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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 30-08-2019

Default encubierto

Horacio Rovelli
Rebelin


Antes de las PASO y del default del da 28 de agosto de 2019, los capitales fugados en la Argentina de Cambiemos, desde el 1 de enero de 2016 al 31 de julio de 2019 alcanzaron los 73.170 millones de dlares [1]; mientras los alarmantes niveles de desinversin bruta fija perforaron este ao el piso del 13% del PIB (no alcanza a generar fondos para la amortizacin de las mquinas y equipos) y el consumo descendi fuertemente fruto de la desocupacin y los bajos salarios.

El resultado de las PASO fueron el fiel reflejo de la situacin, el 68% (sesenta y ocho por ciento) de los sufragantes votaron contra la poltica del gobierno de Cambiemos.

Tras las PASO las reservas internacionales del Banco Central (BCRA) que al da 9 de agosto 2019 ascendan a 66.039 millones de dlares descendieron el 28 de este mismo mes a 56.713 millones. Es cierto que se pagaron REPO (seguro) por 2.639 millones de dlares para rescatar los BONAR dados en garanta, pero 6.687 millones se fueron por compra de divisas, lo que significaba, da tras da, un drenaje imposible de soportar hasta el fin del gobierno de Mauricio Macri, el 10 de diciembre.

A eso se le suma que el total de ttulos pblicos en pesos y en divisas que vencen de agosto a diciembre de este ao, que suman el equivalente a 23.500 millones de dlares, de los cuales eran LETES (Letras del Tesoro) en dlares 11.807 millones, en tres licitaciones por mes. El 28 de agosto 2019 la licitacin de LETES en dlares se declar desierta porque antes de las PASO el roll over rondaba el 88% y, en la licitacin del da 16 de agosto 2019 solo se renov el 5% de la licitacin y obviamente fue una reparticin estatal la que lo hizo.

Quiere decir que por ms que el ndice riesgo pas que elabora el banco JP Morgan lleg a 2.225 puntos ese da, en realidad refleja solo el descenso promedio del valor de los ttulos pblicos y privados, pero ni a esa tasa de 22,25% mayor que la de los EEUU estn dispuesto a prestarle dinero a la administracin de Cambiemos.

El principal indicador del Mercado de Valores de Buenos Aires, el S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) acumula una prdida del 42,6% desde las PASO, mientras los bonos cayeron cerca de un 14%. De los bonos en dlares, el Bonar 2024 retrocedi un 7,4%; el Bonar 2020 un 13,95%; y el Discount un 6,3%. En EEUU fue peor, las acciones de seguro de YPF (ADR de NYSE) se cotizaban a 8,78 dlares, la mitad del valor que en diciembre de 2015. Y lo mismo sucede con todas las empresas argentinas que cotizan en Wall Street.

En ese marco el ministro Hernn Lacunza anuncia que el 90% del stock de deuda (en pesos y en divisas) que estn en poder de bancos, fondos de inversin y organismos institucionales, que vence en los prximos cuatro meses (por el equivalente a unos 23.500 millones de dlares) sern cancelados 15% al vencimiento, 25% a los 90 das y el 60% restante a los 180 das, respetando las dems condiciones originales del crdito y el capital[2].

Al no poder cumplir en forma y plazo se incurre en un default tcnico, que incluso hace que se deban pagar los contratos CDS (Credit Default Swaps), que al 28 de agosto, alcanzaban los.517,7 millones de dlares

El Ministerio de Hacienda afirma tambin que a la extensin de plazo de los ttulos referidos, el Poder Ejecutivo enviar al Congreso de la Nacin un proyecto de Ley con el objetivo de incorporar a los ttulos pblicos bajo Ley Argentina clusulas de accin colectiva que le permitan un ordenado reperfilamiento de los vencimientos, en forma similar a los ttulos bajo ley extranjera.

Finalmente informa que el Ministerio de Hacienda, a travs de la Secretara de Finanzas estar contactando a bancos internacionales para recibir propuestas de diagramacin y ejecucin de un reperfilamiento como denominan la nueva reestructuracin de vencimientos y de pagos, de los ttulos pblicos regidos por jurisdicciones externas que vencen en los prximos 10 aos.

Paralelamente el BCRA -con la firma de su presidente Guido Sandleris- emiti un comunicado en el que admite que las decisiones fueron una rpida respuesta a la falta de renovacin de la deuda de corto plazo y sostiene que de esa manera se limita el uso de las reservas internacionales para preservar la estabilidad monetaria y financiera, en desmedro de los grandes inversores en deuda pblica.

Esto es, no ponen ningn lmite a la compra y fuga de divisas, cuando es obvio que los que puedan van a tratar de comprar dlares acelerando la conversin de plazos fijos en pesos a divisas y de que se retiren de los bancos los depsitos en dlares (rondaban los 32.000 millones de dlares) ante la pasividad del BCRA.

En sntesis

El gobierno de Cambiemos podr presentar el default en que incurre como un reperfilamiento de la deuda, pero es una decisin arbitraria por no contar con los recursos para poder afrontar los pagos de los ttulos de deuda a que irresponsablemente incurri. El capital financiero y la poltica de endeudamiento hace que cada siete aos promedio la sociedad argentina deba vivir el derrape de su moneda (con ello el valor de sus trabajo y de sus activos).

En 1975 fue con el Rodrigazo, en 1982 con la guerra de las Malvinas, en 1989 con el fin anticipado del gobierno de Ral Alfonsn, en 1995 con el Efecto Tequila, en 2001 con el fin del gobierno de Fernando De la Ra y tras los 12 aos de administracin kirchnerista, en que no solo no se endeud el pas sino que se logr reestructurar la deuda heredada con fuerte quita y con prolongacin en el tiempo de su pago., se vuelve a incurrir en endeudamiento y destruccin de la moneda con la actual administracin

Nos esperan horas aciagas para beneficio de una minora que se enriqueci y fug capitales, el tibio apoyo del FMI solo busca condicionar al gobierno que viene para asegurar su dependencia y con ellos un ajuste sobre las cuentas pblicas cuyo principal gasto es el previsional por ms que la mayora de los trabajadores en pasividad perciban una suma menor de 15.000 pesos por mes (250 dlares).

El vaco de poder hace estril cualquier medida y ms esta que es un default encubierto y de consecuencias severas para nuestra sociedad. El nico camino posible es la renuncia anticipada de este gobierno, nombrar un gobierno transitorio y llamar inmediatamente a elecciones.

Notas

[1] En el Balance Cambiario del BCRA se denomina FAE Formacin de Activos Externos de residentes argentinos en el exterior. Obviamente nuestra burguesa se benefici de dichas compras, lo que hasta ahora no se puede saber porque el BCRA se niega a decir quienes compraron amparndose en el secreto bancario

[2] El 10% restante est en poder de personas humanas y se le respeta las condiciones acordadas

Horacio Rovelli. Licenciado en Economa, profesor de Poltica Econmica y de Instituciones Monetarias e Integracin Financiera Regional en la Facultad de Ciencias Econmicas (UBA). Fue Director Nacional de Programacin Macroeconmica. Analista senior asociado al Centro Latinoamericano de Anlisis Estratgico (CLAE).

http://estrategia.la/2019/08/29/argentina-default-encubierto/ 

Rebelin ha publicado este artculo con el permiso del autor mediante una licencia de Creative Commons, respetando su libertad para publicarlo en otras fuentes.



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