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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 05-01-2008

Cunden las muestras de desconfianza
El mundo empieza a dar la espalda a un dlar dbil

Michel Porcheron
Rebelin

Traducido para Rebelin por Juan Vivanco



Ante un sistema bancario mundial al borde de la asfixia (1), el mircoles 12 de diciembre los diarios occidentales anunciaron que los bancos centrales de los principales pases industrializados haban puesto en marcha una vasta operacin conjunta en los mercados de crdito para tratar de calmar las tensiones crecientes creadas por la crisis de las famosas hipotecas de alto riesgo (subprimes).

La Reserva Federal usamericana, el Banco Central Europeo (BCE), el Banco Nacional Suizo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Canad anunciaron una serie de medidas tcnicas para inyectar liquidez dinero fresco en el sistema interbancario. Algo que no se haba visto desde los atentados del 11 de septiembre de 2000, coment el diario francs Le Monde (13 de diciembre).

Pero slo 24 horas despus de que se anunciara esta inyeccin de unos 64.000 millones de dlares de liquidez suplementaria, la confusin persista. La iniciativa no tuvo el efecto esperado en los mercados. Los mercados financieros temen sobre todo dos cosas: la desestabilizacin del sistema bancario mundial y la propagacin de la crisis a la economa real (2). Bailan al son de la crisis de los ya insoslayables subprimes, los famosos crditos inmobiliarios otorgados en USA a hogares que se han declarado insolventes y han llevado a la quiebra a muchos bancos prestamistas. Cuando los expertos mencionan esta crisis hablan del efecto mariposa (efecto considerable originado por una crisis mnima o lejana) de los subprimes que recuerda, por si hiciera falta, los lmites del voluntarismo poltico.

Cmo pueden amenazar a la economa mundial las tribulaciones de los pequeos propietarios usamericanos

Cmo se ha llegado a esta situacin? Sern eficaces estas medidas de los bancos centrales en unas circunstancias diferentes, con una inflacin que se mantiene en un nivel alarmante? Es poco probable.

Un simple euro para obtener 1,4967 dlares (el 23 de noviembre, en las plazas asiticas), nueva marca histrica; la divisa norteamericana nunca haba estado tan dbil.

En un suelto de portada de sus pginas de Economa, el diario francs Le Figaro (21 de noviembre) seala en primer lugar que la economa estadounidense inquieta. Segn el diario, cunde el temor de que USA entre en recesin. El billete verde ha cado a su cotizacin ms baja desde hace ms de treinta aos.

Este hundimiento se relaciona estrechamente con la crisis inmobiliaria usamericana, que afecta a los bancos y las grandes agencias de crdito hipotecario, autnticos pulmones financieros del pas (Le Figaro, 22 de noviembre).

De momento, la Reserva Federal (banco central) ha anunciado que el crecimiento en USA podra quedar por debajo del 2 % en 2008, en vez del 2,5 % previsto.

Pero conviene aclarar que, paradjicamente, el hundimiento del billete verde y el alza del oro negro tienen el mismo origen: los recortes de tipos de inters en USA, tres desde mediados de agosto. En efecto, desde el 16 de agosto el euro ha ganado un 10,6 % y el barril un 37 %. El alza de este ltimo es inducida por los fondos especulativos (los famosos hedge funds), que han pasado a ser protagonistas del mercado del oro negro (Le Monde, 23 de noviembre).

Cunto bajar la divisa usamericana? No parece que nada pueda detener su retroceso hasta 1,50 dlares por euro. Deploramos los cambios repentinos en los mercados de cambio, declar el 20 de noviembre el presidente del Eurogrupo (grupo de los ministros de Hacienda de la zona euro), Jean-Claude Juncker.

Le Figaro seala que el nmero dos de la refinanciacin hipotecaria, Freddie Mac, anunci el 20 de noviembre unas prdidas de 2.000 millones de dlares en el tercer trimestre, a causa de la proliferacin de suspensiones de pago de los hogares, y seal suplementaria de que la crisis vinculada a las hipotecas de riesgo sigue causando vctimas. Este anuncio revela la gravedad de la situacin en el mercado inmobiliario usamericano y en su sistema de crdito (3).

Las entidades financieras han perdido como mnimo 200.000 millones de dlares en la desbandada de los subprimes, esos crditos inmobiliarios concedidos, recordemos, a familias demasiado pobres para reembolsarlos. El impacto indirecto ascendera a 1,8 billones de dlares, segn el banco neoyorquino Goldman Sachs.

Por otro lado, cunden las muestras de desconfianza ante un dlar debilitado. Como en China, que el 26 de noviembre decidi pagar en euros (y no en dlares, moneda a la que est anclada su divisa, el yuan) un gigantesco contrato de 7.000 millones de euros firmado con Areva, cuya directora es la francesa Anne Lauvergeon (entrega de dos centrales nucleares y de su combustible). Otra pualada a la posicin de la moneda americana como referencia internacional (Le Figaro, 23 de noviembre).

La fbrica europea de aviones Airbus tambin est en dificultades debido a la debilidad del dlar. Calcula que va a tener prdidas enormes debido a los efectos de cambio, declar Thomas Enders, directivo de Airbus.

En India, a la entrada de monumentos histricos como el Taj Mahal, los turistas que pagan en billetes verdes ya no son bienvenidos. Los indios prefieren una moneda ms slida la rupia india.

El dlar se tambalea en su peana

El pasado 16 de noviembre Le Figaro, poco dado a alegrarse de los apuros usamericanos, haca un anlisis alarmante con el ttulo: El mundo entero da la espalda al dlar dbil. El periodista especializado Georges Quioc escriba que el dlar se tambalea en su peana internacional y pona ejemplos concretos que afectan, segn l, a los expatriados estadounidenses, a los turistas, a los asalariados rusos, a los trabajadores inmigrantes del Golfo e incluso a las top models. Los miembros de la OPEP, que ven cmo se reducen sus ingresos de exportacin con el barril de oro negro en su apogeo (4) en dlar constante (99,29 en Nueva York el 20 de noviembre), los people (antes llamados jet o high society) y los pases emergentes (antes llamados Tercer Mundo) tambin buscan alternativas al billete verde.

Actualmente los miembros de la OPEP estn divididos. Venezuela propone sustituir el dlar por una cesta de divisas. Otros estn a favor de mantener el dlar como moneda de facturacin, pero valorando el petrleo con arreglo a un conjunto de monedas. Veamos un ejemplo, tomado de un clculo de la OPEP: el precio en dlares del barril aument en septiembre cerca de un 9 % con respecto al mes anterior, pero slo un 6,5 % con respecto a una cesta de monedas que comprende el dlar, el yen, la libra esterlina y el franco suizo.

Cabe destacar que Irn ha decidido cobrar el petrleo en euros, yenes u otras divisas, pero no en dlares. Y Venezuela ha optado tambin por el euro, pese a ser a la vez cliente y abastecedor de USA.

Aunque de momento Arabia Saud, aliada de USA y actor dominante del crtel, con la cuarta parte de las exportaciones de la OPEP, contemporiza, en la regin del golfo Prsico se ha encendido la alarma. Dubai busca soluciones al problema que supone la paridad fija de su moneda con el billete verde. Miles de obreros emigrantes que trabajan en la construccin en Dubai, seala G. Quioc, protestaron airadamente a principios de mes. Reclaman una subida de sueldos. Por qu? Segn el Banco Mundial, estos emigrantes mandan 20.000 millones de dlares anuales a sus familias de Pakistn, India o Banglads. Con la cada del billete verde y el dirham, el poder de compra de las transferencias disminuye. En los pases de la regin trabajan 700.000 extranjeros slo en la construccin, es decir, el 17,50 % de la poblacin.

En Rusia, segn Le Figaro que recuerda que sus ciudadanos, como en otros pases, estn cambiando masivamente dlares por rublos, el 80 % de las nminas se pagan en rublos y slo el 15 % en billetes verdes, segn un estudio de la agencia de seleccin de personal Ancor. En 2005 cerca del 45 % de los sueldos se pagaban en rublos y el 44 % en dlares.

Hablar de dlares tambin es hablar de las fortunas de las modelos o los famosos de la farndula. Segn la revista brasilea Veja, la modelo Gisele Bndchen, de 27 aos, que gana 33 millones de dlares anuales, ha pedido que le paguen en euros por una campaa de Procter & Gamble, empresa usamericana con sede en Cincinnati. Pero su moneda preferida es el real brasileo, cuyo valor se ha duplicado con respecto al dlar desde que Lula lleg a la presidencia en 2003, siempre segn Georges Quioc.

Por ltimo, los usamericanos que estn fuera del pas, como los turistas, tambin son vctimas del dlar dbil. De momento, concluye Le Figaro, un cambio de moneda en las estadsticas internacionales o en el comercio mundial todava es prematuro, segn los economistas.

Pero a fin de cuentas es el principio del fin de la supremaca del dlar como referencia internacional, insiste uno de ellos.

Segn los expertos, el 21 de noviembre de 2007 las bolsas mundiales se tambalearon ms que de costumbre a causa de la combinacin dlar dbil-barril caro. En los anales burstiles esa fecha se recordar como un mircoles negro. Los medios financieros internacionales estn cada vez ms nerviosos.

No obstante, y esto no es contradictorio, por ahora un dlar dbil es bueno para USA El pasado agosto las exportaciones usamericanas, muy favorecidas, crecieron un 12,8 % en un ao, y las importaciones slo un 3 % (Le Monde, 21 de octubre). Por otro lado, y tambin por ahora, Washington no tiene dificultad para importar los capitales que necesita. Segn, entre otros, el economista de Harvard que preside el NBER (National Bureau of Economic Research), Martin Feldstein, el nico acicate del crecimiento usamericano es la debilidad del dlar. El nico factor que podra inducir a las autoridades monetarias a frenar la bajada del dlar sera, como es bien sabido, el peligro de inflacin vinculada, por ejemplo, al alza de los precios de las materias primas.

Al mismo tiempo, las empresas europeas pasan apuros para exportar. El euro es demasiado fuerte. Por primera vez esto ha afectado a las exportaciones alemanas principal motor econmico del pas, que se crean a cubierto. Es evidente que en Europa se van a tomar medidas serias contra un euro demasiado fuerte. Frente al dlar, el yen o el yuan, el euro es la nica moneda del mundo que no est sometida a una autoridad poltica, escriba el 19 de noviembre en La Tribune el francs Louis Gallois, presidente del Consorcio europeo de Aeronutica y Defensa (EADS). Por su parte, el presidente de la Comisin Europea, Jos Manuel Duro Barroso, considera que el euro fuerte se ha convertido en un problema.

Existen muchas posibilidades de que Europa presente un frente monetario unido, lo que podra cambiar la relacin de fuerzas frente a USA.

Mientras tanto los especialistas de las operaciones de cambio en los bancos (los cambistas) apuestan sobre seguro. Adoradores del becerro de oro, con sus maniobras y especulaciones ponen el peligro el sistema financiero mundial.

Segn la mayora de los expertos occidentales, la accin concertada de los principales bancos centrales para inyectar liquidez en el mercado de crdito no dio frutos visibles. Las Bolsas se hundieron, como indicaba el diario Le Monde, citando varias fuentes, un da despus del 12 de diciembre.

Los inversores dudan de que esta medida saque a los bancos del atolladero de los subprimes, seala el Financial Times. La decisin de los bancos centrales llega tarde y refleja un nerviosismo, sigue diciendo el FT. La solucin, segn algunos analistas, sera ms bien una regulacin ms estricta del sector bancario en general. Otros, en cambio, creen que esa sera una mala poltica. Por otro lado, el riesgo inflacionista no se descarta por completo, como recuerda el WSJ. El temor de los inversores de que los bancos centrales no consigan sacar de la crisis a los bancos no se disipar con las declaraciones del Banco de Inglaterra, que habla de un crculo vicioso, como recoge el Guardian.

Mientras la inflacin siga amenazando, no cabe pensar en una bajada de los tipos de inters bsico, herramienta tradicional de los bancos centrales. De modo que la solucin de la crisis no est a la vuelta de la esquina. Como comenta el semanario francs LExpress, decididamente, an no hemos superado la crisis de los subprimes.

Notas

(1) Lo recuerda el semanario francs LExpress: evidentemente, los primeros afectados son los bancos usamericanos. En las ltimas semanas los directivos de Merryl Lynch y Citigroup, los mayores entes financieros usamericanos, se han visto obligados a dimitir a causa de las prdidas abultadas de ambos grupos. Los bancos suizos, muy internacionalizados, tambin estn entre los primeros afectados: UBS, en dificultades, tuvo que recurrir a un fondo estatal de Singapur para salir del apuro. Los bancos britnicos, muy dependientes de USA, tambin estn en primera lnea. Las tribulaciones del banco Northern Rock, casi en situacin de quiebra, son emblemticas: han provocado reacciones de pnico entre sus clientes, un fenmeno desconocido desde la crisis de 1929.

(2) Puede afectar la crisis de la esfera financiera a la economa real? Por ahora el peligro es limitado, segn los analistas, aunque aaden que las seales de alarma se estn encendiendo una tras otra. Especialmente en USA, la crisis burstil tiene una repercusin directa sobre la moral de las familias y podra, por extensin, frenar el consumo. Con un peligro de recesin que, en una situacin de hundimiento del dlar, es cada vez ms real, aade LExpress. Por su parte, el presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, se declaraba convencido el viernes 14 de diciembre de que el crecimiento de Europa se frenar a causa de la crisis financiera actual.

(3) 1,4 millones es el nmero de familias usamericanas que pueden perder su casa en 2008, segn un informe de la asociacin de alcaldes (US Conference of Majors) publicado por la firma Global Insight. Aos de financiacin desordenada del sector inmobiliario han desembocado, al reventar el mercado, con la crisis financiera llamada de los subprimes. Los precios inmobiliarios bajarn este ao un 16 % en California (el estado ms poblado), que perder 3.000 millones de dlares de impuestos inmobiliarios locales. En total, el valor del sector inmobiliario en USA se reducira 1,2 billones de dlares.

El crdito crunch, originado en USA, podra arrojar al infierno de los insolventes a un tercio de los suscriptores britnicos de prstamos inmobiliarios, 5,5 millones, que tendrn dificultades para reembolsarlo. Mintel, una asesora sobre comportamientos de consumo, ha echado cuentas: de 16,5 millones de prestatarios, 1,5 millones pertenecen a la categora subprime, es decir, de alto riesgo para los acreedores. El Council of Mortgage Lenders, citado por Le Figaro (30 nov.), predice que en el cuarto trimestre de 2008 habr 45.000 embargos.

(4) Segn Ali Ahani, embajador de Irn en Francia, el alza del barril es especulativa y slo beneficia a los majors. Esta subida del precio del petrleo declara en el ltimo nmero del semanario Challenges no tiene nada que ver con el nivel de produccin de la OPEP, son los especuladores quienes la provocan () Mientras Exxon Mobil, Chevron y Total se embolsan miles de millones, la bajada del dlar reduce nuestros ingresos.

Michel Porcheron es un periodista francs. Ha trabajado para la agencia France Presse y luego como periodista independiente. Actualmente reside en Cuba, donde trabaja para Granma Internacional; tambin colabora en las pginas Cubarte, Rebelin, Tlaxcala, etc.



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