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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 05-11-2019

La locura de las finanzas internacionales

Juan Torres Lpez
Ganas de escribir


Hace justo un mes, el Baco Internacional de Pagos public la Encuesta que desde 1986 viene realizando cada tres aos sobre la magnitud del comercio de divisas, de sus productos derivados y de los llamados derivados de tipos de inters extraburstiles ( aqu ). Sus resultados son una muestra ms de la locura gigantesca en que se han convertido los mercados financieros y del dao que hacen al bienestar humano en nuestro planeta.

Para entenderlos hace falta conocer mnimamente algunos conceptos.

Las divisas son las diferentes monedas nacionales que sirven para realizar los pagos internacionales y se supone que su volumen en circulacin debera ser ms o menos proporcional al del comercio internacional para el que se utilizan.

Los derivados son productos financieros cuyo valor depende de otro previo. Por ejemplo, un seguro sobre la evolucin de la cotizacin del dlar sera un derivado de esa divisa. Y los derivados de tipos de inters a los que se refiere la Encuesta son productos financieros cuyo precio depende del tipo de inters que tenga otro activo previo que se intercambia en los mercados monetarios. Pueden ser de diferente tipo, pero los principales son los que se contratan como permutas o swap (60% del total) o como forward o acuerdos sobre tipos de inters futuros (30% del total)

Un swap (en su versin ms simple, pues se puede complicar extraordinariamente) es un contrato por el cual dos partes se comprometen a permutar dos cantidades de dinero entre s en una determinada fecha futura. Y un swap de tipo de inters es el que tiene a este ltimo como referencia. En este caso, la permuta se produce entre la parte que est comprometida a pagar a la otra a un tipo fijo preestablecido, y la que pagar a la primera en funcin de un tipo variable.

El acuerdo sobre tipos de inters futuros (forward) es un contrato por el cual las partes que lo suscriben acuerdan, en el momento de suscribirlo, el tipo de inters que se va a pagar en una operacin financiera cuyo con vencimiento se producir en una fecha futura determinada. Si cuando venza el contrato el tipo de inters supera al acordado, el vendedor paga al comprador la diferencia, y viceversa.

Tericamente, tanto los swaps como los forwards se utilizan para cubrir el riesgo que llevan consigo la incertidumbre y los cambios en los tipos de inters cuando se han contratado prstamos o crditos y seran, por tanto, un instrumento til. Pero lo cierto es que su uso conlleva un riesgo financiero muy grande y muchos daos. Primero, porque en su gran mayora se utilizan (como han hecho los bancos espaoles en los ltimos aos) con ventajas asimtricas entre las partes y provocando prdidas millonarias a la ms dbil. Segundo, porque se suelen realizar como operaciones al margen del control de las autoridades monetarias (las llamadas OTC, over the counter que no estn reguladas). Y, sobre todo, porque una gran parte estn vinculados a las llamadas permutas de incumplimiento crediticio (credit default swap o CDS en ingls). Un producto financiero que el financiero Warren Buffett calific como arma de destruccin masiva con toda la razn. Con ellas se permite asegurar lo que no se tiene, de modo que resulta rentable provocar el incumplimiento, la suspensin de pagos o la ruina del deudor para cobrar lo acordado. Si puedo asegurar (mediante un CDS) la casa de mi vecino y cobrar si arde, no me importar quemarla; y si he asegurado (con otro CDS) el valor de los bonos del Estado espaol, no me importar provocar el hundimiento de su economa si voy a cobrar una prima cuando se venga abajo.

La posibilidad de rentabilizar tan fcilmente estos productos financieros y el hecho de que este tipo de contratos se puedan realizar hoy da en milsimas de segundo es lo que ha propiciado que los derivados sobre divisas y tipos de inters no se dediquen realmente a dar mayor seguridad a las economas sino a todo lo contrario. Son instrumentos puramente especulativos que no cubren frente al riesgo sino que lo aumentan y extienden al conjunto de la economa.

Y lo que viene a demostrar la ltima encuesta del Banco Internacional de Pagos es que la locura en que se han convertido las finanzas internacionales crece sin cesar.

Segn la Encuesta, la media de los intercambios diarios llevados a cabo en los mercados de divisas mundiales en el mes de abril de 2019 fue de 6,6 billones de dlares (millones de millones). Teniendo en cuenta que suele haber unos 250 das laborales al ao, eso quiere decir que el volumen total del intercambio de divisas mundial en 2019 ser ms o menos de 1.650 billones de dlares. Y lo que es todava ms sorprendente es que en tan solo tres aos ese comercio de divisas y sus derivados se haya incrementado en 1,5 billones de dlares diarios. Algo completamente desproporcionado con los movimientos registrados por la economa real, pues el volumen del comercio de divisas es unas 21 veces ms que el PIB mundial y 65 ms que el del comercio internacional de bienes y servicios.

Y algo parecido puede decirse del intercambio extraburstil de derivados de tasas de inters. Su volumen medio diario en abril de 2019 fue de 6,5 billones dlares, frente a los 2,67 billones de 2016.

Eso demuestra que lo que crece y se multiplica sin cesar en la economa mundial son las finanzas intiles, el papel que opera sobre el papel; y, por tanto, que el dinero y los recursos se dedican preferentemente a la especulacin que no tiene nada que ver con la actividad productiva que satisface necesidades humanas. Pero que, eso s, desestabiliza y arruina a las empresas y a los consumidores. Las finanzas internacionales viven de y para la locura de la especulacin financiera.

Pero ni siquiera eso es lo peor. Todas esas operaciones a las que hace referencia la Encuesta del Banco Internacional de Pagos -por un valor anual conjunto de unos 3.750 billones de dlares- no estn sujetas a ningn tipo de imposicin.

Demos por aceptable que todas ellas fueran necesarias para el buen funcionamiento de la economa (lo cual es desde luego mucho suponer) y que no se debieran prohibir (que es lo que posiblemente habra que hacer). Si tenemos en cuenta que el gasto pblico mundial, el de todos los gobiernos del planeta, es de unos 30 billones de dlares anuales, resulta que con una sola tasa del 0,8% (80 cntimos de dlar por cada 100 dlares de los intercambios que cuantifica el Banco Internacional de Pagos) sera suficiente para financiarlo eliminando todos los dems impuestos que hay en todo el mundo.

Es evidente que eso sera tcnicamente imposible hoy da, porque se ha permitido que la inmensa mayora de ese tipo de operaciones queden precisamente fuera del control de las autoridades y porque quiz no tengamos todava la tecnologa que permita gravarlas. Pero es completamente ingenuo creer que eso no ser posible a poco que se desee y en un plazo de tiempo realmente corto. A poco que se desee, se podran ir estableciendo tasas que poco a poco fuesen gravando todo ese tipo de operaciones improductivas y peligrosas. Y as se podra disponer de todos los recursos precisos para satisfacer todas las necesidades de la poblacin mundial y de la naturaleza que estamos destruyendo.

La mala noticia es que el loco desarrollo de las finanzas internacionales ha convertido a la economa mundial, como dijo el Premio Nobel de Economa Maurice Allais, en un amplio casino. Pero la buena es que sabemos cmo se podra acabar con la locura para que el mundo funcionara de modo ms justo, saludable, sostenible y pacfico. Faltan voluntad poltica y democracia y sobra avaricia.

 

Fuente: http://www.juantorreslopez.com/la-locura-de-las-finanzas-internacionales/


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