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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 22-03-2008

Estados Unidos y su crisis econmica

Fernando Lpez DAlesandro
Rebelin




1. Una breve sntesis histrica

Durante los felices 901 la expansin econmica pareca infinita y tena dos sentidos, hacia adelante y hacia arriba. El capitalismo haba encontrado su frmula mgica definitiva para superar las crisis llamadas ahora recesiones- manipulando los instrumentos financieros que permitan que los reflujos fueran relativamente breves y de bajo impacto. En esencia la frmula acordada en el Consenso de Washington apelaba a la apertura de los mercados, la liberalizacin absoluta del flujo de capitales, la inflacin financiera casi descontrolada y el control de esas desregulaciones por los instrumentos mundiales de control (FMI y Banco Mundial).

Naturalmente que a lo largo de los 90 se sucedieron crisis diversas la de los tigres asiticos, Rusia, Turqua, Mxico- pero las respuestas a todas fue aplicar la frmula mgica: inyectar dinero en sus sistemas para que el juego siguiera adelante. Y ese juego, a su vez, fue un inmenso multiplicador del dinero tanto real como ficticio.

En ese marco, los mercados de futuros se desarrollaron como nunca. Con la apertura del NYMEX en 1988, Estados Unidos pas a controlar la cotizacin del precio del petrleo, mitigando as los duros efectos de la crisis petrolera de 1973 y generando un mercado de futuros que expandi la especulacin y la inyeccin de dinero al sistema de forma masiva.

Paul M. Sweezy, en su ltimo trabajo poco antes de morir, explica claramente la situacin. En realidad Sweezy demuestra que la expansin que Stiglitz analiza y critica duramente ya estaba presente en todas su modalidades a mediados de los 802. Quiz el ejemplo del origen de la situacin actual lo ofrece con un ejemplo didctico para aquellos que no somos economistas: Supongamos que un tendero deposita 1000 dlares en el Banco A y desde ese depsito se prestan 800 dlares que se depositan en el Banco B. Ahora el Banco B tiene un aumento en sus depsitos de 800, de los cuales 160 se mantienen en reserva y 640 dlares se prestan. La secuencia contina cuando 512 dlares terminan en los depsitos del Banco C, etctera. El depsito inicial de 1000 dlares crece finalmente hasta 5000 dlares3. Ese dinero en realidad no existe, los mil dlares iniciales son los reales, los 5000 finales que se supone estn en el sistema financiero son ficticios, son producto de la especulacin. Esa bicicleta de artificios fue lo que el capitalismo financiero estuvo realizando desde mediados de los 80 y la cada del comunismo atiz el modelo, pues quedaba demostrado que el capitalismo era imbatible, y que EEUU era su motor indiscutido. El Consenso de Washington fue la bendicin final para la apertura y la globalizacin feroz, avalando definitivamente la especulacin financiera como receta y solucin a los problemas. Hoy sabemos que el fracaso es estrepitoso.

En medio de este proceso Alan Greenspan asume la presidencia de la Reserva Federal (FED) y se transforma por 18 aos en el gur de la globalizacin y de la expansin financiera y econmica mundial. Su receta no fue muy distinta a lo que se acord en el Consenso de Washington pocos aos ms tarde, aplicando en EEUU la solucin de promover la sucesin de burbujas. La primera en importancia fue la burbuja de la punto com. Una supuesta nueva economa basada en bienes intangibles y en la alta tecnologa se abra paso y a tal grado que la Bolsa de Valores de Nueva York cre un ndice especial para evaluarla; el NASDAQ.

La burbuja de las punto com se desinfl a finales de los 90. Muchas de las empresas lderes entraron en crisis terminal, la especulacin financiera y las expansiones de crdito que se haban fundado en ella se hundieron y la metal-mecnica la gran triunfadora de la Guerra del Golfo Prsico de 1990- renaci con impulso. Pero la solucin de Greenspan fue rpida y sencilla: crear otra nueva burbuja.

Efectivamente, la crisis de las punto com se solucion con la manipulacin de las tasas de inters de la FED. La Reserva Federal determina el valor del dinero por medio de la tasa de inters que cobra a los bancos cuando presta o entrega plata. El valor de esas tasas determina el precio del dinero, o sea el inters que cobran los bancos cuando ofrecen crditos a sus clientes. As, si la tasa de la FED baja, los crditos bajan tambin, si se da lo contrario, las tasas de los crditos suben. La mano oculta del mercado es la mano del presidente de la Reserva Federal en realidad.

Durante los ltimos aos de la dcada de los 90 la FED redujo la tasa de inters a los mnimos histricos. Desde esa poca hasta julio de 2004 los tipos de inters de la FED eran del 1%. La razn? Inyectar dinero barato al sistema financiero para reactivarlo de la crisis provocada por la cada de las punto com. La inyeccin de dinero fcil expandi el crdito y ste el consumo y la economa se reactiv, pero creando una nueva burbuja que relanz el sistema, la burbuja subprime o de los bonos hipotecarios basura. 2. La burbuja inmobiliaria

La inyeccin de dinero barato expandi el crdito con bajas tasas de inters y la especulacin financiera reverdeci, pero con una modalidad ingeniosa dirigida hacia el mercado de hipotecas inmobiliarias.

Cuando la expansin del crdito inmobiliario lleg a su punto mximo la banca dirigi su mirada hacia los sectores sin vivienda y sin posibilidad de acceder a crdito. Estos son los pobres de Estados Unidos, aquellos con ingresos bajos o con un historial de malos pagadores, que no podan acceder a las hipotecas porque significaban un riesgo muy alto. Pero ahora, con la tasa de inters de la FED en el 1% se supona que cualquiera poda pagar las hipotecas y el sistema financiero se lanz a la caza de aquellos que por sus ingresos bajos o su mal historial solo podan acceder a crditos baratos. As lanzaron una campaa de captacin de clientes ofreciendo hipotecas de inters variable con la expectativa de que las tasas de la FED no iban a subir. El riesgo era enorme, los pobres podan dejar de pagar si los intereses suban, pero eso era slo una hiptesis que seguramente no iba a suceder.

Pero el riesgo exista y todos lo saban. En consecuencia, para financiar las hipotecas de alto riesgo subprime, o sea debajo de las mejores- y cubrirse as como para captar capitales, las instituciones financieras lanzaron al mercado una serie de bonos subprime respaldados en los crditos hipotecarios riesgosos. Dado el nivel riesgo, el inters que pagaban los bonos hipotecarios basura era altsimo, promediaba el 30% anual. Y para hacerlos ms tentadores jugaron una carta an ms arriesgada: consiguieron el aval de las aseguradoras de crdito.

Las aseguradoras de crdito son instituciones de bajo perfil, sumamente confiables que respaldan y aseguran los bonos que el mercado de valores emite en todos los rubros imaginables. Las aseguradoras tienen una calificacin AAA, o sea de excelencia, jams podran quebrar y su respaldo a los negocios crediticios es una garanta indiscutible de que el negocio ser prspero. De lo contrario, las aseguradoras deberan pagar el seguro por las prdidas. Y las muy slidas y serias aseguradoras de crdito respaldaron los bonos hipotecarios basura que al 30% de inters anual garantizaban una pinge ganancia.

La tentacin era muy grande y los principales bancos de Estados Unidos y Europa cayeron en ella. Comprar bonos accesibles al 30% no era algo que apareciera todos los das y ms an garantizados por instituciones indiscutidas con una calificacin AAA.

Todo iba sobre ruedas, pero en medio de la prosperidad financiera aparecieron George W. Bush y su equipo de halcones a relanzar la expansin imperial. Las causas y el desarrollo de esta nueva poltica la analizaremos ms adelante, por ahora nos conformamos con sealar las principales caractersticas de su poltica econmica, subrayando que la misma tiene mucho de poltica y tambin mucho de econmica.

Efectivamente, Paul ONeill el primer Secretario del Tesoro de Bush- seal como en su primera reunin con Dick Cheney recibi la lnea econmica en base a una frase paradigmtica del vicepresidente: Reagan demostr que el dficit no existe4, por tanto si esto es as en la poltica actual, expandir el dficit no es un problema. En base a esta doctrina, e impulsados por las ambiciones expansionistas EEUU dispar un doble desequilibrio en las cuentas pblicas y en la balanza por cuenta corriente. En esas circunstancias, la debilidad del dlar fue un recurso para paliar la brecha. Pero, a partir de 2004 la inflacin comenz a preocupar a las autoridades econmicas y el 1 de julio Alan Greespan subi la tasa de la FED a 1.25. El propio Greenspan se encarg de aclarar la situacin: La mxima autoridad en poltica monetaria de Estados Unidos calific de "enorme" el agujero en las cuentas del Estado, que se calculaban en 2004 en 500.000 millones de dlares para ese ao, y apunt con alarma que estaba previsto que el supervit presupuestario, registrado en 2000, se transforme en un dficit del 4,25% del Producto Interior Bruto (PIB) en este ejercicio. Y todo eso sucedi. En definitiva, luego del 11-S la crisis de los dficit gemelos se agrav y la FED subi los intereses al 5.25% hacia 2007 y las hipotecas basura con inters variable ofrecida a los pobres con dificultades de pago comenzaron a no ser pagadas cuando los intereses subieron. La alternativa para la gente era o cumplir con los bancos o comer. Y a la gente pobre se le ocurre comer. Y justo lo hace en el momento en que el dficit comercial alcanz niveles record por quinto ao consecutivo, con una cifra de 784.200 millones de dlares hasta fines de agosto de 2007 en trminos anuales, un 9,4 por ciento ms que el 2006. Por otra parte, el Departamento del Tesoro inform que el gobierno de Bush gener un dficit fiscal de 157.300 millones de dlares en el ao fiscal de 2007, que comenz el 1 de octubre y concluy el 30 de septiembre. El dficit de cuenta corriente en 2007 lleg al 6.2% del PBI.

El efecto se dispar de inmediato. Cuando la gente dej de pagar, los bonos hipotecarios basura se desplomaron. Ya en setiembre de 2007 la situacin era crtica: ms de 5 millones de viviendas fueron puestas a la venta. Por vez primera en diez aos bajaron sus precios, y se dispararon los intereses. Ms de dos millones de norteamericanos han perdido sus casas, hay ms de 500 mil millones de dlares acumulados en morosidad. Con la espectacular quiebra en junio pasado de dos hedge funds multimillonarios pertenecientes al quinto mayor banco estadounidense de inversiones Bear Stearns se perdieron 1.600 millones de dlares. Adems, las acciones de Bear Stearns se desplomaron, lo mismo que la de varios fondos de inversiones, bancos y aseguradoras: ms de 200 mil millones de dlares se perdieron entre agosto y setiembre del ao pasado.

Y comenzaron las quiebras. Primero, como hemos visto, en el propio imperio y luego el efecto contagio. Todos los bancos del Primer Mundo que haban comprado bonos hipotecarios basura empezaron a hacer agua. El Northern Rock en Gran Bretaa gener la primera corrida desde 1866 en Londres. Finalmente el gobierno tuvo que nacionalizarlo a fines de febrero. Y a rengln seguido los hundimientos de los bancos abrieron la posibilidad de que los rabes y los chinos se hicieran con las principales carteras de los ms importantes bancos del mundo. Cualquier medida era vlida con tal de evitar el colapso. As, El Citi fue rescatado por capitales rabes, por el prncipe saudita Al Waleed bin Talal, y por la Autoridad de inversin de Abu Dhabi, que capitaliz la entidad con 7500 millones de dlares a cambio del 4,9 por ciento de las acciones. El UBS, por su parte, fue auxiliado por Singapur, que desembols unos 9700 millones de dlares por el 9,0 por ciento de la entidad. Por el momento, esos dos bancos son los casos ms resonantes, pero otras entidades como los ingleses Barclays, HSBC y Northern Rock, el lder francs BNP Paribas, Societ Generale, el alemn IKB Deutsche Industriebank, y los fondos Bear Stern, Merrill Lynch, entre otras varias, han contabilizado una fuerte descapitalizacin y, por lo tanto, enfrentan el riesgo de la insolvencia. Pero para peor, las aseguradoras de crdito, las ms firmes y serias instituciones de respaldo al sistema tambin colapsaron.

Cuando los bonos hipotecarios basura se hundieron sus compradores masivos, o sea la banca internacional, exigieron el pago de las primas de seguros. Las aseguradoras no pudieron hacer frente a la avalancha y su situacin entr en estado crtico. La cotizacin en Bolsa de las aseguradoras ha experimentado desde principios del ao prdidas de entre el 50% y el 90%. Esas cadas en Bolsa se aceleraron a fines de enero al presentar alguna de ellas prdidas trimestrales por primera vez en su historia mientras arreciaban los rumores sobre la capacidad que tienen de mantener su calidad crediticia, verdadera piedra de toque del negocio.

El presidente de la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros (CECA), Juan Ramn Quints inform a finales de enero que las aseguradoras seguramente perderan su calificacin AAA. La situacin era grave, pues perder el grado ptimo implica que todos los bonos e inversiones avalados por las aseguradoras se precipitaran, independientemente de la solidez de la inversin o de la empresa respaldada. Quints desvel que se haba producido una reunin de una docena de personas en Nueva York, en la que estaba presente el regulador de seguros norteamericano y representantes de los principales bancos de EEUU. Al parecer, en esa reunin se lleg a un acuerdo para evitar la quiebra de las aseguradoras Este pacto, segn Quints, es lo que habra producido la reaccin positiva de los mercados burstiles5. Sin embargo, el 15 de febrero la evaluadora Moody s le quit la calificacin triple A a la aseguradora de bonos FGIC Corp (la cuarta en importancia en este mercado), lo que reactiv todos los temores sobre la situacin de este tipo de compaas. Moodys la rebaj en seis niveles y dijo que podra volver a hacerlo tras saberse que a esta firma le estaran faltando unos US$ 4000 millones en capitalizacin para poder mantener su estatus crediticio. Una semana despus la agencia de calificacin de riesgos Fitch degrad la solvencia de Ambac Assurance Corp., una de las dos primeras compaas del sector a nivel mundial. De hecho, a los seis das MBIA anunci la puesta en marcha de un proceso de recaudacin de capital para evitar una reduccin de su calificacin "AAA", vital para futuros negocios.

El primer efecto de la crisis fue la reactivacin de la vieja, pero siempre efectiva, ley de concentracin de capital. As como capitales chinos y rabes lograron comprar parte del sistema financiero en quiebra, las aseguradoras debieron ceder ante Warrent Buffet uno de los grandes burgueses de las finanzas norteamericanas, que compr las tres mayores aseguradoras de bonos de Estados Unidos por 800 mil millones de dlares en bonos libres de impuestos, como informa l mismo en una entrevista en la CNBC. "Esto podra eliminar una mayor nube en el mercado", ha asegurado y las mejores ganancias para su cuenta, decimos nosotros.

Y las autoridades econmicas se lanzaron al rescate, sin mucha suerte. Primero, por diversas vas, inyectaron dinero al sistema; luego la FED baj drsticamente las tasas de inters del 5.25 al 3.25 en un mes, algo tarde y sin resultados a la vista. En realidad la solucin ortodoxa aplicada por Bernake no hizo ms que echar lea al fuego. Efectivamente, la inflacin financiera global antes de que estallara la crisis subprime era inaprensible, pues la Reserva Federal desde haca dos aos haba dejado de publicar el M3, o sea, el indicador de cuantos dlares existen en el mercado global. Debido a la expansin crediticia y del dficit gemelo norteamericano las existencias de dlares en el mundo debe ser inmensa. En medio de una crisis donde la hiperespeculacin fue la causa, inyectar ms dinero al sistema es como darle de comer a un indigesto. El valor del dlar se derrumba no slo por la crisis y por otros factores que veremos ms adelante, sino porque la ley de oferta y demanda le juega en contra desde hace tiempo, y ahora se inyecta, segn el ltimo dato ofrecido a principios de ao, cerca de 500.000 millones ms. Asimismo, la grave crisis de confianza generada en todo el mundo provoc que, a pesar de los bajos intereses yanquis, los bancos no presten y, peor an, no se prestan entre ellos, pues nadie sabe quien ni en qu medida estn contaminados por los bonos hipotecarios basura, pues todos esconden sus compras fallidas, o una parte de ellas.

Pero hay dos puntos finales: la crisis de las tarjetas de crdito y del sistema de Basilea.

La Reserva Federal report el 7 de febrero una reduccin abrupta en el uso de tarjetas de crdito. En diciembre, los estadounidenses tuvieron US$ 944.000 millones en deuda rotatoria, la mayora proveniente de tarjetas de crdito, un alza anualizada del 2,7%. La cifra marca un descenso significativo frente al crecimiento de 11,1% en octubre y de 13,7% en noviembre, reflejando la volatilidad en los gastos de los consumidores a medida que se debilita la economa. En diciembre, un promedio del 7,6% de los prstamos de tarjetas de crdito tena al menos 60 das de atraso en sus pagos o haba entrado en cesacin de pagos, frente a un 6,4% del ao anterior, segn la firma de investigacin RiskMetrics Group. El anlisis incluye una franja amplia de ms de US$ 200.000 millones de prstamos de tarjeta de crdito que son vendidos a los inversionistas por parte de los grandes emisores como Citigroup Inc., Capital One Financial Group, American Express Co. y J.P. Morgan Chase & Co.

Por ltimo, el sistema de Basilea II est siendo interpelado por la realidad. Una versin de sus nuevas directrices, se dispona a ser implementada gradualmente en Estados Unidos el prximo mes. Su principal cambio era que los bancos deberan tener ms libertad para decidir por su cuenta cunto riesgo financiero estn dispuestos a asumir, ya que ellos, supuestamente, se encuentran en una mejor posicin que los reguladores pblicos para tomar esa decisin. Sin embargo, las turbulencias financieras globales causadas por el estallido de la burbuja inmobiliaria en EEUU. estn poniendo de cabeza algunas suposiciones fundamentales sobre el riesgo. Las instituciones en todo el mundo han juzgado equivocadamente la seguridad de inversiones que van desde las hipotecas de alto riesgo, a los complejos valores financieros estructurados. Estos es particularmente cierto en el caso de Europa, donde muchos bancos ya operan bajo los estndares de riesgo de Basilea II. El Wall Street Journal informa en su edicin del 5 de marzo que la crisis desatada por las subprime, especialmente el impacto en la banca europea y, principalmente el cimbronazo en el UBS suizo el pas donde est Basilea- hizo que el senado de Estados Unidos postergara la aplicacin de Basilea II por tiempo indeterminado. La desregulacin y la autarqua bancaria quedaron congeladas por los golpes de la realidad.

Y el sistema financiero no repunta. El total acumulado de prdidas de los principales ndices desde el 1 de enero al 5 de marzo da cuenta de ello. El Dow Jones acumula prdidas de 7.98%; el Eurostoxx del 16.26%; el S&P 500 perdi 9.32% y el Nikkei 15.26.

3. Consecuencias globales.

El foro de Davos fue la caja de resonancia ms clara de la crisis. Los actores de este simposio del poder econmico mundial dieron seales claras de que vivimos una poca de cambios y que la crisis subprime es el emergente de una coyuntura impensable hace unos aos.

August Bebel deca que para entender el capitalismo haba escuchar a la burguesa. Sin duda, George Soros es un burgus, pero es un burgus inteligente. Para l la actual crisis significa el fin de una era de expansin del crdito fundada en el dlar como moneda de reserva internacional. Las crisis peridicas eran parte de un proceso ms vasto de expansin-recesin. La crisis actual es el punto culminante de un superboom que ha durado ms de 60 aos escribi el 27 de enero en un editorial del New York Times. Para Soros, la expansin de crdito como forma de salvar la actual crisis es una mala solucin, producto directo del fundamentalismo del mercado nacida en la era Reagan, lo que nosotros llamamos neoliberalismo. Pero al da de hoy, segn Soros la frmula es contraproducente, pues con el petrleo, los alimentos y otras materias primas al alza, y el renminbi [la moneda china] en rpida revalorizacin, la FED tiene que preocuparse de la inflacin. Si los fondos federales llegan a debilitarse hasta un cierto punto, el dlar podra verse sometido a renovadas presiones y los ttulos a largo plazo caeran en sus rendimientos. Pero es imposible determinar cul sea ese punto. Cuando se alcance, la capacidad de la FED para estimular la economa habr llegado a su fin. En ese escenario las consecuencias polticas seran o ya son- de un cambio drstico en la correlacin de fuerzas mundiales. Para Soros la conclusin sera que la crisis financiera actual, ms que causar una recesin global, lo que podra es acabar alterando las actuales relaciones de fuerza de la economa mundial, con un relativo declive de los EEUU y el ascenso de China y de otros pases del mundo desarrollado. El peligro radica en que las consiguientes tensiones polticas, o aun el proteccionismo estadounidense, puedan destrozar la economa global y arrojar al mundo entero a la recesin, si no a cosa peor.

As, luego de la reunin de Davos, Soros se preocup en subrayar que el momento era definitivo para la hegemona del dlar: El dlar es una moneda terriblemente imperfecta y tiene los das contados" le dijo a The Economist. Y muchos piensan as. La revalorizacin del euro hoy cotiza en el mercado internacional a 1.51, y creci en lo que va del ao 4.67% respecto del dlar- est trastocando la correlacin de fuerzas en el sistema monetario mundial. As, en los ltimos siete aos el dlar ha perdido un 16% como moneda en el comercio mundial y ms de 21% en las reservas de los bancos centrales del mundo, aunque este ltimo dato es muy difcil de precisar debido al secreto. Desde febrero de 2002 el dlar ha cado 28% contra las divisas de los socios comerciales de Estados Unidos luego del ajuste por inflacin. Debemos recordar el papel del euro como factor desencadenante de la invasin a Irak Sadam cotizaba el barril en euros y tena todas sus reservas en la moneda comunitaria- para comprender la transcendencia del cambio monetario. Los pases del Golfo Prsico han diversificado sus reservas desde 2004 en adelante, Kuwait evala su moneda en referencia a una canasta e Irn ha tomado decisiones radicales. Desde enero vende el petrleo en euros y el 17 de febrero ltimo abri su bolsa petrolera en la isla de Kish donde cotiza el barril en euros, rublos y en variables de canje. Si analizamos las tensiones entre Washington y Tehern no debemos descartar los anuncios de la bolsa de Kish como un factor clave de este enfrentamiento. Quiz que el barril haya llegado a los 100 dlares en la segunda quincena de febrero se vincule con la bolsa Iran. No fue inocente, tampoco, el planteo de Irn, Venezuela y Ecuador en la OPEP de cotizar el petrleo mediante una canasta de monedas, donde el dlar sera una ms y slo eso.

Sabemos s, que China tiene dos armas fundamentales: es el principal acreedor de la deuda norteamericana en el mundo, 1.455 millones de dlares. De manera que si China decidiese vender parte o toda su deuda, el dlar colapsara. Naturalmente que es un arma de chantaje contra la que EEUU nada puede hacer. Asimismo sabemos que desde 2002 un tercio de las reservas Chinas se encuentran en euros. Y en su zona inmediata de influencia, la ASEAN, la situacin es muy llamativa, pues toda la regin en su conjunto posee el 67% de las reservas de dlares del mundo. El dlar mantiene su hegemona, pero en un doble juego peligroso donde todos pueden abandonarlo y hacerlo colapsar cuando les convenga. Quiz la clave la haya expresado en el Foro de Davos Cheng Siwei, vicepresidente del Comit Central del Partido Comunista de la Repblica Popular China, cuando afirm: "Los asiticos ahorramos hoy para gastar maana, pero los americanos gastan hoy lo de maana".

El mismo seor Siwei refiri al final del Foro el cambio sustancial de actitud respecto de China y los pases del BRIC. Antes se preocupaban por el crecimiento explosivo de los pases emergentes, hoy todos en Davos se preocupaban porque China y el BRIC sigan creciendo. Se han transformado en la locomotora del crecimiento actual, sustituyendo -por cunto tiempo?- a Estados Unidos. Y de mantenerse, ese es un giro copernicano en nuestra historia.

Para los pases subdesarrollados y especialmente para Amrica Latina la situacin es diferente a las vividas en otras crisis del capitalismo global. El consenso general de los economistas es que los precios de los alimentos continuarn subiendo, aun si EEUU. entra en una recesin, porque los alimentos son habitualmente uno de los ltimos sectores en ser afectados por un enfriamiento de la economa. Un anlisis del economista, Peter Buchanan, del banco canadiense CIBC World Markets, apunt que el resto del mundo no es inmune a una recesin en Estados Unidos, pero su impacto no ser tan importante como en el pasado. Buchanan sostiene que EEUU juega un papel menor en la economa global, confirmando el nuevo papel del BRIC que representan hoy el 40% del crecimiento mundial, o sea entre tres y cuatro veces lo que aporta Estados Unidos. Al analizar los precios de los recursos naturales -metales, petrleo, granos bsicos y alimentos- el economista de CIBC concluye que siguen altos a pesar de las perspectivas de recesin en Estados Unidos. Aunque Estados Unidos es an el principal mercado para el petrleo y su economa se comport de manera decente en los ltimos dos aos, la demanda de crudo en ese pas no ha crecido en ese perodo, mientras que si sigue aumentando en Asia y los pases emergentes. La demanda de metales de China, segn CIBC, es dos a tres veces tan importante como era la de Estados Unidos y sigue creciendo a un ritmo de dos dgitos. Asimismo la dependencia hacia EEUU de Asia, la zona del euro y Amrica Latina ha disminuido en la ltima dcada como nunca en el siglo pasado. En 2000, Estados Unidos absorba 17 por ciento de las exportaciones de la zona euro y de Amrica Latina, y en ambos casos el porcentaje baj a 13.5 por ciento en los ltimos 12 meses. En el caso de las exportaciones de los pases emergentes de Asia, Estados Unidos absorba 21 por ciento del total en 2000 y poco ms de 16 por ciento en el ltimo ao. En los ltimos 10 a 15 aos, agreg Buchanan, los pases de Asia han mostrado signos de desacoplamiento respecto a la economa yanqui. El impacto de la recesin estadounidense de 2001 en los pases asiticos fue mnimo y desde entonces han mantenido una tendencia firme de alto crecimiento, inclusive cuando la de Estados Unidos comenz a desinflarse, en 2004. En la ltima dcada, el alto crecimiento de la economa china ha mostrado una correlacin negativa respecto a la economa de Estados Unidos. Apunt que el anlisis de las cifras del comercio chino muestra una creciente dependencia del mercado domstico y de los mercados asiticos, que reemplazan al estadounidense.

Por ltimo, el divorcio de Amrica Latina y de otros pases del tercer mundo del FMI agrega un nuevo factor de independencia econmica innegable y removedor. Por primera vez en dcadas no tenemos la necesidad de rendir cuentas ni de aceptar asesoramientos que sabemos bien los resultados que tuvieron.

Para el economista Jeff Rubin, que dirige el departamento econmico del CIBC, la economa mundial est orientndose dramticamente de Estados Unidos hacia los pases en desarrollo y exportadores de petrleo. Aunque una recesin profunda en Estados Unidos tendr mayores implicaciones, nuestros clculos sugieren que en el caso de una recesin, comparable a la de 2001, slo sern impactados un nmero clave de mercados, destac. Hay diez consumidores en Brasil, Rusia, China e India que reemplazarn a cada estadunidense que deja de comprar, como consecuencia de la crisis hipotecaria y la baja de precios de sus casas. Para Rubin hay ms pases en desarrollo que estn alcanzando el nivel de consumo del primer mundo, por lo cual se pueden tirar por la ventana todas las comparaciones entre la economa norteamericana y los pasados ciclos del sector de recursos naturales. Joseph Borrel anunci el 27 de febrero que en el mundo solo hay reservas suficientes para cubrir las necesidades de trigo durante 30 das. Borrell se reuni en Bruselas con responsables de la Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin (FAO) precisamente por la crisis de los alimentos bsicos ya que, ha dicho, ha habido una alza media de precios en torno al 30% en los ltimos tiempos. En otro orden, el uso masivo de granos para la produccin de biocombustibles dispara el consumo cerealero6. Al ganado no le va tampoco nada mal. Las sequas histricas en el medio oeste norteamericano obligaron a sacrificar las haciendas, y Estados Unidos sali a proveerse de carne vacuna como pocas veces en las ltimas dcadas. La expansin del consumo de carne, algunas reducciones de rodeos en el mundo y dificultades sanitarias, hacen que el mercado ganadero global conozca, tambin, un crecimiento inusitado, empujado por el crecimiento del BRIC, y por la expansin del comercio sur-sur.

4. Algunas conclusiones.

La crisis subprime, la crisis del dlar y su contagio global eran esperadas desde hace tiempo. El capitalismo no pudo y no supo como contrarrestarla, a pesar de que era evidente desde finales de 2006. La especulacin, el lucro, la avaricia enceguece en un dogmatismo pocas veces visto en la teora econmica capitalista. Es un episodio circunstancial en la historia econmica, o el emergente que demuestra el agotamiento de un modelo? Creemos que la segunda es la cuestin central.

El capitalismo imperial fue vctima de sus propias contradicciones Promovi el neoliberalismo, nos agot primero en el sur y ahora estn probando los efectos de su propia receta.

Pero, obviamente, una cosa es una crisis financiera y econmica en EEUU y otra muy distinta en los pases subdesarrollados. Sin embargo hoy, por primera vez en siglos, se prev que la crisis tenga un contagio parcial. Amrica Latina no entr en el juego de los bonos basuras, produce lo que el mundo necesita, redujo su sistema financiero, lo racionaliz en gran parte y rompi amarras con las organizaciones internacionales de crdito.

Mientras tanto la expansin financiera del primer mundo agot su ciclo y da la sensacin de que no podr revertirse en poco tiempo. Sin embargo, no slo es una crisis econmica, es tambin una crisis de hegemona. Los datos presentados en este trabajo muestran una prdida progresiva de espacio econmico por parte de Estados Unidos, que se traduce en una prdida progresiva de poder. Quiz el relanzamiento de la expansin militar intente ser el antdoto de esa crisis de poder que hoy los datos econmicos comienzan a mostrar.

El surgimiento de BRIC, y la afirmacin soberana de otros pases a pesar de Estados Unidos, presentan un escenario a futuro totalmente distinto al que hemos conocido. Es probable que nos dirijamos hacia un mundo policntrico, donde EEUU sea uno ms, poderoso, sin duda, pero presente en un mundo donde las economas, las monedas y el poder global sean ms equilibrados entre diversos centros regionales.

El sistema financiero que conocemos ha agotado una modalidad rapaz, desconocida por la gran mayora de la gente, pero que afecta a todos a pesar de que no sepamos como funciona. Al fin y al cabo, como deca otro burgus inteligente, Henry Ford: "Est bien que el pueblo no entienda nuestro sistema bancario y monetario, porque si lo entendiera, creo que habra una revolucin antes de maana".


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