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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 01-02-2008

Analoga entre las crisis de 1982 y de 2007-2008
Las crisis de la deuda no son iguales en el Norte y en el Sur

Eric Toussaint
Red Voltaire

Algunos comentaristas tratan de analizar la actual crisis de los bancos privados en Estados Unidos comparndola con las que afectaron a los bancos pblicos de los pases en vas de desarrollo en 1982. Esa analoga no es razonable, observa Eric Toussaint, puesto que se trata de situaciones muy diferentes. Sobre todo si se tiene en cuenta que el pillaje financiero evoluciona, al extremo que los pases del Sur estn tratando actualmente de distanciarse de la globalizacin financiera y de crear instituciones separadas para protegerse.


En 1982, la crisis de la deuda pblica de los pases en desarrollo estall debido a los efectos combinados del alza de las tasas de inters que Estados Unidos impuso dos aos antes y del descenso de los precios de las materias primas, empezando por el petrleo. El Sur fue el epicentro de la crisis y los primeros en sentir sus efectos fueron los poderes pblicos de los pases en vas de de desarrollo (PED) obligados a rembolsar enormes sumas.

Las crisis financieras de los aos 1990 afectaron casi exclusivamente a los PED: crisis mexicana de 1994-1995, crisis asitica de 1997-1998, crisis rusa de 1998, crisis brasilea de 1999, crisis turca en el 2000, crisis argentina en 2001-2002, nueva crisis brasilea en 2002. Cada una de esas crisis fue desencadenada por movimientos bruscos de capitales y ataques especulativos contra las monedas de los Estados implicados. Los capitales financieros que, antes de la crisis, se haban encaminado hacia esos pases se retiraban de ellos provocando as la crisis. Se produca una fuga de capitales en busca de seguridad: los capitales retornaban hacia los centros financieros del Norte, considerados ms seguros.

En agosto de 2007, la crisis financiera estall en el Norte, en el seno de la principal economa mundial, y afecta principalmente las sociedades financieras privadas de los pases industrializados, en particular en Amrica del Norte y en Europa Occidental y Central. Por el momento, Japn se mantiene relativamente al margen ya que su sector financiero privado, directamente afectado por una crisis de la deuda hace ms de 15 aos, est apenas reponindose.

La crisis japonesa llev quizs a los banqueros japoneses a ser un poco ms prudentes que los norteamericanos y los europeos [1]. La crisis alcanza proporciones tales en el sistema financiero del Norte que se est produciendo una fuga hacia la seguridad en sentido contrario al que vimos en el pasado: capitales que abandonan el Norte y se dirigen hacia bolsas de valores de pases como la India, China y Brasil [2] que aparecen actualmente como puertos seguros. La afluencia es tan grande que el gobierno de la India, a pesar de ser neoliberal, quiere tomar medidas para quitar incentivos a esta entrada intempestiva de capitales, cuya afluencia provoca un alza de la moneda india (la rupia), ya que estos podran abandonar nuevamente el pas en poco tiempo si aparecen nuevas oportunidades financieras ms rentables en otro punto del planeta [3].

Otros elementos de la situacin mundial demuestran que la coyuntura actual es distinta a las situaciones enfrentadas durante los ltimos 25 aos:
- 1. Entre 1982 y 2004 la tendencia histrica apuntaba a la baja en los precios de las materias primas y a una degradacin en los trminos del intercambio entre los pases ms industrializados y los PED. A partir de 2005, los precios de las materias primas muestran una fuerte tendencia al alza.
- 2. Gran parte de los PED estn registrando excedentes comerciales, sobre todo China cuyos productos industriales inundan el mercado mundial.
- 3. En 1982, y posteriormente, las reservas monetarias de los PED eran limitadas. Desde 2002, primero lentamente y a un ritmo acelerado desde 2005, estas reservas han ido en aumento.
- 4. La deuda privada va en aumento de forma muy acentuada, tanto en el Norte como en el Sur, en un contexto de mercados interconectados y en forma de complejas construcciones de productos derivados que, lejos de garantizar ms estabilidad, acentan la falta de transparencia y la especulacin. Tenemos un amplio sistema financiero dentro del cual un sector muy importante est basado en una acumulacin de ttulos de la deuda que amenaza con desplomarse como un castillo de naipes.
- 5. La deuda pblica interna alcanza niveles culminantes en los PED (mientras que la deuda pblica externa se reduce). En Estados Unidos est aumentando, pero ms lentamente, mientras que en Japn se mantiene a un nivel extremadamente alto (185% del PIB segn el FMI).
- 6. El precio de los alimentos estalla a escala planetaria.
- 7. La carrera armamentista ha alcanzado nuevamente un ritmo extremadamente acelerado, lidereada por Estados Unidos.
- 8. Aumentan los flujos de capitales Sur-Sur.
- 9. China tiene un peso nunca visto en las relaciones econmicas y financieras mundiales.
- 10. Un grupo de pases de Amrica Latina est setando las bases de nuevas instituciones multilaterales regionales, empezando por un Banco del Sur.

Acumulacin de reservas monetarias por parte de los PED

Desde 2004 estamos viviendo una coyuntura econmica caracterizada por un elevado precio de las materias primas y de cierto nmero de productos agrcolas. Eso ha permitido a una mayora de pases en desarrollo aumentar sus ingresos provenientes de la exportacin y obtener importantes reservas monetarias. Esta situacin tiene que ver sobre todo con los pases exportadores de petrleo, de gas y de minerales. Ciertos pases exportadores de productos agrcolas tambin se han beneficiado de esta coyuntura favorable. China, exportadora de productos manufacturados, ha acumulado reservas monetarias en cantidades impresionantes: en diciembre de 2007 estas se elevan a 1 400 miles de millones de dlares. Pero todos los pases no estn en las mismas condiciones. La situacin se est deteriorando en algunos pases del frica subsahariana.

A finales de 2007, los PED en su conjunto poseen ms 4 600 miles de millones de dlares [4] como reservas monetarias mientras que los pases ms industrializados poseen menos de un tercio de esa suma.

Cmo usan sus reservas los PED?

1) Una parte considerable (seguramente ms de 700 miles de millones de dlares [5]) se encuentra en manos del gobierno de Estados Unidos en calidad de prstamo mediante la compra de bonos del Tesoro. China le presta a Estados Unidos parte de sus reservas (provenientes del excedente comercial chino con ese pas) para que la economa estadounidense siga comprando productos chinos. Numerosos Estados latinoamericanos, asiticos y africanos prestan tambin parte de sus reservas a Estados Unidos. Esta poltica, conservadora y absurda desde el punto de vista de los intereses de los pueblos, encuentra cada vez ms oposicin.

2) Un significativo nmero de gobiernos ha pagado de forma anticipada sus deudas al FMI, al Banco Mundial, al Club de Pars y a los banqueros privados.

3) Ciertos gobiernos han creado fondos de desarrollo en los que colocan parte de sus reservas monetarias para financiar esencialmente la compra de empresas en los pases ms industrializados. Esos fondos se denominan en ingls Sovereign Wealth Funds, en espaol Fondos Soberanos de Riqueza. Los fondos ms importantes son, en orden de importancia, los del Emirato de Abu Dhabi (El volumen de este fondo no es pblico pero los estimados varan entre 250 y 875 miles de millones de dlares!), Kuwait, China, Singapur y Rusia. Libia acaba de crear un fondo de 40 000 millones de dlares. Venezuela cre el Fonden (Fondo de Desarrollo Nacional) a principios de 2007. En total, los diferentes fondos pblicos de los PED disponen como mnimo de 2 000 miles de millones de dlares. El objetivo de algunos de esos fondos pblicos (como el Chinas National Council for Social Security Fund NCSSF) es garantizar un financiamiento del sistema de seguridad social. Los fondos ms importantes compran empresas o paquetes de acciones de empresas en los pases ms industrializados, lo cual inquieta a los gobiernos de esos pases. Algunos de esos fondos han aprovechado la crisis en la que se ven inmersos los grandes bancos privados occidentales desde agosto de 2007 para comprar acciones de dichos bancos (UBS, Merril Lynch, Citigroup,).

En ese caso se encuentran, en particular, el fondo de Singapur (Temasek) y varios fondos chinos. Esta poltica de varios gobiernos de los PED se diferencia de la poltica seguida durante los aos posteriores a la explosin del petrleo de los aos 1973. En aquel entonces, los gobiernos de los PED reciclaban los petrodlares prestndolos a los bancos privados del Norte y enseguida contraan deudas con esos mismos bancos. La poltica actual de los gobiernos que compran empresas del Norte es ms slida, pero no rompe en lo ms mnimo con la lgica capitalista dominante. Las inversiones no se ponen al servicio de un proyecto alternativo no capitalista, cuando pudieran convertirse potencialmente en poderosos mecanismos para la implantacin de polticas de fortalecimiento del sector pblico rompiendo el control privado sobre los grandes medios de produccin, desarrollando la economa solidaria, redistribuyendo la riqueza y aplicando el principio de justicia e igualdad.

4) La creacin de un Banco del Sur. Desde diciembre de 2007, el Banco del Sur est en marcha, aunque no se han tomado an todas las decisiones. Sus progenitores (Argentina, Bolivia, Brasil, Ecuador, Paraguay, Uruguay y Venezuela) quieren financiar su propia integracin regional as como una serie de proyectos sociales. Los gobiernos de Brasil y Argentina defienden un proyecto neodesarrollista de apoyo a la expansin regional de empresas capitalistas, basado en el modelo de la construccin europea en la que dominan los intereses del gran capital. Los gobiernos de Venezuela, Ecuador y Bolivia se inclinan a dotarse de un instrumento de financiamiento de polticas econmicas, sociales y culturales que rompen con la lgica de la bsqueda de la ganancia para aplicar los diferentes pactos que garantizan los derechos civiles, polticos, econmicos, sociales y culturales.

El funcionamiento futuro del Banco del Sur no est decido an, por ejemplo en lo tocante a los derechos de voto de los pases miembros o de la manera de rendir cuentas. El primer trimestre de 2008 debe aportar respuestas definitivas. Por otra parte, algunos pases (Bolivia, Cuba, Nicaragua y Venezuela) se proponen tambin la creacin de un Banco del ALBA.

Fuerte aumento de la deuda pblica interna

Es necesario tomar en consideracin una evolucin reciente: la deuda pblica interna est aumentando aceleradamente. Mientras que en 1998 la deuda pblica interna y la deuda pblica externa eran equivalentes, en 2006 la deuda pblica interna representaba el triple de la deuda externa pblica [6]! Este fenmeno reviste una importancia capital: ya no es posible medir en el endeudamiento de los PED basndose solamente en el monto de su deuda externa.

El reembolso de la deuda pblica es una carga muy pesada

Las ltimas cifras publicadas por el Banco Mundial indican que el monto reembolsado por los PED a ttulo de servicio de la deuda externa pblica y privada se elevaba a 540 000 millones de dlares en 2006. Si tomamos en cuenta solamente el servicio de la deuda pblica externa, cuya responsabilidad corresponde al presupuesto del Estado de los PED, este represent alrededor de 280 000 millones de dlares en 2006. Es cierto que el ratio de la deuda pblica disminuye, pero el volumen del acumulado sigue progresando y los montos reembolsados aumentaron nuevamente en 2007 en comparacin con el ao anterior.

Ms grave an, si agregamos el servicio de la deuda pblica, que tambin corre a cargo del presupuesto del Estado, alcanzamos la astronmica suma de 1 000 miles de millones reembolsados cada ao por los poderes pblicos a la vez por la deuda pblica externa e interna. [7].

Aumento del endeudamiento de las empresas privadas

No hay que perder de vista el creciente endeudamiento de las empresas privadas de los PED. La deuda externa de las empresas privadas de los PED pas de 664 000 millones de dlares en 2004 a 911 000 millones en 2006, o sea un aumento del 37% [8]. Desde que los pases exportadores de materias primas empezaron a tener una situacin financiera favorable, los bancos privados de los pases ms industrializados aumentaron sus prstamos a las empresas privadas de los PED. Los dos sectores privados que ms se endeudan en los PED son los bancos y las empresas del sector de los hidrocarburos y las materias primas.

Hay que permanecer especialmente atento a esa evolucin: los bancos privados de los PED obtienen prstamos en el Norte con bajas tasas de intereses y por lo general a largo plazo. Si la situacin econmica se degrada (lo cual es probable en los aos venideros), existe el riesgo de que se produzca una serie de quiebras de bancos privados de los PED, como cuando las crisis financieras que afectaron a Mxico en 1994-1995, a los pases de sudeste asitico y Corea del Sur en 1997-1998, a Ecuador en 1998-1999 y Argentina en 2001.

La deuda privada actual de los bancos corre el peligro de convertirse maana, si no se pone cuidado, en una deuda pblica. Lo mismo sucede con el sector de los hidrocarburos y minas. Empresas privadas del petrleo, el gas y la minera se endeudan para desarrollar sus capacidades de produccin con vistas a aprovechar los altos precios de las materias primas. Si caen esos precios, las inversiones realizadas gracias a los prstamos podran resultar no rentables, lo cual impedira el pago de la deuda. Es por lo tanto primordial limitar y controlar ese endeudamiento.

Los fondos buitres atacan a los pases ms vulnerables

Los llamados fondos buitres son fondos de inversiones de carcter privado que, en el mercado secundario de la deuda, compran a muy bajos precios las deudas de los pases pobres para recurrir despus a la justicia con vistas a obtener el pago ntegro de las deudas nominales ms los intereses atrasados. Esos fondos buitres se han apoderado ya de cerca de 1 000 millones de dlares como consecuencia de decisiones judiciales. La ltima de estas fue la pronunciada en abril pasado por la Alta Corte de Londres, que conden a Zambia a pagar al fondo Donegal 17 millones de dlares por un crdito comprado en 1999 al precio de slo 3 millones de dlares. Actualmente se encuentran en marcha no menos de 40 acciones judiciales contra 20 pases, esencialmente en frica pero tambin en Amrica Latina.

La Repblica Democrtica del Congo totaliza 8 acciones judiciales, de los cuales 5 han desembocado ya en condenas contra el Estado congols. Otro ejemplo, el fondo estadounidense Kensington est reclamando ante los tribunales estadounidenses 400 millones de dlares al Congo Brazzaville por una deuda comprada en 10 millones. En el estado actual del derecho y de la jurisprudencia hay fuertes probabilidades de que los jueces estadounidenses anuncien nuevamente una decisin favorable a esos fondos buitres.

Libor inestable

El Libor (London Interbank Offered Rate) es la tasa de inters que practican los bancos londinenses cuando se prestan dinero entre s. Casi todos los prstamos con tasas variables concedidos a los PED se basan en el Libor. Los contratos de prstamos especifican que el inters a pagar es igual al Libor ms cierto porcentaje. Por ejemplo, Libor + 3%. Si el Libor est al 4,5% el inters a pagar sube al 7,5%. Despus de la crisis que estall en agosto de 2007, el Libor ha estado muy inestable. Cuando los bancos pierden la confianza que debieran tener entre s, el Libor se dispara.

Eso fue lo que pas en septiembre, el Libor aument fuertemente antes de volver a bajar. Si se prolonga la crisis que comenz en agosto, cosa que no es imposible, puede suceder que el Libor alcance una tasa mucho ms elevada que la de ahora. En ese caso, pudiramos encontrarnos ante la siguiente paradoja: una baja de las tasas en Estados Unidos combinada con un aumento de las tasas reales que pagan los PED debido al aumento del Libor. Eso obligara a los PED a desangrar ms fuertemente sus reservas para poder pagar una factura ms elevada. Se trata de una posibilidad que no se puede excluir y que los PED deberan integrar a sus decisiones.

Aumento de los prstamos Sur-Sur y creciente papel de China

Bancos privados de varios pases en desarrollo (China, India, Malasia, Sudfrica) estn concediendo cada vez ms prstamos a gobiernos o empresas de otros PED. Los prstamos de los bancos pblicos chinos al frica estn aumentando fuertemente. En 2004-2006, los bancos chinos prestaron a los PED 2 000 millones de dlares en el sector del petrleo y el gas [9]. China, as como la India, Sudfrica y Brasil, estn en busca de materias primas.
Es por eso que los bancos de esos pases aumentan fuertemente sus prstamos para garantizar as su aprovisionamiento. Esos pases buscan tambin vender sus productos y sus servicios a crdito a los dems PED. Los pases ms vulnerables corren el riesgo de caer en una nueva dependencia, que no ser necesariamente mejor que la que ya existente hacia los pases ms industrializados. Para evitarlo, los prstamos Sur-Sur deben formar parte de una accin tendiente al fortalecimiento mutuo.

El Banco del Sur como primer elemento de una nueva arquitectura financiera internacional

Esto confiere un carcter ms esencial a la construccin de una nueva arquitectura institucional internacional que debe dar lugar a la sustitucin del Banco Mundial y el FMI por instituciones democrticas. El FMI y el Banco Mundial pueden resolver la crisis que estn atravesando si los PED no se dotan de nuevos instrumentos alternativos. En efecto, en caso de una posible crisis financiera en los PED, podemos estar seguros de que el FMI volver a la primera lnea como prestamista del ltimo momento. Aunque debilitadas, ambas instituciones prosiguen con su agenda neoliberal.

La construccin de esa nueva arquitectura exigir la creacin y fortalecimiento de mecanismos de integracin regional Sur-Sur, la constitucin de uno o varios Bancos del Sur que debern coordinar sus esfuerzos, la creacin de mecanismos de intercambios compensados [10] y solidarios entre PED. Estos ltimos mecanismos ya estn dando resultados muy interesantes, sobre todo en Amrica Latina y en el Caribe: mejoras en la salud, en la seguridad energtica (por ejemplo, Petrocaribe), en la educacin, en la informacin (como el desarrollo de Telesur).

Se trata tambin de proseguir la accin a favor de la anulacin de la ilegtima deuda pblica, ya sea interna o externa, con vistas a liberar nuevos recursos para el desarrollo humano, que exige la satisfaccin de todos los derechos humanos en su conjunto. Las iniciativas surgidas alrededor de la auditora de la deuda desempean un papel fundamental.

Vivimos un momento indito de la historia en el cual, paralelamente a la continuacin de la barbarie, comienzan a tomar cuerpo una serie de alternativas a favor de los oprimidos. Esas alternativas deben recibir apoyo. La coyuntura es favorable para el fortalecimiento y la radicalizacin de dichas alternativas ya que los PED se encuentran en una posicin de fuerza en relacin con los pases ms industrializados. Las clases dominantes locales quieren aprovechar la situacin en su propio provecho para fortalecer proyectos capitalistas que pueden presentarse bajo con el rostro de la integracin regional (como los acuerdos de Chiang Mai en el sudeste asitico o el MERCOSUR en Amrica del Sur) en un marco que favorece la bsqueda de la mayor ganancia posible.

Los pueblos y los gobiernos deseosos de un verdadero cambio no pueden conformarse con esos proyectos y tienen la posibilidad de ir an ms lejos, si saben aprovechar esta oportunidad histrica. Lo que se necesita es montarse a tiempo en el tren de la Historia para poder conducirlo por la va de la emancipacin.

 Eric Toussaint
Eric Toussaint es presidente del CADTM-Blgica (Comit por la Anulacin de la Deuda del Tercer Mundo). ltimo libro publicado: Banque mondiale: le coup dtat permanent, CADTM/Syllepse/Cetim, 2006
Los artculos de esta autora o autor




[1] A pesar de lo anterior, una fuerte depresin caracteriza la situacin econmica de Japn: durante el segundo trimestre de 2007, el PIB disminuy en un 1,2% como ritmo anual. Mientras tanto, los gastos de inversin retrocedieron en un 4,9% y el consumo familiar slo progres en un 0,3%, siendo estos dos parmetros son los principales motores del crecimiento. El ndice Nikkei de la bolsa de valores est en baja. Los salarios estn estancados y el desempleo aument. El crecimiento previsto para el conjunto del ao 2007 se eleva a 1,7%, lo cual depender del buen comportamiento de las exportaciones que sirven de locomotora a la economa este ao.

[2] Ver el dossier sobre el tema que aparece en el Financial Times del 18 de octubre de 2007.

[3] Esas mismas razones llevaron al gobierno tailands a tomar medidas de control de los movimiento de capitales en 2006.

[4] Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER), Fondo Monetario Internacional, segn la ltima actualizacin consultada el 28 de diciembre de 2007. El monto de las reservas monetarias se calcula en dlares, principal moneda internacional de reserva, aunque las reservas incluyen tambin otros tipos de monedas como euros, yenes, libras esterlinas, francos suizos Las reservas monetarias mundiales se distribuyen en 2007 de la siguiente manera: 2/3 en dlares, 1/4 en euros y el resto en otras monedas fuertes. Ver Banco de Pagos Internacionales, Informe anual 2007, Basilea, p.97). Documento accesible en .

[5] Estimado que establece el autor. Es muy posible que el monto sea ms elevado an pero resulta difcil precisar la cifra ya que la mayora de los bancos centrales no publican cmo estn repartidas sus reservas.

[6] World Bank, Global Development Finance 2007, Washington DC, p. 46. Documento disponible en PDF (5,4 Mo).

[7] Clculo del autor. Ni el Banco Mundial, ni las dems instituciones financieras internacionales publican datos precisos sobre el pago de la deuda pblica interna. Nuestro clculo se basa en lo siguiente: segn el Banco Mundial, en 2006 la deuda pblica interna era tres veces superior a la deuda externa. En 2006, las tasas de inters para la deuda pblica interna de los PED eran por lo general ms elevadas que las tasas de inters para la deuda pblica externa.

Sabiendo que el reembolso de la deuda pblica externa de los PED represent alrededor de 280 000 millones de dlares en 2006, podemos estimar que el total de los reembolsos para la deuda pblica externa e interna fueron superiores a la suma de 1 000 miles de millones de dlares en 2006. En 2007 los montos reembolsados fueron superiores a los de 2006.

[8] World Bank, Global Development Finance 2007, Washington DC, Tables, All Developing Countries.

[9] World Bank, Global Development Finance 2007, Washington DC, p. 44.

[10] Ver el tipo de intercambio establecido en 2006-2007 entre Bolivia, Venezuela y Cuba en los sectores de los hidrocarburos, la transferencia de tecnologa, la salud y la educacin.



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