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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 04-10-2007

El 11 de septiembre financiero
Lecciones de la crisis bancaria

Alan Woods
El Militante


El reciente caos de los mercados burstiles mundiales es una manifestacin de la turbulencia general que es la caracterstica ms destacada de la poca actual. En la ltima semana, hemos presenciado casi el colapso de Northern Rock, el quinto banco ms grande de Gran Bretaa. Cuando se supo que el banco haba tenido que recurrir a un prstamo de emergencia del Banco de Inglaterra para evitar su colapso, miles de personas furiosas hicieron cola durante todo el da para retirar su dinero del banco.

Es la mayor crisis bancaria de Gran Bretaa desde los aos treinta. En realidad, habra que remontarse ciento cincuenta aos atrs para encontrar una situacin similar en un banco britnico. La ltima vez que hubo una crisis financiera de esta magnitud fue en 1866, fue una situacin de "pnico", como solan llamar a la recesin en el siglo XIX. Las dramticas escenas no tenan precedente en la historia reciente britnica.

Northern Rock haba adoptado el modelo desarrollado por muchos bancos importantes de EEUU. En lugar del mtodo tradicional de mantener el capital suficiente para respaldar los prstamos, dependan de los inversores en el mercado para la financiacin a gran escala de sus hipotecas. De esta manera, el banco evitaba la inconveniencia de mantener las reservas suficientes para devolver el dinero a sus depositantes. El resultado pareca bueno y la empresa iba bien. En sus libros tena hipotecas valoradas en unos 100.000 millones de libras, pero todo era en el mejor de todos los mundos capitalistas posibles. Funcionaba en la medida que la gente no exiga su dinero. Mientras la economa creca la situacin poda continuar, pero si los depositantes pedan su dinero en efectivo, el banco no poda pagarles porque simplemente no tena su dinero. Se lo haba prestado a otras personas para que compraran casas, los que adquirieron estos prestamos pagan una cierta cantidad de dinero cada mes en concepto de recibo de hipoteca, pero nunca podrn devolver de una vez todo el dinero prestado.

Como consecuencia, a pesar de que el valor en los libros era de 100.000 millones de libras, el banco fue incapaz de pagar unos cuantos miles de millones a sus clientes sin la ayuda del gobierno. No tena reservas, sus activos no tenan liquidez y no tenan un valor de mercado apreciable. En el momento de la verdad, el quinto banco de Gran Bretaa solo tena un valor sobre el papel de miles de millones imaginarios, pero los depositantes exigan su dinero en efectivo. Los 100.000 millones de libras en activos inmobiliarios se convirtieron en una pesada losa al cuello que les arrastraba haca el fondo.

Un giro de ciento ochenta grados

Alistair Darling, Ministro de Economa britnico, intent garantizar a los ahorradores que Northern Rock era solvente y que tena el apoyo del Banco de Inglaterra. En el pasado, este tipo de declaraciones del ministro y el gobernador del Banco de Inglaterra, habran tenido el efecto calmar los nervios de los depositantes y accionistas. Pero en esta ocasin, estos sonidos tranquilizadores no tuvieron ningn efecto, la retirada de fondos y la crisis de Northern Rock continuaron.

La crisis ganaba impulso por momentos, como si fuera una enorme bola de nieve rodando hacia abajo por una colina. Las acciones de Northern Rock bajaron un 35,4 por ciento y la retirada masiva de fondos continu a una media de 1.000 millones de libras diarias. El banco perdi una octava parte de sus depsitos en tres das, de haber seguido ese ritmo, el banco se habra quedado sin fondos el fin de semana.

Se supona que esto no iba a ocurrir. Las noticias de la crisis de Northern Rock inmediatamente tuvieron un efecto en los otros bancos. En la bolsa, las acciones de los bancos sufrieron prdidas importantes, el coste de los prstamos interbancarios alcanz niveles muy elevados. Todo el sistema bancario britnico estaba en peligro.

El problema ms serio era el riesgo de contagio y que ste llevara a un colapso bancario general. Casi ocurre. Otro gran banco, Alliance & Leicester, tuvo que hacer una declaracin pblica despus de que sus acciones perdieran un tercio de su valor. La cada de las acciones de Alliance & Leicester tambin despert los temores de sus clientes que comenzaron a retirar en masa sus ahorros, era la segunda vez que suceda esta situacin a un banco britnico. El banco intent responder a los rumores que le sealaban como el siguiente banco que necesitara financiacin de emergencia.

Bradford & Bingley tena sobre su futuro otro gran signo de interrogacin, sus acciones tambin bajaron bastante. Los dos bancos tienen relativamente pocos depositantes y utilizan los mercados monetarios para financiar sus prstamos. Las acciones de Alliance & Leicester perdieron 1.200 millones de libras de su valor de mercado.

Tradicionalmente, el Banco de Inglaterra habra prestado con tranquilidad dinero al banco para evitar el pnico y nadie lo habra sabido, pero las nuevas regulaciones bancarias hacen que esto sea imposible. El viejo mundo acogedor de los banqueros ha desaparecido para siempre. Ahora han entrado tambin en el torbellino frentico del capitalismo global del siglo XXI.

Slo dos das antes del estallido de la crisis, Mervyn King, gobernador del Banco de Inglaterra, asegur en una comisin parlamentaria que de ninguna manera el banco ayudara a los bancos e inversores con problemas que haban invertido de una manera alocada y especulativa en prstamos sub-prime. Pero a los pocos das, el gobernador del banco tuvo que dar un giro de ciento ochenta grados.

Lo mismo hizo el Ministro de Economa cuando manifest: "Sera necesario que nosotros, junto con el Banco de Inglaterra, ante la presente inestabilidad, pusiramos las condiciones para garantizar todos los depsitos que hay en el Northern Rock. Eso significa que los ahorradores pueden continuar sacando su dinero, pero si eligen dejar su dinero en Northern Rock, ste estar garantizado y a salvo".

El gobierno estaba aterrorizado ante el peligro de contagio. Alistair Darling y Gordon Brown estaban nerviosos. A pesar de la supuesta autonoma del Banco de Inglaterra, el gobierno recurri al gobernador del Banco de Inglaterra y le oblig a dar inmediatamente los fondos a Northern Rock. Darling dijo que si le obligaban, el gobierno utilizara los bienes de Northern Rock para financiar los depsitos.

Los analistas de la City dijeron que sera el equivalente a la nacionalizacin del banco. El Tesoro tambin dijo que el gobierno apoyara a otros prestamistas si era necesario, dependera de su situacin financiera. Qu significa todo esto? Frente a la amenaza de un colapso, el ministro tuvo que ofrecer una garanta de "respaldo monetario". La realidad es que el nuevo gobierno laborista estaba presentando un cheque en blanco, no slo a Northern Rock sino a todo el sistema bancario.

Qu queda de la "economa de mercado"?

Debemos decirlo con claridad: hace unos das todo el sistema bancario britnico estuvo amenazado por un colapso. Lo que hizo el gobierno fue un movimiento desesperado para evitar una catstrofe potencial y convencer a los ahorradores de que su dinero estaba a salvo. El gobierno ahora intenta encontrar un comprador para Northern Rock, pero no es seguro que tenga xito. La situacin es muy frgil y es posible que se puedan producir nuevas situaciones de pnico en cualquier momento. Ms que una victoria, como pretende el gobierno, se tata de una tregua inestable. Ahora buscan un chivo expiatorio y piensan que lo han encontrado en el supuesto conservadurismo fiscal del Banco de Inglaterra.

Los banqueros y economistas han criticado la negativa inicial del Banco de Inglaterra de proporcionar apoyo a las instituciones financieras. Pero desde un punto de vista capitalista, actu correctamente. De acuerdo con las leyes del mercado, si una empresa no tiene fondos, entra en bancarrota. El Estado se supone que no debe gastar el dinero de los contribuyentes para ayudar a empresas con dificultades. Si una empresa no es rentable, se la debe permitir que cierre y de esta manera toda la economa ser ms "gil y mecnica". Es simplemente una expresin concreta de la lucha darwiniana por la supervivencia y, como sabemos, el ms apto siempre sobrevivir!

Este principio se aplic con extrema crueldad en casos como la industria automovilstica britnica (antes un sector floreciente de la manufactura del que no queda nada) o la minera. Los banqueros siempre son particularmente estrictos en esta cuestin. Pero una vez que la City londinense se ve afectada, los principios de "hierro" de la economa de mercado se derriten como una bola de nieve bajo el sol. Comparemos este comportamiento, con el que tuvieron tanto los gobiernos laborista como tory hacia las industrias manufactureras amenazadas de bancarrota y cierre. Los banqueros, inmediatamente, recurrieron al gobierno para que concediera ayudas estatales y ste, que no dud en tratar con dureza a los mineros, a los trabajadores del automvil, madres solteras, enfermos y enfermeras mal pagadas, rpidamente sali en su ayuda con la chequera dispuesta.

Qu queda ahora de esa pretensin de que los banqueros y los capitalistas merecen sus beneficios e intereses porque son valientes pioneros de la empresa privada que son recompensados por "correr riesgos"? Dnde est el riesgo si, cuando llega la crisis, el gobierno inmediatamente hace frente a todas las prdidas? Esta es la verdadera cara de la "economa de mercado". Cuando el mercado sube y los bancos consiguen grandes beneficios de todo tipo de acuerdos tramposos y especulativos, el mercado domina, pero cuando cambia el clima y comienza a soplar el viento fro, pronto olvidan todos los principios del mercado y exigen ayudas del Estado.

Las causas principales

Mike Whitney en Britain escriba lo siguiente sobre los recientes acontecimientos: "Parece un buen funcionamiento para un banco pasado de moda. Y, como en 1929, los propietarios de los bancos y el gobierno intentan calmar a sus clientes garantizndoles que su dinero est a salvo. Pero la naturaleza del ser humano es as, la gente no se tranquiliza fcilmente cuando piensa que sus ahorros estn en riesgo. En ese momento la cuestin dominante es: los ahorradores quieren su dinero sin excusas". Y tiene razn.

En el arcano mundo de la banca, la confianza es un ingrediente esencial. El lema del Banco de Inglaterra desde el siglo XVIII ha sido: "mi palabra es mi fianza". Pero si la gente cree que no se puede confiar en los bancos para que cuiden su dinero y exigen su devolucin, qu ocurrir con los bancos cuando los depositantes se apresuren para retirar sus ahorros? Eso es lo que hemos presenciado hace poco en Northern Rock.

La confianza es como la virginidad: una vez que la pierdes ya no la puedes recuperar. Ahora existe una enorme desconfianza no slo hacia los bancos y el gobierno, sino tambin hacia todo el establishment. Esta situacin es totalmente nueva en la sociedad britnica y puede tener consecuencias importantes en el futuro, no slo en el terreno de la economa, sino tambin en el poltico.

La verdadera causa de la crisis actual no es el alocado mundo de la especulacin. La crisis de las sub-prime, como dice correctamente Greenspan, slo fue el accidente a travs del cual se expres la necesidad. En el Daily Telegraph (17/9/07) Roger Bootle escribe:

"Adems, con los propios costes de financiacin de los bancos ahora muy altos y con el reconocimiento tardo de que el prstamo puede ser un negocio arriesgado, poco a poco, han cambiado el comportamiento del prstamo con sus clientes, y tambin entre ellos.

"Mientras tanto, hay signos de desaceleracin en la economa global. En EEUU, el nivel de empleo, en general, considerado como el barmetro clave de la salud econmica, cay de manera absoluta en agosto por primera vez en cuatro aos.

"En realidad, la reciente turbulencia de los mercados financieros no es la raz de estos acontecimientos econmicos. Lo que refleja es un debilitamiento general de la economa global que haba comenzado antes de que los mercados se volvieran locos".

Sobre esta cuestin, al menos Bootle tiene razn. Las crisis financieras y la restriccin del crdito no son la causa de la crisis econmica sino su efecto. El ciclo capitalista de boom y recesin tiene causas ms profundas. Mientras los capitalistas consiguen beneficios de la extraccin de plusvala hay "seguridad" y "confianza", el crdito se vuelve poco riguroso y es fcil de conseguir. Pero cuando el ciclo llega a sus lmites y hay sntomas de que los buenos tiempos van a terminar, entonces esta confianza se "evapora".

Los niveles de especulacin y capital ficticio inyectados a la economa durante el ltimo perodo son como un veneno que debe ser extrado. Pero cuando intentan hacerlo, pueden con facilidad pinchar la burbuja y hacer que todo se desmorone. En ese momento, los acreedores comienzan a exigir el pago de la deuda y ya no estn dispuestos a prestar dinero. Lo que exigen son tipos de inters ms elevados. Esto reduce la tasa de beneficio y tambin la demanda. Lo que antes era efecto, ahora es causa y el ciclo emprende una espiral descendente incontrolable.

Esta situacin es la que temen tanto la burguesa britnica como la estadounidense. Por eso la Fed y ahora (de mala gana) el Banco de Inglaterra inyectan ms inflacin a la economa. Con ello puede que pospongan el da fatdico, pero slo a costa de provocar despus un colapso mayor y ms profundo.

El casino mundial del capitalismo moderno

Hubo una poca en que se consideraba a los banqueros respetables ciudadanos en los que se poda confiar para que cuidaran el dinero de otras personas. Llevaban trajes oscuros y reciban a la gente que quera conseguir un prstamo en salones de mrmol, la sometan a un interrogatorio inquisitorial relacionado con aspectos de su vida. Eso termin!

Gracias a las reformas thatcheristas de los aos ochenta y la desregulacin de la City todo ha cambiado. Los banqueros ahora estn totalmente absorbidos en el casino mundial del capitalismo moderno y son adictos al juego de los mercados burstiles. El problema es que no juegan con su dinero sino con los ahorros de toda una vida y los fondos de pensiones de la gente corriente, fundamentalmente la clase obrera o la clase media.

En el punto culminante del boom, puede haber una crisis de los mercados burstiles que sirva para sacar grandes cantidades de capital ficticio inyectados en el sistema durante el auge. Esta situacin se conoce como "correccin" y se supone que tiene los mismos efectos beneficiosos que las sangras (extraer el exceso de sangre de un paciente") se imaginaban tenan en la Edad Media. Pero como sabemos, la prdida de mucha sangre a veces puede tener consecuencias desastrosas.

La crisis crediticia ya tiene efectos. Los bancos se han visto obligados a cancelar miles de millones de libras de deuda. El Banco de Inglaterra ha subido los tipos de inters cinco veces el ao pasado hasta alcanzar el 5,75 por ciento actual. Ahora se escuchan los alaridos de dolor.

El aumento del coste del crdito no slo afecta a los consumidores y propietarios de viviendas, tambin se alimenta de la tasa de beneficio de los capitalistas. Puede afectar en cierta etapa a la inversin, especialmente si se combina con aumentos de los precios de las materias primas como el petrleo.

Segn Greenspan: "En Gran Bretaa, el mercado inmobiliario an no ha cambiado y el consumo familiar est ms sujeto a los cambios de tipos de inters que en EEUU". La inestabilidad de los mercados monetarios ha supuesto que el tipo real pagado por millones de familias, el llamado tipo variable estndar, en realidad haya subido a las nubes, sobre todo cuando el tipo bancario estaba ya en un 6,75 por ciento. Esta advertencia llega con el sistema bancario britnico en crisis.

Tambin hay crecientes signos de que tras una dcada de casi crecimiento ininterrumpido, el mercado inmobiliario est desacelerndose de una manera espectacular. Segn Rightmove y la Royan Institution of Chartered Surveyor, se ha producido una cada repentina de los precios.

El papel de la Reserva Federal

En su obra de 1966, Gold and Economic Freedom, Greenspan culpaba a la Fed de la Gran Depresin. Esta afirmacin no es correcta. Los bancos no causan las depresiones, stas son la consecuencia de la anarqua de la produccin capitalista. Pero s pueden exacerbar las crisis al inyectar durante un auge enormes cantidades de capital ficticio al sistema. Eso ocurri en el perodo anterior al gran crack de 1929 y ahora ocurre a una escala incluso mayor. Citaremos las palabras de Greenspan:

"El exceso de crdito que la Fed bombe a la economa se extendi por el mercado burstil, desencadenando un espectacular boom especulativo. Cuando ya era tarde, los funcionarios de la Reserva Federal intentaron absorber el exceso de reservas y finalmente acabaron con el boom. Pero era demasiado tarde, en 1929 los desequilibrios especulativos ya eran arrolladores".

Resulta irnico que estas opiniones vengan de Alan Greenspan. Bajo su direccin, la Fed contribuy de forma poderosa a las burbujas de EEUU y a su adiccin a la deuda. El mantenimiento de tipos demasiado bajos durante tanto tiempo estimul el boom crediticio y prepar as el camino para la crisis actual. Durante la mayor parte del perodo de 2002 a principios de 2006, los tipos "reales" realmente fueron negativos (por debajo de la inflacin), la realidad es que se recriminaba a aquellos que no contraan deudas. Ahora Greenspan dice: "La raza humana nunca ha encontrado una forma de hacer frente a las burbujas". Admite que le pill por sorpresa la locura de las sub-prime: "Aunque yo conoca que estaban sucediendo muchas de estas prcticas, en realidad no hice frente a esta situacin hasta que fue demasiado tarde: en 2005 y 2006", estas son sus palabras al Daily Telegraph.

El resultado de las repetidas reducciones de los tipos de inters es un pas que vive ms all de sus lmites (los banqueros califican esta situacin como riesgo moral). De ser el mayor acreedor mundial, EEUU se ha transformado en el mayor deudor del mundo, su pasivo externo neto supera los 3 billones de dlares. La tasa de ahorro ha cado por debajo de cero por primera vez desde la Gran Depresin. EEUU ao tras ao ha mantenido un dficit por cuenta corriente del 6,5 por ciento de su PIB, a pesar de todo, la Fed miraba con complacencia cmo los compradores gastaban alegremente y acumulaban deudas cada vez mayores. Como resultado de esta situacin, Asia y particularmente China han acumulado enormes reservas a costa de EEUU.

La crisis reciente ha revelado hasta qu punto los grandes bancos norteamericanos estn metidos de lleno en la especulacin. Particularmente ingrata era la prctica de comprar y vender deuda. Durante este boom, los bancos y las financieras estaban dispuestos a ofrecer crditos e hipotecas a muchas personas que no se lo podan permitir. En la medida que los tipos de inters estaban bajos (durante un tiempo incluso negativos) pareca un buen acuerdo. Sobre esta base, muchos trabajadores pobres intentaron comprar casas. Adems, los bancos vendan paquetes de esta deuda a otros bancos que estaban ansiosos por comprar.

La "finanza estructurada" es el trmino que utilizan para un sistema supuestamente diseado para distribuir el capital de manera ms eficiente permitiendo a otros participantes en el mercado cumplir el papel que antes era considerado exclusivo de los bancos. En la prctica, es un timo gigantesco. Los prstamos hipotecarios inseguros y otros pasivos mgicamente se transformaron en activos (valores ttulos) a travs de la denominada "securitizacin". Era el equivalente financiero de los alquimistas que pretendan transformar el plomo en oro. Este sistema se basa en inversores que proporcionan los fondos a los prstamos hipotecarios que despus sern vendidos como obligaciones de deuda garantizada o CDO.

Esta locura se puso al descubierto con el colapso de Bear Stearns en EEUU. De repente nadie quera las CDO. Toda una serie de bancos muy conocidos tenan problemas. Por ejemplo, Lehman Brothers, qued seriamente daado por su excesiva exposicin al mercado de las sub-prime, 2 billones de dlares, los prstamos inmobiliarios se haban dividido en "rebanadas y cuadritos" y convertido en paquetes de renta, normalmente en forma de obligaciones de deuda garantizada. Este banco el ao pasado se llev una gran parte de los 500.000 millones de dlares expedidos en CDO. Debido a estas prctica, el director, Richard Fuld, recibi una generosa retribucin de 40,5 millones de dlares.

Todo fue bonito mientras dur, pero todo lo bueno llega a su final. El pnico en los mercados crediticios norteamericanos estall en mayo cuando Bear Stearns inform de enormes prdidas en dos de sus fondos de alto riesgo. Permitieron que uno de los fondos colapsara mientras rescataba el otro. En agosto, las ventas de nuevas CDO cayeron un 73 por ciento. Ahora la rentabilidad de los bonos de la deuda de Lehman es inferior a la deuda de Colombia. La cantidad total de dinero que Goldman Sachs y Morgan Stanley han tenido que inyectar se ha doblado desde febrero dejando apenas margen de beneficio.

Citigroup calcula que los cuatro bancos, incluido Merril Lynch, se han quedado con 75.000 millones de dlares en prstamos para "leveraged buy-outs" [N. del T. Comprar todas las acciones de una empresa pagndolas con dinero prestado a cambio de asegurar que las acciones sern compradas], contratadas antes de la restriccin crediticia y que han sido incapaces de colocar en los mercados sin obtener abundantes prdidas. Se ha producido un repentino aumento del endeudamiento de bancos procedente del programa de rescate de emergencia de la Fed. Miles de millones de dlares se han repartido a travs de la conocida como "ventana de descuento". Igual que en Gran Bretaa, los bancos norteamericanos han pedido dinero prestado a la Fed porque no pueden cumplir sus requerimientos mnimos de reserva.

Parasitismo

Todo el sistema bancario ahora est hasta el cuello metido en el fraude y los engaos de todo tipo. Siempre ha sido as. En un boom, cuando la produccin est a pleno rendimiento y hay mucho dinero, tambin se produce una lucha frentica por el crdito. El exceso de dinero y crdito en esta etapa del ciclo econmico juega un papel positivo al engrasar el sistema y proporcionar mucha de la liquidez que se necesita.

Siempre en esto existe un elemento de especulacin, como explica Marx. Cuando todo el mundo consigue dinero nadie se preocupa por mirar de cerca de dnde viene el dinero, o ni siquiera si es dinero real.

El economista ingls Gilbart ya en 1834 escriba: "Todo lo que da facilidades al comercio facilita la especulacin. El comercio y la especulacin en algunos casos son estrechos aliados, as que es imposible decir en que momento preciso acaba el comercio y comienza la especulacin". En los tiempos de Marx se calculaba que posiblemente "nueve dcimas partes de todos los depsitos en el Reino Unido podran no existir ms all de los libros de cuentas de los bancos que respectivamente contabilizaban". (The Currency Theory Reviewed. pp. 62-63).

En este alegre carnaval de ganancias, todo el mundo est demasiado intoxicado con el espectro del enriquecimiento como para preocuparse por la letra pequea. "Come, bebe y se feliz, maana estaremos muertos!" Ese es el lema de la burguesa en un perodo de boom. Sin embargo, cuando el boom pierde fuelle, estos procedimientos fraudulentos y triquiuelas quedan al descubierto. En el futuro son inevitables ms fracasos bancarios.

La nica diferencia entre el perodo actual y el pasado es la escala de la orga de engao y especulacin. En el perodo pasado, enormes cantidades de capital ficticio se han inyectado el sistema a travs del boom burstil, la burbuja inmobiliaria y la extensin ilimitada del crdito y la deuda, hasta alcanzar niveles inauditos. Simplemente es un reflejo de la decadencia senil del capitalismo.

En su juventud, la burguesa, movida por la codicia de beneficio y la sed insaciable de plusvala (el trabajo no pagado a la clase obrera), desarroll las fuerzas productivas. Pero en el perodo de su decadencia senil no juega ningn papel progresista. Marx explic que el verdadero ideal de la burguesa es hacer dinero del dinero sin necesidad de recurrir al fatigoso proceso de la produccin. La burguesa ahora est contagiada de una enfermedad de la que no se conoce cura. En palabras del economista conservador ingls Roger Bootle:

"La verdad evidente es que los mercados financieros e instituciones econmicas han sido indulgentes con esta loca oleada de codicia, ceguera y comportamiento de manada. En el proceso ellos han depositado sus millones. Ahora las consecuencias les ha dejado desnudos ante la enfermedad, desde sus lujosos templos a Mammon, para pedir de forma disfrazada una ayuda al Estado. No es muy difcil imaginar que habran dicho o cmo habran reaccionado ante a la idea de salir al rescate de los manufactureros de automviles, constructores de barcos o mineros. Ahora que el sufrimiento est cerca ellos se quejan con un tono de recta indignacin".

El propio Marx no poda expresarlo mejor! En el pasado, el capitalismo jug un papel relativamente progresista al desarrollar las fuerzas productivas y crear la base material para una nueva sociedad: el socialismo. Pero hoy ya no ocurre as. Con la excepcin de China (y algunas otras economas asiticas) la burguesa no desarrolla las fuerzas productivas.

Marx seal que el ideal de la burguesa es "hacer dinero del dinero", liberndose de la necesidad penosa de la actividad productiva. Ahora estn cerca de conseguir este sueo. En Gran Bretaa, EEUU y en muchos otros pases, se ha producido un profundo declive de la manufactura y un gran aumento del parasitario sector financiero y del sector servicios. Michael Roberts escriba hace poco:

"Nunca el capitalismo ha dependido tanto del sector financiero. Nunca el sector financiero ha contribuido tanto al beneficio. Marx lo denomin "capital ficticio". El boom de los aos noventa y de los ltimos cuatro aos no se ha basado principalmente en la expansin de la produccin real (al menos no en los pases capitalistas desarrollados de la OCDE). No, se ha basado en el gasto masivo de las familias norteamericanas y britnicas, financiado por un gran aumento de la deuda. Las familias ya no ahorraban, slo pedan prestado.

"Ese es el caso de Gran Bretaa, un parsito financiero extraordinario. El capitalismo britnico ya no es la sombra de lo que fue, ahora es un banquero gigante del mundo. Como tal, la economa capitalista britnica es la ms vulnerable a la crisis financiera global y podra suponer una recesin econmica. Pero los trabajadores britnicos y sus familias sern los que ms sufrirn". (Michael Roberts. El camino rocoso hacia la ruina. http://www.elmilitante.org/content/view/4153/29/).

Greenspan se "explica"

Los economistas burgueses son incapaces de comprender las crisis, que son un resultado ineludible del capitalismo. Es bastante asombroso leer los cometarios de Alan Greenspan, el gur de la economa burguesa moderna.

Sin embargo, Greenspan tiene razn en al menos una cosa. Dice que la crisis de los prstamos sub-prime en EEUU era "el accidente esperado" y tiene razn. Hegel explica que la necesidad se expresa a travs del accidente: "si no existieran las sub-prime, habra sido otra cosa. Las sub-prime en EEUU era el eslabn dbil de nuestro sistema. Si no hubiera pasado eso y no se hubiese roto esta fiebre, entonces habra sido algo diferente, hubiese ocurrido de una manera u otra".

Qu caus la crisis segn Greenspan?

"En el fondo de todo est el hecho de que en estos ltimos aos los bancos han estado vendiendo paquetes de deuda a los inversores de todo el mundo. Las [sub-prime] no habran sido en absoluto un problema econmico si no hubisemos avalado esto fuera del pas". Mientas tanto, la fijacin de precios del complejo y la CDO que contienen mucha de esta deuda resulta que no ha sido un xito"".

Las crisis burguesas (y la economa en general) siempre se explica en trminos subjetivos. De la misma manera que se asume que todos los consumidores tienen un conocimiento universal de las mercancas, as que las crisis son provocadas bien por las decisiones equivocadas de los gobiernos y los bancos centrales o, como en esta ltima versin de Greenspan, por la naturaleza humana:

"La naturaleza humana pasa de la euforia el temor", nos dice Greenspan. "En este sentido, los economistas modernos no han conseguido tener en cuenta el pnico a la hora de hacer sus perspectivas. La vieja costumbre de auge y crisis en estos aos no ha desaparecido, simplemente ha estado durmiente".

"Desde la burbuja de los Mares del Sur de 1720 hemos tenido burbujas y antes que sta la burbuja de los tulipanes. Es uno de los aspectos innatos del comportamiento de los seres humanos. No puedes terminar con ellas a menos que socaves, muy profundamente, la economa, y no puedes desactivarlos porque tienes que esperar hasta que la fiebre remita.

"No pienso que los pronosticadores debamos contabilizar la naturaleza innata al nivel que deberamos y pudisemos. La naturaleza humana no es predecible, repetimos lo mismo una y otra vez, pero no podemos aprender. Puedes pasar por un perodo de pnico y piensas que las cosas saldrn bien al final, tienes que hacerlo diez veces y piensas por podra hacerlo una onceava sin preocuparte. Pero te preocupas. No hay forma de alterar este patrn". (Daily Telegraph. 17/9/2007).

Hay muchas ventajas obvias en esta interpretacin. La naturaleza humana es permanente y, por tanto, tambin lo deben ser el capitalismo y todas sus consecuencias (desempleo, crisis, desigualdad, explotacin, etc.,). Segn esta idea, como el pobre de la Biblia, ellos estn "siempre con nosotros". La naturaleza humana tambin es imponderable, mstica y algo que no se puede comprender fcilmente. De aqu que con apelar a la naturaleza humana deba cesar toda discusin y cuestionamiento. No tenemos que explicar las crisis, slo estn ah. Consecuentemente, es intil buscar soluciones o alternativas. "No hay forma de alterar este patrn".

En realidad, Greenspan tiene razn a medias. Bajo el capitalismo las crisis son inevitables y no hay forma de alterar el patrn. Si aceptas el capitalismo entonces debes aceptar las leyes del capitalismo, es decir, debes aceptar los boom y las crisis (ahora en los crculos acadmicos se las llama "correcciones"). Los reformistas y los keynesianos como Will Hutton que defienden el regateo en el sistema para "resolver el ciclo" mediante la intervencin estatal, financiacin del dficit, poner en funcionamiento la mquina de imprimir dinero y otras cosas similares, podran conseguir posponer durante un tiempo una crisis, pero slo a costa de preparar una crisis an ms seria en el futuro. Eso es precisamente lo que Darling y Brown acaban de hacer. Como dice Roger Bootle:

"Como muy tarde, estos acontecimientos insinan que la prxima reunin de la MPC ser una maravilla. Aquellos miembros que pensaban que los tipos de inters ya eran suficientemente altos, lgicamente, ahora votaran a favor de reducirlos. Pero el gobernador y sus aliados seguramente querrn resistir por todas las razones que l explic la semana pasada en una carta al Comit del Tesoro. King avis de que una accin para apuntalar el sistema financiero podran alentar a correr riesgos excesivos" y sembrar las semillas de futuras crisis financieras"". (The Daily Telegraph. 17/9/07).

Punto crtico?

Todo ciclo econmico empieza con un boom y termina con una recesin. Es imposible, sin embargo, ser precisos sobre el ritmo del ciclo.

Esta crisis financiera es un punto de inflexin. En opinin de Roger Bootle "es el 11-S de los mercados financieros". Puede significar o no que se haya alcanzado el punto crtico y que la economa mundial se deslice hacia una recesin. Esa es una posibilidad. Pero las leyes que gobiernan el comportamiento de los mercados monetarios no son las mismas que rigen el ciclo capitalista. La crisis burstil podra ser la chispa que encienda una crisis general, como ocurri en 1929. Pero si el proceso subyacente an est en su curva ascendente tal crisis puede servir para sacar capital ficticio del sistema, y preparar el camino para un nuevo perodo (ms largo o corto) de crecimiento econmico, como ocurri en 1987.

La opinin general de los economistas burgueses es que los banqueros centrales y los gobiernos pueden manipular la economa y as evitar las recesiones. La mayora est de acuerdo en que es imposible una repeticin del crack de 1929 y la Gran Depresin. Asumen eso porque durante los ltimos veinte aos, aproximadamente, slo ha habido dos recesiones y relativamente suaves, por esa razn piensan que finalmente consiguieron encontrar una receta mgica para evitar crisis como las pasadas. Es una suposicin totalmente errnea.

Esta crisis en Gran Bretaa demostr precisamente que todos los instrumentos para resolver la crisis y evitar el pnico son intiles En el momento de la verdad, la gente se deja llevar por el instinto de rebao. Se mueven en masas como una horda de us en estampida asustados por el simple olor de un len. Muchos comentaristas han hablado con desprecio de esta conducta "irracional". Si fuera irracional, entonces esa misma irracionalidad es el alma y el corazn de la economa de mercado capitalista.

El gobierno y el Banco de Inglaterra se mostraron intiles para evitar una crisis bancaria importante o para calmar los nervios de los depositantes e inversores. Al final, slo consiguieron impedir el colapso total con la promesa de fondos ilimitados a los banqueros, pagados de los bolsillos de los contribuyentes. Esto consigui detener temporalmente la espiral descendente, pero slo a costa de preparar el camino para una cada ms abrupta en el futuro.

Ha pasado la crisis?

Ha pasado la crisis en Gran Bretaa? En absoluto. Slo la intervencin sin precedentes del gobierno, temporalmente, "resolvi" la crisis de Northern Rock, garantizando pblicamente todos los depsitos del banco. La intervencin del ministro, Alistair Darling, fue obligada debido al espectculo de las largas colas en el exterior del banco y los miles de millones evaporados de sus acciones.

El gobierno no poda permitir que Northern Rock se hundiera y con ello, posiblemente, desencadenar una reaccin en cadena que provocara el colapso de un banco tras otro. Por esa razn, anunciaron que ayudaran al banco. Esta medida de manera temporal calm la situacin, pero no solucion ninguno de los problemas subyacentes. Todo lo contrario, al inyectar an ms dinero (pblico) a un sistema enfermo, al final, empeorarn los problemas que ya existan antes de que estallara la crisis de Northern Rock.

En una entrevista con Edmund Conway, editor econmico del Daily Telegraph (17/7/07), Alan Greenspan avisa de una cada de los precios inmobiliarios en Gran Bretaa. Pronostica que el mercado inmobiliario britnico se dirige hacia una "correccin dolorosa" y advierte de las "dificultades" que se avecinan para los propietarios britnicos de viviendas cuando la subida de los tipos de inters frene en seco la subida de precios inmobiliarios. El economista de 81 aos de edad, y asesor de Gordon Brown, dijo que los recientes aumentos de los precios inmobiliarios, sobre todo en Londres y el Sudeste, eran insostenibles:

"No puede durar [el boom]. Ya se comienza a ver el movimiento de los tipos hipotecarios, los fijos a dos aos empiezan a variar (...)". Lo que est diciendo es que las hipotecas subirn despus de un perodo previo en el cual los tipos bajos se utilizaban como cebo para atraer a las personas. "Va a cambiar, ha cambiado", afirma Greenspan.

Tambin avisa de que Gran Bretaa es ms vulnerable que EEUU ante los efectos de la crisis crediticia: "Gran Bretaa est ms expuesta que nosotros, en el sentido de que tiene tipos hipotecarios ajustables", hace referencia a los prstamos con tipo de inters variable elegidos por muchas familias frente a los de tipo de inters fijo.

En la misma entrevista advierte:

"La inflacin se disparar bruscamente en los prximos aos, se doblar y, por esa razn, los tipos de inters podran alcanzar cifras de doble dgito en los prximos aos para evitar la inflacin".

La crisis no se ha evitado an. Slo acaba de comenzar. A partir de ahora, despus de aos de baja inflacin, tipos bajos y crdito fcil, veremos un restriccin del crdito y subida de los tipos de inters. Estas medidas tendrn varios efectos. Por un lado, un crdito ms escaso y preciado, reducir la demanda porque el poder adquisitivo de los consumidores se reducir, tanto en Europa como EEUU. Por otro lado, junto con el aumento inevitable de la inflacin (los precios del petrleo recientemente alcanzaron un nuevo rcord), afectar negativamente a los beneficios de los capitalistas y llevar a una reduccin de la produccin o incluso una recesin.

Para empezar, una cada de los beneficios de los bancos conllevara a una reduccin de empleos en el sector financiero. Esta situacin provocar una nueva contraccin de la demanda, ms desempleo y bancarrotas en la industria de la construccin. A su vez, afectar a la demanda de acero, cemento, ladrillos y otras mercancas, provocando una nueva recesin industrial.

El colapso de los precios inmobiliarios tambin provocara una recesin en la industria de la construccin. En EEUU se han desahuciado dos millones de viviendas. Millones de pobres norteamericanos se encuentran sin casa, mientras que otros millones luchan por pagar sus hipotecas por casas que ya no valen lo que deben pagar por ellas. Recientemente, un escritor pronostic el surgimiento de una subclase de esclavos hipotecarios en EEUU.

Dejemos aun lado los efectos sociales de toda esta situacin. Desde el punto de vista estrictamente econmico, es muy serio porque el boom de la construccin fue la principal fuerza motriz de la economa norteamericana durante estos ltimos aos. Por tanto, en este caso, no es difcil imaginar que una recesin en el sector inmobiliario tendr un efecto en la economa real en un futuro no muy lejano.

EEUU: la clave de la economa mundial

Estn presentes todos los ingredientes para una espiral descendente, particularmente en la importante economa estadounidense. El estallido de la burbuja tecnolgica de 2000 llev a una recesin, pero fue relativamente suave. Pero no hay garanta de que la siguiente sea igual. En la economa el pasado no es una gua para el futuro. La crisis actual en los mercados monetarios ha suscitado la perspectiva de una recesin en el conjunto de la economa. El dlar, a pesar de todo, sigue siendo la "moneda de reserva" del mundo. Una cada profunda de su valor desestabilizara la economa global.

La economa estadounidense es an el factor decisivo en la economa mundial. Pero los estrategas del capital cada vez estn ms preocupados por la situacin de su salud. El 4 de agosto apareci un artculo en el Financial Times con el siguiente ttulo: Learn from the fall of Rome, US warned. Este ttulo dice mucho de la psicologa actual de los estrategas del capital. Jeremy Grant en Washington escriba:

"El gobierno norteamericano est sobre una plataforma en llamas" de polticas insostenibles y dficit fiscales, un cuidado sanitario crnico bajo la financiacin, inmigracin y compromisos militares en el extranjero que amenazan con una crisis si no se hace algo pronto, esta advertencia procede de un alto cargo del gobierno.

"David Walker, interventor general de EEUU, hizo una declaracin extraordinariamente pesimista sobre el futuro de su pas en un informe que expone lo que l denominaba estmulos escalofriantes a largo plazo".

"Entre ellos se incluyen aumentos de impuestos espectaculares", reduccin de los servicios gubernamentales y dumping a gran escala por gobiernos extranjeros que poseen deuda estadounidense.

"Al trazar paralelismos con la cada del Imperio Romano, Walker avisa de que existen similitudes sorprendentes" entre la situacin actual de EEUU y los factores que llevaron a la cada de Roma, incluido el declive de los valores morales y la cortesa poltica en casa, con un exceso de confianza, excesos militares en tierras extranjeras e irresponsabilidad fiscal por parte del gobierno central.

""Suena familiar? En mi opinin, es el momento de aprender de la historia y dar los pasos necesarios para garantizar que la Repblica Norteamericana sea la primera en soportar la prueba del tiempo". El desequilibrio fiscal, escriba, significa que EEUU est en el camino hacia una explosin de la deuda"".

Hay una gran incertidumbre en Wall Street con los cuatro grandes bancos de inversin norteamericanos y cuando stos hagan pblicos sus resultados del tercer trimestre, que pueden dar una visin ms clara de todo el dao provocado por las sub-prime y la crisis crediticia de este verano. Los bancos norteamericanos han visto como los precios de sus acciones combinadas caan un 22 por ciento en la mitad del trimestre y existe preocupacin por su exposicin al mercado de las sub-prime. Lehman Brothers, Bear Stearns, Morgan Stanley y Goldman Sachs, todos tenan cientos de millones de dlares. Merrill Lynch avis en una clasificacin reguladora que haba hecho "ajustes del valor" frente a las prdidas potenciales y admita un "riesgo significativo" de nueva exposicin.

La comisin de la Reserva Federal USA se reuni por primera vez desde la crisis del verano para discutir una reduccin de los tipos de inters. Una reduccin de un cuarto de punto hasta el 5 por ciento se consideraba el resultado ms probable, pero al final recortaron medio porcentaje de punto. La razn fue la presin que el banco recibi de las empresas norteamericanas para que relajara la poltica monetaria y as evitar el "contagio", es decir, impedir que la crisis de las sub-prime se extendiera al resto del mundo financiera y arrastrara a EEUU a una recesin.

Paul McCully, del fondo de bonos Pimco, dijo al Daily Telegraph (17/9/07) que la Reserva Federal podra tener que reducir ms los tipos de inters en los prximos tres meses. "Necesita relajar y relajar sustancialmente, no para ayudar a Wall Street sino para garantizar que un crecimiento econmico ms dbil no termine en una recesin". Detrs de estos temores reside el nerviosismo de los mercados monetarios.

La inflacin est aumentando, un hecho no reflejado de manera adecuada en las estadsticas del gobierno. En 2000, cuando Bush lleg al cargo, el oro estaba a 273 dlares la onza, el barril de petrleo a 22 dlares y el euro vala 0,87 dlares. Actualmente, el oro supera los 700 dlares la onza, el petrleo est por encima de los 80 dlares el barril y el euro a casi 1,40 dlares. Algunos economistas dicen que el barril de petrleo podra ponerse en 125 dlares la prxima primavera, la ltima reduccin de tipos de inters slo sirve para arrojar ms gasolina a las llamas.

El boom en EEUU se ha basado en el consumo, alimentado por el crdito. Como explica Marx, el crdito es una forma de expandir el mercado ms all de sus lmites naturales. Pero este proceso tiene sus lmites y ahora se han alcanzado. Si los capitalistas no pueden encontrar mercados para sus mercancas, no podrn conseguir plusvala y estar garantizada una crisis de sobreproduccin.

El trabajador norteamericano ahora produce como media un treinta por ciento ms que hace diez aos, los salarios llevan seis aos estancados. El aumento de los precios significa una reduccin de los salarios reales. Lo mismo ocurre con los pensionistas y otros sectores con ingresos fijos. Incluso sin una recesin, la poblacin norteamericana sufrir una erosin de su nivel de vida. Muchos pobres estadounidenses ya tienen que luchar para cubrir sus necesidades. Ahora millones estarn amenazados con la prdida de sus empleos y viviendas. Esta situacin provocar un aumento de las huelgas y los conflictos de clase, a un nivel no visto en EEUU desde los aos treinta.

La reduccin de tipos, en el mejor de los casos, ser un remedio temporal. El mercado inmobiliario no se recuperar, ese carnaval se termin. Los bancos despus de quemarse los dedos, estn reduciendo los prstamos y el inventario inmobiliario es el mayor desde que se registra este dato. La cada de los precios inmobiliarios afectar al consumo y provocar una contraccin de la demanda. El efecto real de la reduccin de tipos de inters ser un aumento de la inflacin.

La inflacin en el mercado burstil ya era pasmosa antes de esto. La capitalizacin de mercado de las acciones norteamericanas creci desde los 5,3 billones de dlares a finales de 1994, hasta los 17,7 billones de dlares a finales de 1999 y, al final de 2006, su valor era de 35 billones de dlares, un aumento geomtrico de la relacin precio-beneficio. Esta situacin no fue el resultado de una expansin de la actividad productiva sino del aumento masivo del capital ficticio: ms dlares a la caza del mismo nmero de activos.

"Todo lo que sube baja". Esta idea no slo se aplica a la ley de la gravedad, sino tambin a la bolsa. El aumento vertiginoso de los precios de las acciones e inmobiliarios prepara el camino para una cada igual de profunda en el futuro. A pesar de las acciones de la Fed, aparecern los desahucios, las prdidas, las bancarrotas y los impagos.

Impacto global

Los bancos de inversin esperan que una reduccin de los tipos de fondos de la Fed consiga disparar de nuevo el mercado. Pero una reduccin de los tipos de inters no resuelve los problemas fundamentales. No elimina la insolvencia entre los propietarios, los prestamistas hipotecarios, los fondos de alto riesgo y los bancos. Lejos de resolver el problema al final lo empeorar.

El mercado estadounidense ya est inundado de liquidez debido a las payasadas de Alan Greenspan que provocaron la actual burbuja inmobiliaria, el mayor boom especulativo de la historia. Al reducir el coste del prstamo, la Fed slo est creando una mayor extensin del crdito y el endeudamiento a todos los niveles. Con ello prolongar y exacerbar las burbujas inmobiliaria y del crdito. Como deca un analista de mercado: "Una reduccin de los tipos de Fondo de la Fed simplemente es herona para los yonqus del crdito".

Desde un punto de vista capitalista esta medida es la mayor de las irresponsabilidades. Es mejor que las empresas entren en bancarrota (incluidos los bancos) que reducir los tipos de inters y alentar la "exuberancia irracional" que finalmente socavar el dlar y a todo el sistema financiero norteamericano. Tarde o temprano, esta burbuja estallar y las consecuencias sern an ms penosas. Si las autoridades norteamericanas no estn dispuestas a actuar, los mercados lo harn por ellas.

Como hemos visto, la burguesa siempre intenta explicar el fenmeno econmico en trminos de "confianza", como si fuera algo totalmente subjetivo. No lo es. La "confianza" de los inversores se basa en consideraciones materiales muy reales. Mientras la economa norteamericana avanza, incluso con bases nada slidas, la burguesa de otros pases est dispuesta a invertir en ella. No prestaban atencin a los niveles colosales de deuda y al enorme dficit, incluido el dficit por cuenta corriente que est prximo a los 800.000 millones de dlares anuales. EEUU necesita recoger al menos 70.000 millones de dlares cada mes para cubrir este dficit.

EEUU ha pasado de ser el mayor acreedor del mundo a ser el mayor deudor, con un pasivo externo neto de 3 billones de dlares. La tasa de ahorros ha cado por debajo de cero por primera vez desde la Gran Depresin de los aos treinta. En la actualidad, China y otros pases asiticos tienen enormes cantidades de dlares y bonos norteamericanos, no tienen inters en provocar un colapso econmico de EEUU, y los estadounidenses se apoyan en esta situacin. Pero para todo hay un lmite. Tarde o temprano, la naturaleza insana de la economa norteamericana provocar una salida internacional del dlar. Los bajos tipos de inters no llevarn dinero a los mercados, provocarn una mayor depreciacin del dlar.

Al reducir los tipos de inters, la Reserva Federal est entrando en un terreno muy peligroso. La economa norteamericana est desafiando las leyes de la gravedad. Es tan poco slida que es impensable que la situacin actual pueda durar mucho. Finalmente, los extranjeros se preocuparn por que los dlares y los bonos que tienen no valdrn ni el papel sobre el que estn escritos. Y por qu querrn prestar dinero a bajos tipos de inters en una moneda que se deprecia cuando ellos pueden tomar esos mismos fundos y prestarlos a tipos de inters ms altos en una moneda que revaloriza su valor?

El resto del mundo no estar dispuesto eternamente a financiar la tendencia de EEUU a consumir ms de lo que produce. Ya hay signos de esta situacin. Paradjicamente, parece que los primeros en aterrorizarse fueron los saudes, los principales aliados de Washington en el mundo rabe, que tienen grandes inversiones en EEUU. Arabia Saud se ha negado a reducir por primera vez los tipos de inters al mismo nivel que la Fed, es una seal de que el rico reino petrolero del Golfo se prepara para romper con el dlar. Esta situacin supone el riesgo de estampida del dlar en todo Oriente Medio.

Por su parte, el gobierno chino ha iniciado una campaa concertada de amenazas econmicas contra EEUU, insinuando que podra liquidar sus enormes reservas de activos estadounidenses si Washington impone sanciones comerciales para forzar a una revaloracin del yuan. Henry Paulson, el Secretario del Tesoro norteamericano, dijo que cualquier sancin de este tipo minara la autoridad estadounidense y "desencadenara un ciclo global de legislacin proteccionista". Estos hechos indican los peligros reales a los que ahora se enfrenta EEUU y toda la economa mundial. Lo que realmente transform la crisis de 1929 en la Gran Depresin que dur diez aos hasta el estallido de la Segunda Guerra Mundial fue el proteccionismo, las guerras comerciales y las devaluaciones competitivas que socavaron el comercio mundial.

Greenspan pronostica que el dlar caer probablemente en los prximos aos debido a los problemas del dficit norteamericano. "Tendr que haber una correccin y, por ltimo, una de las cosas que se ver afectada es su moneda". Una "correccin" significa recesin.

Jim Rogers, el antiguo socio de George Soros, seal que la Reserva Federal juega con fuego al reducir de manera tan agresiva los tipos de inters, en un momento en que el dlar todava est presionado. El riesgo es que la huida de los bonos norteamericanos pueda subir a la rentabilidad a largo plazo que forma la base del precio del crdito para la mayora de las hipotecas, empujando con ello al mercado inmobiliario a una crisis an ms profunda.

"Si Ben Bernanke comienza a gestionar esta situacin presionando an ms rpido de lo que est haciendo ya, vamos a tener una recesin seria. El dlar est desmoronndose y el mercado de bonos se dirige al colapso. Habr muchos problemas".

En cierta etapa, varios de los inversores extranjeros perdern la confianza en la economa de EEUU. Entonces, veremos el mismo tipo de escenas que vimos hace poco en Gran Bretaa pero a una escala global. Ser una huida del dlar similar a la de Northern Rock, y por las mismas razones. Si los inversores extranjeros temen que no conseguirn recuperar su dinero de "EEUU S.A.", harn cola para retirar sus fondos. Cuando ocurri en Gran Bretaa, el Banco de Inglaterra intervino para apoyar al banco y as garantizar sus depsitos. Pero quin ayudar a la economa norteamericana? El Banco de Inglaterra es el "prestamista como ltimo recurso" en Gran Bretaa, pero EEUU es el "prestamista como ltimo recurso" de todo el mundo.

En el perodo reciente se ha puesto de moda decir que la crisis en EEUU no afectar al resto del mundo. Ya he tratado esta idea en mi artculo publicado recientemente: La situacin internacional y las perspectivas, publicado en www.elmilitante.org. En l se contradicen todos los argumentos de los economistas burgueses sobre la globalizacin, que precisamente significa que la economa mundial est ms integrada que en cualquier otro momento de la historia. Cualquier acontecimiento importante en una economa importante afectar a las dems. Esto se aplica sobre todo a EEUU.

Esta interdependencia global revelada claramente por esta ltima crisis, comenz en EEUU y rpidamente se extendi a Europa y Gran Bretaa. Ahora la crisis bancaria en Gran Bretaa afecta al resto del mundo, cuando los depositantes, inversores y ahorradores absorben las lecciones de la gestin del quinto banco ms grande de Gran Bretaa que casi provoca el colapso general. Mike Whitney lo explica muy bien:

"El mismo huracn econmico de fuerza cinco que acaba de afectar a Gran Bretaa se dirige a EEUU y gana fuerza en el camino.

"Un tsunami ms poderoso se acerca sobre EEUU, donde muchos de los bancos han participado de las mismas prcticas y estn utilizando el mismo modelo empresarial que Northern Rock. Los inversores ya no compran CDO, MBS ni nada relacionado con el sector inmobiliario. Nadie los quiere, sean sub-prime o no. Eso significa que los bancos norteamericanos pronto sufrirn el mismo tipo de vendaval econmico que ahora sufre Gran Bretaa. La nica diferencia es que la economa norteamericana ya est sufriendo la crisis inmobiliaria y la bolsa cada est ms inquieta.

"Por eso el Secretario del Tesoro, Henry Paulson, sali ayer corriente hacia Gran Bretaa para ver si poda calcular una forma de evitar la extensin del contagio".

La crisis de 1997-1998 comenz en Asia y despus se extendi a Turqua, Polonia, Rusia, Brasil y Argentina, donde provoc el colapso de 2001. Esto cre una insurreccin en las calles de Buenos Aires y el colapso del gobierno de De la Rua. Se estn preparando acontecimientos similares, pueden ocurrir cambios repentinos en cualquier pas del mundo. Es una expresin de la inestabilidad subyacente del capitalismo a escala mundial No es casualidad que Greenspan titule su reciente autobiografa: La era de la turbulencia.



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