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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 04-12-2019

Deuda, la peligrosa droga a la que est enganchado el mundo

Enda Curran
Bloomberg


La solucin para un mundo enganchado a la deuda? Ms deuda. Foto: Getty Image.

Empresas zombi en China, deuda asfixiante de los estudiantes estadounidenses, hipotecas desorbitadas en Australia, otro susto por un posible incumplimiento en Argentina.

Diez aos de dinero fcil han dejado al mundo con un rcord de US$250 billones en deuda soberana, corporativa y domstica. Este volumen equivale a casi tres veces la produccin econmica mundial y a alrededor de US$32.500 por cada hombre, mujer y nio en la Tierra.

Gran parte de ese legado proviene de los esfuerzos deliberados de los responsables de poltica para utilizar la deuda a fin de mantener a flote la economa mundial a raz de la crisis financiera. Las tasas de inters ms bajas en los ltimos aos han mantenido la carga de deuda en un nivel manejable para la mayora, permitiendo que la montaa de deuda siga creciendo.

Deuda por sector en porcentaje que representa del Product Interior Bruto (PIB). En blanco: las empresas financieras. En azul, las compaas no financieras. En rojo, el gobierno y en morado las familias. Grfico: Bloomberg.

Ahora, mientras los polticos lidian con el crecimiento ms lento desde esa poca, un conjunto de opciones para reactivar sus respectivas economas comparten un denominador comn: an ms deuda. Los defensores del gasto deficitario argumentan que las herramientas de los bancos centrales se han agotado y que se necesita un gasto fiscal masivo para sacar a las empresas y los hogares de la situacin actual.

Los detractores de tales medidas argumentan que tales propuestas simplemente sembrarn las semillas para ms problemas. Pero la aguja parece estar cambiando en cuanto al volumen de deuda que una economa puede soportar con seguridad.

Los banqueros centrales y los responsables de poltica, desde la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, hasta el Fondo Monetario Internacional, han instado a los Gobiernos a tomar medidas , argumentando que es un buen momento para pedir prstamos para proyectos que cosecharn dividendos econmicos.

Las crecientes expectativas de las medidas de estmulo fiscal en todo el mundo han contribuido a un repunte en los rendimientos de los bonos, impulsado por las seales de que la desaceleracin econmica mundial podra haber tocado fondo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a diez aos volvieron a subir por encima del 1,80% el lunes, mientras que los ttulos japoneses se acercaron a cero.

La deuda mundial va camino de establecer un nuevo rcord, superando los 255 billones de dlares en 2019. El grfico muestra el crecimiento total de la deuda desde 1999, en el sector empresarial no financiero (rojo), en los gobiernos (azul) y en el sector financiero (naranja). Grfico: Bloomberg.

Sin embargo, una limitacin para los responsables de poltica es el legado del gasto pasado, ya que focos de estrs crediticio se esparcen por todo el mundo.

A nivel soberano, el nuevo Gobierno electo de Argentina ha prometido renegociar una lnea de crdito rcord de US$56.000 millones con el FMI, lo que aviva los recuerdos del colapso econmico de la nacin y el impago de la deuda en 2001. Turqua, Sudfrica y otros pases tambin han dado un susto .

En cuanto a la deuda corporativa, solo las empresas estadounidenses representan alrededor del 70% del total de impagos corporativos de este ao, incluso en medio de una expansin econmica rcord. Y en China, es probable que las empresas con impagos en el mercado nacional alcancen un rcord el prximo ao, segn S&P Global Ratings.

Las llamadas compaas zombis, empresas que no pueden cubrir los costes del servicio de la deuda con las ganancias operativas durante un perodo prolongado y tienen dbiles perspectivas de crecimiento, han aumentado a alrededor del 6% de los valores cotizados no financieros en las economas avanzadas, un mximo de varias dcadas, segn el Banco de Pagos Internacionales.

La situacin de las familias

En cuanto a los hogares, Australia y Corea del Sur se encuentran entre los ms endeudados.

La carga de la deuda tambin se cierne sobre la prxima generacin de trabajadores. En Estados Unidos, los estudiantes ahora deben US$1,5 billones y estn teniendo dificultades para devolverlos.

Incluso si la deuda es barata, puede ser difcil escapar una vez que la carga se vuelve demasiado pesada. Si bien un slido crecimiento econmico es la salida ms sencilla, eso no siempre resulta fcil. Los responsables de poltica tienen que sortear equilibrios entre la austeridad, la represin financiera -donde los ahorradores subsidian a los prestatarios- o el default y la condonacin de la deuda.Lo mejor es salir de ella de manera gradual y sistemtica, y es la solucin para muchos, pero no todos, los episodios de endeudamiento actual, dijo Mohamed El-Erian, asesor econmico jefe de Allianz SE.

Nota Original:The Way Out for a World Economy Hooked On Debt? More Debt (1)

Con la colaboracin de Zoe Schneeweiss.

Para contactar al editor responsable de la traduccin de esta nota: Carlos Manuel Rodriguez, carlosmr@bloomberg.net

Reportero en la nota original: Enda Curran en Hong Kong, ecurran8@bloomberg.net

Editores responsables de la nota original: Malcolm Scott, mscott23@bloomberg.net, Simon Kennedy

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2019 Bloomberg L.P.

Fuente: https://es.finance.yahoo.com/noticias/soluci%C3%B3n-mundo-enganchado-deuda-deuda-151120123.html



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