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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 29-06-2006

Perspectivas del dlar como divisa de contratos petroleros

Igor Tomberg
IAR


El problema fundamental se reduce a que Rusia no es capaz de influir sobre el precio a que su petrleo se vende en el mercado mundial.

El sistema de comercio mundial de petrleo est estructurado de un modo que con la ganancia principal queda no aquel que lo extrae sino aquellos que venden la mercanca al consumidor final. Entre stos ltimos no figuran las compaas rusas ( como tampoco iraques, iranias, etc.).

El precio del petrleo de exportacin ruso Urals se determina en las bolsas de Londres y Nueva York: en International Petroleum Exchange y New York Mercantile Exchange. Las cotizaciones burstiles resultan estar muy lejos del costo real de la mercanca y se determinan por infinidad de factores especulativos y subjetivos.

Otro rasgo distintivo importante del sistema de comercio de petrleo es la divisa del contrato. Por tradicin, las cotizaciones se sealan en dlares de EEUU. Se puede pagar por la mercanca en cualquier moneda, pero la valoracin siempre se realiza en dlares. En tal situacin, tanto los vendedores como los clientes prefieren efectuar pagos en dlares para evitar gastos superfluos. Precisamente a este sistema de cotizaciones y pagos por el petrleo (y la mayora de otras materias primas) el dlar de EEUU le debe su condicin de moneda mundial de reserva.

Pero el cambio de la correlacin de fuerzas que se produce estos ltimos tiempos en el mercado de petrleo, junto con un colosal dficit presupuestario y comercial que se observa en EEUU y la creciente importancia de la moneda europea, originaron intentos de revisar este sistema de comercio, los que a su vez provocaron sustanciales cambios en la poltica mundial.

Por ejemplo, en la prensa circula la versin de que la incursin de EEUU en Iraq comenz inmediatamente despus de que Sadam Husein exigi que los pagos en el marco del programa "Petrleo a cambio de vveres" se efectuaran en euros.

En septiembre de 2000, l anunci que Iraq no iba a recibir ms dlares por el petrleo que se venda segn ese programa, ordenando a convertir en euros los 10 mil millones de dlares transferidos a la cuenta de que dispone la ONU. "Precisamente esta opcin decidi el destino de Iraq. Fue un paso poltico orientado a obtener beneficios en vistas de la incesante cada del dlar y un ltimo argumento a favor de invadir Iraq.

Cuando los marines estadounidenses entraron en Bagdad, el petrleo iraqu volvi a venderse por dlares", dice el experto para cuestiones de seguridad William Clark, autor de una obra en materia de economa del mercado de petrleo.

Es posible que esta guerra no sea la ltima que se libre por garantizar la estabilidad del dlar. En 2006, Irn ha hecho del dominio pblico sus planes de abrir una bolsa de petrleo, en la que el hidrocarburo se cotice en euros. La noticia ha provocado una seria preocupacin en los crculos petroleros, en primer lugar los estadounidenses. Hoy da, tal bolsa tiene todas las probabilidades para constituirse en una digna rival para las dos existentes: ms de una tercera parte del petrleo que exporta Irn se destina para Europa.

La situacin geogrfica del pas en la cercana inmediata de los importadores tan grandes de hidrocarburos como China, la India y Europa determina la importancia estratgica de Irn como suministrador mundial de petrleo. Irn posee 130 mil millones de toneladas de reservas exploradas de esta materia prima, o el 10 por ciento de las mundiales.

Tambin los productores latinoamericanos acogen positivamente la posibilidad de vender petrleo por euros, por ejemplo el presidente venezolano Hugo Chvez. De este mismo parecer son las compaas petroleras del golfo Prsico, Rusia y China. El propio Tehern desde hace tres aos expresa el deseo de cobrar euros por el petrleo que exporta a Asia y Europa.

Aunque est claro que al comenzar la venta de petrleo por euros, se pondra en tela de juicio la condicin del dlar como moneda mundial de reserva, el tipo de cambio del dlar no se vera muy afectado por tales planes. Aquello en que se cotiza el petrleo no tiene mucha importancia, pues no afecta la moneda en que se efectan los pagos.

En el caso de Irn se trata de crear una bolsa, pero en sta no se hace sino una cotizacin indicativa, pues en bolsas se venden volmenes muy reducidos de petrleo. Adems, la bolsa fundamentalmente tiene que ver con los contratos, pero no con los suministros reales. El tipo de cambio del dlar se vera afectado si se tratase de un paso masivo a efectuar pagos en otra divisa.

Precisamente un paso as dado por los suministrados y los compradores reales de la materia prima llevara al surgimiento de una nueva moneda de reserva, pero no el funcionamiento de una bolsa en que las cotizaciones si indiquen en euros. En el caso de Iraq sealado ms arriba poda tratarse de pagar en euros por considerables volmenes reales de la materia prima, lo que socavara la posicin monopolista del dlar en el mercado de petrleo, sin hablar ya de que a EEUU le era indeseable el propio hecho de surgir tal precedente.

En el momento actual, no se vislumbra ninguna amenaza seria para el dlar como moneda nica del contrato petrolero. Del 60 al 70% de las operaciones de exportacin se realizan en dlares en el mundo. Un 60% de todas las reservas de divisas de los pases del mundo tambin se estn en dlares, el 80% de las operaciones en el mercado de divisas se efectan en dlares y el 70% de los crditos bancarios se conceden en dlares.

Los principales financistas rusos de momento enfocan con escepticismo la posibilidad del desplazamiento del dlar de EEUU como divisa de pagos en el comercio de petrleo.

El ex jefe del Banco Central de Rusia, Victor Gueraschenko, quien actualmente preside el consejo de directivos de la compaa YUKOS, dice: "Aquellos que se dedican al comercio de petrleo tendrn que atenerse al dlar. Creo que durante le prximo decenio nadie en el mercado mundial va a cotizar petrleo en euros, rublos, yuanes ni en otras divisas. Se mantendr el preci en dlares. Por el nivel y las dimensiones que tiene la economa de EEUU. Slo China podra estar apretando un poco".

En opinin de Oleg Viuguin, director del Servicio Federal para los Mercados de Finanzas, ello se debe a varias causas objetivas. "En cuanto al petrleo, no existen sus cotizaciones en euros. Si hasta se concierta un contrato en euros, igualmente tendr que apelar a las cotizaciones en dlares que rigen en los mercados de petrleo... Si empieza a funcionar un sistema en que el petrleo se cotice en euros, y se trata de un mercado lquido bastante grande, entonces s que podrn surgir contratos en euros", dice l.

Expertos rusos desde hace ms de un ao estn tratando el tema de que hace falta crear condiciones para que Rusia participe en la formacin de los precios mundiales de petrleo. Este planteamiento adquiere siempre mayor actualidad en vistas de los cambios globales que se vienen operando en el mercado mundial de divisas.

Se vislumbra la finalizacin de la reforma de las instituciones financieras mundiales: el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial de Reconstruccin y Desarrollo, a la que muchos analistas se inclinan interpretar como reforma del sistema financiero de Bretton Woods. Como elemento importante de tal reconstruccin se planteara en primer lugar la reforma del sistema de formacin de precios en el mercado mundial de petrleo.

En Rusia, el plan de participar en la formacin de precios petroleros ha empezado a gozar los ltimos tiempos del apoyo prctico por parte de las autoridades, verdad que ello se hace en el marco del cumplimiento de la ambiciosa tarea de garantizar la convertibilidad exterior del rublo y transformarlo en un medio de pagos internacionales. A la luz de ello, el presidente de Rusia en su mensaje a la Asamblea Federal del 25 de abril de 2006 propuso organizar en el territorio del pas el comercio burstil de los principales artculos de las exportaciones rusas: petrleo, gas, etc., efectuando pagos en rublos.

Segn se cree, ello debera empujar a los principales consumidores de los agentes energticos rusos a acumular rublos, los que ellos necesitaran para adquirir mercancas en mercados patrios. De este modo surgira demanda internacional de la divisa rusa, y sta empezara a utilizarse en bolsas de divisas en el exterior. Pues igualmente Rusia utiliza el dlar y el euro para pagar por los artculos que importa.

Si la propuesta promovida por el presidente de Rusia llega a realizarse, aumentar el peso del rublo en el mercado mundial. Pero este mercado no si instituye por un decreto. El comercio de hidrocarburos por tradicin se concentra en las bolsas de Londres y Nueva York.

Los intentos de Iraq e Irn (en un futuro, probablemente tambin de Venezuela) de cotizar el petrleo crudo en euros no han cambiado la correlacin entre la demanda y la oferta existente en el mercado, y los pases en cuestin no se han transformado en centros de comercio ni formacin de precios, el petrleo sigue cotizndose en dlares en los mercados mundiales, como indicador de su costo acta el precio que tiene el petrleo WTI, de Texas Occidental, y el de la marca Brent.

Al propio tiempo, los planes de Rusia de unirse al "club de reformadores" del mercado petrolero mundial vienen a confirmar la tendencia a revisar el sistema actual de cotizaciones y pagos en el mercado de petrleo. A fin de cuentas, esa tendencia puede llevar al surgimiento de una o varias monedas del contrato, lo que minara seriamente el actual monopolio del dlar, el cual ya no da impresin de ser inamovible.



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