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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 07-08-2019

El brexit ha dirigido ya a la economa britnica al borde de la recesin

Diego Herranz
Pblico

El PIB del Reino Unido podra haber entrado en "nmeros rojos" este verano. Es la prediccin que parte del prestigioso Instituto Nacional de Investigacin Econmica y Social (NIESR, segn sus siglas en ingls). Tambin el consenso del mercado se inclina a auspiciar una contraccin inminente.


Una persona vestida como el lder del Partido Brexit, Nigel Farage, sostiene tteres que representan a Boris Johnson y Jeremy Hunt durante una marcha anti-brexit en Londres | Reuters

El complejo proceso de divorcio entre Reino Unido y la UE puede tener un coste ms alto del que se aventuran a anticipar, con mayor o menor rigor financiero, economistas, empresarios o polticos. Como el recin nombrado primer ministro, Boris Johnson, que tiene pendiente una cita con la Justicia britnica por engaar repetidamente a la opinin pblica sobre el costo de pertenecer a la UE. Desde el pasado mes de mayo, cuando ya estaba implicado en la carrera de sucesin de Theresa May en el Partido Conservador.

Un ciudadano, Marcus Bull, dueo de una empresa y militante anti-brexit, fue el que inici la demanda, financiada mediante crowdfunding, en la que acusa al lder tory de pregonar a los cuatro vientos, como miembro relevante de la organizacin Vote Leave , durante la campaa del referndum de 2016, cuando an era alcalde de Londres, que el coste de permanencia del Reino Unido en las instituciones europeas ascenda a 350 millones de libras semanales. En un pas con una larga y prolfica tradicin de asuncin de responsabilidades por mentir en el ejercicio de la poltica que ahora parece haberse esfumado.

Sea como fuere, el coste -supuesto o real- del brexit tiene otras facturas colaterales que ya parecen emerger sin remedio. Una de ellas es que su economa, la quinta global, se ha parado en seco. Hasta el punto de haber entrado en contraccin tcnica. Preludio de recesin si, como parece, registra un segundo trimestre consecutivo en nmeros rojos.

Jaglit Chadha, el director del Instituto Nacional de Investigacin Econmica y Social (NIESR) as lo proclama desde hace unas fechas. La ralentizacin ha sido fulminante, explica para otorgar un leve crecimiento de la actividad del 1% este ao y en 2020. Antes de predecir que una ausencia de acuerdo sobre las reglas del divorcio entre la UE y Reino Unido restar tres puntos al PIB. Justo la opcin que baraja Johnson como ms probable y que se consumar sea como sea, aunque sea catastrfico el 31 de octubre. Chadha da una probabilidad entre cuatro de que las largas negociaciones sobre el brexit y la incertidumbre empresarial, comercial y financiera de los ms de dos aos de dilogo infructuoso ya hayan sometido a la economa a los rigores de la recesin este verano.

El brexit, una piedra en el zapato

Las consecuencias de un desacuerdo sobre el brexit sern severas porque se apresurara una salida desordenada. Si, por el contrario, la ruptura se consuma con un cierto orden la actividad se estancar a lo largo del prximo ejercicio que ser extremadamente complejo porque la tasa de inflacin permanecer an ms alta, hacia el 4,1% y con una divisa, la libra, que se devaluar en torno al 10%. Malos tiempos para la poltica monetaria.

Las consecuencias de un desacuerdo sobre el brexit sern severas porque se apresurara una salida desordenada

Una tormenta perfecta para modelar los tipos de inters, an en espacios elevados, con recorrido a la baja para espolear la economa, pero con enormes trabas para contener la evolucin alcista de los precios. El PIB retroceder de dos puntos con un desacuerdo ordenado, aunque el impacto a largo plazo llegar a ser de hasta cinco puntos si la coyuntura no logra estabilizarse con medidas de estmulo econmicas, las que procedan del Ejecutivo tory, y monetarias, del Banco de Inglaterra. El NIESR otorga un 30% de opciones de que Reino Unido entre en recesin el prximo ao .

Los datos oficiales tambin corroboran este negro escenario. El consenso de economistas de la agencia Bloomberg anticipa que la contraccin probablemente ya se consum entre los meses de abril y junio. De apenas una dcima. Y que el deterioro de las ventas minoristas y el frenazo de la industria manufacturera podra certificar el primer comportamiento negativo del PIB desde 2012. De hecho, en este segundo trimestre, la actividad ha ido fluctuando a duras penas. De un crecimiento de cuatro dcimas en abril a un descenso negativo de tres en mayo. Agotamiento.

Los Indicadores de Poder de Compra de servicios, industria, manufacturas y construccin se han ralentizado en junio. Motivos que han llevado a Mar Carney, gobernador del Banco de Inglaterra, a admitir que las amenazas de las tensiones comerciales y el creciente peligro a que se vislumbre un brexit duro , han elevado los riesgos sobre el dinamismo britnico. El mercado reclama un primer movimiento a la baja del precio del dinero a la autoridad monetaria a finales del verano. Y varios ms antes de mediados de 2020.

Malos tiempos tambin para EEUU

Al otro lado del Atlntico, en la otra gran economa anglosajona, EEUU, los vientos tampoco son ya demasiado favorables. Despus de haber registrado la mayor etapa de esplendor de la poca reciente, el PIB se ha ralentizado al 2,1% durante el segundo trimestre, un punto por debajo del avance oficial de los tres primeros meses del ao. Los daos colaterales sobre las empresas de las guerras comerciales han debilitado el sector exterior y los beneficios de las compaas, que ven riesgos aadidos si la Fed no se sumerge en una fase de rebaja de tipos de inters.

Los datos del Departamento de Comercio revelan que el panorama no es nada halageo. Porque, entre otras razones, la debilidad de la economa se manifiesta a pesar del incremento del gasto de los consumidores, en un imponente 4,3%, y de activarse la maquinaria presupuestaria, mediante planes de inversin que han crecido un 5%, el mayor repunte en una dcada. Los flujos de capital retrocedieron un 0,6%, por primera vez desde 2015. Con cada de las operaciones inmobiliarias por sexta vez consecutiva, en trminos trimestrales. Los analistas achacan este frenazo casi en exclusiva a las medidas proteccionistas de la Administracin Trump que han obstruido el negocio de las multinacionales americanas y obstruido el flujo de suministros en la industria domstica.

La compleja coyuntura con la que, a buen seguro, tendr que lidiar el lder republicano a algo ms de un ao vista de las elecciones presidenciales , se agrava todava ms con una cartera de pedidos empresariales a la deriva y con una revisin a la baja del primer trimestre que deja el objetivo de Trump de igualar el crecimiento del 3% de 2018 para este ejercicio. Por si fuera poco, un indicador crucial en la prediccin de las recesiones acaba de dar otra seal de alarma.

Un barmetro de la Fed de Nueva York anticipa nmeros rojos a doce meses vista, mientras algunos think tank aseguran que existe riesgo de suspensin de pagos en la Casa Blanca a partir de septiembre

Se trata de un modelo de probabilidades que usa la Fed de Nueva York y que, en julio, salt a niveles desconocidos desde 2009, los meses que precedieron a la ltima contraccin oficial del PIB de EEUU, a escasas fechas del 15 de septiembre de 2008, cuando la Casa Blanca decidi nacionalizar Lehman Brothers, detonante de la crisis financiera. Este barmetro, que anticipa las opciones de recesin a doce meses vista, salt hasta la cota del 32%. Cualquier rango superior al 30% se considera riesgo de nmeros rojos. Nunca ha fallado en las recesiones precedentes. Desde 1960. Aun as, tiene sus detractores.

Hay economistas que consideran que el modelo es slo uno de los componentes que conforman un sistema cada vez ms complejo para predecir el final de un ciclo de negocios en el que entran fuerzas demasiado variopintas que determinan la evolucin de la sofisticada arquitectura financiera global. Y que la creacin de empleo sigue a un ritmo que sorprende positivamente en los ltimos meses. Motivo por el que se decantan por apostar por un despegue de la actividad.

Otro signo de preocupacin es el riesgo de quiebra en EEUU en otoo . Porque la Casa Blanca se enfrenta a un potencial default a partir de septiembre. Esta es la amenazante conclusin de un informe del Bipartisan Policy Center, think-tank a fincado en Washington, que incide en que el retroceso en la recaudacin impositiva es un riesgo significativo sobre las necesidades de financiacin de la Casa Blanca.

Ni siquiera las mnimas perspectivas de alza en el tramo del verano, de entre el 2% y el 3%, podrn aliviar el escenario a medio plazo de la contabilidad federal, explican sus expertos, para los que los ingresos en las arcas del Tesoro deberan superar las previsiones oficiales, que hablaban de incrementos de entre el 5% y el 6% para el conjunto del ejercicio fiscal. Shai Akabas, director del grupo de investigacin econmica de este centro explica que el arsenal financiero del Tesoro americano tiene garantizada la cobertura de gastos hasta finales de octubre.

Tambin desde la Oficina Presupuestaria del Congreso se estima que el dficit presupuestario de la Administracin Trump alcanzar los 746.000 millones de dlares en los nueve primeros meses del ao fiscal 2019, instante en el que los ingresos federales apenas subirn en 69.000 millones de dlares, frente a desembolsos adicionales que superarn los 208.000 millones. La radiografa de situacin anticipa un escenario peligroso que no debera ser ignorado, alerta Akabas.

 



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