a las antiguas, y despus de vacilar algn tiempo entre mil incertidumbres, ser tal vez nuestra suerte mudar de tiranos sin destruir la tirana.

La muerte del paciente

Por supuesto, el FMI y los burcratas de turno, como todas las otras veces, van a insistir con su lgica de hierro y cuando no se pueda pagar por pobreza extrema dirn que la operacin fue un xito, pero se muri el paciente. Y el paciente no tiene ninguna posibilidad de sobrevivir con una hemorragia que no para nunca, con un corazn que no puede bombear la cantidad necesaria de plasma hacia el cuerpo y lleva cada vez menos oxgeno a los tejidos.

Sera bueno que se entienda que en todas las especies hay un instinto de supervivencia, que es la habilidad no aprendida que tienen todos los seres vivos de superar las agresiones o cambios del medio (externo o interno) con el objetivo de preservar la especie.

En diciembre del 2001, en base a ese instinto, el pueblo argentino impuso el que se vayan todos. Si se fracasa en la gestin y en el central tema de la deuda, la historia volver a repetirse y no va haber helicptero (en el que huy el entonces presidente Fernando de la Ra).

Notas:

[1] Por eso aplicaron el Plan Brady en 1989, para cambiar las acreencias a nombre de los bancos, por el de ttulos pblicos innominados

[2] El ROFEX es el Mercado a Trmino de Rosario S.A, donde se compran y venden cereales y se hacen operaciones para asegurar el tipo de cambio. All se negocian contratos de futuros y opciones sobre trigo, maz y soja, con entrega y cancelacin en efectivo. En lo que respecta a futuros financieros, el ROFEX es el nico mercado institucionalizado del pas. Entre sus contratos se destaca el futuro de dlar.

[3] Es cierto que viene descendiendo de a centavos desde el lunes 20 de mayo de 2019

[4] El total de Leliq al 31 de mayo de 2019 es de $ 982.203 millones, paga una tasa del 70% anual (que en realidad al ser por 7 das es acumulativa y es mayor), lo que en un mes significa 56.510 millones.

 Horacio Rovelli, licenciado en Economa, profesor de Poltica Econmica y de Instituciones Monetarias e Integracin Financiera Regional en la Facultad de Ciencias Econmicas (UBA Fue Director Nacional de Programacin Macroeconmica en el Ministerio de Economa y Finanzas de la Nacin. Analista senior asociado al Centro Latinoamericano de Anlisis Estratgico (CLAE).

Fuente: http://estrategia.la/2019/06/09/negro-futuro-inmediato-en-argentina-macri-se-va-pero-el-fmi-se-queda/



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