Portada :: EE.UU.
Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 19-01-2008

Otra mirada a la crisis estadounidense del 2008 en adelante

Oscar Ugarteche
Alai-amlatina


Toms Palley ha escrito recientemente un artculo titulado no apuesten contra el dlar. http://www.thomaspalley.com/?p=92#more-92 . Fundador del Proyecto de una Economa para una Sociedad Democrtica y Abierta, Palley, hombre de centro y crtico de la ortodoxia, inicia su artculo con una defensa del papel del dlar como moneda de reserva internacional y dice que eso no est por cambiar. Ayer, 17 de enero del ao 2008 la bolsa de Nueva York cay 306 puntos registrando 12,159 puntos el Dow Jones Industrial Average. El camino de descenso de la economa estadounidense ha quedado confirmado con este dato y prosigo a responder al colega Palley desde una visin latinoamericana.

Tal vez Palley no haya seguido las discusiones en torno a la Unidad Monetaria Asitica, la reconversin de las reservas de los pases rabes en euros y su comercio de petrleo en una canasta de monedas, la propuesta rusa de unirse a China para una moneda de reservas en comn. Quizs tampoco se haya fijado que se est expandiendo y fortaleciendo la zona rand en frica y que el comercio dentro del MERCOSUR comienza a hacerse en las monedas de los pases. A Sudamrica le falta la unidad monetaria sudamericana para completar el cuadro de la regionalizacin financiera y esa debera de estar diseada en el curso del 2008. De forma que si est habiendo un cambio en las monedas en las que se guardan las reservas internacionales.

La razn es que el valor del dlar ha cado como fruto del inmenso dficit estadounidense y la prdida de confianza en la solidez de la economa. El mejor indicador es el precio del oro que en enero del ao 2003 era de menos de 350 dlares la onza y en enero del 2008 est en ms de 900 dlares la onza. La triplicacin del precio del oro es la otra cara de la medalla de la prdida de confianza en el dlar estadounidense. Las proyecciones son que podra llegar a 1,600 dlares la onza en los prximos aos. Nadie cree, por lo tanto, que la debilidad del dlar sea recuperable en un futuro cercano o menos cercano. Menos tras la masiva crisis de la bolsa neoyorkina.

El dlar estadounidense es la sangre del sistema internacional que est atravesando grandes cambios regionales para seguirle el paso a Europa con el euro. Los ms importantes son los asiticos que detentan el 67% de las reservas internacionales del mundo y que cada vez son ms renuentes a financiar una guerra que no les parece correcta. En general, las reservas internacionales los bancos centrales las guardan en dlares en bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Es decir, son los crditos de su deuda externa. Los acreedores a todas luces no estamos impresionados ni por la invasin a Irak ni por la performance sangrienta en el Medio Oriente. Recordemos que ahora los acreedores de Estados Unidos somos todo el resto del mundo. Tampoco olvidemos que los exportadores de petrleo son esencialmente pases islmicos y que para ellos financiar una guerra va en contra de sus creencias. Mucho ms si esa guerra es contra otros musulmanes.

Hay una salida para el dlar y eso en efecto va a tener un impacto inflacionario sobre la economa estadounidense que acompaar el estancamiento econmico que se est iniciando asemejndose al escenario de 1973-74. Al fin y al cabo si para el resto del mundo el alza del precio del petrleo es de 40% o 100% en monedas ajenas al dlar, para Estados Unidos y los anclados a dicha moneda, es de 178%.

En segundo lugar, Pullay dice correctamente que una declinacin en la demanda por activos en dlares podra llevar a una cada de precios de activos en dlares y un alza en la tasa de inters. Esto lo estamos viendo en el mercado hipotecario que viene de bajada hace dos aos y con la bolsa de valores que, tras llegar a un records de 14,000 hace un ao, est ahora frisando los 12,000 rumbo a la baja. La tasa de inters no la dejan subir porque la Reserva Federal (FED, sigla en ingls) est intentando tener un poltica contra cclica, como Japn en la dcada del 90, tras el derrumbe de su mercado inmobiliario y de bolsa, aunque no logr reactivar su economa, como se recordar. El libre mercado no manda sobre la tasa de inters en Estados Unidos sino que es el FED quien manda sobre la misma.

Palley afirma de manera bastante sesgada que los analistas ven en la depreciacin del dlar contra el euro el final del patrn dlar, Quizs sera bueno recordar que es el secretario del Tesoro, Henry M. Paulson, Jr., quien est insistiendo que los asiticos permitan al dlar devaluarse frente a las monedas asiticos y ms especficamente de China. Tambin hay que recordar que todos los dems que no estamos basados en el euro hemos visto la devaluacin del dlar, convirtindose as en un activo barato y que abarata las importaciones de dicho pas. Para Palley esto es saludable. Para el resto del mundo, es decir, para todos nosotros los no estadounidenses y que no usamos al dlar como moneda de pago, es un problema. Los medidores internacionales se establecieron en dlares en la dcada de los aos 40 del siglo pasado, cuando Estados Unidos era el acreedor del mundo. Hoy es el mayor deudor del mundo y dicha divisa sigue siendo la unidad de medida internacional.

Las distorsiones que esto crea las voy a poner como ejemplo a continuacin:

Entre enero del 2003 y diciembre del 2007, el precio del barril de petrleo subi 178% en dlares americanos: de 32 a 92; en reales brasileos vari 40%: de 116 a 162 reales por barril; en soles peruanos creci en 137%: de 115 soles por barril a 274 soles; en pesos colombianos 102%, en rands subi 118%. La referencia en dlares es til? El precio del dlar en reales baj de 3.53 a 1.77, en soles baj de 3.46 a 2.98, en pesos colombianos baj de 2778 a 2014 y en rands de 8.69 a 6.93. En euros tambin baj el precio del dlar; y en dlares canadienses, australianos, yenes, etc. Ojal el problema fuera la relacin dlar -euro. El problema para el resto del mundo es la inutilidad del dlar estadounidense como medidor de precios internacionales. Por eso el euro se ha ampliado a ms pases, incluidos Malta y Chipre recientemente, se est trabajando hacia una unidad monetaria asitica y se est elaborando una unidad monetaria sudamericana as como una zona rand, por nombrar algunos instrumentos nuevos sustitutivos del dlar como reserva inter nacional y como moneda de referencia..

Palley no comprende el miedo del resto del mundo. Los miedos nuestros estn bien puestos porque los .problemas econmicos estadounidenses siempre se exportan. En 1971 Nixon termin con las paridades fijas y con el sistema de Bretton Woods; en 1981 Reagan con Reaganomics fabric una crisis de deuda del resto del mundo al presionar una poltica expansiva fiscal al mismo tiempo que se mantena una poltica monetaria ajustada. S, tenemos miedo porque la responsabilidad global no ha sido un fuerte de Washington, al menos no de los gobiernos republicanos. Hace falta recordar tambin la dcada de los aos 20. Hoy el problema estadounidense se parece al de los pases en vas de desarrollo: consume ms de lo que produce y lo hace tomando dinero prestado. Lo serio es que Bush y sus secuaces han logrado convertir a la economa ms grande del mundo en la deudora mayor del mundo sin haber pasado por una guerra que les haya destruido la base productiva, como antes a los pases europeos.

Palley confa, en un acto de seguridad personal, en que el papel de Estados Unidos como comprador de ltima instancia ser lo que mover al resto del mundo a prestarle dinero. Lo que se ve es una reestructuracin de los mercados internacionales. La publicidad de Washington hasta ahora ha sido que China es el motor del mundo. Todo parece indicar que el motor del mundo est en la guerra y en el manejo del dficit fiscal estadounidense por la guerra. Pueden sostener esa guerra y esa lgica por mucho ms tiempo? Se acaba de ir Bush a vender armas a Medio Oriente. Tendr que vendrselas a todo el mundo y no solo a Medio Oriente si quiere tapar el dficit externo.

El resto del texto de Palley invito a leerlo porque se podr apreciar la lectura peculiar que tiene de las polticas exportadoras y cmo llegaron a nuestros pases. Es un botn de muestra de la manera peculiar como los academicos estadounidenses progresistas entienden lo que pas en Amrica Latina. La agona del FMI y la debilidad del Banco Mundial son parte del problema que Palley ignora: las instituciones multilaterales no hicieron nada por prevenir este problema y no son parte de la solucin tampoco. Entonces, para qu son? Estas son bajas multilaterales derivadas de la irresponsabilidad fiscal del gobierno del pas del norte y de la impotencia de las instituciones basadas en Washington para lidiar con ellas. Solo que el FMI fue creado para que no se repitiera una crisis global nuevamente, y lo cre conceptualmente el Tesoro en 1935/36. Quizs le dio alzheimer al gobierno estadounidense y se olvid lo que fabric y para qu era. O los republicanos creen que los inventos demcratas son demonacos, en estos tiempos de integrismo.

Mientras tanto, el resto de nosotros seguimos preparndonos para un mundo post patrn dlar, con unidades monetarias regionales, con instituciones financieras regionales y con un sistema de comercio que sea mucho menos dependiente de un solo comprador que suele tener dos raseros, uno para s y otro para el resto. No hay la menor duda ni de que habr una recesin ni de que tendrn ms inflacin. La interrogante es si ser como 1974-75 o si ser como Japn post 1990. Temamos al dlar y sigamos trabajando por la autonomizacin regional.

- Oscar Ugarteche, economista peruano, trabaja en el Instituto de Investigaciones Econmicas de la UNAM, Mxico, e integra la Red Latinoamericana de Deuda, Desarrollo y Derechos (Latindadd). Es presidente de ALAI.



Envía esta noticia
Compartir esta noticia: delicious  digg  meneame twitter